- il y a 5 heures
Ce jeudi 23 avril, Damien Charlet, directeur de la Gestion sous Mandat chez Mandarine Gestion, Stéphane Déo, senior portfolio manager chez Eleva Capital, Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, et Aude Kersulec, journaliste BFM Business, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec nos deux experts, ils viennent de nous rejoindre ce soir.
00:06Damien Charlet pour Mandarine Gestion. Bonsoir Damien.
00:09Bonsoir Guillaume.
00:10Et Stéphane Déo. Bonsoir Stéphane.
00:11Bonsoir Guillaume.
00:11Eleva Capital, ravi de vous retrouver l'un et l'autre.
00:14Une puits de publication et très peu de profit warning,
00:16malgré le contexte géopolitique incertain.
00:17Pour l'instant, pas grand monde n'abaisse ses prévisions.
00:20On voit quelques abaissements, mais relativement rares encore.
00:23Est-ce que ça, déjà, c'est une bonne nouvelle ?
00:24On n'est qu'au début de la saison, donc on dit avec prudence malgré tout.
00:27Damien.
00:28Oui, bien sûr que c'est une bonne nouvelle.
00:30Maintenant, est-ce qu'on pouvait s'attendre aussitôt à des avertissements sur résultats,
00:34sachant que l'impact de la crise du Moyen-Orient,
00:36s'il se fait sentir potentiellement,
00:38il va se faire sentir quand même sur la deuxième moitié de cette année.
00:40On aurait pu avoir des entreprises qui étaient un peu prudentes sur leur discours
00:44en disant « je ne sais pas si je vais réussir à passer les hausses de prix parce que mes
00:47coûts augmentent ».
00:48Mais c'est vrai qu'à la vue de la publication de beaucoup de grands groupes
00:53qui publient des très bons résultats pour l'instant au premier trimestre,
00:57il n'y a pas tellement de raisons pour l'instant de réviser à la baisse.
01:00Elle ne révise pas à la hausse,
01:02ce qui peut-être aussi est une façon d'être un petit peu prudent sur les mois qui viennent.
01:06Oui, peut-être sans ce conflit, aurait-elle révisé à la hausse, qui sait ?
01:09Comment vous regardez ces premières indications des entreprises en général au global, Stéphane ?
01:14Alors des révisés à la baisse, il y en a.
01:15C'est chez les économistes qui prennent le prix du pétrole et qui révisent le PIB à la baisse.
01:20Vous avez même le gouvernement allemand qui a révisé ses prévisions hier ou avant-hier,
01:25si mes souvenirs sont bons.
01:26Par contre, effectivement, la saison des résultats, elle est bonne.
01:29Elle est bonne non seulement sur la top line, sur le chiffre d'affaires,
01:32mais aussi en termes de marge sur beaucoup d'entreprises.
01:37Il ne faut pas oublier, c'est ce que disait Damien,
01:39que le choc est arrivé en toute fin de trimestre, donc c'est un peu trop tôt.
01:43Mais c'est vrai que là, j'étais sur une conférence téléphonique avec Mildef,
01:48qui est une entreprise de défense scandinave,
01:51et ils ont en fait des perspectives très très bonnes.
01:54Et ça, c'est juste un exemple, mais la plupart des entreprises
01:59gardent des guidances, des prévisions,
02:02qui sont relativement constructives, si ce n'est optimistes.
02:06C'est ça plutôt la surprise pour moi.
02:08Pour l'instant, encore une fois, on n'est qu'au début de cette saison de publication,
02:10que ce soit aux Etats-Unis ou encore ici en Europe.
02:12Il y aura beaucoup de publications du CAC 40 à aborder ensemble dans un instant,
02:15mais au-delà de ces publications du CAC,
02:16est-ce qu'il y en a une comme ça qui vous semble particulièrement intéressante,
02:20apportez la valeur ajoutée, parce que prometteuse quoi.
02:23Une publie dont vous vous dites, celle-là,
02:25elle montre tout le potentiel de cette valeur,
02:27et je vais la faire découvrir à nos auditeurs et téléspectateurs.
02:29Stéphane ?
02:29Je vais refaire le coup de Galderma, je vous le fais à chaque fois que vous m'invitez.
02:33Le titre Galderma, on en parlait souvent.
02:35Ils ont publié là.
02:36Oui, ce matin, à 25% d'os du chiffre d'affaires,
02:40ça marche très très bien.
02:41Ils ont en particulier un médicament qui s'appelle le Nemluvio
02:45pour les maladies de peau,
02:47qui est en pleine croissance à l'heure actuelle.
02:50Plus, ils ont une section cosmétique.
02:53C'est un titre qui a une très très belle performance en bourse
02:55et qui monte encore beaucoup aujourd'hui.
02:58Quand j'ai quitté le bureau, on était à plus 6 ou plus 7%.
03:00Oui, c'est la dernière, à plus 6 à la bourse de Zurich.
03:02Galderma, plus 6 ce soir.
03:03Plus 6.
03:04Et si vous regardez la performance depuis 6 mois, un an, c'est magnifique.
03:10Le petit détail qu'il faut avoir en tête en plus,
03:13c'est que L'Oréal détient 20% du capital,
03:16qu'il y a une suspicion qu'à un moment donné, il voudrait la racheter.
03:19Ce qui veut dire que si vous avez des mauvaises nouvelles
03:21et si le cours baisse, vous allez certainement avoir une offre d'achat
03:25ou en tout cas, c'est possible.
03:26Du coup, vous avez aussi un filet de sécurité.
03:31Ça peut toujours arriver.
03:33Si un malheur arrivait, vous avez le filet de sécurité de L'Oréal
03:37qui pourrait racheter le titre.
03:39Pour les Suisses, faire racheter par un Français,
03:42pas agréable.
03:43Ça dépend du prix.
03:45Ça se négocie.
03:46Tout de suite, les clichés.
03:47Mais bien sûr, Galdermain ce soir à Zurich gagne 6%.
03:50Donc voilà, c'est votre pépite au milieu de ces publications.
03:52Celle qui vous surprend, je ne sais pas,
03:54parce que ça n'a pas l'air de vous surprendre.
03:56On l'adore depuis plus d'un an.
03:58Vous l'avez en portefeuille.
03:59Damien, votre pépite à vous dans ces publications.
04:02Je vais changer de pépite parce que d'habitude,
04:04on parlait beaucoup de Valourec,
04:05qu'on aime toujours beaucoup.
04:06Mais celle qui nous plaît aujourd'hui, c'est Ide Logistics
04:09qui a publié.
04:10C'est une société qui est spécialisée, comme son nom l'indique,
04:13dans les chaînes d'approvisionnement en B2B.
04:15Donc ils signent des contrats avec des grands donneurs d'ordre.
04:18Et ils gèrent des entrepôts dédiés.
04:24Et c'est une entreprise qui a une forte croissance de chiffre d'affaires.
04:26Alors ce trimestre-ci, il se trouve qu'ils sont à plus de 17% de chiffre d'affaires.
04:30Mais c'est une vraie success story,
04:33qui est détenue à plus de 50% encore par son PDG fondateur.
04:36Donc ça, évidemment, ça aussi, c'est une caractéristique qui nous plaît beaucoup.
04:40Qui a une très bonne visibilité parce que, en général,
04:44la croissance de l'année en cours, elle vient notamment des signatures
04:47qui ont été effectuées l'année précédente.
04:48Et l'année précédente, il y a eu beaucoup de signatures.
04:50Donc la visibilité est bonne.
04:52Et on peut s'attendre à une croissance de, sur les prochaines années,
04:559-10% de chiffre d'affaires par an et 20% des bénéfices.
05:00Alors la valo, elle est plus chère que celle du marché.
05:04On est à 25-26 fois, mais avec une bonne visibilité.
05:07Et en plus, ils viennent de rentrer sur le marché américain
05:11où ils font maintenant 40% de croissance et qu'ils n'ont que 1% de chiffre d'affaires.
05:15Il y a vraiment des leviers qui sont intéressants.
05:17Donc elle n'a pas fait grand-chose ces dernières semaines, ces derniers mois.
05:20Et elle nous plaît beaucoup.
05:21Ce soir, 6% d'hausses, ils ont publié.
05:22Oui, ils ont publié.
05:23Vous êtes pleinement convaincus par ce qu'ils annoncent.
05:25Et pour vous, le titre va retrouver du potentiel.
05:27Et 6% de hausse, ce soir, ce sont des idées pour vous.
05:29Si vous souhaitez diversifier, ce sont des convictions.
05:31Ce ne sont pas des conseils.
05:32On le dit à chaque fois.
05:33Le CAC gagne 0,9.
05:34Et en tête du CAC, franchement, le revival incroyable d'ST Microelectronics,
05:38ce soir, le titre gagne 14%.
05:41Publication saluée, mais enfin, depuis le début de l'année,
05:43on est à 90% de hausse, STM.
05:45Oui, alors, revival ou pas revival.
05:48En tout cas, pas revival de l'action,
05:51parce que ça fait déjà quelques semaines que ça monte fort, comme tout le secteur.
05:54En revanche, ce qui est intéressant, c'est que,
05:56alors bon, évidemment, ils publient des très bons résultats.
06:00Ils font 20% de croissance de chiffre d'affaires.
06:01Ils promettent encore 20% au deuxième trimestre.
06:04Mais surtout, il y a une vraie inflexion dans la tendance de révision.
06:08Parce que STM, qui était une société qui avait quand même beaucoup déçu ces dernières années,
06:12avait vu ses prévisions de résultats pratiquement baisser tout le temps sur les années écoulées.
06:17Et on commence enfin à avoir des révisions à la hausse.
06:19Et c'est vraiment très récent, parce que ça ne fait que quelques semaines.
06:22Et les publications d'aujourd'hui vont entraîner encore des révisions à la hausse.
06:27Donc, la tendance est bonne.
06:28Le carnet de commandes est bon.
06:29Il commence à avoir des discours un peu comme ceux de Nvidia, etc.
06:32où en disant, finalement, ce qui nous contraint,
06:35ce n'est pas les commandes, c'est les capacités de production.
06:39Donc, oui, la visibilité est très bonne.
06:43La valo commence à être un petit peu élevée à notre goût.
06:44Ça a été très vite.
06:45On est à combien, là, de valo sur STM ?
06:46On est à 35.
06:47Ce qui pourrait...
06:48Alors, c'est des titres qu'on achète quand ils sont chers.
06:50Parce que c'est des purs cycliques.
06:51Mais là, quand même, à plus 80,
06:54nous, on trouve qu'il y a certains titres dans le secteur type Infineon
06:57qui potentiellement pourraient...
07:01J'ai cru que vous alliez nous dire Soitec.
07:03Ah non.
07:04Soitec, je ne préfère pas en parler.
07:06Pardon.
07:06Non, mais l'évolution de Soitec...
07:08C'est bien, 300% de hausse depuis l'année, c'est bien, non ?
07:10Oui, pour une société qui va perdre de l'argent
07:11et dont on ne sait pas très bien
07:12quelles sont ses perspectives.
07:15Effectivement, c'est une bonne performance.
07:16Elle était en baisse aujourd'hui.
07:17Vous ne l'avez pas enlevé.
07:18Moins 2,4% aujourd'hui, oui.
07:21C'est un petit miracle, ça.
07:22C'est peut-être qu'il y a un peu de terrain.
07:23Stéphane, STM, 14% de hausse ce soir.
07:25On n'arrête plus STMicroelectronics.
07:26Vous le voyez arriver le plafond vert ou pas, là ?
07:28Il y a la valo dont vous parlez, Damien.
07:30Oui, la valo est très tendue.
07:32Après, moi, je pense qu'il y a deux choses qui se passent.
07:33La première chose, c'est que vous avez eu le Covid.
07:36Vous avez eu du déstockage, du restockage.
07:38On a encore des vaguelettes qui suivent.
07:41Et là, la période de déstockage est finie
07:45et le cycle est en train de repartir de manière très, très nette.
07:47Et c'est un peu ce que nous dit STM.
07:50Donc, c'est une demi-surprise.
07:52Enfin, le niveau des chiffres est surprenant,
07:55mais la direction l'est beaucoup moins.
07:57L'autre point qu'il faut garder à l'esprit,
07:58c'est qu'ils ont lancé 45 nouveaux produits sur le trimestre.
08:01Donc, il y a aussi pas mal de choses qui arrivent.
08:05Donc, oui, c'est une belle valeur.
08:09Une fois de plus, moi, je trouve que c'est un petit peu cher.
08:13Mais oui, on est positif sur la valeur.
08:15Avec le réveil de certains clients historiques,
08:17notamment dans l'automobile.
08:18C'est ça.
08:18Voilà, il fait plaisir parce qu'on commence à se dire
08:20à STM, finalement, ils se reconnectent à l'IA.
08:22Oui, mais en tout cas, sur les clients traditionnels aussi,
08:24il y a une forme de réveil.
08:25C'est ça le message.
08:26Oui, quand on regarde la liste de leurs produits,
08:28en fait, il n'y a pas une surprise sur une ligne.
08:32C'est assez divers et bien réparti.
08:37Donc, il y a vraiment quelque chose
08:38qui est en train de se passer sur le cycle.
08:41Vous acquiescez, je vois complètement acquiesce.
08:42Oui, je vais juste terminer par une chose sur STM.
08:45C'est qu'en 2022, elle valait 50 euros.
08:48Aujourd'hui, elle vaut un peu moins que ça.
08:50Donc, il n'y a pas de raison, malgré tout.
08:52On trouve que c'est un peu tendu, ça va vite.
08:54Mais il n'y a quand même, sur moyen terme,
08:55pas de raison qu'elle retourne pas.
08:56Romain va arbitrer.
08:57Romain Dobry, pour Bourse Direct,
08:59il lit les graphiques à l'avance.
09:00Voilà, Romain, graphiquement,
09:01quel potentiel ?
09:02Après, une telle hausse, ce soir, STM gagne 14 %.
09:05Oui, oui, bien sûr, l'avenir dit.
09:08Non, STM, elle a validé, il y a au mois de mars,
09:12une structure de retournement haussière en double bottom.
09:15On entend souvent ce terme-là, mais c'est assez rare, finalement.
09:18C'est une grosse structure de retournement.
09:20Maintenant, la cible idéale, elle était située à 37.
09:22On sait que c'est le début.
09:24Ça peut être les cibles minimales.
09:25Et l'extension, elle a été fixée à 41,36.
09:28On a débordé ce niveau puissamment aujourd'hui.
09:30Ça peut être un niveau pour prendre un peu de bénéfice.
09:32Il n'y a évidemment aucun signal de retournement de tendance à court terme.
09:36Mais quand on a atteint des grandes cibles comme celle-ci,
09:38il peut y avoir un peu de volatilité et un peu de pause.
09:41Au moins, certains opérateurs sont susceptibles de prendre un peu de bénéfice.
09:43Donc, il y avait l'inertie, la grande bougie du jour, l'annonce, le gap haussier.
09:48Mais ce niveau de 41,36 pourrait être un niveau pivot dans les jours qui viennent.
09:51Pour l'instant, les extensions, on peut viser 44,32, voire 47,40.
09:55Autre valeur qui se distingue bien,
09:57L'Oréal a publié au-dessus des attentes.
09:59Forte demande pour ses produits capillaires et les parfums,
10:02surtout en Amérique du Nord, qui est quand même son premier marché.
10:04L'Oréal gagne donc 9 capillaires.
10:06C'est pour ça que vous riguez.
10:07Oui, c'est pour moi, oui.
10:08Ceux qui le suivent à la radio ne comprennent pas,
10:10mais à la télé, en replay, vous comprendrez.
10:12L'Oréal plus 9 ce soir, c'est bien ?
10:15Oui, non, non, c'est très bien.
10:16Alors, autant STM, c'était une demi-surprise,
10:18autant L'Oréal, honnêtement, ça, c'est une très grosse surprise.
10:21C'était un peu la belle endormie.
10:23C'était 3 à 5 % de croissance trimestrielle.
10:25Là, on est à 6,7.
10:27On est à 7 à peu près.
10:29Donc, c'est beaucoup plus élevé.
10:30Et en plus, ils ont très bien tenu sur leur marge.
10:33C'est-à-dire qu'ils ont des marges brutes à 75 %.
10:36Si vous prenez Uline-les-Verts, qui est un peu le concurrent,
10:39ils sont à 50-55 %.
10:41Donc, il y a les deux choses.
10:43Il y a à la fois le chiffre d'affaires qui se remet à progresser.
10:46Ils ont énormément investi dans l'IA.
10:48Je ne sais pas si c'est lié,
10:50mais c'est vrai qu'ils ont un vrai programme d'optimisation
10:52sur leur site web, etc.
10:55Pour anticiper, grâce à l'IA, ce que sera votre visage demain.
10:58Et du coup, vous proposez les produits les plus adaptés.
11:00Et si vous regardez,
11:03c'est à peu près toutes les lignes de produits
11:06qui ont surpris à la hausse.
11:08Donc là aussi, ce n'est pas juste un effet d'un élément à part.
11:12Il y a quand même un effet, le fameux « lipstick effect »,
11:16l'effet rouge à lèvres qui a été quand même mentionné
11:18par le PDG de L'Oréal,
11:19à savoir que les femmes se mettent de plus en plus de rouge à lèvres.
11:21Alors, ça contribue aux bonnes performances de L'Oréal.
11:24Sauf que quand les femmes se mettent de plus en plus de rouge à lèvres,
11:26c'est généralement pas bon signe sur l'état de l'économie.
11:28C'est un signe de stress.
11:29Et on veut compenser une sensation de déclassement
11:33par les cosmétiques, en l'occurrence.
11:34Ça peut participer du succès de L'Oréal en ce moment, d'ailleurs.
11:36Est-ce que vous vous sentez concerné, Damien ?
11:39Parfois, je fais de la psychologie boursière,
11:41mais là, ça dépasse un peu mes compétences.
11:43Je compense mon déclassement par les cosmétiques.
11:47On en avait parlé un petit peu avec Stéphane avant l'émission.
11:50L'Oréal, ce n'est pas celle qui a l'habitude de nous surprendre le plus.
11:53Et aujourd'hui, dans les titres qu'ils ont publiés,
11:55c'est une vraie grosse surprise.
11:57Parce qu'ils sont bons, comme Stéphane l'a dit,
12:00dans tout leur segment d'activité,
12:02mais ils sont bons aussi sur toutes les géographies.
12:04Et quand on voit que les valeurs du luxe
12:06ou certains autres acteurs ont eu autant de mal sur la Chine
12:09et qu'on voit un L'Oréal qui arrive
12:10et qui, eux, ont l'air de traverser ça
12:13comme si de rien n'était en croissant
12:15avec des niveaux de 1,7 ou 1,8 fois la croissance du marché,
12:20oui, c'est une vraie surprise.
12:23C'est un peu notre tech à nous, L'Oréal,
12:26quand on voit à quel point
12:29elle se différencie des autres acteurs de consommation
12:33qui, eux, ont quand même beaucoup de mal.
12:35On a senti beaucoup d'optimisme dans les propos de Nicolas Hieronymus
12:38et c'est totalement à comparer avec Bernard Arnault
12:41ou aussi même Hermès
12:43qui était quand même beaucoup plus précautionneux.
12:46Oui, très étonnant.
12:47Il y a des gains de part de marché également.
12:49C'est ce qu'ils ont dit.
12:50Il y a une comparaison qui est encore plus impressionnante.
12:52Je trouve ça avec Unilever
12:53qui a une gamme de produits qui est plus proche peut-être.
12:56En fait, si vous regardez Unilever,
12:58ils ont perdu quasiment 25%
12:59de performance en bourse depuis début mars
13:04parce que le prix des inputs augmente
13:06parce que vous avez du plastique, etc.
13:08Donc, les marges se font pincer.
13:13L'Oréal gagne 10% aujourd'hui.
13:17Donc, en fait, au total,
13:18ils ont perdu 5%, même pas, depuis début mars.
13:22Donc, il y a une vraie divergence énorme.
13:24Romain, vraiment, 15 secondes, on compte sur vous.
13:26Graphiquement, L'Oréal a pris le plus 9 ce soir.
13:28Vous lui trouvez quel potentiel ?
13:30Alors, on est sur un gros niveau de support.
13:33348,40.
13:33C'est le niveau qu'elle a systématiquement préservé
13:35depuis avril 2025.
13:37Il va falloir déborder le plafond de verre à 399.
13:40Si c'est le cas, on peut aller chercher 450.
13:42Pour ce titre, L'Oréal.
13:43On n'a pas parlé de Renault.
13:44C'est dommage.
13:45Moins 1,3 après quand même
13:47des bénéfices supérieurs aux attentes.
13:48Moins de volume sur Dacia,
13:50mais des bénéfices en hausse.
13:50C'est un signe de montée en gamme, ça.
13:52Moins de volume, mais des bénéfices qui progressent quand même.
13:54C'est bien ce qu'annonce Renault ou pas ?
13:55Oui, c'est bien parce que ce qui est surtout important,
13:59et en fait c'est le cas d'un certain nombre d'acteurs de l'automobile
14:02qui est un secteur pourtant bien mal aimé,
14:04c'est qu'ils continuent de générer des free cash flow positifs.
14:06Donc, ils vont générer de la trésorerie,
14:09même dans un contexte où ils font moins de ventes en volume
14:11et où ils n'ont pas retrouvé les volumes pré-Covid.
14:14Donc, le secteur automobile, finalement,
14:16il y a quand même pas mal de marques qui résistent assez bien.
14:18Je pense que les sociétés sont plutôt bien gérées
14:22et ce qui leur donne les moyens à investir
14:23pour essayer de rattraper le retard par rapport aux Chinois.
14:27Renault recule quand même ce soir d'1,3%.
14:30Voilà.
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