- hace 7 semanas
La Sección 899 del One Big Beautiful Bill puede convertirse en una auténtica bomba nuclear fiscal para la inversión extranjera en Estados Unidos. Pablo Gil analiza cómo esta medida, ya aprobada por un margen mínimo en el Congreso y en debate en el Senado, podría imponer un impuesto de hasta el 20% a inversores extranjeros que compren bolsa americana o bonos del Tesoro.
A lo largo del análisis se repasan las posibles consecuencias para el mercado de bonos, el dólar y la renta variable estadounidense, además del peso real que tienen los capitales foráneos en Wall Street. También se explica la excepción de interés de cartera, por qué es clave para los Treasuries y qué podría pasar si se limita o desaparece en una futura reforma fiscal.
El vídeo conecta esta amenaza con señales ya visibles en el bono a 30 años, el bono a 10 años y la debilidad del dólar frente al euro, además de la pérdida de hegemonía del SP500 frente a la bolsa global. Una lectura imprescindible para quien siga la actualidad de los mercados, la deuda estadounidense, el riesgo fiscal y el impacto de la política económica de Donald Trump.
Ideal para quienes buscan análisis de mercados, fiscalidad en EE.UU., bonos del Tesoro, dólar, bolsa americana y geopolítica financiera. También encaja con búsquedas como reforma fiscal republicana, inversión extranjera en Estados Unidos, deuda pública estadounidense y análisis económico en español.
A lo largo del análisis se repasan las posibles consecuencias para el mercado de bonos, el dólar y la renta variable estadounidense, además del peso real que tienen los capitales foráneos en Wall Street. También se explica la excepción de interés de cartera, por qué es clave para los Treasuries y qué podría pasar si se limita o desaparece en una futura reforma fiscal.
El vídeo conecta esta amenaza con señales ya visibles en el bono a 30 años, el bono a 10 años y la debilidad del dólar frente al euro, además de la pérdida de hegemonía del SP500 frente a la bolsa global. Una lectura imprescindible para quien siga la actualidad de los mercados, la deuda estadounidense, el riesgo fiscal y el impacto de la política económica de Donald Trump.
Ideal para quienes buscan análisis de mercados, fiscalidad en EE.UU., bonos del Tesoro, dólar, bolsa americana y geopolítica financiera. También encaja con búsquedas como reforma fiscal republicana, inversión extranjera en Estados Unidos, deuda pública estadounidense y análisis económico en español.
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00:00Hola, ¿qué tal? Soy Pablo Gil y en este vídeo quería hablaros de algo que muchos inversores
00:05profesionales están observando con un tremendo detalle, mientras que el inversor minorista
00:11particular apenas se entera. Hablamos de este famoso One Big Beautiful Bill. Sabéis que ha sido
00:18el cisma de la ruptura entre Elon Musk y Donald Trump. Pero hay mucho más. ¿Cómo nos afecta a
00:26los inversores extranjeros? ¿Qué es la sección 899? ¿Vamos a tener que pagar impuestos por
00:32invertir en la bolsa americana o en los bonos estadounidenses? ¿Cuánto afecta? ¿Nos está
00:40dando algún tipo de indicación el dólar y lo que está pasando con el coste de financiación
00:44a largo plazo en el bono a 30 años Estados Unidos? Todo esto creo que es muy interesante.
00:51Está pasando bajo la superficie y puede tener implicaciones enormes. Lo que muchos analistas
00:56profesionales llaman ya la bomba nuclear fiscal de Estados Unidos. Si te quedas conmigo, te
01:02voy a hacer un recorrido para explicarte en qué consiste y cómo te puede afectar a tus inversiones.
01:06Así que vamos allá.
01:13Hola, me gustaría invitarte a mi próximo evento online. Aprender a invertir con seguridad y criterio.
01:19Es gratuito y durante cuatro clases más una sesión en directo te voy a enseñar cómo proteger
01:25tu dinero, cómo entender mejor el sistema económico en el que vivimos y cómo aplicar
01:30una metodología de inversión basada en la lógica, el control del riesgo y por supuesto
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01:41acceder a algunos recursos y regalos extra que he creado solo para los inscritos, te dejo
01:47el enlace aquí abajo en la descripción del vídeo. Nos vemos.
01:51En primer lugar, hoy quiero hablaros de algo que como decía antes pone las pelos de punta
01:56a muchas casas de análisis profesional pero que muchos inversores particulares desconocen
02:03y es algo que no tiene que ver ni con las subidas de tasas de interés ni tampoco con una
02:08nueva
02:08crisis. Es una sección fiscal que ha recibido la aprobación por 215 votos a favor en el Congreso
02:15frente a 214 votos en contra. Ha sido una lucha por parte de los republicanos por sacar
02:23adelante esta reforma que ahora está ya en el Senado. Hablamos de que esta reforma incluye
02:29algo que llamamos la sección 899. Habréis visto mucho debate en la televisión hablando
02:37del éxito que ha tenido Donald Trump al sacar los votos necesarios para seguir adelante con
02:43esta reforma y que implica entre otras cosas pues incrementos del techo de deuda y la aplicación
02:49de una serie de segmentos dentro del tratamiento fiscal en el que no voy a entrar en los detalles
02:55porque lo que me interesa es saber cómo te afecta como inversor. Básicamente cuando hablamos
03:01de estas cosas uno se pregunta bueno y la sección 899 que es dicho de forma muy clara la posibilidad
03:09de que Estados Unidos aplique un impuesto de hasta un 20% directamente a los inversores extranjeros en
03:17Estados Unidos. Es decir que nos afecta a nosotros que por ejemplo somos europeos y que estamos comprando
03:23en un momento dado activos de renta variable o renta fija estadounidense. Y dices vale eso cambia algo la
03:30perspectiva o cambia un montón porque hasta ahora veíamos que Donald Trump tenía como obsesión financiar
03:37ese déficit brutal y esa deuda pública que no hace más que crecer año tras año a través de la
03:44guerra
03:44arancelaria. Ya he explicado y he dado argumentos más que de sobra para decir perdón la guerra arancelaria
03:50no la paga el inversor extranjero ni el gobierno extranjero. Es un impuesto que le acabas de meter a tu
03:57consumidor y a tus empresas que o bien importan bienes y servicios o insumos para fabricar otros bienes
04:04y servicios. Por tanto estás atacando directamente al corazón de tu propio consumidor y tejido empresarial
04:12en lo que respecta a las importaciones que hacen del exterior. Que más adelante tardará años si es que
04:18ocurre esto lleve a fomentar una fabricación interna de productos y que eso permita resurgir. Por ejemplo
04:26la industria manufacturera estadounidense está por verse. De momento te has pegado en mi opinión un tiro en el pie.
04:33Y ahora esta nueva forma de recaudar potencialmente dinero para financiar el gasto público desenfrenado
04:41pone en el foco a los inversores extranjeros. Y dices bueno ¿cuántos activos estadounidenses están
04:49en manos de extranjeros? Aproximadamente 31 billones de dólares que representa casi el 31% del total.
04:56Estamos hablando de una tendencia que como podéis ver en el gráfico no ha hecho más que crecer.
05:00Desde la última gran crisis en el año 2008. Y estos son datos del propio Departamento del Tesoro de Estados
05:08Unidos.
05:09Por otro lado cuando hablamos de cómo se reparte esa cantidad tan grande. 17 billones de dólares están en renta
05:16variable.
05:16Es decir en bolsa. 12,7 billones de dólares en deuda a largo plazo. Y 1,3 billones de dólares
05:22aproximadamente en deuda a corto plazo.
05:25Es lo que muestra este gráfico también elaborado por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
05:30Y que muestra un reparto más o menos equitativo entre lo que hay invertido en renta fija.
05:35Es decir bonos y lo que hay invertido actualmente en renta variable.
05:39Y dices bueno ¿cuánto se estima que van a poder recaudar si llevan a cabo esta jugada de meter un
05:47impuesto
05:47a los inversores extranjeros que compran activos estadounidenses?
05:51Bueno pues las estimaciones más conservadoras hablan de 116 mil millones de dólares en los próximos 10 años.
06:00Si esto se convierte en una ley definitiva que como digo ahora está en el Senado para votarse
06:04el mercado de bonos y de bolsa podría sufrir graves consecuencias.
06:09Y por eso siempre os digo que es tremendamente importante aprender a diversificar nuestra cartera.
06:15El mundo de la inversión no se basa en tener bolsa o bonos o las dos cosas
06:20y menos cuando hablamos solamente del territorio estadounidense.
06:24Una buena cartera de inversión está diversificada entre distintos activos.
06:29A ser posible aquellos que no tienen correlación entre sí.
06:33Es decir que porque uno suba el otro no tiene que hacerlo
06:36y porque uno baje el otro tampoco tiene que seguir la pista.
06:40Y por eso quiero aprovechar para presentaros al patrocinador del vídeo de hoy
06:44que no es otro que Mintos.
06:46Estamos hablando de una de las principales plataformas de inversión en Europa
06:50que te permite diversificar tu cartera sin sacrificar los rendimientos y generar ingresos regulares.
06:57Además está regulada en el marco de MIFID y listada en la CNMV
07:02y es plataforma líder en Europa en inversión en préstamos.
07:07Supongo que estarás pensando ¿qué es esto de la inversión en préstamos?
07:11Bueno pues es una de estas formas de invertir buscando descorrelación con activos tradicionales.
07:19Básicamente te conviertes en un banco porque financias a otras personas o empresas
07:23y a cambio recibes el interés como retorno.
07:26Es una fuente de ingresos diaria adecuada tanto para quienes buscan rentabilidad recurrente
07:32como para aquellos que buscan objetivos a largo plazo.
07:35Y es un activo que te va a permitir diversificar y no mantener correlación con la evolución
07:41por ejemplo de lo que hace la bolsa o las criptomonedas.
07:43La ventaja que tiene invertir en préstamos es que ofrece una alta rentabilidad,
07:49te ofrece una diversificación integrada dentro de la propia plataforma,
07:53es una opción muy buena para crear carteras automatizadas de forma personalizada
07:59a tu perfil de riesgo y te aprovechas de algo que es básico, el interés compuesto
08:04porque puedes reinvertir los rendimientos de manera automática.
08:09Además tiene liquidez flexible, es decir que puedes acceder a tu dinero antes de vencimiento
08:16retirando los fondos o vendiendo en el mercado secundario.
08:20Si te ha parecido interesante, si te ha picado la curiosidad y dices
08:25oye yo quiero saber más sobre cómo invertir en este tipo de activo que se llama préstamos,
08:31te dejo el enlace en la descripción más un bonus especial si te registras con el código GOPABLO.
08:39Recuerda que todas las inversiones tienen riesgo, ¿vale?
08:43Por tanto invertir en instrumentos financieros conlleva ese riesgo
08:47y la recuperación del capital invertido no está garantizada.
08:52Vamos ya con la continuidad de lo que hablábamos antes.
08:57Como todos sabéis, esta gran batalla que libra Donald Trump contra el mundo
09:01está centrada en financiar el gasto y la deuda que tiene recurrente Estados Unidos
09:07desde prácticamente el año 2009 a un ritmo que ya no tiene ningún sentido.
09:12Hemos hablado de esa deuda y cómo financiarla a través de aranceles
09:17aunque realmente, como ya habéis visto, no se trata de un pago que vaya a hacer
09:22un país externo, una entidad externa, sino que se le va a cobrar
09:27al propio ciudadano consumidor estadounidense o a sus empresas
09:31y en este momento la pregunta es si en esa búsqueda desesperada por ingresos
09:37para financiar los recortes de impuestos que pretende sacar adelante Donald Trump
09:43puede buscarse como alternativa que paguen los que no sean estadounidenses
09:48y compren nuestros productos.
09:50Estamos hablando de financiar esta montaña de deuda.
09:54Como veis, se ha estabilizado en los 36 y poco trillones de dólares,
09:59billones de euros, pero es porque hemos alcanzado el techo de deuda
10:03y por tanto por eso no crece.
10:04Pero en el plan, este que está ya en el Senado y que ha sido aprobado
10:08por un voto de diferencia en el Congreso, en ese plan ya se habla de incrementar
10:15ese techo de deuda de forma importante.
10:19¿Qué es lo que genera tanta deuda?
10:21Un déficit desatado que como veis lleva desde 1948 en una tendencia creciente,
10:27negativa y que sitúa el gasto del tesoro en Estados Unidos
10:33muy por encima de los ingresos que obtiene.
10:35Ahora, como decía, habíamos alcanzado el techo de deuda
10:38y en esta ley que está a punto de aprobarse en el Senado
10:42se habla de ampliar el techo de la deuda en otros 4 billones,
10:46con lo cual nos vamos a plantar por encima de los 40 trillones de dólares
10:51o billones de contados como europeos de techo de gasto público en Estados Unidos.
10:59Una tendencia que como veis no ha parado de crecer
11:02con independencia de si los ciclos habían sido positivos o expansivos
11:07o si estábamos dentro de una crisis donde era natural y razonable
11:12que el gobierno gastase para mitigar los efectos negativos de las fases recesivas.
11:19Bueno, estamos viendo ya reacciones importantes en multinacionales,
11:25en grandes fondos de inversión e incluso en inmobiliarias
11:28que están muy preocupadas lógicamente porque si se llega a implementar
11:33este impuesto a la inversión extranjera podría haber un frenazo brutal
11:38en la entrada de dinero a Estados Unidos y de implementarse
11:43pues aumentará los costes de financiar proyectos,
11:46me da igual si son fábricas, nuevas infraestructuras o comprar activos financieros,
11:52de repente todo el dinero que llega del exterior a Estados Unidos
11:56tiene un sobrecoste que antes no tenía y eso puede frenar planes de inversión.
12:01Una de los grandes temores está centrado sobre el comportamiento de los bonos del tesoro
12:06que la parte larga de la curva ya está muy estresado,
12:10ya estamos viendo un comportamiento peligroso.
12:12Ahora entraré a mostraros los gráficos para que os hagáis una idea de lo que está ocurriendo.
12:18De momento estos activos están al margen de la posible imposición de impuestos de hasta un 20%
12:27porque entran dentro de lo que llaman la excepción de portfolio interest exception
12:33o excepción de intereses de cartera y esto aplica tanto a los bonos del gobierno,
12:38es decir, bonos del tesoro, bonos emitidos por empresas o bonos corporativos
12:43y algunos instrumentos financieros emitidos bajo normas específicas.
12:48Pero, ¿qué pasa si esa exención desaparece?
12:54¿Desaparece? Bueno, pues que ese interés, ese hambre que tiene el público exterior a Estados Unidos
13:00por comprar deuda de Estados Unidos podría verse menguado o empezar a disminuir
13:06y lo malo es que algunos miembros del Congreso ya han dicho que ¿por qué no eliminamos o limitamos la
13:12excepción
13:13para aumentar los ingresos fiscales?
13:16Está la necesidad de encontrar recursos o ingresos para financiar esa deuda creciente
13:21que se están planteando, si no es una opción, empezar a poner esos impuestos al inversor extranjero.
13:29No se espera que haya ningún cambio este mes, de hecho hasta el 11 de junio prácticamente había noticias
13:34de que todo seguiría igual. A partir de aquí podría haber cambios.
13:38El Senado está estudiando una versión revisada que incluye una posible modificación parcial
13:44donde sólo se eliminaría este impuesto para entidades de países no cooperativos.
13:50La frase no tiene desperdicio.
13:53Es un nuevo arma de Donald Trump para que aquellos países que no pasen por el aro,
13:59por ejemplo en la negociación arancelaria, se les puede imponer un impuesto de hasta un 20%
14:05en la adquisición de bonos y bolsa estadounidense y solamente a ellos.
14:13Esa es la pregunta del millón.
14:15¿Es otra manera de extorsionar en esta lucha, en esta guerra comercial que nos hemos metido?
14:21¿Podría ser un elemento desincentivador a todos aquellos que muestran oposición
14:26a aceptar los términos comerciales que impone Estados Unidos?
14:34La inversión extranjera en Estados Unidos no es precisamente algo pequeño.
14:41Si miramos este gráfico de US Bank vemos que la cantidad de bonos del tesoro
14:48que están en propiedad de inversores fuera de Estados Unidos ronda el 30%.
14:53¿Quiénes lideran la compra de estos bonos por países sueltos?
14:58Japón se ha convertido en el número uno, como podéis ver,
15:02seguido de Reino Unido que ha adelantado recientemente a China.
15:07Si miramos la Unión Europea en su conjunto descubrimos que es el segundo bastión
15:13de compra de deuda de Estados Unidos solamente por detrás de Japón
15:16y si ya agregásemos todos los demás países del mundo que tienen interés en comprar deuda estadounidense
15:24vemos esta cantidad de 3.924 billones de dólares.
15:28Evidentemente la gran mayoría está en manos de actores estadounidenses,
15:34planes de pensiones, fondos de inversión, individuos, bancos, etc.
15:38Incluso gobiernos locales y luego tenemos la deuda que está en manos de la propia Reserva Federal.
15:46Acordaos que cuando hace programas de QE, de Quantitative Easing
15:49tiene que comprar deuda emitida por el gobierno y por tanto eso aparece aquí
15:55y es lo que normalmente llamamos el balance de la Fed.
15:59En cualquier caso un 30% no es algo pequeño
16:02y por tanto el impacto que pudiese tener un cambio regulatorio e impositivo
16:07sobre las compras de deuda del tesoro por parte de extranjeros puede ser muy relevante.
16:15Hasta aquí es solamente teoría, pero podemos empezar a ver casos prácticos
16:20o situaciones que inducen a pensar que tal vez el problema sea más grave.
16:26Aquí veis la evolución del bono a 30 años en Estados Unidos.
16:29Como sabéis el bono es una forma con la que se financia el tesoro
16:33cuando necesita más dinero del que ingresa vía impuestos
16:37porque está gastando una cantidad mayor
16:39lo que hace es que emite deuda y esa deuda paga un tipo de interés por ella
16:44y durante buena parte, desde 1980 en adelante
16:48casi siempre hemos visto una tendencia recurrente a la baja.
16:52Es decir, emitir deuda para Estados Unidos siempre había sido cada vez más barato
16:57y concretamente entre el año 94 y el año 2022
17:01habíamos visto un proceso en forma de canal muy evidente
17:04que se rompió con las subidas de tasas de interés que comenzaron en 2022
17:09y que se extendieron hasta marcar un máximo a finales de 2023, principios de 2024.
17:15Cuando la Reserva Federal en 2024 comenzó a bajar las tasas de interés
17:20recordad que bajó 100 puntos básicos
17:22es decir, un 1% de interés en total
17:25del 5,5 al 4,5%
17:28el coste de emitir deuda a largo plazo también se suavizó
17:34pasamos de cotas por encima del 5 a cotas incluso momentáneamente por debajo del 4%
17:39con lo cual se transmitía el abaratamiento del coste del dinero a corto plazo
17:45al coste del dinero a largo plazo
17:47estamos viendo un 30 años
17:48pero ¿qué es lo que ha pasado a mediados de 2024 y hasta ahora?
17:54pues que ese coste ha vuelto a subir, subir, subir
17:56y se encuentra muy cerquita de los máximos alcanzados
17:59en el momento en que las tasas de interés estaban más altas
18:03¿qué tipo de estructura es esta?
18:05es una estructura tipo triangular
18:07y podríamos estar hablando del riesgo de ruptura de este triángulo
18:10lo cual elevaría el coste de financiación
18:12hacia niveles más cercanos a 6,2 o 6,3
18:16en cualquier caso estamos ya en un punto
18:18que no veíamos desde el año 2005-2006
18:21lo cual denota una idea de cómo se está tensionando
18:25la percepción sobre el mercado de deuda a largo plazo en Estados Unidos
18:29y eso podría, en el caso de producirse la ruptura definitiva
18:34a arrastrar a un bono donde se concentra muchísima más inversión internacional
18:38como es el bono a 10 años estadounidense
18:41que muestra un patrón bastante similar al que estaba registrando el bono a 30 años
18:46una consolidación lateral con cierta tensión al alza
18:50pese a las bajadas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal
18:54como puedes observar lo que estamos diciendo
18:57es que existe una reacción poco habitual
19:01y si la juntamos con lo que está pasando con el dólar
19:05creo que de alguna manera podemos sacar una foto bastante buena
19:09de qué puede estar pasando en el mercado de capitales estadounidense
19:13recuerda que el bono de Estados Unidos es el activo más seguro
19:18en términos de calidad
19:19o uno de los más seguros que existe en el mundo
19:22tiene una de las mejores puntuaciones de las agencias de rating
19:26y evidentemente casi nadie, por no decir nadie
19:29espera que Estados Unidos haga default como hizo Grecia
19:32es decir, impago de su deuda
19:34para eso tiene la posibilidad de utilizar a la propia Reserva Federal
19:38como comprador de esos bonos en el caso de extrema dificultad
19:42pero el dólar se está debilitando
19:45y lo está haciendo en un entorno que tal vez no tiene demasiado sentido
19:50qué pasa con el euro dólar desde 1974
19:56evidentemente el proyecto euro nace más tarde
19:58pero como sabemos la composición de cada una de las monedas
20:01que conforman el euro
20:02podemos tirar el gráfico hacia atrás
20:04construyendo ese movimiento estructural
20:08y como podéis observar
20:09la tendencia desde 1974
20:12apoya a un euro más fuerte que el dólar
20:15hasta ahora pasaba inadvertido
20:17porque llevábamos desde el año 2007-2008
20:20en una tendencia claramente bajista
20:23favorable al dólar
20:24que está enmarcada en este canal que veis de color azul
20:27pero que recientemente ha comenzado a romperse al alza
20:30si miras la foto tal y como está
20:33la sensación que transmite
20:35es que sería factible
20:37que el euro se embarcase en un proceso de recuperación
20:41frente al dólar
20:41dentro de lo que es la gran tendencia
20:44de muy largo plazo
20:46de los últimos 50 años
20:48que lleva experimentando este par
20:50y dices vale
20:51¿tiene sentido que esto ocurra justamente ahora?
20:55realmente
20:57lo que estamos viendo
20:58tiene lógica
21:00un dólar que se debilita
21:02pese a que la reserva federal
21:04no ha bajado tipos
21:05desde finales de 2024
21:07mientras en Europa
21:09no hemos hecho más que bajar
21:10las tasas de interés
21:11y hemos alcanzado ya
21:13cotas relativamente bajas del 2%
21:15en un entorno donde Estados Unidos
21:17te paga
21:18entre un 4,25 y un 4,5%
21:21de interés
21:22mientras que en Europa
21:23solo te pagan un 2%
21:25¿no sería razonable
21:26que el dólar se esté fortaleciendo
21:28contra el euro
21:29y no lo contrario?
21:31¿no tiene sentido
21:33que el bono a largo plazo
21:36hubiese corregido
21:38en coste de financiación
21:40cuando ya han bajado
21:41en durante 2024
21:42100 puntos básicos
21:44las tasas de interés
21:45en lugar de estar otra vez
21:46rondando el punto más caro
21:48que se recuerda
21:49desde el año 2006?
21:51¿tiene algún sentido?
21:53¿por qué no se ha transmitido
21:55esa bajada de tasas de interés
21:57al coste de financiación
21:59a largo plazo?
22:00y por otro lado
22:01¿no es el dólar
22:03la moneda refugio
22:04en un entorno
22:05de incertidumbre extrema
22:06como es la guerra comercial
22:08la guerra en Ucrania
22:09la situación en Oriente Próximo
22:11las tensiones
22:12en torno a Taiwán
22:13¿no tendría sentido
22:14que el dólar
22:15se aprecie
22:16en lugar de depreciarse?
22:18creo que el mercado
22:19te está mandando
22:20unas primeras señales
22:21muy claras
22:22de que algo está cambiando
22:23hasta ahora
22:24ese cambio
22:25se ha notado mucho
22:27en los bonos
22:27donde hay
22:28un montón de inversores
22:29que no quieren participar
22:31del bono estadounidense
22:32porque empiezan
22:33a detectar riesgos
22:36riesgos reales
22:37desde un punto de vista
22:38de un mal comportamiento
22:39del precio del bono
22:40y riesgos
22:41en el tipo de cambio
22:42como inversor extranjero
22:43si yo voy comprando
22:44un bono
22:45que está denominado
22:46en dólares
22:47y el euro
22:48se fortalece mucho
22:49contra el dólar
22:50parte de lo que cobro
22:51o gano
22:51vía
22:52el cupón
22:53que paga el bono
22:54lo pierdo
22:55si no he convertido
22:56o no he hecho un hedge
22:57a la divisa
22:58porque el dólar
22:59que es lo que está
23:00denominada
23:01mi inversión
23:02no hace más
23:03que perder dinero
23:04o valor
23:05respecto a mi moneda local
23:06que es el euro
23:07con lo cual
23:08tiene cierto sentido
23:09pero cuánto
23:10se ha extendido
23:10esta situación
23:11cuando miramos
23:12la realidad
23:14de este gráfico
23:15descubrimos
23:16que el valor
23:17de mercado
23:18de los bonos
23:20de Estados Unidos
23:21ha caído
23:22a sólo
23:23el 68%
23:24del valor
23:25de la renta variable
23:26es una proporción
23:28que no se veía
23:28desde 1970
23:30o dicho de otra manera
23:31lo que hemos tenido
23:32es un comportamiento
23:34estelar
23:35por parte
23:35de la bolsa
23:36estadounidense
23:37mientras que
23:38en el mercado
23:38de bonos
23:39sí hemos visto
23:40preocupación
23:40por parte
23:41del inversor
23:41que ha liquidado
23:42en buena parte
23:43sus posiciones
23:45haciendo
23:45que la capitalización
23:47bursátil
23:48de la bolsa
23:49respecto a la capitalización
23:51de los bonos
23:51haya alcanzado
23:52uno de los niveles
23:53más bajos
23:54desde la década
23:55de los 70
23:56por tanto
23:57sí da la sensación
23:58de que el inversor
23:59en bonos
24:00es consciente
24:01del riesgo
24:01mientras que
24:02el inversor
24:02en bolsa
24:03de momento
24:04no ha decidido
24:05expresar
24:06esa preocupación
24:07por lo que pueda pasar
24:08con la economía
24:09estadounidense
24:10para ti como inversor
24:11la pregunta
24:12que tiene que surgir
24:14es
24:14y a mí
24:14cómo me afecta
24:15bueno pues
24:16si el coste
24:17de invertir
24:17en Estados Unidos
24:18sube
24:18veremos
24:19movimientos de capital
24:20y eso podría
24:23tener efectos
24:24en menor flujo
24:26de capital extranjero
24:27entrando en Estados Unidos
24:28y eso evidentemente
24:30afectará
24:30a las empresas
24:31y a los proyectos
24:32que busquen financiación
24:33también veremos
24:35un encarecimiento
24:36de la deuda
24:37estadounidense
24:38hemos visto
24:38que podría romperse
24:40esa estructura
24:40de consolidación lateral
24:41que se veía
24:43en los bonos
24:43de 30 años
24:44y 10 años
24:44provocando
24:45el efecto
24:47de menos atractivo
24:48en la deuda
24:49estadounidense
24:50y por tanto
24:51me pagas
24:51una rentabilidad
24:52mayor
24:52o no la voy a comprar
24:54eso sería
24:55el típico escenario
24:56en el que se encarece
24:57la deuda
24:58y en un país
24:59que ya tiene
24:5936 billones
25:01de deuda pública
25:03cualquier encarecimiento
25:05en la renovación
25:06de dicha deuda
25:06tendría efectos
25:07desastrosos
25:09y por último
25:11lógico
25:12más incertidumbre
25:13en el mercado
25:14cada vez que surgen
25:15desequilibrios
25:16bien sea en el mercado
25:17de renta fija
25:18o de renta variable
25:19esa incertidumbre
25:20se queda plasmada
25:21en repuntes
25:22de volatilidad
25:23indecisión
25:24por parte
25:24de los inversores
25:25que no saben
25:26si es un shock
25:27temporal
25:28del cual
25:28te vas a recuperar
25:30rápidamente
25:30o el inicio
25:31de una crisis
25:32que pueda ser
25:32mucho más descontrolada
25:35la pregunta del millón
25:37lógicamente
25:38es si esto
25:39llega
25:40a consolidarse
25:42si el senado
25:43aprueba
25:43esta ley
25:44si se empieza
25:45a utilizar
25:46como arma
25:47contra aquellos
25:48países
25:48que no
25:49están dispuestos
25:51a aceptar
25:51las
25:53reglas
25:54de aranceles
25:56que impone
25:57Trump
25:57al resto
25:58como puede afectar
26:00hemos visto
26:01que a los bonos
26:02con subida
26:02del coste
26:03de rentabilidad
26:04y caída
26:04del precio
26:05pero ya la bolsa
26:06bueno la bolsa
26:07hemos hablado
26:08de que el dólar
26:09puede estar
26:10mandando una primera
26:10señal
26:11hemos hablado
26:11de que los bonos
26:12ya han dado
26:13una primera
26:13señal
26:15pero es que
26:16el comportamiento
26:17de la bolsa
26:17este año
26:18también podría
26:19estar dando
26:19una señal
26:20que es lo que
26:21tenéis en pantalla
26:22en pantalla
26:22es el comportamiento
26:23del SP500
26:25respecto al índice
26:26global de bolsa
26:27que llamamos
26:28MSCI
26:28ACUI
26:29y lo que se aprecia
26:31es que
26:31la hegemonía
26:33estadounidense
26:34en bolsa
26:34desde el año 2009
26:36que había estado
26:37prácticamente
26:39indiscutible
26:40durante década
26:41y media
26:42ahora
26:42empieza a dar
26:43síntomas
26:44de que puede
26:44estar cambiando
26:45la ruptura
26:47a la baja
26:47de esta estructura
26:48en cuña
26:49favorece
26:50a la bolsa
26:50mundial
26:51frente al SP500
26:52o dicho
26:53de otra manera
26:54si estás detectando
26:55una ruptura
26:56de esta estructura
26:57a la baja
26:57quiere decir
26:58que hay bolsas
26:59en el mundo
27:00y no una
27:01sino varias
27:03que empiezan
27:04a hacer lo mejor
27:04que Estados Unidos
27:05si empezamos
27:07a poner
27:07todas las piezas
27:08del puzzle
27:10juntas
27:10un dólar
27:11debilitándose
27:12cuando no debería
27:13estar haciéndolo
27:14un encarecimiento
27:15del coste
27:16de financiación
27:16en un momento
27:17en el que
27:18han bajado
27:19desde los máximos
27:20los tipos de interés
27:20en Estados Unidos
27:21100 puntos básicos
27:22lo cual no tiene sentido
27:24y una bolsa
27:25que pierde
27:26esa hegemonía
27:27en menos de momento
27:28frente al resto
27:29de bolsas del mundo
27:30pues todo ello
27:31te lleva
27:31a la sensación
27:33de que tal vez
27:34estamos ante
27:35un cambio
27:36que no se producía
27:37desde hacía
27:38muchísimo tiempo
27:39en cuanto a la
27:40credibilidad
27:41que muestra
27:42el inversor
27:43sobre el mercado
27:44de capitales
27:44estadounidense
27:45es un debate
27:47que creo que es muy bonito
27:48nadie sabe realmente
27:49qué es lo que va a pasar
27:50pero
27:52que
27:53enlaza muy bien
27:54con el concepto
27:55de que vivimos
27:56un entorno
27:57de incertidumbre extrema
27:59y que se ha convertido
28:00en nuestra constante
28:01desde que llegó
28:02Donald Trump
28:03a la Casa Blanca
28:04por segunda vez
28:06me gustaría plantearos
28:08la pregunta
28:09de qué opináis
28:09creéis que esa sección
28:11899
28:12es una amenaza
28:13real
28:14y que podría cambiar
28:15las reglas del juego
28:16para la inversión
28:17en Estados Unidos
28:18sobre todo
28:18la inversión
28:19que hacemos
28:19los extranjeros
28:20en productos
28:21estadounidenses
28:22¿creéis que esa medida
28:24es justa
28:25y que va a ayudar
28:25a financiar
28:26la deuda
28:27de Estados Unidos
28:27o por el contrario
28:30acabará siendo
28:31otra medida
28:32que es como un tiro
28:33en el pie
28:33que se pega
28:34al propio Estados Unidos
28:35sobre su economía
28:36es decir
28:37que provoca
28:38que haya menos apetencia
28:39de inversión extranjera
28:40en territorio
28:41estadounidense
28:42que básicamente
28:42es lo contrario
28:43de lo que busca
28:44Donald Trump
28:46déjame tu opinión
28:47en los comentarios
28:48me encantará leer
28:49qué opináis
28:50si está acertándose
28:51con la política fiscal
28:52que se implementa
28:53o se intenta implementar
28:54en este momento
28:55en Estados Unidos
28:56o si por el contrario
28:57es un fracaso absoluto
28:59y no va a conseguir
28:59los objetivos
29:00que pretende
29:02estos tipos de análisis
29:04como sabéis
29:04yo los hago
29:05todos los domingos
29:06pero tenéis la posibilidad
29:07de estar actualizados
29:08con todo aquello
29:10que hago
29:11empezando por una newsletter
29:12totalmente gratuita
29:13que se llama
29:14The Trader
29:14a la que os podéis suscribir
29:16a través de mi página web
29:17pablogiltrader.com
29:18donde comparto
29:20aquellas cosas
29:20que más me han parecido
29:22interesantes
29:22durante la última semana
29:23en el plano geopolítico
29:25en el plano económico
29:26y por supuesto
29:27en el plano
29:28de los mercados financieros
29:29os dejo también aquí
29:31la posibilidad
29:32de que os apuntéis
29:33a la formación
29:34de inversión
29:36y trading
29:36en mercados
29:37o a los seminarios
29:39donde realizo
29:40en tiempo real
29:41análisis
29:41todos los martes
29:42durante dos horas
29:43con mi comunidad
29:44de que está ocurriendo
29:45tanto en la renta variable
29:47en las acciones
29:48en las divisas
29:49en las criptomonedas
29:51y en los mercados
29:52de renta fija
29:52y en materias primas
29:54por supuesto
29:55como digo
29:56ahí tenéis los enlaces
29:57espero que os haya
29:59resultado interesante
30:00mucha suerte
30:01a todos
30:01con vuestras inversiones
30:02y nos vemos ya
30:03en la próxima emisión
30:05un saludo
30:06y hasta la vista
30:11¡Gracias!