- il y a 4 heures
Ce mardi 21 juillet, Adrien Henry, analyste marché chez Kepler Cheuvreux, Clémence de Rothiacob, gérante chez Richelieu, et Andrea Tueni, sales trader chez Saxo Banque, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Erwan Morice. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:04BFM Business, vos placements, nos conseils, BFM Bourse, Erwan Maurice.
00:1017h30, soyez les bienvenus, ravi de vous retrouver, on est en direct tout au long de l'été.
00:14On vous accompagne chaque jour jusqu'à 18h pour revivre ensemble la séance boursière partagée avec vous,
00:20les analyses de nos meilleurs experts.
00:22Dans un instant, la clôture, quelques minutes de la cloche, le CAC 40 qui a calé en fin de journée.
00:28Bon, finalement, on devrait clôturer sur du vert, on est sur un gain de 0,17%, 8354 points à 5
00:37minutes maintenant de la clôture.
00:39Plutôt, voilà, proche de l'équilibre, donc sur fond de cours de pétrole qui poursuivent leur ascension
00:45et dans l'attente de résultats d'entreprise aussi cette semaine, on en parlera dans un instant.
00:49Séance en cours également du côté de Wall Street, c'est du vert.
00:52Le S&P 500 progresse de 0,7%, le Dow Jones plus 0,5%, plus 1,2% pour le
01:01Nasdaq.
01:02Tout cela sur fond, toujours de crise au Moyen-Orient.
01:05Situation dans l'impasse, le détroit d'Hormuz toujours bloqué.
01:08En mer rouge, les Houthis ont mis en place un blocus maritime contre l'Arabie Saoudite.
01:13Des tensions qui se ressentent, on le verra dans un instant, sur le prix du pétrole.
01:18Le Brent progresse de plus de 2,5%.
01:21On a passé, ça y est, les 90 dollars.
01:24En ce moment, 91, un peu plus de 91 dollars.
01:27Au programme de cette demi-heure aussi, la tech.
01:30On assiste à une vague d'achats sur les valeurs européennes des semi-conducteurs,
01:33alors que la Chine parle aujourd'hui d'un durcissement des contrôles à l'exportation
01:39sur l'intelligence artificielle et sur les puces pour freiner les transferts technologiques.
01:44C'est un petit peu le monde à l'envers, au moment où ce sont quand même plutôt les Etats
01:49-Unis
01:49qui ont ce type de réflexe.
01:51Et les Chinois qui copient, la tendance est en train de s'enverser dans le secteur technologique.
01:57Ça en dit long sur ce qui se passe.
01:58On jettera aussi un œil du côté de la City, où les valeurs de la défense sont portées par une
02:02annonce politique.
02:04La nomination d'un ancien ministre des Armées aux Finances,
02:07de quoi relancer les espoirs peut-être d'un budget militaire ambitieux.
02:11Tout cela donc en direct jusqu'à 18h avec nos invités que je vous présente.
02:15Avec nous en plateau, Adrien Henry, bienvenue.
02:18Bonjour.
02:18Adrien, vous êtes analyse marché chez Kepler.
02:20Chevreux, Clémence de Rotiacob est également avec nous pour nous accompagner ce soir.
02:24Bonsoir Clémence.
02:25Bonsoir Awan.
02:26Gérante Small et Midcap chez Richelieu Gestion, également à distance.
02:30Andrea Tueni, Sales Trader chez Saxo Bank.
02:34On va vous retrouver dans un tout petit instant, Andrea, peut-être avant d'entrer dans le dur.
02:38Qu'est-ce qui retient votre attention cette semaine, en ce début de semaine et dans les jours à venir
02:42?
02:42On le disait, on est dans une phase de publication.
02:44Adrien, avec vous, peut-être pour commencer ?
02:47Ce qui retient, vous l'avez dit, c'est le pétrole.
02:50On est dans un attentisme.
02:51Le marché est clairement autour de l'équilibre.
02:54La séance précédente, on était 0,05.
02:57Aujourd'hui, 0,20.
02:58Il n'y a pas de tendance claire.
03:01C'est vraiment ce retour du conflit au Moyen-Orient qui inquiète.
03:06Qui inquiète d'autant plus qu'on est dans un environnement un peu spécifique.
03:09Parce qu'il y a eu une forte consommation.
03:10Les gens partent en vacances, que ce soit dans les grands pays développés.
03:16Et on voit typiquement, effectivement, en France, le prix à la pompe qui a nettement progressé.
03:20Sur les niveaux, même au-dessus de ce qu'on avait pu voir sur les dernières semaines.
03:24Donc ça, c'est vraiment une tendance assez inquiétante.
03:26Avec effectivement ce baril de Bren qui dépasse les 90 dollars.
03:30Et qui, on le sait, en fait, les réserves mondiales sont beaucoup moins importantes que ce qu'elles étaient au
03:38début du conflit.
03:39Donc, s'il y a un acte 2 qui se fait avec ce détroit d'Hormund,
03:44il sera forcément beaucoup plus répercutant sur l'inflation et sur les prix du pétrole.
03:50Ce qui explique déjà qu'à la pompe, vous l'évoquiez, les prix sont remontés très vite,
03:55beaucoup plus vite que lors du premier choc.
03:57Parce que déjà, on n'a plus vraiment les stocks qu'on avait à l'époque.
04:00Et qu'il faut continuer de raffiner du produit qui coûte cher.
04:03Tout à fait.
04:04Et il faut encore l'avoir, effectivement.
04:05Et l'avoir.
04:06Donc, beaucoup d'attentisme autour de ça.
04:08Malgré tout, peut-être pour terminer là-dessus,
04:10on a des marchés européens et américains qui résistent quand même plutôt bien, non ?
04:15Parce qu'on est quand même passé au-dessus des 90 dollars le baril de Brent.
04:18Et on est quand même dans le vert.
04:19Tout à fait.
04:20C'est le rebond.
04:21La semaine dernière a été catastrophique sur la thématique intelligence artificielle,
04:26semi-conducteur avec des prises de bénéfices.
04:28Bon, les investisseurs voient le verre d'eau à moitié vide cette fois-ci.
04:33Enfin, en moitié plein maintenant.
04:34Sur ces deux premières séances où STM, Soitech rebondissent sur cette thématique-là.
04:39Il n'y a pas de vrai fondement pour le moment pour vraiment appliquer une différence
04:44par rapport à la vision du marché la semaine dernière.
04:48Mais c'est ça qui, effectivement, tire un petit peu cette tendance positive.
04:52Et aussi, les valeurs comme Total Energy, je pense que c'est la deuxième ou troisième meilleure performance aujourd'hui.
04:56Donc, voilà.
04:57C'est cette thématique-là qui permet, effectivement, de rester à l'équilibre et garder la tête hors de l
05:01'eau.
05:01Clémence Durot-Yacob, qu'est-ce qui retient votre attention, là, cette semaine ?
05:04Oui, pour rebondir sur cette thématique-là.
05:07C'est vrai que je pense que le marché est aussi rassuré.
05:08Parce que, finalement, on se rend compte que les tractations diplomatiques sont toujours à l'œuvre.
05:11Donc, en fait, au Moyen-Orient, finalement, on peut, du jour au lendemain, avoir une négociation qui repart.
05:18On a vu que le pétrole avait reflué assez rapidement.
05:20Donc, ça, c'était rassurant aussi pour les marchés lors du premier rang de négociation réussi.
05:26Donc, le marché, on manque de visibilité par rapport à une potentielle escalade.
05:31Donc, ça, c'est aussi rassurant.
05:33Il n'empêche qu'un positionnement stratégique peut, à notre sens, en termes d'allocations, ça a quand même resté
05:41intéressant.
05:41Il reste intéressant de rester sur certains groupes pétroliers, notamment ceux qui sont exposés au raffinage.
05:46Parce qu'on sait que les marges de raffinage, de toute façon, vont rester élevées pendant longtemps, même si le
05:50pétrole commence à refluer.
05:51Et il y a vraiment un effet d'inertie qui va rester.
05:54On pense à un titre comme Repsol, qui, pour nous, reste une thématique deuxième semestre intéressante.
05:58Et pour la partie technologie, donc, c'est la deuxième patte qui inquiète le marché.
06:02On est vendredi, on a failli rentrer ce qu'on appelle un bear market pour le secteur technologique.
06:07Donc, vraiment, un marché baissier sur ce secteur-là, on était limite.
06:13Le rebond permet de calmer un peu ces attentes-là.
06:16Pour nous, ce n'est pas un changement de positionnement, en fait.
06:21Les valorisations qui étaient excessives sur certains titres, notamment coréens, s'ajustent un peu.
06:26C'est plutôt ça, en fait, ce genre de phase, de plateau où le marché corrige un peu.
06:32Ce n'est pas un éclatement bulle complet, à notre sens.
06:34Il reste beaucoup de potentiel sur cette thématique-là de puces.
06:37On voit qu'il y a quand même de la fébrilité, comme vous le disiez, sur ce secteur-là.
06:41À la mesure des hausses qu'on a eues sur ce secteur-là, dans la mémoire, en fait.
06:44C'est vraiment le segment mémoire de la partie semi-conducteur qui a explosé.
06:49On parle de performances boursières qui sont colossales.
06:53Et beaucoup d'options aussi qui ont été jouées techniques sur ces valeurs-là.
06:59Donc, c'est pour ça qu'on voit une purge qui paraît impressionnante de l'extérieur.
07:04Vous suivez les small et mid-cap.
07:06On est, Clémence de Rotiacop, dans une semaine de publication.
07:10Virbac, une des premières hier soir.
07:13Peut-être qu'on l'analyse rapidement avant la clôture du CAC 40, parce que vous avez regardé ça de
07:18près.
07:18On est sur des résultats quand même convaincants.
07:20Oui, c'est ça.
07:21Et puis, ce qui est intéressant avec Virbac, c'est une publication qui est supérieure aux attentes du marché, qui
07:25est très rassurante.
07:26On a une croissance qui reste vraiment solide, une croissance organique un peu plus de 7%.
07:30Et surtout, ce qui est intéressant, c'est que c'est un titre qui finalement, on va avoir des révisions
07:34à la hausse des estimations pour l'année du consensus.
07:38Alors que c'est un titre qui avait plutôt dérailleté, baissé, parce que notamment son concurrent américain, Zoetis, qui est
07:43le grand laboratoire de santé animale, avait fait une publication décevante.
07:48Donc ça, c'est un élément qui est intéressant pour nous.
07:49Ça fait partie des titres de qualité, un titre familial, très exposé à l'innovation, avec un mix produit qui
07:57est très favorable, qui va bénéficier aux marges.
08:01Donc pour nous, c'est un titre intéressant dans ce genre de contexte.
08:04C'est une visibilité qualitative et qui est salue aujourd'hui par le marché.
08:0917h38, le fixing.
08:11On regarde ce que fait le CAC 40 en cette deuxième séance de la semaine.
08:15C'est la clôture, le CAC 40.
08:16Ça sera donc du vert pour l'indice parisien, plus 0,28%, 8363 points.
08:23Du côté de l'Eurostox, 50, on progresse également 0,87, 6281 points.
08:29Le 10 ans français, pas loin des 4%.
08:33Ça progresse encore depuis la plusieurs jours d'affilée.
08:35On est à 3,96.
08:38Du côté des valeurs, on en parlait dans les semi-conducteurs.
08:43STMicro signe la plus forte progression du CAC 40.
08:47On est sur une progression de 4,3% presque.
08:50L'action s'achète 57,25 euros.
08:54Derrière les bancaires, Société Générale, plus 2,7%.
08:57Total Énergie, plus 2,3%.
09:00Suivi de BNP Paribas, 1,80.
09:02Du côté des plus fortes baisses, Publicis recule de 2,4%.
09:07Danone, 2,3%.
09:08Eurofins, moins 2%.
09:10LVMH, on en parlera, le Lux qui publie la semaine prochaine, signe un repli d'1,7%.
09:17Andréa Thuny, Sale Trader chez Saxo Bank.
09:20On vous retrouve depuis votre salle des marchés.
09:23Andréa, quel signal cette clôture envoie-t-elle ?
09:30Globalement, le signal qu'on peut retenir aujourd'hui sur les marchés,
09:32c'est que certes, les éléments, d'ailleurs, que vous avez évoqués tout à l'heure en plateau,
09:35ce sont des éléments qui n'ont pas d'impact particulièrement négatif.
09:37On en a cité pas mal.
09:39Il y a, en effet, la géopolitique avec cette incertitude,
09:42ce manque de visibilité qu'on a autour de ce conflit géopolitique.
09:44On a aussi une saison de résultats qui va s'accélérer avec pas mal de publications des valeurs de la
09:49tech.
09:49Et on sait que la tech est au centre de la tension parce qu'il y a eu, en effet,
09:51une correction assez importante la semaine dernière, notamment sur les semi-conducteurs.
09:56Donc, tous ces éléments-là qui, aujourd'hui, perturbent, on va dire, la marche en avant des marchés,
10:00elles ne viennent pas, en tout cas, retourner la tendance de fond qui reste globalement positive.
10:05Mais, en tout cas, ce qu'on a et ce qu'on observe sur le CAC,
10:07c'est qu'on reste sur un range qui est très, très marqué
10:09et qu'on a du mal à casser un petit peu les plafonds de verre
10:12qu'on a pu voir sur les dernières séances pendant les dernières semaines.
10:14Donc, si on revient, par exemple, il y a même deux, trois semaines de là,
10:18on avait à peu près peut-être la même conversation sur ce plateau, dans cette émission,
10:21sur les niveaux, en tout cas, techniques du CAC.
10:23À savoir qu'aujourd'hui, on reste quand même bloqué, encore une fois, dans ce range qui est assez serré.
10:27On a un niveau de résistance, un premier, autour des 8455 points.
10:32On a une autre résistance vers les 8500, 8505 points.
10:36Voilà les deux principaux niveaux, aujourd'hui, qu'on peut surveiller,
10:38qui constituent une sorte de plafond de verre.
10:40On peut aller aussi un petit peu au-delà des 8500,
10:43mais globalement, même, on les a franchis à peu de reprises.
10:45Donc, on peut exclure un peu ces niveaux au-delà des 8500.
10:48Mais c'est vraiment ces deux niveaux-là, aujourd'hui,
10:49qui crispent un petit peu la hausse sur les marchés.
10:52Et puis, à l'inverse, on a des niveaux assez marqués de support.
10:578275, 8259, qui est un vrai gros niveau de support pour le coup.
10:59Et puis après, derrière, c'est autour des 8130 points
11:02qu'on pourrait glisser si jamais le marché venait à se retourner.
11:04Mais on ne va pas vraiment sur ces niveaux-là.
11:06Donc, aujourd'hui, c'est vrai que sur le plan macroéconomique,
11:08on a ce manque de visibilité.
11:10On peut ajouter aux valeurs de la tech et aux scénarios géopolitiques,
11:14on peut ajouter aussi les banques centrales,
11:16qui sont un point d'interrogation et qui vont être un sujet à la rentrée
11:19parce qu'on a encore un manque de visibilité aussi
11:20sur la politique monétaire des banques centrales
11:22et encore plus du côté de la Fed depuis la nomination de Kevin Warch.
11:25Donc, ça aussi, ça va ajouter de l'incertitude.
11:27Ça va donner beaucoup plus d'intérêt à la macroéconomie.
11:29Donc, la macroéconomie et la microéconomie,
11:31dans cette période de résultat d'entreprise,
11:32va prendre beaucoup de poids et va prendre beaucoup d'importance
11:35parce qu'on n'a plus, justement, encore une fois, cette forward guidance.
11:37Donc, on va suivre attentivement les données macroéconomiques.
11:40Mais c'est vrai que, voilà, malgré ce manque de visibilité,
11:42on n'est pas sur des marchés qui se retournent,
11:44mais on est sur des marchés qui ont de plus en plus de mal à avancer
11:46et qui ont du mal à trouver le carburant
11:48pour s'installer au-dessus de certains niveaux de résistance.
11:50C'est très frappant sur les indices européens
11:52et notamment sur le CAC.
11:53mais c'est aussi vrai sur les indices américains
11:55et qui ne reviennent pas sur des sommets, en tout cas,
11:57mais qui restent quand même sur des niveaux qui sont relativement soutenus
12:00et qui nous éloignent, en tout cas,
12:02ou qui restent plutôt très éloignés des signaux d'alerte.
12:04Un petit mot, peut-être, avec vous, Andréa Thueny,
12:06chez Saxo Bank, sur le secteur de la défense.
12:09On regarde ce qui se passe du côté du Royaume-Uni.
12:12Un nouveau gouvernement avec la nomination remarquée
12:14d'un ancien ministre de la Défense au poste des finances,
12:17de quoi relancer les espoirs d'un budget militaire ambitieux.
12:20Ça plaît quand même au secteur de la défense à la City.
12:23En France, sur le CAC 40, on a Thalès qui signe un contrat cadre
12:27avec l'Allemagne pour des systèmes de vision optronique,
12:29vision nocturne.
12:30Alors, on n'a pas les détails de ce contrat.
12:33Thalès qui clôture sur du vert, plus 0,5%.
12:36L'action s'achète 225 euros.
12:39Est-ce que, selon vous, le secteur de la défense,
12:42on l'a beaucoup dit ces dernières semaines,
12:43est toujours sous-évalué ?
12:48Je pense que sur le secteur de la défense, en effet,
12:50il y a une actualité qui est assez forte autour du Royaume-Uni,
12:53de cette nomination de l'ancien ministre de la Défense
12:56qui vient envoyer un signal assez fort.
12:58On avait eu un signal plutôt inverse à l'époque.
13:00Au moment de sa démission, on avait eu un signal plutôt négatif
13:03pour les valeurs de la défense, et notamment celle du Royaume-Uni.
13:06Aujourd'hui, sa nomination à un poste plus important
13:10donne un espoir, ou relance cette thématique du thème de la défense
13:13au Royaume-Uni, et peut-être par ricochet sur certaines valeurs
13:16aussi de la défense en Europe.
13:17Aujourd'hui, en tout cas, ce qu'il faut comprendre sur ce thème de la défense,
13:20déjà, on n'a aucune garantie sur ce qui va se passer au Royaume-Uni,
13:22parce qu'on a quand même une rigueur budgétaire
13:23qui a aussi été annoncée par le Premier ministre.
13:25Cette rigueur budgétaire, elle peut freiner un petit peu
13:29le calendrier de dépenses qu'on va avoir sur ce secteur de la défense.
13:31Ça, c'est aussi un point qu'il faudra surveiller.
13:34On peut avoir aussi certaines déceptions.
13:35On a des carnets de commandes sur certaines valeurs
13:37qui sont assez importantes, mais derrière, il peut y avoir des déceptions
13:40sur les capacités de livraison, et donc potentiellement sur des décalages
13:43qui peuvent aussi ralentir ce mouvement positif.
13:46Pour le moment, on le voit plus qu'un mouvement de rattrapage
13:49sur ces valeurs au Royaume-Uni, sur un contre-événement.
13:52On avait eu cette démission, un signal plutôt négatif.
13:55Là, on a une nomination de quelqu'un proche du secteur de la défense
13:59à un poste plus important qui envoie un signal qui est plus positif.
14:02Mais il faut rester assez méfiant sur ces niveaux-là.
14:04Et je pense qu'en tous les cas, ce qu'il faut retenir sur ce secteur de la défense,
14:08et je pense que c'est quelque chose qui est important,
14:10c'est que ce n'est plus vraiment un secteur qu'on peut jouer
14:12sur une thématique géopolitique uniquement.
14:14C'est devenu un secteur plutôt affilié industrie,
14:17et qui, du coup, est un secteur sur lequel on peut jouer des thématiques
14:20sur du plus long terme.
14:21Et donc, du coup, aujourd'hui, sur la défense, la clé,
14:23c'est plus la diversification, parce qu'il y a plein de valeurs de la défense
14:25qui vont aller cocher plusieurs cas sur différents types d'équipements militaires,
14:29de transport, de logistique, etc., qui permettent, du coup, une diversification.
14:34Et si on a cette diversification, et si on a cette projection sur le long terme,
14:37et qu'on le joue, du coup, comme un secteur plus affilié industrie,
14:40qu'un secteur uniquement qui progresse quand il y a un conflit géopolitique,
14:44là, pour le coup, il y a, en effet, du potentiel sur du plus long terme,
14:48sur ce secteur-là.
14:49Mais, encore une fois, cet événement propre au Royaume-Uni
14:52donne de la visibilité à court terme,
14:54mais beaucoup moins de visibilité à long terme.
14:55Donc, je pense qu'il y a un effet d'annonce aujourd'hui qui joue,
14:57mais qui sera à confirmer dans la durée,
14:59avec, justement, la mise en place d'un budget,
15:01et voir un peu à quel niveau de priorisation on va situer la défense.
15:06– Merci de nous avoir accompagnés sur cette clôture
15:08et sur ces éléments.
15:09Andréa Thueny, chez Saxo Banque,
15:11on poursuit avec nos invités en plateau.
15:13Il est 17h45, je rappelle la clôture du CAC 40,
15:17dans le vert, plus 0,28%, 8363 points.
15:21Peut-être aussi, on va regarder avec vous,
15:24Adrien, Henri, chez Kepler Chevreux.
15:25On en parlait hier, forcément,
15:27on arrive dans une séquence aussi importante de politique monétaire.
15:30La BCE, cette semaine, l'a fait la semaine prochaine.
15:32Comment est-ce que vous analysez ça
15:35et tous ces éléments dans ce contexte ?
15:38– C'est une analyse assez simple
15:40parce qu'on s'attend beaucoup à des statu quo pour juillet.
15:43On pense que la tension, elle va être surtout sur le mois de septembre,
15:47à la fois pour la BCE et à la fois pour la Fed.
15:53Les discours vont être beaucoup scrutés
15:54pour essayer d'anticiper au maximum
15:58qu'est-ce qui pourrait être annoncé pour septembre.
16:01Mais on s'attend effectivement à des hausses de taux
16:03de 25 points de base plutôt sur les réunions en septembre.
16:07J'ai envie de dire que les deux idées,
16:09et c'est par quoi on a commencé finalement aujourd'hui
16:11sur le thème de la journée,
16:14mais c'est l'intelligence artificielle.
16:17L'intelligence artificielle est un gros boost pour l'inflation.
16:20On l'a vu, le prix des puces,
16:22de tous les semi-conducteurs.
16:24Donc ça entraîne effectivement les grosses craintes sur l'inflation.
16:27Et tous les marchés sont liés,
16:29les marchés d'action sont liés avec la technologie.
16:31La technologie, si elle continue à augmenter,
16:33l'inflation va entraîner certainement des hausses de taux,
16:35des relèvements de taux aux États-Unis.
16:37Donc ça, c'est une crainte pour la suite.
16:39Puis cette reprise du conflit,
16:41c'est également un gros pan de l'inflation.
16:44Est-ce qu'elle va continuer à pousser l'inflation sous-jacente ?
16:47Le mois de juin a été plutôt,
16:50pour l'instant, marqué.
16:51Il y en a un certain apaisement au niveau de l'inflation,
16:53mais le mois de juillet pourrait très bien être tout à fait différent
16:55avec ce contexte qui est assez changeant au niveau des prix de l'énergie.
16:59Inflation dans les puces,
17:00Clémence de Roth-Yakob chez Richelieu Gestion.
17:03On le voit aussi avec TSMC du côté de la Chine.
17:07TSMC qui dit qu'il va augmenter...
17:09De Taïwan, attention.
17:11De Taïwan, pardon.
17:12C'est pas encore la Chine.
17:12De Taïwan.
17:13Qui va augmenter ses tarifs de production de puces
17:15jusqu'à 10% l'an prochain.
17:18Oui, alors c'est très intéressant
17:19parce que le CEO de TSMC fait preuve vraiment de sagesse
17:24et il a annoncé qu'il ne va pas quadrupler les prix
17:27comme ce qu'ont fait les acteurs de la mémoire.
17:2910%, c'est très absorbable par tout le monde,
17:31sachant qu'ils ont un monopole.
17:32Donc en fait, finalement,
17:33ils auraient pu annoncer des hausses de prix
17:35beaucoup plus importantes.
17:36Pour eux, c'est important que leurs clients restent solvables.
17:40et même s'ils se disent jaloux des marges
17:43des fabricants de mémoire aujourd'hui,
17:44mais l'idée, c'est vraiment d'accompagner
17:46dans la durée leurs clients.
17:4810%, c'est à partir de 2027
17:51et ça semble être la norme.
17:53Et dès l'instant où un client demandera
17:55des capacités additionnelles
17:57qui n'étaient pas prévues dans le cahier des charges,
17:59là, ils pourront passer des hausses de prix supplémentaires.
18:01Donc finalement, c'est assez intelligent de leur part
18:03et ça permet d'éviter une inflation aussi
18:05sur cette partie-là.
18:06Donc on trouve que ça reste une des sociétés
18:09qui est très bien gérée.
18:11Après, modulo le risque qu'on peut avoir politique
18:13d'investir dans la Taïwan
18:15avec un potentiel conflit avec la Chine
18:17qui voudrait rapatrier ces actifs-là.
18:19Mais aujourd'hui, c'est vraiment le mastodonte,
18:22ce qu'on appelle les fenders,
18:25incontournables dans les semi-conducteurs.
18:27Semi-conducteurs, on en parle encore
18:28sur le marché européen
18:30et notamment du côté de la France.
18:32On évoquait STMicro
18:34qui signe la plus forte hausse du CAC 40.
18:36Mais si on regarde le SBF 120,
18:38c'est Soitec qui est aussi en tête
18:40avec une hausse de plus de 10%,
18:4110,5%.
18:42Le titre s'achète 95 euros.
18:46Il y a un vrai phénomène
18:48et c'est vrai qu'il y a un petit effet
18:49quand même yo-yo en ce moment, non ?
18:50Sur ces valeurs-là.
18:51Oui, alors Soitec revient de très loin.
18:54Il y a eu un changement de management également.
18:56Il y a eu de très longues années difficiles.
18:59Et puis cette année,
19:00le groupe a beaucoup mis en avant
19:01la valeur ajoutée qu'il avait dans la photonique.
19:03et c'est vraiment ce que le marché a acheté
19:04de façon assez massive.
19:06Et la baisse que nous avons pu voir
19:07ces dernières semaines
19:10a été avec toute cette baisse
19:12des valeurs liées à la mémoire, etc.
19:14Donc c'est plus une baisse sectorielle.
19:17Après, c'est un titre qui reste
19:18très volatile, très spéculatif.
19:20Il y a beaucoup de choses intégrées
19:22qui ne sont pas encore...
19:23Beaucoup de choses intégrées
19:24au cours de bourse
19:25qui ne sont pas encore effectives
19:26dans les comptes.
19:26Donc c'est un titre...
19:28Il y a un profil de risque
19:29qui est assez élevé selon nous
19:30sur ce titre-là.
19:31On le disait dans les titres
19:32du côté de la Chine, cette fois-ci.
19:34Ça bouge dans les sémiconducteurs
19:36puisque Pékin envisage
19:37de durcir les contrôles
19:38à l'exportation
19:39sur l'intelligence artificielle
19:40et sur les puces.
19:42C'est un petit peu
19:43le monde à l'envers, là.
19:44On a l'impression, non ?
19:45Adrien ?
19:46En gros, je pense que c'est en lien
19:48avec une information
19:49qui est sortie il y a une semaine ou deux
19:50mais qu'Apple allait demander
19:52au gouvernement américain
19:53pour pouvoir que des fournisseurs chinois
19:56soient acceptés, entre guillemets.
19:57Et c'est-à-dire qu'en fait,
19:58l'Apple, l'unique moyen qu'ils ont
20:02pour éviter les hausses de prix
20:03trop importantes de leurs composants
20:04et in fine de leurs produits
20:05qui sont déjà assez chers,
20:07c'est effectivement d'avoir des fournisseurs
20:08qui soient moins chers
20:10ou en tout cas différents.
20:12Et donc, là, c'est un petit peu
20:14la réponse du gouvernement chinois
20:16sur ces...
20:20Plus vous exportez finalement
20:21et plus vous mettez à risque
20:23dans votre propre consommation.
20:25On voit qu'il y a continuellement
20:27des nouveaux modèles
20:28de développement d'IA en Chine
20:29et que c'est un secteur
20:31effectivement qui est bondissant
20:32chez eux
20:33et qui doit être une priorité nationale.
20:36Et donc, c'est une décision
20:37qui est finalement tout à fait normale
20:38de la part du gouvernement
20:40et qui pourrait impliquer...
20:41Enfin, qui pourrait avoir
20:42d'autres répercussions
20:44pour d'autres groupes,
20:46notamment en Asie,
20:47par rapport à des groupes américains
20:49qui sont peut-être moins consommateurs
20:50de taxes chinoises.
20:51Clémence Durant-Jacobs,
20:52sur cette actualité ?
20:53Oui, c'est un revirement
20:54puisque finalement,
20:55la perception que nous avons pu avoir
20:56pendant des années
20:58du marché chinois,
20:59de l'industrie chinoise,
21:00là, on est à l'inverse.
21:01La Chine se perçoit elle-même
21:02comme détentrice d'actifs stratégiques
21:05qu'elle doit protéger.
21:06Donc, on a vraiment dans...
21:07Et on le voit d'ailleurs
21:08avec les dernières annonces
21:09sur des potentiels concurrents,
21:11des LLM américains
21:12dans l'intelligence artificielle.
21:15Et c'est vrai qu'on va avoir
21:18donc une fragmentation technologique
21:20entre deux blocs.
21:22on va se rendre compte
21:23et on l'a vu avec certaines opérations
21:24que le marché chinois
21:25a bloqué de rachats d'Américains,
21:27de titres chinois
21:28par les Américains
21:29qui ont été bloqués
21:29par la Chine.
21:31Donc, on a vraiment
21:33une polarisation
21:34et c'est la course,
21:35c'est vraiment la course
21:36à l'innovation
21:38avec un protectionnisme
21:39qui s'accélère en fait
21:41des deux côtés.
21:41C'est peut-être paradoxal d'ailleurs
21:43ce que je pense à ça,
21:44mais c'est vrai qu'il y a
21:45un protectionnisme de composants,
21:47mais à l'inverse,
21:47en fait,
21:48c'est une technologie
21:48qui est totalement ouverte.
21:49C'est-à-dire qu'en DeepSych,
21:50tous ces modèles-là,
21:51le nouveau modèle...
21:52Mais est-ce que ça va le rester ?
21:53Avec la ITB ou avec les...
21:54C'est une question aussi.
21:55Et en fait,
21:56en gros,
21:56l'idée,
21:57c'est qu'eux
21:58produisent
21:59et utilisent
21:59leurs propres composants
22:00et que nous,
22:01nous soyons utilisateurs
22:02de leurs modèles,
22:04ce que font les Américains.
22:05Mais donc,
22:06et là,
22:07en ne partageant pas
22:08effectivement leurs composants,
22:09ils garantissent
22:10effectivement
22:10que vous soyez obligés
22:11d'utiliser leur technologie
22:12ou celle des Américains
22:13si elle est tout super.
22:14Avec la Chine
22:16qui continue donc
22:17à progresser
22:18très très vite
22:19dans ce secteur,
22:20on en parle depuis
22:20la fin de la semaine dernière,
22:22cette nouvelle entreprise
22:24qui fait peur
22:25jusque dans la Silicon Valley,
22:26Moonshot,
22:27qui parle déjà
22:28de s'introduire
22:30à la Bourse de Hong Kong,
22:32un acteur supplémentaire.
22:34Comment est-ce que vous regardez
22:34cette annonce ?
22:37Nous,
22:38on n'est pas spécialisé
22:40sur la Bourse de Hong Kong
22:41et c'est vrai que...
22:42En tout cas,
22:43ça fait penser
22:44il y a deux ans
22:45le nouveau modèle
22:46qui est arrivé,
22:47DeepSync,
22:47qui est maintenant
22:48à son troisième niveau,
22:49je crois.
22:50Donc,
22:51ça a fait grand bruit,
22:52je me souviens
22:53de l'impact
22:53sur des groupes
22:54Legrand,
22:55tous les data centers
22:56qui étaient...
22:56Tous les valeurs
22:57des data centers,
22:58etc.
22:59Aujourd'hui,
23:00un nouveau modèle,
23:00bon,
23:01il en sort
23:01des nouvelles versions
23:02de ChatGPT,
23:04de Cloud,
23:04il en sort
23:05très régulièrement.
23:06On voit que c'est
23:06une technologie
23:07qui va très très vite.
23:10Au vu de la volatilité
23:11des marchés aujourd'hui,
23:14liés aux thématiques
23:15de l'intelligence artificielle,
23:16je doute qu'il soit
23:17très judicieux
23:19de se devoir
23:19s'introduire aujourd'hui.
23:20Après,
23:21s'il décide de le faire...
23:23Clémence Dorant-Tiagou,
23:24est-ce que ça peut agiter
23:25un peu le secteur ?
23:26Oui, c'est ça,
23:26mais justement,
23:27parce que ce n'est pas
23:28confirmé encore.
23:29On n'est pas sûr,
23:30mais il projette
23:31de s'introduire en bourse.
23:32On a vu d'ailleurs
23:33qu'OpenAI,
23:34donc ChatGPT,
23:36a décalé son introduction
23:37en bourse en 2027
23:39parce qu'il vise vraiment
23:39une valorisation au plus haut
23:41et ce que le marché
23:42ne peut pas garantir aujourd'hui.
23:43En revanche,
23:43on devrait avoir Anthropik
23:44qui devrait s'introduire
23:45en octobre.
23:47Donc,
23:47c'est des choses à suivre.
23:49Maintenant,
23:50ça va évidemment
23:51créer beaucoup d'intérêts,
23:52ça va cristalliser
23:53beaucoup d'intérêts
23:54et ça permettra
23:54de mettre des valorisations
23:55aussi à l'instar
23:56de SpaceX
23:57lors de l'introduction
23:59en bourse.
23:59Donc,
24:00pour nous,
24:01toute introduction en bourse
24:02est plutôt bénéfique
24:03à la compréhension
24:04d'un secteur
24:04et au suivi,
24:06etc.,
24:06et à la visibilité.
24:07OpenAI,
24:08chez qui il y a eu du mouvement
24:09avec le départ de Fidjissimo
24:10qui a peut-être remet en question
24:14l'entrée en bourse
24:15cette année.
24:16Je crois que sa remplaçante
24:16voudrait plutôt...
24:172027, c'est ça.
24:18Voilà,
24:18enfin,
24:19repousser au moins 2027
24:21peut-être même.
24:21Ils veulent 1000 milliards
24:22de dollars
24:23de valorisation
24:23qu'avec l'incertitude
24:25des marchés,
24:25ce n'est pas certain
24:26qu'on arrive à ces niveaux-là
24:27donc ils vont peut-être
24:27attendre d'avoir davantage
24:28de stabilité
24:30des marchés financiers.
24:31Ils ne veulent pas finir
24:31comme SpaceX ?
24:32C'est ça.
24:32C'est ça,
24:33maintenant qu'on s'est détourné
24:34de SpaceX,
24:35il y a peut-être des fonds
24:36à aller chercher aussi
24:37de ce côté-là.
24:38Il nous reste deux minutes
24:39avant les idées
24:40d'investissement
24:41peut-être pour le second semestre.
24:43Justement,
24:43un mot du luxe
24:45parce qu'il y a des publications
24:47la semaine prochaine.
24:48Alors là,
24:48on a LVMH
24:49qui clôture sur du rouge,
24:51moins 7%,
24:53478 euros l'action.
24:56Qu'est-ce qu'on en attend ?
24:57Est-ce qu'on est dans une forme
24:58aussi d'attentisme
25:00jusqu'à ces publications ?
25:01On a eu Richemont.
25:02C'est ça.
25:03Alors on a eu Richemont
25:03qui était particulièrement bon.
25:05Richemont a la particularité
25:06comme certains groupes suisses
25:07qui ne publient que deux fois par an
25:09des états complets financiers.
25:11Donc là,
25:11on avait seulement
25:11le chiffre d'affaires de Richemont.
25:12Ça donne une bonne indication.
25:13Il était très très bon.
25:15C'est vraiment...
25:15Ils se sont positionnés
25:17sur la haute joaillerie.
25:18C'est ce qu'on appelle
25:19le hard luxury.
25:19Donc c'est vraiment ce qui tient.
25:21On a des croissances
25:21à deux chiffres très fortes.
25:22Là même plus des 20%.
25:24Donc ça a été
25:24une très bonne publication.
25:26Pas certaine qu'on puisse extrapoler
25:27avec des groupes très diversifiés
25:29comme LVMH,
25:30plus exposés
25:31à ce qu'on appelle
25:31le soft luxury
25:32comme Kering.
25:34LVMH,
25:34c'est le 27 après-bourse.
25:36Donc on aura le 28.
25:37Le 28 matin,
25:37on aura Kering aussi.
25:39Et après,
25:39on aura Hermès le lendemain.
25:42Pour LVMH,
25:43ça va être intéressant
25:43de voir
25:44si on va vraiment déjà avoir
25:45est-ce que le recentrage
25:46de Dior,
25:47de la marque Dior
25:48se voit déjà
25:49commence à être effectif ?
25:51Le marché s'inquiétait aussi
25:52pour la partie spiritueuse.
25:54L'évolution qu'on peut avoir
25:56sur cette division-là
25:56qui est un peu plus en difficulté.
25:59Et puis,
25:59l'évolution des marges.
26:00On sait qu'il y a
26:00beaucoup d'investissements
26:01qui sont faits sur les marques
26:02à bon escient.
26:03Vraiment,
26:03c'est de l'investissement
26:04pour le long terme.
26:05Mais est-ce qu'à court terme,
26:06ça va peser ?
26:08Le marché,
26:09l'an dernier,
26:09avait beaucoup acheté
26:10la nouvelle histoire
26:13de nouveaux management,
26:14de nouvelles directions créatives
26:16chez Gucci.
26:17Maintenant que ce re-rating-là est fait,
26:19il va falloir qu'on ait
26:20des premiers effets
26:21dans les comptes.
26:22Et Hermès devrait avoir
26:24une très bonne croissance
26:25à deux chiffres,
26:26enfin proche des deux chiffres
26:27en tout cas.
26:28Mais c'est vrai que tout va dépendre
26:30de la partie chinoise.
26:31C'est vraiment le plus exposé
26:33à cette thématique-là.
26:35Il est 17h57 en 15 secondes.
26:37Idée d'investissement
26:38pour la deuxième partie de l'année.
26:40Qu'est-ce que vous regardez ?
26:43On continue de bien aimer
26:44le secteur de l'aéronautique défense.
26:46Vraiment, pour nous,
26:47c'est un secteur
26:47sur lequel on a
26:48une bonne visibilité.
26:49Un titre notamment
26:50comme l'ISI,
26:51un fournisseur
26:52qui nous semble très pertinent
26:54avec très bien géré,
26:56une amélioration
26:57de la chaîne de production
26:58et des cadences
26:58chez Airbus et Boeing
26:59qui continuent d'être augmentées.
27:01On le voit là aussi
27:02avec les commandes
27:02au salon de Forme Boraux.
27:03En ce moment,
27:04les commandes
27:05qui s'additionnent.
27:07Adrien-Henri,
27:08quelle valeur,
27:08quel secteur ?
27:09Nous, on pense
27:10qu'effectivement,
27:11prendre des bénéfices
27:12sur l'intelligence artificielle
27:13pour revenir un petit peu plus
27:14sur la souveraineté européenne,
27:16sur un groupe
27:17et notamment peut-être
27:19sur le compartiment
27:19des small et mid-cap
27:20effectivement
27:21qui n'a pas bénéficié réellement
27:23de l'effet
27:24de l'intelligence artificielle
27:25malheureusement.
27:27Une valeur,
27:27pour rester dans le thématique
27:29de la défense,
27:29nous, on aime bien
27:30Exosens.
27:30Par exemple,
27:31on est repassé à l'achat
27:32sur cette valeur-là.
27:34C'est une valeur
27:35qui est très exposée
27:36à des contrats européens
27:37et qui a bâti
27:39vraiment d'une valorisation
27:40assez,
27:41enfin,
27:41une baisse de sa valorisation
27:42moins 20% quasiment
27:43depuis l'épic.
27:44Donc,
27:44c'est un titre
27:45qu'on apprécie
27:45et qu'on pense
27:46qu'il faut revenir dessus.
27:4817h58,
27:49tout pile,
27:49merci de nous avoir accompagnés.
27:51Nous sommes au bout,
27:51Adrien Henry,
27:52analyse marché
27:52chez Kepler-Chevreux,
27:53Clémence de Rothiakob,
27:55gérante small et mid-cap
27:56chez Richelieu Gestion.
27:57Avec nous aussi tout à l'heure,
27:58André Atueni,
27:59sales trader
27:59chez Saxo Bank.
28:00Pour ceux qui le souhaitent,
28:01on est ensemble encore
28:02jusqu'à 18h30.
28:03Dans un tout petit instant,
28:04c'est le 18h écho,
28:0530 minutes de condensé
28:06de l'actualité économique du jour.
28:08A tout de suite.
28:12BFM Bourse,
28:13vos placements,
28:14nos conseils
28:14sur BFM Business.
28:17Sous-titrage Société Radio-Canada
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