Joyce Chang, presidente de pesquisa global do JP Morgan, alertou para um cenário de estagflação, com crescimento fraco e inflação persistente. Em entrevista à CNBC, ela recomendou ouro, setor de defesa e bens básicos, e chamou atenção para os riscos fiscais nos EUA.
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00:00Uma tendência de estagflação já está sendo sentida por alguns especialistas no mercado mundial.
00:06A presidente de pesquisa global do JP Morgan, Joyce Chang, numa entrevista exclusiva para a CNBC americana,
00:12prevê crescimento mais lento e inflação estável, porém alta.
00:16Chang oferece o ouro, favorece, aliás, o ouro, o setor de defesa e também produtos básicos,
00:21mas alerta para o aumento das pressões fiscais nos Estados Unidos. Vamos conferir.
00:26Então, já discutimos algumas preocupações. O que você vê de positivo?
00:31Por exemplo, o que poderia impulsionar o mercado para suas altas atuais?
00:34Podemos seguir adiante? Nosso representante prevê um aumento de 1% no S&P até o final do ano. Qual é a sua opinião?
00:42Ainda em torno de 6 mil dólares para o S&P 500, estamos em uma faixa.
00:47Se espera um crescimento mais lento e inflação maior, mas a demanda de varejo e recompras se mantém.
00:53Diariamente, cerca de 7 bilhões a 8 bilhões de dólares são movimentados na Bolsa.
01:00Os aspectos técnicos podem elevar o preço, porém há uma tendência estagflacionária.
01:05Recomendo cautela quanto a expectativas muito elevadas no mercado.
01:10Você disse 6 mil. Você vê o mercado recuando de forma significativa na segunda metade do ano.
01:14A previsão é de desaceleração, apesar do aumento nas importações dos Estados Unidos.
01:19A taxa tarifária efetiva é de 14%, totalizando um imposto de 400 bilhões de dólares.
01:27Bem engraçado. Falei com o Gene Soroka, do Porto de LA.
01:30Ele disse que os volumes de importação estão diminuindo.
01:32Portanto, estamos começando a ver isso.
01:34Não está claro se isso se deve ao carregamento antecipado
01:36e as pessoas têm o que precisam ou se estão apenas preocupadas com as tarifas.
01:40Também ouvimos Rafael Bozic, presidente do Fed de Atlanta, falar com nossos colegas europeus.
01:44Quero reproduzir uma frase dele sobre as tarifas e saber sua opinião.
01:49A história do livro-texto de economia é que, se você impõe tarifas, é uma mudança única.
01:55Isso acontece rapidamente.
01:57O que estamos vendo hoje, no entanto, não é apenas uma mudança pontual.
02:01Na verdade, é algo que está sendo estendido por um período de tempo muito mais longo.
02:06Acho que isso pode fazer as pessoas começarem a achar que a inflação está sempre com elas.
02:10E isso corre o risco de que as empresas e os consumidores façam algumas mudanças estruturais.
02:17Portanto, parece que vocês veem as coisas de forma semelhante.
02:20Um possível ambiente de estagflação com inflação mais alta devido às tarifas.
02:23Com isso em mente, se as tarifas criarem uma inflação mais rígida, quais partes do mercado realmente funcionam?
02:28Não parece que você acha que tudo vai afundar?
02:30Parece que há diferentes partes que funcionam e diferentes partes que simplesmente não funcionam.
02:34Bem, acho que o prêmio de prazo aqui permanecerá elevado por causa da dívida fiscal.
02:38Você sabe, a grande e bela conta.
02:40Mas o crescimento do PIB, achamos que ele vai desacelerar para uma subtendência.
02:44Portanto, se passarmos de um quarto trimestre de cerca de 2% para 1,3%, ainda teremos uma chance em 3% de recessão.
02:53Acho que, ao analisarmos os setores, devemos observar que alguns, como o aeroespacial e o de defesa, vão se sair bem.
03:00Mas ainda achamos que devemos investir mais em bens de consumo básicos, serviços públicos e imóveis.
03:06E acho que os mercados internacionais podem continuar a ter um desempenho melhor aqui.
03:10Você mencionou o setor aeroespacial e de defesa, bastante comentado recentemente devido a tensões geopolíticas.
03:15Gostaria de mostrar um gráfico comparando o ETF europeu aeroespacial e defesa EWAD com o ITA, que têm sido negociados de forma semelhante.
03:22No momento, eles estão praticamente empatados.
03:24O presidente da Comissão Europeia ouviu de nossos colegas europeus que parte dos gastos será direcionada para empresas americanas.
03:30Com os dois lados igualmente competitivos, qual setor é mais atrativo, ações de defesa dos Estados Unidos ou europeias?
03:36Mais tarde, falaremos sobre mercados emergentes, desenvolvidos e ações dos Estados Unidos.
03:41Especificamente na área de defesa, qual delas parece mais promissora daqui para frente?
03:44Acho que, na Europa, também é preciso dar uma olhada na moeda.
03:51Quero dizer, ainda vemos o dólar mais fraco aqui também, e o euro vai se sair melhor aqui porque muitos desses gastos fiscais serão mais antecipados.
04:01Então, ainda acho que há um motivo para olhar para a Europa neste momento, já que o que eles estão fazendo na OTAN é histórico,
04:08mesmo que os gastos com defesa se estendam por um período de tempo.
04:12E quanto ao mercado de títulos, com a aprovação de um grande e belo projeto de lei, você espera ver os rendimentos dos títulos subirem?
04:18E esse movimento de alta cria uma concorrência para as ações que também as pressiona?
04:21Sempre há algum crowding out, quando você olha para onde os rendimentos estão nos Estados Unidos.
04:27Mas acho que essa é uma área em que as considerações fiscais estão, de certa forma, superando alguns dos efeitos da política monetária que poderiam entrar em jogo.
04:37Acredito que manteremos um alto prêmio de risco.
04:39Não se resume ao déficit fiscal, mas também às necessidades de financiamento do Tesouro.
04:45Temos a situação controlada este ano, porém, prevemos um déficit de 5 trilhões a partir de 2026 ao longo da década.
04:53Preciso te perguntar mais uma coisa. O que você pensa sobre o ouro?
04:56Acha possível alcançar 3.675 no trimestre com 11% de aumento?
05:00Por que tantos investem nele? Vale a pena dedicar tempo a essas ações?
05:03Quando falamos sobre o risco de recessão, o risco de deflação,
05:06Quero dizer, o ouro ainda é uma proteção muito boa.
05:09Fizemos uma análise hipotética, e é claro que é apenas uma análise hipotética.
05:13Mas se houvesse um aumento de apenas meio ponto percentual nas reservas de ouro ao longo dos próximos quatro anos,
05:19quero dizer, você poderia estar olhando para os preços do ouro que, hipoteticamente, poderiam chegar a 6 mil.
05:24Agora, estamos pensando em 4 mil no próximo ano, mas ainda é uma boa proteção dada a incerteza em jogo.
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