- il y a 4 heures
Ce mardi 28 juillet, Andrea Tueni, sales trader chez Saxo Banque, Alain du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, et François Digard, responsable de la recherche actions France chez Kepler Cheuvreux, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:04BFM Business, vos placements, nos conseils, BFM Bourse, Antoine Larigauderie.
00:09Et soyez bienvenue pour cette nouvelle édition de ce BFM Bourse estival, même si c'est les vacances pour la
00:16plupart d'entre vous, les marchés continuent de fonctionner.
00:18Et puis il faut être là, en ce moment il se passe des choses, on a un CAC 40 qui
00:21se porte plutôt bien, 8463 points, on est en hausse de 0,68%, on aura le fixing dans 5-6
00:28minutes.
00:28Mais globalement la journée s'est bien passée, alors il faudra faire attention quand même parce qu'hier il y
00:33a eu un brusque mouvement au fixing qui nous a ramené sur les plus bas de la séance.
00:37Mais enfin globalement on reste sur une tendance positive, beaucoup plus décidé que du côté de Wall Street qui en
00:43est encore à débattre autour des valeurs traditionnelles et de la technologie.
00:46Parce qu'on voit le Mazda qui baisse de 0,1% alors que le Dow Jones lui prend 1
00:51,09%.
00:52Alors évidemment les principaux catalyseurs de cette séance ce sont les résultats d'entreprise, ils sont encore nombreux.
00:59On en attend après la clôture et il y en a un qui sera particulièrement attendu, c'est les chiffres
01:05trimestriels de Kering bien sûr.
01:06Après LVMH, hier soir après la clôture, il y a eu beaucoup d'arbitrages, le titre a démarré la journée
01:12en baisse assez marquée avant de se stabiliser.
01:14Globalement là LVMH on est sur une hausse d'un pour cent, il y a eu débat.
01:20On va voir ce qui se passe autour de Kering parce qu'il y a une forme d'accélération quand
01:24même qui est à noter sur le deuxième trimestre du côté des comptes d'LVMH.
01:28On va voir si du côté de Kering qui a bien besoin de cette reprise, il se passe quelque chose
01:32du même ordre.
01:33Ce sera après la clôture et on décortiquera ça bien entendu avec nos invités en direct.
01:37On parlera aussi du secteur de l'aéronautique, aéronautique défense, on va mixer un petit peu les deux parce que
01:43ça reste une problématique d'avenir pour les mois qui arrivent
01:46avec notamment les résultats brillants de Safran qui est en hausse de 2,3%, 340,90€ et puis le reste
01:53de l'actualité du jour.
01:54On reste quand même dans une semaine qui va être particulièrement importante avec notamment le rendu de décision de politique
02:01monétaire de la FED, ce sera demain soir.
02:03Donc du coup, beaucoup de choses à prendre en compte ainsi que, et on commencera par là avec nos invités
02:08dans quelques minutes,
02:09mais un phénomène de rotation géographico-sectorielle à plusieurs étages qu'il faut bien suivre parce qu'en ce moment
02:15il se passe énormément de choses.
02:17Et donc du coup, sur la côte parisienne, ça provoque pas mal de mouvements.
02:22Nos invités aujourd'hui, Alain Dubrul de Claresco, bonjour.
02:26François Digard de Kepler-Chevreux, bonjour, merci d'être là en direct.
02:29C'est Andréa Thueny qui est en direct avec nous de Saxo Bank.
02:34Andréa, on va peut-être commencer avec vous, deuxième hausse consécutive là pour le CAC 40.
02:39On est dans le vert, on sent qu'il y a des mouvements assez brusques qui se passent au fixing
02:43comme hier.
02:44On n'est peut-être pas à l'abri aujourd'hui, on va voir ce que ça donne.
02:47Mais pour l'instant, le CAC 40 tient le bon bout, on reste à 200 points de nos derniers records
02:51absolus.
02:52On sent que fondamentalement le contexte reste fragile, mais qu'il y a des bons fondamentaux pour le CAC 40.
03:00Oui, en tout cas, ce qu'on peut voir sur le CAC aujourd'hui, c'est qu'il y a
03:03une vraie différence par rapport aux indices américains.
03:05On s'est souvent plaint justement d'avoir une sous-performance du CAC parce qu'on avait un secteur technologique,
03:09on avait un secteur, on va dire un peu affilié, IA, qui était moins fort que ce qu'on pouvait
03:14voir sur les indices américains.
03:15Et là, pour le coup, c'est ce qui peut-être nous protège un petit peu des mouvements qu'on
03:20peut observer,
03:20notamment sur le Nasdaq, qui ont été un peu compliqués sur les dernières séances.
03:24Et donc, on a un indice CAC 40 qui, lui, arrive un petit peu à tirer son épingle du jeu.
03:28On a eu des résultats qui ont été plutôt positifs aussi dernièrement et qui ont permis à la cote de
03:33reprendre un petit peu de couleurs.
03:36Et donc, on est quand même sur un indice qui, globalement, a un biais qui est légèrement positif, entre neutre
03:41à légèrement positif.
03:42On a du mal à revenir sur les plus hauts, on a du mal à accélérer, trouver ces carburants pour
03:46s'installer et s'éloigner de certains niveaux,
03:48anciens niveaux de résistance qui deviennent aujourd'hui des niveaux de support.
03:51Mais c'est vrai que, globalement, sur la séance d'aujourd'hui, on est quand même sur une séance qui
03:55est plus positive que ce qu'on peut voir sur certains indices américains,
03:58même si on se reprend légèrement sur le Nasdaq.
04:00Donc, on a des niveaux qui sont assez marqués.
04:03On peut aller chercher des niveaux tels que 8507, voire 8561.
04:08C'est les deux prochains niveaux de résistance qui peuvent aussi constituer des objectifs à court terme sur le CAC,
04:13toujours dans cette logique d'être plutôt sur un biais positif, encore une fois.
04:15Et puis, on a pour le coup des niveaux de support qui sont très marqués, 8 350, 8 300, 8
04:21235, 8 250, c'est un range,
04:25et 8 180 comme première grosse zone d'alerte sur le CAC.
04:29Mais on est assez éloigné de ces niveaux-là.
04:30Donc, encore une fois, tant qu'on reste au-dessus de ces niveaux de résistance,
04:33on a toujours cette possibilité de continuer, de poursuivre un petit peu la tendance et d'aller chercher, pourquoi pas,
04:38un peu plus haut.
04:38Merci Andréa. Restez avec nous. On va commenter, évidemment, et regarder un petit peu le potentiel technique des titres qui
04:45font l'actualité aujourd'hui.
04:47Alain Dubrul, François Digard, on s'en parlait juste avant l'ouverture de cette émission.
04:54Voilà, cette rotation géographico-sectorielle qui concerne pas mal les valeurs européennes en ce moment,
04:59on la regarde de près, d'autant plus qu'elle se passe à plusieurs étages et plusieurs niveaux.
05:04Il faut vraiment suivre. Je vous rappelle quand même un des événements majeurs de la journée qui a eu lieu
05:08tôt ce matin.
05:08Les bourses asiatiques, notamment Tokyo et Séoul, ont terminé en forte baisse.
05:12On a eu du moins 8% à Séoul, on a eu du moins 4% du côté du Nikkei
05:15à Tokyo.
05:17Précisément à cause d'une très forte correction, comme on peut assister régulièrement autour du secteur des semi-conducteurs.
05:22On le voit que ça a du retentissement du côté de l'Europe.
05:25On voit que parallèlement, quand c'est les semi-conducteurs qui baissent, c'est les sociétés de logiciels qui montent.
05:32Il faut suivre Alain Dubrulle. Ce n'est pas commode, ce changement de paradigme qui intervient jour après jour.
05:40Notamment sur tout ce qui est logiciel et services informatiques, il y avait une sorte de corrélation inverse avec le
05:46boom de l'IA.
05:46Plus les valeurs IA montent, plus ces secteurs sont perçus comme morts.
05:51Et là, on a un dégonflement sur les valeurs technologiques, notamment semi-conducteurs, où, rappelons-le, les résultats qui ont
05:58été publiés jusqu'ici sont exceptionnels et toujours extrêmement bons.
06:02Alors que du côté des logiciels, bon, ça va, ce système, c'était correct, mais ce n'est pas extraordinaire.
06:08Et puis, il y a quand même IBM, qui, il y a une dizaine de jours, avait fait une annonce
06:12qui apportait plutôt de l'eau au moulin de ceux qui pensaient que l'IA pèserait quand même.
06:18Disruptait trop, oui.
06:19Donc aujourd'hui, je pense qu'ils tirent, ce n'est pas tellement… c'est le dégonflement sur la tech.
06:25On a beaucoup monté.
06:26Ce qui est clair, c'est que les comptes de résultats restent excellents, c'est-à-dire qu'il y
06:29a une demande très forte.
06:30Ça, il n'y a aucun doute là-dessus.
06:32Maintenant, le thème qui revient de temps en temps, et un peu plus ces derniers temps, c'est la question
06:36plutôt du bilan.
06:38C'est-à-dire, est-ce que pour alimenter cette hypercroissance, est-ce que les investissements qui sont menés par
06:44les boîtes de tech sont…
06:46Ils sont importants, ça c'est certain, mais est-ce qu'ils apporteront un bon retour ?
06:50Ben oui.
06:50Quelques éléments ont pesé un peu là-dessus.
06:52C'est-à-dire que depuis une dizaine de jours, on voit qu'il y a des modèles chinois qui
06:55sont assez low-cost et qui fonctionnent bien.
06:57Donc même si c'est à la marge et peut-être plus pour les activités, je dirais, low-cost, intensives,
07:02on aura toujours besoin des modèles plus sophistiques américains,
07:05mais ça pose quand même la question de savoir si, est-ce que tous ces investissements en data center, finalement,
07:09seront-ils suffisamment monétisés ou non ?
07:12Et c'est ça qui, de temps en temps, pèse un petit peu sur la tech, comme en ce moment.
07:16L'autre point, c'est qu'il y a une annonce entre NVIDIA et OpenAI,
07:20où en gros, NVIDIA va financer une partie des investissements,
07:23mais on a toujours l'impression que c'est le serpent qui se mord la queue.
07:25Donc, une vision positive, c'est que ça entretient la croissance,
07:29notamment pour ceux qui sont plus en amont, c'est-à-dire les équipementiers,
07:32semi-conducteurs, ceux dont on voit les cours de bourse baisser aujourd'hui,
07:35alors que cette question du retour sur investissement dans l'IA,
07:38il devrait davantage se poser au niveau des e-scalers, des Google, des Meta,
07:43alors que ceux qui sont tout en haut dans la chaîne,
07:45notamment les fabricants de semi-conducteurs ou les équipementiers type ASML,
07:49quoi qu'il arrive, resteront extrêmement bien favorisés.
07:51Donc, je pense que là, il y a une phase de correction.
07:53Nous, on reste plutôt constructif sur l'idée que la croissance est toujours là
07:57et que pour les acteurs qui sont le plus en amont,
07:59il y a toujours un boulevard de croissance qui devrait finir par être rémunéré.
08:03Mais ces jours-là testent objectivement nos convictions.
08:07D'autant que, de l'aveu même de ceux qui sont les maîtres d'œuvre,
08:11de l'IA, que ce soit Sam Altman, d'Open AI, que ce soit le PDG d'Entreplique,
08:16eux-mêmes, quand on entend leur discours,
08:17on a l'impression qu'ils ne savent absolument pas où ils vont,
08:20notamment en termes de retour sur investissement.
08:22Enfin, tout ça reste...
08:23On a une croissance, même dans ces sociétés,
08:25il y a une croissance des revenus qui est très importante.
08:27Oui, indéniablement.
08:28Maintenant, il y a une course en avance sur les CAPEX qui l'est encore plus.
08:31Donc, la question, c'est quand on aura toute cette capacité de calcul,
08:34est-ce qu'on pourra vendre encore plus de prestations aux clients ?
08:37Parce qu'il va falloir monétiser tout ça.
08:39Mais a priori, les gains de productivité qu'on attend de toutes ces technologies
08:42sont quand même assez importants.
08:44Il va y avoir un moment où il faut savoir que les gens seront dit
08:47qu'est-ce que je suis prêt à payer par rapport aux investissements prêts ?
08:51Et qu'est-ce que ça m'économise par ailleurs ?
08:53Il est certain qu'il y a un vrai potentiel.
08:55Maintenant, comment tout ça va se séquencer ?
08:56Ça peut poser question.
08:57En rappelant quand même que sur un certain nombre d'acteurs dans les semis,
09:01les multiples de valorisation ne sont pas si élevés que ça.
09:04Maintenant, il y a une multiviation des volumes et des prix
09:07qui font que, par exemple, si la croissance venait à être un tout petit peu moins forte,
09:11on pourrait aussi avoir moins d'inflation
09:13et donc peut-être des révisions à la baisse des croissances de résultats
09:16car on restera en croissance indéniablement.
09:19Mais voilà, le marché s'interroge de temps en temps là-dessus.
09:22On a encore pas mal de résultats qui vont arriver cette semaine
09:24et je pense que ça va être des points tournants
09:27pour voir si ça accentue ce phénomène
09:29ou si, au contraire, il y a un rebond.
09:30Et on va en parler, bien sûr.
09:32Donc, fixing à Paris, plus 0,63%.
09:34Il n'y a pas eu de changement.
09:35C'était à l'inverse d'hier où il y a eu un gros coup de pression à la baisse.
09:39On est resté sur une hausse de 0,63%, 8458 points pour l'indice parisien
09:45avec une contre-performance assez marquée de l'Euronext Tech Leaders.
09:49Mais voilà, la tech était un petit peu tiraillée entre baisse des semi-conducteurs,
09:53hausse des logiciels.
09:54Donc, finalement, on termine à l'équilibre même une petite hausse de l'Euronext Tech Leaders,
09:57plus 0,1%.
09:58L'Eurostock 50, plus 0,12%.
10:00Le DAX à Francfort, plus 0,41%.
10:03Madrid, plus 0,06%.
10:05Un petit coup d'œil sur Milan, tiens, qui termine à la baisse.
10:07Moins 0,63%, alors que Londres a fait plus 0,9%.
10:11Plus forte hausse du CAC 40, on en parlait justement des grands disruptés
10:15des sociétés informatiques, d'intégration, les logiciels Capgemini signent une hausse
10:20de quasiment 7% à 101,70€.
10:23On avait déjà eu une très belle performance hier.
10:25A noter que tout le secteur est à l'avenant.
10:29Alten, par exemple, qui gagne quasiment 7% à 66,80€.
10:32Mais c'est Seb qui signe la plus forte hausse du SBF 120, plus 7,9% à 57,55€.
10:39A la baisse, on l'a dit, pas trop de surprises.
10:41Les semi-conducteurs ont pesé STMicro au moins 3,07€ à 44,48€.
10:46Soitec signe la plus forte baisse du SBF 120, moins 7,1% à 99,38€.
10:52On passe sous les 100€.
10:54On le rappelle, forte baisse des indices asiatiques ce matin, notamment Tokyo, moins 4,4,5% pour
11:00Taïwan et moins 8% pour la bourse de Séoul à cause de cette grosse correction sur les
11:05semi-conducteurs.
11:06Et puis à noter Engie, deuxième séance de forte baisse.
11:09Alors c'est vrai qu'on est lié plus ou moins aux problématiques autour de l'énergie,
11:14notamment des prix du pétrole parce que la correction continue autour du Brent de Mer du Nord
11:17qui est à 82,22€.
11:19On est passé sous les 80 pour le baril de brut léger américain.
11:24Mais voilà, Engie accumule les séances de baisse, moins 3,11% à 26,16€.
11:29François Digard, je vous donne la parole, vous n'avez pas ouvert le bec depuis le début
11:32de l'émission quand même.
11:33Mais voilà, rotation sectorielle.
11:36On parlait du secteur de l'énergie hier, qui était dans une phase un petit peu délicate
11:40parce que les cours du brut sont en train de baisser, donc il y a des effets un petit
11:45peu de sillage. Au-delà de ça, il y a les secteurs qui font la force du CAC 40, dont
11:49on attendait un vrai réveil. Et il y a en particulier dedans le secteur du luxe.
11:54LVMH, on a eu les résultats hier. Globalement, ça reste...
11:58Enfin, franchement, j'essaie de me départir un petit peu des notes d'analyse parce qu'il
12:03y en a eu beaucoup. Moi, je trouve ça quand même très solide.
12:06C'est vrai qu'il y a une accélération, petite accélération sur le deuxième trimestre
12:10qui peut être encourageante, peut-être pour l'ensemble du secteur.
12:13Mais on a l'impression que c'est resté un peu lettre morte parce que LVMH termine
12:18sur une toute petite hausse, un plus 0,7% à 470,30€. Les marchés ont-ils pas été
12:23un petit peu vaches ?
12:24Oui, et encore, on est heureux que ça se termine en hausse parce que ça a été en baisse
12:28une bonne partie de la journée.
12:29Oui, absolument.
12:29Alors que globalement, le chiffre était plutôt un peu meilleur. Je crois qu'on est
12:32à 3% en organique contre 2,5 qui étaient attendus. Alors, il y a une petite micro-déception
12:38sur la mode et maroquinerie qui est ressortie à 1,7% de croissance organique contre 1%.
12:43Enfin, c'est vraiment l'épaisseur du trait. Alors que les vins et spiritueux, l'horlogerie,
12:49je crois, et la partie parfum, la distribution sélective, ce mot-là que je cherchais, qui
12:56était nettement meilleur qu'attendu. Donc, il y avait de quoi plutôt voir un verre
13:01à moitié plein. Le marché finit par reconnaître ça en fin de séance. Ce qui était surtout
13:06intéressant, c'était les perspectives données par la société sur la suite. Donc, il y a
13:10une confirmation du redressement chez Christian Dior, avec un accueil favorable des nouvelles
13:16collections. Les montres et les joailleries qui aussi se redressent assez bien.
13:22Oui, une bonne performance. On avait vu ça dans les résultats de Richemont juste avant.
13:26Ce segment-là a l'air de bien marcher.
13:28C'est assez solide. Les vins et spiritueux. C'est peut-être pour ça que Rémi monte aussi
13:31beaucoup aujourd'hui. Les vins et spiritueux qui se redressent. Et puis, un très bon contrôle
13:36des coûts. Donc, c'est un groupe qui maîtrise quand même son résultat.
13:40Donc, c'était plutôt, oui, pour nous des résultats tout à fait solides. D'autant plus
13:44qu'aujourd'hui, la valorisation des LVMH, on a un peu plus de 20 fois les résultats.
13:47Ce n'est pas ce que ça a été dans le passé. Alors, ce n'est pas de la même
13:50croissance
13:50non plus. On est d'accord.
13:51On est d'accord, mais dans un contexte actuel qui reste très compliqué pour le secteur
13:56du luxe, on a quand même arrivé à maintenir une marge à 22,5 sur l'ensemble des activités.
14:01Pas que sur la mode maroquinerie, etc. Là, c'est vraiment sur l'ensemble des activités.
14:06Ça reste quand même très, très fort. Alors même qu'on a toujours le Moyen-Orient
14:09qui pèse assez négativement. On va le voir sur tous les résultats. Je pense qu'on
14:12le verra sur Hermès demain matin ou Kering ce soir. Grosso modo, on estime l'impact
14:18de ces ventes au Moyen-Orient qui ne sont plus vraiment là et des acheteurs du Moyen-Orient
14:23qui ne sont plus là non plus. Autour de 2% sur la croissance organique de ces groupes-là.
14:27Donc, c'est quand même très significatif quand on parle de 3%. L'avantage en face, c'est
14:32un groupe comme Hermès qui continue, malgré le Moyen-Orient, on attend autour de 6, 6,5
14:37de croissance organique, à peu près comme le marché. On verra demain matin si ça se
14:41confirme. Donc, on voit qu'il y a quand même un vrai écart qualitatif entre Hermès
14:45qui se paye aussi beaucoup plus cher. On est autour de 37 fois les résultats. Mais
14:49avec des ROIC qui sont beaucoup plus élevés que les autres. Et donc, la prime à la qualité
14:54reste très, très forte.
14:56Oui. Est-ce que ce n'est pas justement la marque de l'exceptionnel dans l'exceptionnel ? Je
15:01ne dis pas que Vuitton n'est pas exceptionnel, mais Hermès est peut-être un petit peu plus
15:04exceptionnel.
15:05Hermès a toujours été bien au-dessus. Hard luxury, croissance contrôlée. Pour
15:10autant, le titre a quand même souffert en début d'année parce que justement, là
15:13où on était autour de plus 10, il était tombé à plus 6. Et pour Hermès, même si ça
15:17reste une surperformance par rapport à l'industrie, ça interroge. Certains se demandent si
15:21le fait d'avoir grossi fait qu'ils ne sont plus uniquement luxe très haut de gamme
15:25et qu'ils commencent à avoir un compartiment qui serait un petit peu plus discrétionnaire,
15:29donc un peu plus variable. Moi, je ne pense pas. Je pense qu'ils vont continuer à surperformer.
15:33Il faut voir que le titre a pas mal... On est passé de genre 45-50 fois les résultats
15:37à 35 fois. C'est sûr que LVMH et autres sont plutôt à 20 et quelques. Mais je serais
15:42assez constructif sur Hermès parce que je pense qu'ils vont être capables de prouver
15:46qu'ils continuent à surperformer. Maintenant, sur LVMH, les résultats d'Iham ne paraissaient
15:50pas aussi extraordinaires que ça parce qu'il faut bien rappeler que dans la division...
15:54Dans les vins spiritueux, c'est surtout bien en marche, parce qu'il y a eu un grand contrôle
15:58des coûts qui a été fait. Donc là, bravo. Mais certes, les tendances de vente sont
16:02un peu meilleures, mais là-dessus, c'est encore un peu tôt pour conclure. Mais surtout,
16:05dans la maroquinerie, les plus 1% du deuxième trimestre se comparent à un trimestre de l'année
16:11présente qui était à moins 9. Donc c'est quand même très violent. Donc si on additionne
16:15les deux, sachant que les comparables du deuxième semestre seront beaucoup moins faciles,
16:20on sera en négatif, mais plutôt à moins 2, moins 4. Donc ce n'est pas encore certain
16:23que la division fashion and leather soit vraiment sortie de l'ornir, d'autant plus
16:28que si on regarde en marge, cette division, elle a quand même, avec la décroissance
16:33qu'elle a eue sur le premier semestre, au global, elle a quand même pesé un petit
16:36peu en marge. La performance en marge est très résistante, bien entendu, mais en gros,
16:41LVMH reconnaît qu'en dessous de 3 à 4% de croissance organique, l'effet de levier
16:45ne fonctionne pas. Donc il faut retrouver assez rapidement ce genre de croissance
16:50pour que les marges tiennent. Aujourd'hui, ils font de gros efforts sur les coûts
16:53et ça ne pourra pas tenir éternellement si on ne revient pas à cette croissance.
16:55Je pense plus généralement sur le luxe, le point de vigilance, c'est que l'année
16:59dernière, beaucoup d'analyses disaient que c'est la mauvaise année et ça repart
17:02à partir de 26 comme avant, c'est-à-dire à PIB plus de 3 points, c'est-à-dire
17:06une croissance
17:07organique de 5-7%. Aujourd'hui, à 2026, on sent bien que c'est une année qui sera
17:11encore plus en baisse, mais stable. Maintenant, la question, c'est est-ce que 2027 va repartir,
17:16ceux du 6-7 ? À ce stade, ce n'est pas encore complètement certain.
17:20Alors, confirmation qu'il s'est bien passé quand même quelque chose au deuxième trimestre.
17:24Kering, là on commence à avoir, on va avoir les chiffres détaillés, puis on va avoir
17:27le potentiel technique du secteur du luxe dans une seconde avec Andrea Twini qui nous
17:31attend. Kering nous dit, bénéfice premier semestre en baisse, ça ils n'y chopent pas,
17:36mais les ventes retrouvent de la croissance au deuxième trimestre. Et là, je regarde
17:41ce que fait l'ADR de Kering du côté de Wall Street parce que les cotations sont finies
17:44à Paris. Le titre a terminé sur une belle hausse quand même, plus 3,15 à 250,50 euros.
17:49On a acheté à crédit de bonnes choses, mais là, on continue de grimper, on est à plus
17:525 du côté de Wall Street. Donc, il semble que tout cela soit bien accueilli.
17:57Andrea Twini, si on regarde l'ensemble du secteur du luxe, si vous regardez LVMH, Hermès
18:04et Kering, comment ils se configurent ces titres et lequel, j'allais dire, à la meilleure
18:08configuration technique ?
18:12La meilleure configuration technique, c'est clairement du côté d'Hermès qu'on la retrouve.
18:16On est au-dessus de, on va dire, 3 moyennes mobiles très très court terme, 20, on est
18:21aussi au-dessus de la court terme 50 et on est au-dessus de la moyen terme, donc 100.
18:26C'est le seul titre qui offre cette configuration-là parmi les trois que vous avez cités.
18:30Donc, c'est celui qui a la configuration technique, on va dire, la plus ouverte et qui a cette
18:34possibilité peut-être un petit peu de tirer son épingle du jeu dans ce secteur
18:37du luxe. Alors, ce sera évidemment à confirmer avec les résultats qui seront publiés, mais
18:42en tout cas, techniquement, c'est la configuration qui est la plus positive.
18:45Alors, attention, la plus positive dans un environnement qui n'est quand même pas très
18:48très bon dans l'ensemble, si on prend ces trois titres, mais en tout cas, le seul qui
18:52s'en tire un petit peu, techniquement parlant, c'est Hermès avec des niveaux de résistance
18:56qui sont là aussi assez marqués vers 1715, 1800 et puis après, un peu plus loin,
19:02donc on a aussi ces 1900. 1800, c'est vraiment un seuil psychologique.
19:051900, c'est une grosse résistance, mais on est loin de ces niveaux et on a des supports
19:09aussi qui sont très marqués vers 1644, 1585 et 1529.
19:14Donc, voilà à peu près les niveaux techniques qu'on peut surveiller sur Hermès et à l'opposé,
19:18peut-être celui qui offre aujourd'hui la configuration technique la plus négative,
19:21c'est LVMH parce que là, pour le coup, on est en dessous de toutes les moyennes mobiles,
19:2520, 50, 100 et malgré les résultats qui ont été publiés hier et l'analyse qu'on peut
19:29en faire, qui est, on va dire, plutôt de moyen à assez bon, on va dire, sur les résultats
19:36de LVMH.
19:37Et donc, là aussi, on a des niveaux de support et des niveaux de résistance qui sont assez
19:40marqués.
19:42458 comme niveau de support et 440 et puis après, en résistance, 485, 510 et 537.
19:48Donc, voilà à peu près les configurations qu'on peut retrouver sur ces deux titres.
19:52Et du côté de Kering qui est en train de publier au moment où on se parle, là, pour le
19:55coup,
19:55on a une configuration qui est un petit peu plus neutre, on a une tentative de reprise
19:59depuis maintenant plusieurs mois, mais on a quand même un gros, gros manque de conviction
20:03sur le titre.
20:03Donc, on est vraiment sur, là, pour le coup, une configuration technique qui est beaucoup
20:06plus neutre.
20:08Et Kering, qui continue à nous livrer tout doucement ces éléments, on a notamment du
20:16côté de chez Gucci, effectivement du mieux parce que les ventes sont en baisse, moins
20:212%, mais on était à moins 8% au premier trimestre.
20:26Et puis, surtout, on arrive à une quasi-stabilité après 18 trimestres de baisse consécutive.
20:32Donc, il y a eu une nouvelle collection, un nouvel esprit qui a été monté chez Gucci.
20:38Ça passe par différentes choses, collaboration avec Alpine dans la Formule 1, mais il y a
20:44une nouvelle collection, il y a un nouvel esprit qui semble s'être dégagé, qui avait
20:47été vraiment l'objet de cette réunion qui a eu lieu à Florence, qui avait été marquante.
20:50Il y a des défis qui restent.
20:52Mais voilà, les choses commencent peut-être doucement à s'améliorer, notamment grâce
20:56à ce deuxième trimestre.
20:58Oui, on le voit, c'est une histoire complètement différente de LVMH et Hermès.
21:02Kering, c'est vraiment le grand brûlé du secteur et il fallait trouver, donner
21:06ses points d'inflexion.
21:07C'était espéré, manifestement, ça se confirme en vous entendant, et particulièrement
21:12chez Gucci, où on ne s'attendait pas à une croissance, mais effectivement à un arrêt
21:17de la baisse et une baisse moindre.
21:19Et donc là, ça a l'air de se confirmer.
21:22On verra comment ça se déroule pour la suite, mais c'était vraiment le scénario
21:26espéré par le marché.
21:27Donc le titre devrait plutôt apprécier cette publication.
21:31Sans doute.
21:31Moins de 2% pour les ventes de Gucci sur le deuxième trimestre.
21:36Des ventes à 1,4 milliard.
21:37Le marché s'attendait un petit peu moins si on fait le consensus.
21:40On était à 1,35, 1,37.
21:42Donc il y a quand même du mieux.
21:43Et Kering a gagné 3,15%.
21:46250,50 euros en clôture à Paris.
21:49Mais l'ADR coté à Wall Street, lui, continue de grimper.
21:52On est à plus 5,18%.
21:55Donc on peut prévoir peut-être une ouverture positive.
21:57Et vous le disiez, les bonnes indications dans les vins et spiritueux d'LVMH
22:02ont boosté le titre Rémi Cointreau, effectivement, qui a gagné 6,9% à 48,50.
22:07Alors que Pernod Ricard a pris 4,6% à 67,78 euros.
22:11Bien, on va peut-être parler d'autre chose.
22:13C'est vrai qu'on a fait beaucoup de luxe, mais enfin, ça reste la grosse, grosse pondération du CAC
22:1840.
22:18Il y a Safran aussi.
22:20Mine de rien, Safran plus de 94, 343 euros en clôture.
22:26C'était la bonne surprise du jour.
22:28Il y a une dynamique durable, là, sur l'équipement, sur l'aéronautique, sur l'équipement, les motoristes,
22:35qui semblent s'être installés et qui ne déçoivent pas.
22:38Donc Safran, ça fait longtemps que c'est une belle histoire de croissance,
22:41notamment liée au fait que, comme il y a eu des retards sur les moteurs neufs,
22:46et que les avions ont du mal à être produits aussi bien chez Boeing que chez Airbus,
22:50et que pour autant les gens continuent à voler,
22:53ça veut dire qu'il y a de plus en plus de vieux avions qui volent.
22:55Et les vieux avions, ils ont des moteurs qui ont besoin d'être entretenus.
22:59Or, le profil de rentabilité sur un moteur, c'est qu'il y a un petit peu de marge lorsqu
23:05'on le vend,
23:06et ensuite beaucoup de marge sur le service.
23:08Donc on a un mix moteur neuf versus marge chez Safran,
23:12qui est plutôt assez favorable en ce moment,
23:13puisque beaucoup de vieux moteurs, beaucoup de restrictions à la construction,
23:17ce qui fait que le mix...
23:18Mais pour autant, avec tout ce qui s'est passé dans le Golfe,
23:21les prix du pétrole, le fait que beaucoup de vols annulés,
23:24on pouvait craindre au deuxième trimestre une sorte de baisse du nombre d'heures de moteurs volés,
23:30et donc que ça pourrait peser un petit peu sur la croissance.
23:32Eh bien, pas du tout.
23:33Non seulement c'est bon sur le chiffre d'affaires, qui est meilleur que prévu,
23:36mais c'est encore meilleur sur les marges,
23:38puisque là, les bits, j'avais un ou deux points au-dessus des attentes,
23:42mais là, le risque d'exploitation est 5-6 points au-dessus,
23:45donc avec des marges très très bonnes.
23:46C'est ce que j'allais dire,
23:47c'est vrai qu'en plus des avions qui restent sur le tarmac,
23:52il n'est pas du tout question de moins s'en occuper.
23:54Au contraire, il faut peut-être même être plus vigilant.
23:56Oui, alors eux, c'est surtout les moteurs.
23:58Un moteur, il faut l'entretenir quand il tourne.
24:00Oui, on est d'accord.
24:01Mais a priori, en tout cas, ils ont réussi à faire face à tout ça,
24:04et ça veut dire aussi qu'en dehors de la zone du Golfe,
24:07dans le monde, on vole quand même beaucoup.
24:09Ça continue.
24:10Et puis, ils ont également de nouveaux métiers.
24:13Enfin, ils se développent très très bien.
24:14Et donc, ils ont revu à la hausse leurs objectifs pour l'année,
24:17de manière assez sensible, presque deux points pour le chiffre d'affaires.
24:20En gros, le consensus va probablement revoir les résultats à la hausse de 5-6 points.
24:25Ça fait plusieurs années qu'on est sur des croissances à deux chiffres,
24:27et même si on se projette sur les années suivantes,
24:30on reste prudemment, en tout cas sur des croissances organiques
24:32qui sont proches de 10% et qui pourraient probablement être excédées.
24:36Donc, ça reste une valeur, certes, qui n'est pas donnée.
24:38On est sur 26-27 fois les résultats.
24:40Mais avec une dynamique comme celle-là,
24:42c'est tout à fait légitime que le cours progresse.
24:45Même un peu plus cher, avec nos estimations,
24:47on est un peu plus cher que ça.
24:48Mais ça reste, nous, une des valeurs préférées dans le secteur Safran.
24:51Je partage complètement.
24:52Sur l'ensemble du secteur aéronautique, défense ?
24:55Ça fait partie, oui, des valeurs préférées.
24:56Parce qu'en plus, il y a un côté, ils sont aussi sur la défense.
25:01C'est les moteurs du Rafale, c'est les moteurs de beaucoup d'avions.
25:04C'est le moteur de visibilité, donc c'est moins cyclique que les autres.
25:07Et on peut parler de valeurs de croissance,
25:09alors même que c'est un secteur qui, normalement, doit être plus cyclique.
25:12Donc, ça se paye, mais c'est justifié.
25:16Et puis, ça reste, tout ce qui est aéronautique et défense,
25:20moi, je me souviens de l'époque où Airbus, c'était la loco du CAC 40.
25:24Bon, il y a eu mille vies entre ces deux époques,
25:29mais ça commence à redevenir vraiment un secteur attractif
25:32et qu'il faut avoir en portefeuille d'une manière ou d'une autre, j'ai l'impression.
25:36Oui, puis ça fait partie des diversifications.
25:38On parlait de l'IA tout à l'heure et de comment diversifier les portefeuilles.
25:41Alors, il y a une façon très simple de diversifier les portefeuilles,
25:43c'est de sortir un peu des États-Unis pour venir vers l'Europe.
25:45Ce qu'on préconise.
25:46Et au sein de l'Europe, c'est vrai que ces valeurs-là permettent d'avoir
25:50une exposition et une croissance qui n'est pas dépendante du tout de l'IA.
25:55André Atuéni, il nous reste une grosse minute
25:57sur l'ensemble du secteur de l'aéronautique et de la défense.
26:00Est-ce que vous avez un avis sur Safran ?
26:02Est-ce que vous avez un avis plus favorable en matière d'analyse technique
26:05sur d'autres titres ?
26:07Peut-être, je ne sais pas, je pense à Thalès, je pense à Airbus.
26:09Quel est votre sentiment ?
26:13En tout cas, si on regarde sur ce secteur,
26:15si on prend deux noms comme Safran et Airbus,
26:17dont vous avez parlé en plus juste avant,
26:19c'est vraiment deux noms qui offrent une configuration technique
26:21pour le coup, tous les deux, positive.
26:23On est au-dessus des moyennes mobiles courts, moyens, long terme.
26:26On est au-dessus de certains niveaux de retrassement de Fibonacci.
26:28Donc, on est vraiment dans une configuration technique
26:30qui est positive sur les deux titres.
26:32On a quelque chose qui est assez constructif
26:33et qui est assez intéressant avec du potentiel.
26:35Il y a peut-être un avantage, si on se fixe sur Safran et Airbus.
26:40Il y a peut-être un léger avantage sur Airbus
26:41où on voit des flux entrants qui sont un peu plus étoffés.
26:45On le voit d'ailleurs même sur un indicateur comme le RSI.
26:48On a une force de mouvement à l'achat qui est plus forte
26:50que sur Safran, par exemple.
26:52Et donc, du coup, sur ce titre, il y a peut-être un léger avantage.
26:54Mais encore une fois, les deux ont cette configuration technique positive
26:57avec un potentiel de hausse qui n'est pas épuisé aujourd'hui.
27:00Et donc, si on regarde un petit peu sur les niveaux,
27:01sur Safran, on a 345 et 360 qui apparaissent comme les deux niveaux de résistance à surveiller.
27:07On a un niveau de support autour de 320
27:10et on a une zone d'alerte qu'on fixera à 305 sur Safran.
27:13Et sur Airbus, là, pour le coup, on a une résistance qui est très marquée
27:17autour des 220, voire plutôt de 221 même.
27:19Et on a un niveau de support, lui aussi, assez marqué vers 206
27:23avec un niveau d'alerte à 190, donc sous 190 pour le coup.
27:26Ce scénario technique positif, il est invalidé.
27:29Safran, qui est en hausse de 2,94.
27:31En clôture, 343 euros.
27:33Alain Dubrul, Claresco, merci d'avoir été avec nous.
27:36François Digard de Kepler-Chevreux, merci infiniment.
27:40Merci André Atuny, Saxo Bank qui était avec nous aussi.
27:43Je vous rappelle donc les trimestriels de Kering,
27:46donc forte baisse du bénéfice net.
27:48Ça, c'était attendu à cause des dépenses qui restent très, très importantes.
27:52189 millions d'euros, on baisse de 60% sur un an.
27:55C'est des charges non récurrentes.
27:57Mais les ventes repartent.
27:59Moins 2% pour Gucci, mais les tendances s'améliorent.
28:02Et notamment sur le deuxième trimestre,
28:05où les ventes de l'ensemble du groupe Kering sont en hausse de 1% à 3,6 milliards
28:09et plus 2% en données comparables.
28:12Donc ce deuxième trimestre marque quand même une petite inflexion.
28:15positive pour le secteur du luxe et le titre devrait logiquement bien réagir à l'ouverture.
28:19Demain, je vous remercie d'avoir été à l'écoute de ce BFM Bourse estival.
28:23Et on retrouve Stéphanie Collot dans quelques minutes.
28:24A tout de suite.
28:27BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
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