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Lundi 9 novembre 2026, retrouvez John Plassard (Associé et responsable de la stratégie d'investissement, Banque Cité Gestion) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:06...
00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne pour rester à l'écoute des marchés.
00:12Chaque jour, vous nous suivez en direct à la télévision à midi 30 et à 17h30.
00:16Vous nous retrouvez en rattrapage, en replay sur notre site bismart.fr.
00:20Vous pouvez également nous écouter en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute préférées.
00:25Au sommaire de cette édition, ce midi, l'affaire qui fait trembler Wall Street.
00:31Nvidia plonge dans une crise de gouvernance majeure après les aveux d'infidélité de son PDG,
00:38Jensen Huang, avec une femme soupçonnée d'espionnage pour le compte de la Chine, Alice Huang.
00:44Du même nom, donc, résultat, le conseil d'administration ouvre une enquête indépendante
00:48et le titre décroche hors séance de 5%.
00:51On suivra évidemment dans l'après-midi l'ouverture des marchés américains
00:57et on regardera justement ce titre Nvidia qui pourrait donc chuter dès l'ouverture
01:03alors que la capitalisation du géant américain est déjà repassée sous les 5 000 milliards de dollars.
01:09Ce scandale tombe au pire moment à quelques jours de la publication des résultats trimestriels de Nvidia.
01:15Le 17 novembre, risque de gouvernance, pression politique à Washington et doute sur les dépenses en matière d'intelligence artificielle.
01:24La star des semi-conducteurs menace-t-elle d'entraîner tout le secteur dans sa chute ?
01:29On fait le point avec notre invité sur ce plateau dans un instant.
01:33Alors que le secteur tech, IA et semi-conducteurs, on le disait, est déjà dans une tourmente depuis quelques jours.
01:39Les révélations tombent donc au pire moment pour l'instant.
01:43L'impact sur le reste des semi-conducteurs reste limité même si ce scandale pourrait bien gripper la potentielle reprise
01:50de la tech
01:51alors que c'est la fin de la saison des résultats du troisième trimestre.
01:55Cette semaine, on attend encore les publications de CoreWeave, Applied Materials et Cisco
02:02qui vont faire office de juge de paix sur la rentabilité réelle de l'intelligence artificielle compte tenu des milliards
02:09investis.
02:10On le disait il y a un instant et puis dans le reste de l'actualité, on note que le
02:14pétrole poursuit son repli.
02:15Le baril de Brent, par exemple, cède près de 10% sur le mois et 7% en 5 jours.
02:20Le Brent se traite désormais sous 100 dollars, autour de 95 dollars précisément à la mi-journée.
02:26Les investisseurs resteront attentifs cette semaine aux nouvelles données d'inflation aux Etats-Unis
02:31après les données d'emploi publiées la semaine dernière.
02:35Après un rapport sur l'emploi d'ailleurs bien plus solide que prévu,
02:39une hausse de la Fed est désormais pricée autour de 80% pour le 9 décembre.
02:44Du côté des marchés obligataires, le rendement américain à 10 ans est stable autour de 4,85%.
02:50Le rendement français à 10 ans se stabilise également entre 4,75% et 4,80%.
02:56Et le spread avec l'Allemagne s'établit autour de 150 points de base du côté des indices d'action
03:02en Europe.
03:02Il progresse à la mi-journée. Le CAC 40 évolue autour de 8200 points.
03:17Un invité avec nous tous les midis pour analyser les enjeux de la séance, les tendances de cette semaine.
03:23Et le lundi, c'est John Plassard, associé responsable de la stratégie d'investissement pour la banque Cité Gestion.
03:29Bonjour John.
03:31Bonjour Pauline.
03:32Et bienvenue dans un monde où l'infidélité de Jen Senuang, le PDG de Nvidia, plonge l'entreprise dans une
03:39vraie crise de gouvernance.
03:40John, à quelques jours de la publication des résultats de Nvidia pour le troisième trimestre, le 17 novembre,
03:47est-ce que c'est une vraie crise de gouvernance qui se profile ?
03:51Est-ce qu'elle risque aussi d'éclipser les fondamentaux financiers de l'entreprise, John ?
03:58Vous savez, il y avait une chanson qui disait « Les histoires d'amour finissent mal en général ».
04:03Voilà, c'est apparemment le cas pour Jen Senuang.
04:05Ça va lui coûter plusieurs milliards de dollars pour l'entreprise aussi.
04:10Et vous l'avez dit, le timing, si on peut parler de timing, s'il ne l'a pas choisi,
04:15est le pire,
04:16parce qu'on a des interrogations sur les investissements des entreprises dans l'IA.
04:19On a les chiffres qui sortent, vous l'avez dit, dans trois semaines
04:23et qui seront les derniers de l'intelligence artificielle à être publiés.
04:28Et aussi parce que Jen Senuang, il incarne la stratégie de Nvidia depuis 1993.
04:37Donc c'est quelque chose de… c'est quelqu'un de vraiment très très important.
04:40Alors il faut faire attention aussi ici.
04:42On pourrait avoir une baisse mesurée parce qu'il faut rappeler
04:48qui détient environ 3,58% du capital et des droits de vote.
04:53Donc ce n'est pas grand-chose.
04:54C'est beaucoup moins que les plus de 60% de Elon Musk avec SpaceX.
05:00Mais il y a une particularité qui paraissait assez normale avant cette histoire.
05:06Mais là, les droits, ces fameux droits, sont essentiellement exercés conjointement avec son épouse.
05:12Notamment à travers des trusts familiaux qu'ils ont ensemble et puis une fondation.
05:17Donc on imagine que s'il devait y avoir une guerre interne, la guerre des roses,
05:22eh bien ça pourrait marquer aussi la future gouvernance ou ses droits de vote.
05:27Mais ici, ce qui est intéressant de noter, parce que souvent,
05:31et notamment avec Meta, il y a des doubles droits de vote,
05:34là, il n'y a pas de droits de vote multiples.
05:36Donc ça, c'est assez intéressant.
05:38On sait qu'on a un conseil d'administration qui compte 9 administrateurs indépendants sur 10.
05:45Donc normalement, la gouvernance devrait être suivie.
05:49Et puis, ce qui est assez important, c'est qu'on est aussi dans une situation
05:55où lorsqu'on parle de Nvidia, on parle de Jensen-Yuan.
05:57Et ça, c'est un peu difficile de faire la distinction entre les deux personnes.
06:01Oui, c'est sûr, Jensen-Yuan, c'est Nvidia, en fait, John.
06:05Est-ce que, là, on voit que le titre chute en hors-séance de 4% à peu près, John.
06:12Est-ce que ça pourrait entraîner une correction plus large, vous pensez,
06:17sur l'ensemble du secteur tech semi-conducteur,
06:21alors même que c'est un secteur qui est chahuté depuis une semaine,
06:24depuis les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis ?
06:29Vous avez tout à fait raison.
06:30Lorsqu'on parle de Nvidia, on parle de baron-maître des investissements dans l'IA.
06:35Alors, ça ne remet pas en question, les investissements,
06:37mais on sait qu'il y a un comité indépendant
06:41qui regarde actuellement le statut de Jensen-Yuan.
06:44Est-ce qu'il y a des données qui auraient été prises par l'espionne,
06:51selon Washington, qui auraient été la maîtresse de Jensen-Yuan ?
06:55Donc, vous avez toute une enquête derrière.
06:57Et s'il devait être destitué, là, on aurait une implication,
07:01un impact très fort sur les indices.
07:03Pourquoi ? Parce que, un, il a une valeur,
07:07Nvidia a une valeur très importante dans la S&P 500,
07:10c'est-à-dire que si vous avez le titre qui baisse,
07:11vous avez par sympathie ou par mathématiques, on dira l'indice qui va baisser.
07:17Et puis, on sait que les semi-conducteurs, les équipementiers
07:21sont particulièrement exposés depuis quelques semaines.
07:25Et donc, c'est pour ça.
07:28Mais il faut encore essayer de regarder le verre à moitié plein
07:32en disant que les interrogations sur les hyperscalers
07:36étaient déjà présentes depuis quelques semaines, voire quelques mois.
07:39Donc, il faut faire attention et faire la distinction
07:42entre la correction des valorisations et puis la dégradation des fondamentaux.
07:46Et pour l'instant, il n'y a pas de dégradation de fondamentaux.
07:48Non, c'est sûr.
07:49Et c'est pour ça, d'ailleurs, que le timing, ce qu'on disait tout à l'heure,
07:52est un peu mal choisi pour Nvidia et pour Jensen-Yuang.
07:55Dernière question sur ce sujet.
07:57Vous parliez d'une possible, on ne sait pas, mais destitution.
08:01Si jamais Jensen-Yuang venait à être destitué un peu de ses fonctions,
08:04ce serait assez compliqué, John, parce que, pour l'instant,
08:08Nvidia ne dispose d'aucun successeur ni héritier désigné.
08:12Alors, comment le conseil d'administration peut rassurer le marché en ce sens, selon vous ?
08:21Alors, c'est évidemment très compliqué.
08:23On l'a dit, plus de trois décennies, c'est Jensen-Yuang qui est là.
08:27Tout le monde le reconnaît à sa veste en cuir et qui est tout le temps sur son dos.
08:33C'est quasiment un même, Jensen-Yuang.
08:36C'est très important.
08:37Il a une expérience absolument extraordinaire.
08:39Elle a des relations commerciales qui sont difficiles à remplacer,
08:43et aussi des relations politiques.
08:44Il y a même Donald Trump qui a dit qu'il soutenait Jensen-Yuang.
08:48Il a dit qu'il devait certainement avoir une raison pour laquelle il y avait eu cette déclaration.
08:54Non pas une raison pour laquelle il avait trompé sa femme, bien évidemment.
08:57Et alors, pour nommer le successeur, c'est assez simple.
09:00On a le conseil qui dispose du pouvoir de nommer un successeur à Jensen-Yuang
09:05s'il devait être destitué.
09:08Mais, bien évidemment, ça va être très, très compliqué parce qu'il y aura la question,
09:13et la même qu'il y aurait avec Tesla, c'est de dire, est-ce que Nvidia peut fonctionner sans
09:18Jensen-Yuang ?
09:19Et ça, c'est vraiment la question, même si la réponse est oui,
09:22parce que les contrats portent sur des dizaines d'années dans certains cas.
09:28Et donc, oui, ça va fonctionner.
09:29Mais, effectivement, l'homme est tellement apparenté à l'entreprise
09:32qu'évidemment, on aurait une très forte baisse sur le titre, en tout cas dans un premier temps.
09:38Oui, bon, revenons, John, justement, sur, on en a rapidement, on l'a évoqué,
09:42sur ces valeurs de la tech, de l'IA des semi-conducteurs.
09:44Le verdict des urnes aux Etats-Unis est tombé il y a presque une semaine maintenant.
09:49Voilà, c'est les démocrates qui ont repris le contrôle de la Chambre des représentants du Sénat.
09:54Et après ça, on a constaté quand même des gros mouvements sur ce secteur tech,
10:00qui a semi, après le verdict.
10:02Quelle analyse vous en faites, John ?
10:04Sachant qu'on sait que les démocrates vont certainement mettre un peu plus de régulation.
10:10C'est pour ça, justement, que les valeurs baissent depuis quelques jours.
10:14Sur ce secteur, on pense, par exemple, au data center, au Texas, etc.
10:19Oui, tout à fait.
10:20Vous avez dit, il faudra regarder état par état.
10:23Mais vous avez justement dit, le Texas, c'est là où Elon Musk, on vient d'en parler,
10:28va déménager ses entreprises, SpaceX et Tesla.
10:32Et bien évidemment, vous avez un nouveau procureur, vous avez une nouvelle gouverneure
10:37qui vont essayer de mettre un peu plus de réglementation là-dedans.
10:42Maintenant, on sait que globalement, les semi-conducteurs, c'est ce qui reste sensible aux restrictions commerciales.
10:49Donc, c'est ceux qui sont le plus à risque sur le court terme, en tout cas.
10:55Mais d'un autre côté, lorsqu'on prend le cas du Texas et de Elon Musk,
11:01pour sa fabrique TerraFab, dont il a déjà payé près de 17 milliards de dollars,
11:10ça va employer 3 000 personnes au Texas.
11:13Donc, on voit mal pourquoi la nouvelle gouverneure ne voudrait pas de cette manne financière
11:17et de ses nouveaux emplois au Texas.
11:21Alors, ça va être évidemment un combat mano à mano.
11:24Je prends toujours l'exemple d'Elon Musk lorsqu'il a signé des contrats avec le gouvernement démocrate de Joe
11:31Biden
11:32et il traitait de tous les noms d'oiseaux sur Twitter, sur X.
11:38Et donc, il faut faire la distinction entre politique, déclaration et business,
11:43parce qu'on rappelle quand même que Starlink, SpaceX sont des entreprises
11:48qui n'ont pas réellement de concurrents dans le monde.
11:51– Oui, on attend justement d'autres résultats.
11:54C'est la fin de la saison des résultats, John, du troisième trimestre, je vous rappelais en intro,
11:58qui se conclura justement avec ce de Nvidia dans deux semaines, le 17 novembre.
12:04Est-ce qu'on peut avoir vos commentaires un peu sur cette saison des résultats,
12:08sachant qu'on attend encore Corwee ou encore Cisco cette semaine
12:11qui vont peut-être faire le juge de paix ?
12:14– Oui, alors je dirais qu'en fait, ce qui est assez bizarre,
12:18c'est que si on essaye d'être totalement objectif sans regarder l'évolution des cours de bourse,
12:23on voit qu'il y a une demande extrêmement forte pour le cloud,
12:26après les publications de Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta.
12:30Et puis, on voit aussi que pour les logiciels, la capacité de calcul,
12:36les fabricants de mémoire des semi-conducteurs,
12:38ils ont aussi une visibilité absolument exceptionnelle.
12:41Et on a vu qu'on a certaines sociétés qui étaient sanctionnées,
12:44même si elles donnaient des échéances à 2030.
12:47Et on se demande ce qu'il faut pour le marché.
12:50Le marché avait bien augmenté avant, il faut faire attention.
12:54Donc, il faut faire attention.
12:55Maintenant, l'idée et la question qu'on se pose après la publication de ces résultats,
13:00c'est évidemment l'intensité capitalistique du cycle dans lequel nous sommes.
13:06Parce qu'on a vu que toutes les entreprises dont les cash flows avaient baissé ou étaient négatifs,
13:12et toutes les entreprises où les demandes, les dépenses, les futures dépenses dans les CAPEX avaient augmenté,
13:20étaient sanctionnées en bourse.
13:21Et donc, ça, je dirais, c'est mes premiers commentaires sur les résultats,
13:25notamment les résultats de l'intelligence artificielle.
13:27Oui, c'est sûr, des attentes stratosphériques de la part des investisseurs, John, sur ces résultats.
13:33Merci beaucoup, John Plassard, associé responsable de la stratégie d'investissement pour la Banque Cité Gestion.
13:38John, on se retrouve lundi prochain.
13:39Merci à tous de nous avoir suivis.
13:42Et quant à nous, on se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.