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Vendredi 11 septembre 2026, retrouvez Olivier Malteste (Directeur des investissements, Althéis) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:02Générique
00:10Un invité avec nous tous les midis pour décrypter à chaud les tendances de la mi-journée.
00:15Mais aujourd'hui c'est vendredi et le vendredi c'est focus thématique.
00:19On va parler ETF avec Olivier Malteste. Bonjour.
00:22Bonjour Pauline.
00:23Vous êtes directeur des investissements chez LTI.
00:25Olivier, avant de commencer, peut-être un mot rapide sur la collecte du mois de juillet.
00:29Vous n'avez pas pu l'évoquer sur ce plateau.
00:31Non, c'était les vacances.
00:32Le mois de juillet c'est une collecte record globalement.
00:34Donc on avait 52 milliards et demi de collecte sur les ETF en Europe sur juillet.
00:39C'était le meilleur mois de l'année et c'est vraiment un mois record.
00:42En fait record c'est vraiment tout ce qui peut qualifier les ETF et les volumes.
00:45Globalement on va le voir.
00:47Et là sur août on est à 48,8 milliards.
00:50Donc encore un très très bon mois.
00:51Ça veut dire que depuis le début de l'année sur les ETF en Europe on a collecté 327 milliards.
00:56Alors le chiffre est énorme et surtout il est pratiquement à 50% de hausse par rapport au même moment
01:00l'année dernière.
01:01Oui, on va voir sur le graphique de l'évolution mensuelle des flux.
01:04Exactement, c'est assez impressionnant.
01:062025 était l'année record par rapport à 2024 et 2026 accélère vraiment encore.
01:11On est à plus de 50%.
01:13Sur tout 2025 on avait collecté 345 milliards environ.
01:17Là on est à 327 donc sauf si vraiment les investisseurs sont vraiment inquiets de la situation des taux.
01:23On va dépasser des mois prochains et on devrait pouvoir atteindre les 400 milliards même sur toute l'année.
01:27Donc c'est vraiment une collecte record.
01:29Ok et sur les classes d'actifs, toutes les classes d'actifs affichent des flux nets positifs à la fois
01:35en juillet et en août.
01:37Tout à fait, donc toutes les classes d'actifs collectent.
01:39Ça collecte toujours évidemment beaucoup plus en actions.
01:42On a ce mois-ci 35 milliards sur le mois d'août un peu plus en termes de collecte.
01:46On avait eu 38 en juillet et donc pareil sur toute l'année on est à 245 milliards pour l
01:51'instant.
01:52Et on est à 55% de hausse sur le côté juste actions par rapport à l'année précédente.
01:56L'obligataire on est à 7 milliards sur le mois d'août contre 12 en juillet.
02:01Mais c'est assez important aussi 7 milliards quand même.
02:04Ça collecte toujours moins, c'est vraiment beaucoup plus de flux sur les actions.
02:08Mais donc 7 milliards, on est là aussi à 71 depuis le début de l'année.
02:11C'est pareil, on est à plus 50, plus 55% par rapport à l'année dernière.
02:15Et les matières premières où là c'est plus volatile puisque les ETF ne sont pas forcément le meilleur vecteur
02:20pour s'investir.
02:21Là on est quand même à 6 milliards donc c'est un très gros mois pour les matières premières sur
02:24le mois d'août.
02:24On était à 2 sur le mois de juillet.
02:26Et si on regarde ce qu'ils collectent essentiellement sur les matières premières, en fait c'est essentiellement l'or.
02:31Que ce soit juillet ou août, c'est pratiquement exclusivement l'or.
02:34Le pétrole par exemple en fait est neutre, ça collecte très très peu ou ça décollecte très très peu.
02:39Et puis il y a des flux qui vont parfois contraire entre le Brent et le WTI.
02:43Mais donc c'est vraiment neutre en fait sur le pétrole.
02:45Par contre il y a des vrais retours sur l'or globalement sur les flux via les ETF.
02:49Depuis juillet on avait environ 2 milliards et là on a pratiquement 6 milliards sont faits sur l'or, sur
02:55les matières premières.
02:56Dans le détail, sur les actions ?
02:59Sur les actions, alors c'est comme toujours, surtout les expositions qui sont mondiales, et donc on est à 18
03:05milliards de collectes sur les indices purement mondiaux.
03:09Les américains continuent aussi très très fort à 9,7 milliards, ce qui n'était pas le cas en début
03:12d'année.
03:13Mais voilà, on est à 9 milliards sur les actions américaines.
03:16Le retour c'est l'Europe qui est là du coup son deuxième mois positif sur août.
03:21On avait eu un début d'année très très bon sur l'Europe et ensuite on avait eu un trimestre
03:25de décollecte mois par mois sur l'Europe.
03:27Et depuis juillet on retrouve des flux positifs sur l'Europe, donc c'est moins que ce qu'on voit
03:31sur les US.
03:32Mais ça reste, enfin ça redevient positif en tout cas, il y a un retour des investisseurs via ETF sur
03:36les actions purement européennes.
03:37Et ensuite on a les marchés émergents et asiatiques.
03:40Il n'y a pas vraiment de marché qui décollecte ou de zone qui décollecte.
03:43Si on veut vraiment chercher quelque chose on va trouver l'Amérique du Sud, mais c'est plutôt anecdotique.
03:46Donc c'est toutes les zones collecte et c'est assez classique, mondial, Etats-Unis et puis par contre un
03:53retour sur l'Europe qui là pour le coup de temps en temps a des mois de décollecte globalement.
03:57Et en thématique, les flux les plus marquants c'est à nouveau la tech.
04:00Oui, ça reste assez la même chose, c'est toujours tech.
04:03On a beau de temps en temps s'inquiéter sur la volatilité et tout, la tech reste ce qui collecte
04:07le plus.
04:07On a depuis quelques mois aussi des flux sur tout ce qui va être plutôt les facteurs de taille et
04:13les petites et moyennes capitalisations, ce qui joue un peu la même chose.
04:16Et aussi les dividendes, les stratégies à hauts dividendes sont aussi relativement demandées.
04:20Donc c'est vraiment les trois tendances qu'on a pu voir en août et qui sont cohérentes avec ce
04:24qu'on avait vu aussi en juillet.
04:26Côté rachat, il n'y a pas grand chose, mais pareil si on cherche vraiment, il y a le secteur
04:29de la communication qui rachète un peu, mais on parle de 400 millions sur le mois.
04:33Donc c'est plutôt neutre. Santé, 200 millions aussi, c'est tout à fait neutre.
04:36Et puis les matériaux 150, c'est vraiment pour chercher où est-ce que ça décollecte ou où ça collecte
04:40moins, si on veut regarder en relatif.
04:42Donc c'est vraiment ces trois secteurs-là, côté action.
04:45Bon, et sur les obligations ?
04:46Obligations, donc là, pour le coup, c'est toujours plutôt les obligations européennes qui collectent le plus en termes de
04:52secteur sur le marché européen.
04:532,7 milliards, très très proche les Etats-Unis, 2,5 milliards.
04:56Et sur ce qui va être mondial, là, on n'est qu'à 1 milliard de collecte.
05:00Donc c'est vraiment Europe, Etats-Unis et la monde.
05:02Et quand on regarde, il n'y a pas de rachat net sur les différents pays, c'est globalement toujours
05:07positif sur le mois.
05:09Et quand on regarde, ça peut être intéressant, c'est de regarder aussi par rapport aux classes d'actifs à
05:13l'intérieur de l'obligation.
05:14Donc c'est le souverain qui collecte le plus.
05:162,4 milliards et très très proche tout ce qui va être très court terme.
05:202,2 milliards, donc vraiment la recherche de peu de durations, on comprend, avec les risques sur les taux.
05:26Investment grade, 1,2 milliards.
05:28Et ce qui va être high yield et global aggregate, c'est relativement petit et c'est toujours en positif.
05:34Et là encore, si on veut chercher quelque chose qui décollecte un peu, ça va être côté obligations convertibles.
05:38Bon, mais en général, quand on fait des obligations convertibles, on ne le fait pas par biais d'ETF.
05:41Mais c'est là où on voit des petits flux de décollecte.
05:44Mais là, c'est 50 millions sur le mois.
05:45Donc là aussi, c'est anecdotique.
05:47Bon, et puis sur les flux ESG, les souscriptions restent assez soutenues, mais là aussi quand même un peu moins
05:53qu'en juillet.
05:53Oui, un peu moins qu'en juillet, mais on est à 19% du coup de flux qui se comportent,
05:57qui vont vers l'ESG.
05:58C'est le retour quand même sur l'année.
06:00C'est vraiment un des éléments pour l'instant marquants sur cette année.
06:04C'est qu'on revient après trois années vraiment très difficiles.
06:08On revient sur quelque chose qui n'est pas non plus de grosse augmentation de part de marché, mais qui
06:12revient sur la norme.
06:13Et donc, c'est l'arrêt de l'hémorragie qu'on avait pu voir sur l'ESG globalement.
06:17On a 19% des flux actions-obligations qui vont vers l'ESG.
06:21Le point un peu étonnant ce mois-ci, c'est qu'en général, les flux sont plus importants.
06:25La proportion des flux qui va sur l'ESG est plus importante sur le côté obligataire.
06:29Là, ce coup-ci, c'est sur le côté actions, pour une fois.
06:32Et on a 19,5% des flux actions qui vont vers de l'ESG et 15% vers de
06:38l'obligataire.
06:39En général, c'est l'inverse.
06:40Donc ça, c'est le point un petit peu étonnant.
06:43Mais sinon, ça se tient bien.
06:45C'est un peu en dessous des parts de marché.
06:46On a eu même ces 21% pour le côté actions et 24% pour le côté obligataire.
06:50Donc on est un petit peu en dessous, mais on est quand même très très proches.
06:52Et on ne va pas se plaindre quand on pense à ce qu'on avait pu observer sur les dernières
06:56années
06:57en termes d'absence de flux vraiment sur les ETF qui prennent en compte les critères extra-financiers.
07:02Concernant les émetteurs, BlackRock fait toujours la course en tête
07:06avec un peu plus de 15 milliards d'euros de subscriptions nettes.
07:10Du côté des encours sous gestion, là aussi, BlackRock reste solidement installé et en tête.
07:17Si on regarde du côté des ETF actifs,
07:20juillet et août ont été des petits mois de collecte ?
07:23Oui, c'est ça.
07:23Alors ça collecte toujours un peu plus que la part de marché.
07:25Donc on ne peut pas dire qu'il ne se passe rien sur les ETF actifs.
07:28Mais dans l'été, on peut voir quand même un ralentissement dans cette accélération,
07:31j'ai envie de dire, globalement.
07:33Donc on a 7,4% des ETF actions et obligations qui se portent sur l'actif.
07:417,2% sur le côté purement actions, 8,2% sur le côté obligataire.
07:45Et donc c'est plus que les parts de marché qui sont en gros en dessous de 4%.
07:48Donc c'est pratiquement toujours le double.
07:49Mais on voit quand même une petite décélération dans ce mouvement vers les ETF actifs.
07:55Et vous avez noté des lancements d'ETF en août, Olivier ?
07:58Oui, alors on en a eu moins en août que d'habitude.
08:00On en a 17.
08:01Globalement, sur le mois d'août, on en a eu 37 en juillet.
08:03Donc c'est un petit ralentissement.
08:06Après, dans ce qu'on peut noter sur juillet et août,
08:08peut-être si on peut en citer quelques-uns qui sortent un petit peu du lot.
08:11Alors Amundi, en mois de juillet, est venu avec un ETF éligible au PEA sur les actions mondiales,
08:17à Cui.
08:18Donc j'imagine que quand les discussions étaient de retirer les ETF synthétiques,
08:21Amundi a dû se poser deux ou trois questions sur le timing de lancement.
08:24Mais en tout cas, comme c'est une mesure qui a été complètement écartée,
08:27qui sont arrivés sur la couille, il y a beaucoup de world.
08:30Là, la couille, on le rappelle, c'est du world plus de l'émergent.
08:32Donc c'est vraiment du global mondial.
08:35En termes de thématiques, on a eu deux nouveaux sur le spatial.
08:39Donc on voit que cette thématique spatiale continue d'intéresser.
08:42Sur le mois d'août, en termes de thématiques aussi,
08:44on a vu un ETF actif sur le thème de l'infrastructure,
08:47sur l'intelligence artificielle et qui prend en compte des critères extra-financiers.
08:50Celui-là, il a été lancé par Ansa Invest.
08:53Donc c'est vraiment une thématique toujours porteur.
08:55En juillet, ce qui est étonnant, c'est CoinShares qui a pu émettre un ETF.
08:59Pareil, en partant sur des émetteurs qui, du coup, en marque blanche,
09:03arrivent à favoriser la sortie des ETF.
09:06Et là, CoinShares, c'est des spécialistes du Bitcoin.
09:09Donc ils ont émis un ETF qui s'expose sur les actions
09:12qui sont liées au minage globalement du Bitcoin.
09:15Donc ça, c'est assez spécifique.
09:17On continue aussi, peut-être, rapidement.
09:20Dans ce qui est intéressant aussi, globalement, sur l'obligataire.
09:24Alors, c'est une banque allemande, moi, que je ne connaissais pas personnellement,
09:27mais qui s'appelle Humveld Bank.
09:28Et ce qui est intéressant, c'est que c'est une banque allemande
09:30qui est vraiment dans le modèle écologique,
09:32entièrement écologique au niveau de la banque.
09:34Et elle a sorti deux ETF au mois de juillet obligataires.
09:37Donc un souverain, un d'entreprise,
09:39et qui vraiment s'intéresse au côté obligations sociales et vertes.
09:44Donc à la fois souveraine ou entreprise.
09:46Donc ça, j'ai trouvé ça intéressant dans le côté ESG, globalement.
09:50Et toujours sur le côté obligataire, pour parler un peu aussi des obligations,
09:53sur le mois d'août, l'égal en général a émis un nouvel ETF
09:57qui, sur les obligations souveraines africaines,
09:59donc vraiment sur les pays émergents et vraiment centré sur l'Afrique,
10:02libellé en dollars.
10:03Donc on voit qu'on arrive à trouver vraiment des choses
10:05de plus en plus spécialisées et spécifiques dans le marché des ETF.
10:08Merci beaucoup Olivier Maltès, vous êtes directeur des investissements d'Alteis.
10:13Merci à vous de nous avoir suivis.
10:15Et puis on se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.
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