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Vendredi 13 novembre 2026, retrouvez Olivier Malteste (Directeur des investissements, Althéis) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:01Générique
00:05...
00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne pour rester à l'écoute des marchés.
00:12Chaque jour, vous nous suivez en direct à la télévision à midi 30 et à 17h30.
00:16Vous nous retrouvez en rattrapage, en replay sur notre site bismart.fr
00:20et vous pouvez également nous écouter en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute.
00:25Préféré au sommaire de cette édition, ce midi, plusieurs nouveaux rebondissements dans le scandale Nvidia.
00:32Déjà une troisième relation extra-conjugale avec une employée pour Jensen Huang
00:37mais surtout une entreprise dans l'orbite d'Alice Huang.
00:41La première relation extra-conjugale dont on a pris connaissance de Jensen Huang
00:46a réussi à détourner des puces Nvidia interdites en Chine.
00:50Les preuves n'ont jamais été aussi claires et sont sur la table.
00:54Tout un réseau de sociétés chinoises centré sur Alix Huang a bien mis la main sur ses puces Nvidia de
01:00contrebande.
01:01Plus de 200 serveurs équipés de précieuses puces H800, H100 et H200
01:07ont été localisés dans un immense centre de données de Shanghai
01:13lié à Megaspid où ils ont même été mis en garantie pour obtenir un prêt de 73 millions de dollars.
01:20A l'origine, ces serveurs avaient été vendus à Aperia Cloud Services, un partenaire officiel de Nvidia basé à Singapour
01:28avant de disparaître donc en Chine.
01:30Et au cœur de cette nébuleuse, on retrouve toujours ce même nom,
01:33Alice Huang, l'ex-maîtresse de Jensen Huang, dont la liaison avait déjà précipité la démission du patron de Nvidia.
01:41Réfugiée à Pékin, elle est au centre d'une filière de contrebande qui montre à quel point
01:46les sanctions américaines restent pleines de failles face à l'appétit chinois pour l'intelligence artificielle.
01:53Le titre Nvidia cède 10% sur la semaine et plus de 20% sur un mois.
01:58Toujours dans le secteur de la tech et de l'IA, c'est l'une des pires pannes de l
02:02'histoire pour Microsoft.
02:03Pour le deuxième jour consécutif, ce vendredi, le géant américain peine à rétablir l'accès à ses logiciels Phare,
02:11Outlook, Teams ou encore Copilot.
02:13Tout reste largement perturbé.
02:15Une onde de choc qui est planétaire dans plus de 70 pays.
02:19Des administrations, des commerçants et des milliers d'entreprises se retrouvent paralysées,
02:24incapables de travailler normalement.
02:27Contrairement aux craintes initiales, il ne s'agit pas d'une cyberattaque,
02:31mais d'un casse-tête technique, un processus essentiel sur les serveurs de Microsoft est complètement surchargé,
02:37ce qui a provoqué leur blocage en chaîne.
02:39Alors que ces incidents ne durent d'habitude que quelques heures à peine,
02:43le groupe communique heure par heure pour tenter de rediriger le trafic,
02:48évoquant ce matin des premiers signes positifs de stabilité,
02:51sans pouvoir encore garantir un retour à la normale.
02:55Un bug géant qui rappelle brutalement à quel point l'économie mondiale est ultra dépendante
03:01d'un seul géant de la tech.
03:03Le titre est attendu en repli cet après-midi à Wall Street.
03:06On suivra évidemment l'ouverture des marchés américains.
03:08Enfin, un mot rapide du pétrole en l'absence d'avancée du conflit.
03:13Au Moyen-Orient, les cours du pétrole remontent légèrement depuis hier.
03:16Le baril de Brent qui était descendu autour de 90 dollars se traite aujourd'hui autour de 95 dollars.
03:22Les inquiétudes ont été ravivées hier par les déclarations de Donald Trump
03:26qui jugent qu'un accord avec Téhéran n'est plus nécessaire.
03:29Les rendements obligataires se tendent à nouveau avec par exemple un rendement américain à 10 ans
03:33qui repasse au-delà de 5,10% au moment où on parle.
03:47Un invité avec nous tous les midis pour analyser les tendances de la séance, les enjeux de la semaine.
03:54Et aujourd'hui, on est avec Olivier Maltès, le directeur des investissements d'Alteis.
03:58Bonjour Olivier.
03:59Bonjour Pauline.
04:00C'est le jour de notre traditionnel observatoire ETF, Olivier.
04:05Mais parlons de ces évolutions mensuelles des flux en millions d'euros.
04:1043 milliards d'euros de souscriptions nettes pour le mois d'octobre, Olivier.
04:14Alors c'est un bon mois, le mois d'octobre.
04:16La moyenne mensuelle depuis le début de l'année est de 40 milliards globalement.
04:20Donc on sait que tout se porte bien sur le marché des ETF globalement en termes de collecte.
04:23Donc 43, on est à 407 milliards depuis le début de l'année.
04:27Donc à rapporter aux 345 milliards de l'ensemble de l'année 2025, qui était l'année record.
04:31Donc on est sur un rythme à plus de 40% en termes de collecte sur l'année.
04:35Donc tout se passe bien sur la collecte ETF.
04:37Là, ça veut dire qu'on a déjà dépassé au mois de novembre le record de l'année 2025.
04:42On avait déjà dépassé le mois dernier.
04:43Donc ça c'est bon, on a dépassé.
04:45On va attendre à moins un retournement de marché, rachat massif, etc.
04:48C'est quand même peu probable.
04:50Globalement, on a encore une année record.
04:51En fait, 24 était une année record, 25 aussi.
04:5426 le sera aussi probablement également.
04:56Et lorsqu'on regarde, tout a collecté.
04:58Toutes les classes actives collectent encore.
05:01Donc 27,8 milliards sur les actions.
05:03Donc ça c'est un peu inférieur à la moyenne 2026.
05:0613 milliards, 7, donc pratiquement 14 milliards sur les marchés obligataires.
05:10Donc ça, sur les ETF obligataires, c'est un très très bon mois globalement.
05:13Il faut remonter à octobre 2025 pour avoir un mois aussi important sur les marchés obligataires.
05:18Et 1,2 milliard sur les matières premières.
05:21C'est le quatrième mois consécutif de collecte positif sur les matières premières.
05:25On sait que l'ETF, c'est pas forcément l'instrument utilisé pour s'exposer sur les matières premières.
05:32Néanmoins, la quatrième mois de collecte, essentiellement sur l'or, 1,5 milliard.
05:36Et le pétrole fait rien globalement en termes de collecte ou décollecte.
05:40C'est à peu près neutre.
05:42Légère décollecte sur le WTI, légère collecte sur le Brent.
05:44Mais c'est vraiment sur l'or qui a tiré les flux de manière positive sur le marché.
05:49Bon, si on regarde plus dans le détail, Olivier a commencé par les actions par exemple.
05:54Alors si on regarde géographiquement, c'est un peu une photo qu'on a l'habitude de voir.
05:57C'est-à-dire que c'est essentiellement les actions et les ETF mondiaux qui collectent plus de 16 milliards
06:03sur le mois.
06:05Les actions américaines ensuite, 6,5 milliards, restent toujours très très fortes.
06:09On a l'Europe ensuite, 2,3 milliards.
06:11L'émergent aussi, 1,3 milliards.
06:13Et les marchés asiatiques également, 1,3 milliards.
06:15Donc globalement, là, on n'a pas de décollecte sur une zone géographique particulière.
06:19Toutes les zones collectent.
06:20Et on se retrouve avec le schéma habituel, les actions mondiales globalement, les US ensuite.
06:25L'Europe revient, on sait que sur l'Europe, par moments, ça varie.
06:28Ensuite, l'émergent et l'Asie qui suivent.
06:30Donc on a quelque chose de relativement classique sur le mode géographique.
06:34En sectoriel, peut-être aussi intéressant.
06:36Par secteur et thématique.
06:37Exactement.
06:38La tech, plus 1,3 milliards.
06:40Donc la tech a bien collecté sur le mois d'octobre.
06:42On sait qu'à un moment des doutes, en tout cas, les flux sont restés importants sur le marché ETF.
06:47Les thématiques multifactorielles, en termes de classe de risque.
06:51La santé aussi a bien fonctionné.
06:52Et ce qu'a décollecté, c'est plutôt le small, small et mid-cap globalement,
06:56et les financières aussi.
06:571,2 milliard de rachats sur les financières sur le mois, sur les ETF en Europe.
07:01Bon, et sur les obligations par zone géographique, Olivier ?
07:04Alors, zone géographique, c'est toujours l'Europe.
07:06Au contraire des Etats-Unis, c'est toujours sur l'Europe, sur le marché européen qui collecte le plus.
07:10Donc là, on a 6,3 milliards de collecte.
07:11Et là, ce qui est intéressant, c'est qu'au niveau des obligations américaines, on est à 5,9 milliards,
07:16ce qui est beaucoup.
07:17Parce qu'on voit 6,3 milliards, 5,9 milliards, on est quand même relativement proche.
07:20En général, on a quand même une grosse avancée sur le ETF obligataire européen par rapport aux US.
07:26Donc là, il y a une vraie différence, avec un engouement important pour le marché européen sur les obligations US,
07:33globalement.
07:35Et le monde vient ensuite avec 1,5 milliard.
07:37Donc on voit, ça c'est assez normal.
07:39On n'a pas exactement le même profil sur les obligations que sur les actions sur les marchés européens.
07:43Mais un intérêt sur les obligations américaines à noter.
07:45Et par type et maturité ?
07:47Alors là, on est plutôt sur des choses relativement courtes et moyens termes, globalement.
07:52Donc 3,1 milliards et 2,1 milliards, donc entre courtes et moyens termes.
07:56Ensuite, la gréguette, qui regroupe à la fois les obligations souveraines et les obligations d'entreprise, 1,2 milliard.
08:01Et le souverain ensuite sur 1 milliard.
08:04Bon, sur l'ESG, Olivier, qu'est-ce qu'on peut dire de ce mois d'octobre 2026 ?
08:10On peut dire que ça revient, donc la tendance qu'on voit depuis le début de l'année se maintient.
08:15C'est-à-dire qu'après des années de décollecte par rapport aux parts de marché sur le côté ESG,
08:20là on est à 19% contre 20% au niveau des AUM qui ont été, quand on prend actions
08:25et obligations vers l'ESG.
08:26Ce qui est un peu particulier ce mois-ci, c'est que la collecte s'est plus portée dans l
08:30'univers actions.
08:31On a 25% des ETF actions qui ont été vers des ETF qui prennent en compte l'ESG.
08:36Et contre 8% pour le côté obligataire, normalement c'est l'inverse.
08:39On a toujours plus de flux normalement sur l'obligation que sur l'action.
08:42Donc là, un vrai intérêt côté...
08:44C'est inhabituel et c'est à noter du coup, c'est la chose importante.
08:48Et ce qu'on voit, c'est que du coup ça se stabilise après des années de décollecte sur l
08:51'ESG.
08:51On voit un retour de l'intérêt de l'ESG globalement chez les investisseurs en ETF,
08:55ce qui est plutôt une bonne nouvelle, une bonne chose.
08:57Du côté des émetteurs, BlackRock conserve toujours la première place des flux, Olivier.
09:02Sur les flux mensuels, oui. En général, c'est le cas.
09:04Et donc là, 12,6 milliards, ça fait environ 30%.
09:06Donc un peu moins que leur part de marché globalement.
09:09Ils sont suivis par Vanguard qui fait un très bon mois avec 7,8 milliards.
09:12Et Amundi, 4,7 milliards.
09:14Et ensuite, on retrouve DWS et UBS, deux acteurs évidemment très importants.
09:19Donc la surprise, c'est plutôt Vanguard qui du coup arrive à se tirer à la deuxième place.
09:23Donc bien au-dessus de la représentation dans le marché par rapport aux AUM globalement.
09:27Et depuis le début de l'année, on a quelque chose d'assez classique.
09:29I-Shares, donc toujours numéro 1.
09:31Amundi, deuxième, ce qui est assez cohérent vis-à-vis des encours.
09:35Vanguard prend la troisième place, la DWS.
09:37Donc là, on voit une alternance entre troisième et quatrième place entre Vanguard et WS.
09:41Donc une très bonne année pour Vanguard pour l'instant.
09:44Et pas de changement notable sur le podium solidement installé du côté des encours sous gestion, Olivier ?
09:51Non, non, alors I-Shares, Amundi, DWS, toujours évidemment les plus gros globalement.
09:56Pour la cinquième place, parce qu'on cherche toujours des matchs dans le match, un peu comme dans la Ligue
09:591.
10:00UBS et Invesco pour la cinquième place.
10:02UBS est à 5,4% de part de marché contre 5-2 pour Invesco.
10:06Alors ce qu'on peut noter, il faut descendre à la dixième place.
10:08C'est que JP Morgan est légèrement passé au-dessus de Wisdom Tree.
10:11Donc il y a deux luttes en fait.
10:13C'est la cinquième et la dixième place.
10:15Il y a deux matchs dans le match globalement.
10:17C'est vrai que les tailles sont tellement importantes qu'on a du mal à imaginer à court terme de
10:22toute façon
10:22que ces équilibres-là bougent hormis cinquième et dixième place.
10:25C'est deux choses qu'on regarde toujours avec attention.
10:27Sur les ETF actifs, Olivier, les actions et obligations passives et actives ?
10:33Alors on est à 13% globalement des flux sur les ETF qui ont été vers les ETF actifs.
10:39Donc c'est toujours plus important que ce que ça représente en termes d'encours.
10:42On est plutôt entre 3,5 et 4,5 en fonction des classes d'actifs.
10:45Et là aussi, c'est intéressant de noter que c'est comme pour l'ESG.
10:48C'est-à-dire que d'habitude, on voit plus de flux vers les ETF actifs obligataires,
10:51donc en proportion par rapport aux actions.
10:53Et là, les flux ont été plus importants sur l'action.
10:56C'est-à-dire que 13%, 16%, exactement.
10:59C'est exactement la même chose.
11:00C'est intéressant parce que 16% du coup des flux des ETF actions ont été vers des ETF actifs
11:05contre 7% pour les ETF obligataires.
11:08Donc globalement, ça collecte toujours plus que les parts de marché.
11:11Donc on peut dire que ça prend des parts de marché, même si ça reste toujours minoritaire, évidemment.
11:17Les marchés des ETF restent toujours, aujourd'hui, essentiellement passifs.
11:21Est-ce qu'il y a eu des lancements d'ETF à noter sur ce mois d'octobre, Olivier ?
11:26Oui, il y a eu 32 lancements d'ETF.
11:28Donc c'est un mois qui est relativement fourni.
11:30Globalement, 26 côtés actions, 6 côtés obligataires.
11:32Donc ça se porte toujours sur plutôt côté actions.
11:3413 ESG, puisque 18, donc c'est plus de la majorité qui prennent en compte des extras financiers.
11:39Donc on voit que l'intérêt aussi des émetteurs revient.
11:41Et sur les ETF actifs aussi, donc 19 sont actifs, donc sur les 32.
11:45Donc là aussi, c'est une majorité.
11:4716 côtés actions sur le côté actif et 3 sur le côté obligataire.
11:50Donc on voit l'intérêt globalement des émetteurs sur le segment des ETF actifs
11:55et notamment actions qui se montrent mois après mois et notamment sur le mois d'octobre.
11:59Sur les ETF actions passifs ?
12:02Alors on a plusieurs choses à noter sur les 32.
12:04Moi, ce que j'ai relevé, c'est qu'on peut noter deux thématiques chinoises, par exemple,
12:08qui sont assez intéressantes.
12:10HSBC qui a sorti une thématique robotique chinoise sur le mois d'octobre
12:13et Vanek qui a sorti quelque chose de spécifique sur les semi-conducteurs chinois.
12:17Côté thématique aussi, Amundi en a sorti deux.
12:20Un sur les dividendes élevés, donc c'est une stratégie relativement fréquente sur les actions américaines
12:25et un autre sur la défense mondiale.
12:26Donc on voit que le secteur de la défense aussi, le thème de la défense continue d'intéresser les émetteurs
12:31qui proposent d'autres alternatives.
12:33Et enfin, il nous reste à parler des ETF actions actifs.
12:37Alors sur actifs actions, ce que j'ai trouvé intéressant, c'est une société allemande de gestion d'actifs
12:41qui s'appelle l'ICON qui a monté un ETF qui fait de la gestion quantitative sur actions américaines
12:47et qui est en fait pilotée par de l'intelligence artificielle.
12:50Il y a deux choses qui sont intéressantes, c'est l'intelligence artificielle.
12:52Évidemment, sur les thématiques, on a vu beaucoup d'ETF qui étaient indexés sur l'intelligence artificielle.
12:58Là, l'intelligence artificielle va participer à la constitution de l'allocation.
13:02Et la deuxième chose, c'est que l'ICON, c'est une petite société de gestion allemande
13:04qui d'habitude ne fait pas d'ETF.
13:06Et l'ETF, en fait, est proposé par Amundi.
13:08Et donc c'est aussi une autre tendance de fond, notamment sur le marché des ETF.
13:12C'est-à-dire que les gros providers proposent de lancer les ETF pour d'autres sociétés de gestion.
13:17Et donc c'est la plateforme ETF as a service d'Amundi
13:19qui là, a priori, a donné naissance à cet ETF.
13:21Donc un ETF vraiment spécialisé sur une société de gestion allemande
13:25mais qui du coup est intéressant à double titre,
13:27le côté intelligence artificielle et le côté utilisation de la plateforme Amundi.
13:30Merci beaucoup Olivier Maltès.
13:31Vous êtes directeur des investissements d'Alteis.
13:34Merci pour ce panorama du mois d'octobre en termes de collecte ETF.
13:39Merci à tous de nous avoir suivis.
13:41On se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.
13:44Sous-titrage Société Radio-Canada
13:48Sous-titrage Société Radio-Canada
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