00:00Negli Stati Uniti verrà reso noto l'indice dei prezzi al consumo di settembre alla fine
00:04della settimana. Il consenso indica un aumento del 3,1% su base annua sia per l'inflazione
00:11core sia per il dato airline. Per quanto riguarda il contesto macro, la crescita del PIL sta
00:16rallentando, tuttavia non prevediamo una recessione nei prossimi 18 mesi. Inflazione sotto pressione
00:24a causa dei dazi, ma la Fed sembra pronta a ignorarla e ha iniziato un nuovo ciclo di
00:29allentamento. Lo shutdown e le condizioni di mercato più instabili rendono più probabile
00:35il prossimo taglio alla fine di ottobre con i mercati che prevedono ulteriori tagli alla
00:40fine del 2026. Siamo leggermente sovrappesati sull'azionario USA al momento e la svolta
00:46accomodante della Fed apre la strada a un ulteriore allentamento monetario. Manteniamo una forte
00:53convinzione sul comparto tecnologico americano con una crescita in rallentamento ma resiliente.
01:00Nonostante alcune crepe focalizzate nel credito bancario e le valutazioni elevate, il contesto
01:06riflazionistico favorisce un rialzo. Infine la stagione degli utili sarà un indicatore importante
01:12e questa settimana gli investitori potranno avere un quadro più chiaro sul settore dei
01:17consumi con i risultati di Tesla, Coca-Cola e Philip Morris. Nell'obbligazionario siamo neutrali
01:23sui treasury a causa dell'inflazione e delle minacce all'indipendenza della Fed che complicano
01:28il quadro. In Europa la scorsa settimana il primo ministro Sebastiano Iconio ha sospeso
01:34la riforma delle pensioni e ora sta concentrando la sua attenzione sull'approvazione della legge
01:42finanziaria 2026. Nonostante l'instabilità politica in Francia restiamo leggermente sovrappesati
01:48sulla regione. La BCE seppur ferma si mantiene flessibile con un'inflazione bassa che potrebbe
01:54lasciare spazio a manovre di politica monetaria. Nella regione puntiamo sui titoli industriali
02:00e sulle società tedesche a media capitalizzazione oltre che su temi di investimenti globali come
02:05la tecnologia, l'intelligenza artificiale e l'healthcare. Nello specifico di questo comparto
02:11la maggior parte delle notizie negative appare ormai scontata nei prezzi. Nell'obbligazionario
02:17siamo positivi sulla duration core dell'eurozona per la politica stabile della BCE e le basse
02:23aspettative di inflazione.
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