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Ce lundi 30 mars, Bertrand Lamielle, directeur général de Portzamparc Gestion, s'est penché sur TotalEnergies touchant un plus haut historique, Hermès sur un plus bas de trois ans, des résultats solides en 2025 pour Equasens, ainsi que Parrot en nette hausse depuis le 1er janvier, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourses, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Et on retrouve Bertrand Lamiel de Portes en Part, avec qui on était il y a quelques minutes.
00:11Total au plus haut historique, plus 3,07% on est à 80,90€.
00:16Est-ce que Total c'est pas finalement, bon un petit peu le winner takes all du moment, Total ?
00:23Le groupe qui gagne 3,08% à 80,91€, c'est-à-dire qu'il y a l'énergie,
00:31c'est-à-dire qu'il y a la stratégie à la géopolitique mondiale.
00:34En plus il y a du rendement, c'est pas le cocktail archi gagnant Total en ce moment Bertrand ?
00:41Oui effectivement, Total comme d'ailleurs pas mal de ses consoeurs dans le secteur de l'énergie se comportent très
00:48très bien en ce moment.
00:49C'est un démarrage, alors dans l'énergie attention, parce qu'il y a dans le secteur, il y a
00:53à la fois l'énergie traditionnelle, enfin pétrole on va dire, pétrole et gaz.
00:57Et il y a tout aussi les énergies renouvelables.
01:01Sur tout ce qui est pétrole et gaz, il y a eu un redémarrage récent fin janvier, il y a
01:05une sensibilité évidente à la situation dans le Golfe, au prix du pétrole.
01:10Et donc ces valeurs en profitent.
01:12Alors attention, elles en profitent, mais bon sur Total opère aussi dans le Golfe.
01:16Donc il y a 15% de sa production pétrole et gaz à peu près là, qui est arrêtée parce
01:21qu'il y a des plans en Irak, au Qatar, aux Émirats Arabes Unis.
01:25Donc pour l'instant il y a la compensation via le prix du baril.
01:28Et donc à court terme, ça se passe bien sur Total.
01:33Maintenant si la situation devait perdurer très longtemps, en fait Total aurait des problèmes, mais globalement tout le monde aurait
01:39des problèmes.
01:40Donc voilà, à surveiller. Nous dans le secteur, on aime bien, mais c'est vrai qu'on va plutôt se
01:45positionner sur des valeurs énergie verte qui, elles, ont démarré depuis déjà l'an dernier.
01:50On aime bien un dossier comme Grénergie qui fait à la fois du stockage d'énergie et des centrales solaires,
01:57couplées d'ailleurs avec du stockage d'énergie.
02:00Et après il y a un autre moyen, c'est d'aller chercher un Equinor dans les Nordiques, où là
02:04effectivement on est totalement hors des sujets du Golfe,
02:06puisque là toute la production, l'extraction, c'est du gaz naturel qui est fait dans les Nordiques et qui
02:11redescend sur ses clients européens immédiatement.
02:14C'est vrai Bertrand, déjà on en parlait d'Equinor effectivement la semaine dernière, et c'est vrai qu'il
02:20y a des questions à se poser.
02:21Sur les énergies renouvelables, c'est assez contre-intuitif, parce que, et on le disait il y a encore quelques
02:26minutes, chaque crise énergétique, et il y en a eu entre la guerre entre Russie et Ukraine,
02:34avant ça le Covid qui a complètement chamboulé tout le secteur, à chaque fois c'était, ah mais maintenant on
02:38a compris le truc, on va réduire notre dépendance au pétrole,
02:41on va investir massivement dans les énergies renouvelables, etc. Et à chaque fois, on se rend compte que les investissements
02:46ne sont pas faits, sont moins ambitieux
02:50que prévus, mais vous, vous restez positif sur les énergies renouvelables.
02:56Ah oui, alors en fait, il y a deux façons de voir les choses. La vôtre, qui effectivement, on regarde
03:02et on s'aperçoit que la proportion de l'énergie renouvelable,
03:06voilà, elle monte tout doucement et ça n'avance pas beaucoup. Maintenant, quand on se positionne au niveau des sociétés
03:11qui sont sur ce segment-là,
03:13qui sont dans le solaire et dans l'éolien, là on a des croissances de chiffre d'affaires à 10%.
03:17Donc effectivement, face à des masses d'ondes qui sont installées
03:20depuis plusieurs années, puis aussi notre dépendance, clairement, on est accro aux énergies carbonées, on a été biberonés à ça.
03:26Et donc voilà, le switch est en train de se faire, le changement est en train de se faire. Effectivement,
03:31d'un point de vue macro,
03:34certains pourront dire que ça ne se fait pas assez vite, mais quand on revient d'un point de vue
03:40micro sur les sociétés,
03:41on a des croissances de chiffre d'affaires à plus de 10%, certaines des fois à 20%. Et donc c
03:47'est ces segments-là qui nous paraissent intéressants,
03:49sur lesquels il paraît intéressant de se positionner.
03:51Oui, j'allais dire, d'autant plus que, que ce soit pour Total, que ce soit pour énormément de grandes
03:56majors pétrolières
03:56qui, elles-mêmes, avaient pris le train en marche en disant, bon, nous on va investir massivement dans les énergies
04:02renouvelables
04:03parce qu'il en va de notre modèle économique futur, etc., elles ont plus ou moins réduit leurs investissements,
04:10laissant ça aux entreprises spécialisées. Donc ça, c'est des munitions en plus pour les acteurs vraiment pointus de ce
04:16domaine.
04:20Oui, Total, en fait, il y a eu un volte-face, on va dire, une position pragmatique vis-à-vis
04:26des États-Unis
04:27et de Donald Trump qui est ouvertement anti-énergie renouvelable.
04:31Alors d'un côté, il est anti-énergie renouvelable, mais de l'autre côté, il avertit bien tous les producteurs,
04:38enfin les détenteurs de data centers, enfin les big tech, attention, ne venez pas pomper l'électricité des Américains pour
04:44faire monter.
04:44Donc en gros, débrouillez-vous par vous-même. Et là, pour le coup, ces acteurs-là, eux, ils vont acheter
04:48directement,
04:48ils vont faire produire leur énergie pour leur data center. Et souvent, ça va être avec du solaire, éventuellement de
04:57l'éolien,
04:57ça peut être des piles à combustible. Enfin, il y a plein de solutions possibles qui sont mises en place.
05:01C'est rarement des centrales à gaz, c'est rarement des centrales à pétrole ou à charbon.
05:07Et donc, voilà, il y a aussi un autre front qui n'est pas sur l'énergie, on va dire,
05:11publique, mais sur l'énergie privée.
05:13Et là, pour le coup, c'est souvent du renouvelable.
05:16Effectivement. Donc ça, c'est à regarder justement les acteurs spécialisés qui pourraient bénéficier.
05:20Et qui vont tout ça en plus avec l'émergence de l'IA. Enfin, ça, c'est une autre histoire.
05:25Bertrand, on va parler d'un titre qui, à bas bruit, signe quand même des plus bas de trois ans.
05:31Il s'agit d'Hermès.
05:33Mais oui, Hermès, le bon élève. Alors désormais, bon élève du secteur du luxe,
05:38mais numéro 4 en termes de capitalisation au top du CAC 40.
05:43On a l'impression que le groupe a un petit peu perdu son mojo de l'exception dans l'exception,
05:49contrat cyclique. De toute manière, on reviendra toujours sur Hermès.
05:53De toute manière, il y aura toujours six mois de, six ans de latence entre la commande et votre CAC
05:59Birkin.
06:00On a l'air de sortir un petit peu du paradigme là, au milieu de cette crise.
06:06Alors, il y a deux choses. Il y a la société qui reste une très belle, très belle boîte.
06:11Donc, avec effectivement des goulots d'étranglement au niveau de la production,
06:15qui a réussi à créer une demande sur ces produits,
06:19qui n'a aucun problème pour passer les augmentations de prix
06:21et même avoir des files d'attente relativement longues avant d'obtenir certains produits spécifiques.
06:26Donc ça, c'est toujours en place.
06:27Ça reste un bon élève dans l'univers de ses concurrents,
06:32puisque c'est les seuls à pouvoir accrocher encore un 8% de croissance.
06:36Là où, vous voyez, sur des LVMH ou des Kering,
06:39on va être sur du 4, 5, éventuellement 6.
06:41Donc, Hermès, ça reste toujours celle qui est capable de faire le plus de croissance.
06:45Maintenant, le sujet, c'est qu'Hermès, on a connu des belles années de 2016 à 2023-2024,
06:51où les croissances étaient à plus de 20% de chiffre d'affaires.
06:53Et donc là, il est en train d'arriver ce que la bourse n'aime pas,
06:56c'est-à-dire que ça continue à être de la croissance.
06:58Par contre, on est passé en dérivée seconde négative.
07:00Et là, il y a de moins en moins de croissance.
07:02Et ça, ça se paye comptant.
07:04Donc là, on est en train de franchir un point bas qui remonte à octobre 23.
07:08Après, globalement, si on ne tient pas sur ces niveaux-là,
07:11on va aller vers les niveaux de 1350.
07:14Nous, les premiers signaux, quand on regarde les valeurs en relatif marché,
07:19nos premiers signaux sont emparus en juin 2025,
07:22où là, on a commencé à voir que la forte croissance d'Hermès
07:25commençait à stagner et montrait des signes de faiblesse.
07:29Donc, ce qui nous a permis, au fur et à mesure, d'alléger nos positions.
07:33Donc, on adore la boîte.
07:35Ça reste celle qui a le plus de croissance.
07:37C'est probablement celle qu'il faudra racheter le premier
07:39quand on sera sorti de cette crise.
07:40Mais globalement, personne ne veut du luxe en ce moment.
07:43Les événements dans le golf ne vont pas aider.
07:45Et donc, pour l'instant, nous, on va préférer rester à l'écart d'un Hermès.
07:49On la surveille parce que c'est, je vous le dis,
07:52la meilleure élève et celle sur laquelle il faudra probablement revenir en premier.
07:55Bon, écoutez, c'est un petit peu comme pour Ferrari dans l'automobile 2.
07:59Le luxe, finalement, c'était notre question de la semaine dernière.
08:03Et effectivement, il y a peut-être quelques points communs entre les deux valeurs.
08:08Je voulais qu'on parle d'équoissance quelques minutes.
08:10C'est l'ex-pharmageste, donc les logiciels spécialisés sur tout ce qui est santé en France,
08:17avec une tendance exponentielle depuis quelques jours.
08:20Puis alors là, ça culmine avec une hausse de 14,6% aujourd'hui.
08:28Est-ce que ce n'est pas la revanche d'une pépite,
08:30donc vraiment d'une société qui est très contracyclique,
08:34qui était bourrée davantage,
08:37mais que la bourse n'a pas forcément joué comme il fallait ?
08:43Oui, alors sur EquoSense, on a eu une histoire compliquée
08:47avec souvent des problèmes de communication
08:51entre ce que la société voulait faire passer
08:53et ce que le marché voulait bien entendre,
08:54et donc ce qui entraînait le sujet.
08:57Bon, et après, il y a quelque temps, c'était une valeur logicielle,
08:59donc avec l'IA, plus personne n'en voulait.
09:01Donc là, c'est en train de revenir,
09:02les résultats étaient meilleurs que prévus.
09:05C'est le portrait type du dossier qu'on aimerait bien voir,
09:07parce que globalement, effectivement, vous le citiez,
09:09c'est contracyclic, on est sur le secteur équipement des pharmacies,
09:14donc globalement de la santé.
09:16Dans cet environnement, c'est quelque chose qu'on aimerait voir.
09:19Certes, c'est monté fort sur un ou deux jours,
09:21pour l'instant, nous, on va rester à l'écart,
09:22ça nous paraît un peu tôt,
09:23il va nous falloir un peu plus de matière
09:25pour être complètement convaincu
09:26et effacer les quelques trimestres qu'on a eus qui nous ont déçus.
09:31Dernière question, Bertrand,
09:33ça tombe bien, c'est notre question du jour,
09:34sur les réseaux sociaux, sur Twitter, sur LinkedIn,
09:40qui concerne Parrot.
09:41Parrot, c'est, moi je me souviens,
09:43dans les années 2000, j'étais jeune,
09:45c'était des accessoires pour PC, globalement.
09:48Le groupe s'est recyclé sur les drones,
09:51avec beaucoup de succès,
09:52des petits drones grand public, des petites choses,
09:55et qui, maintenant, sont demandés par le secteur de la défense,
09:57parce que c'est des drones assez discrets,
10:00très pratiques pour l'observation, etc.
10:03Malgré tout, voilà, la question, on peut l'avoir,
10:06est-ce qu'il n'y a pas un petit peu de spéculation excessive
10:09sur le titre Parrot ?
10:10Le titre gagne 24% depuis le 1er janvier,
10:13la capitalisation boursière,
10:14c'est du côté des 260 millions d'euros.
10:17Voilà, est-ce que c'est pas jouer un peu trop fort
10:20les dynamiques de défense ?
10:22Vous avez jusqu'à 16h30 pour répondre
10:24oui ou non à cette question,
10:26mais Bertrand, j'aurais aimé votre avis sur Parrot,
10:28c'est vrai qu'en plus les résultats étaient très très bons.
10:30Mais voilà, est-ce que c'est pas une valeur un peu
10:33qui veut être plus grosse que le bœuf ?
10:38Qui veut être plus grosse que le bœuf, je sais pas,
10:40mais en tous les cas, vous l'avez bien écrit,
10:41c'est une société qui arrive à se saisir
10:45de différentes opportunités pour redresser à chaque fois la barre.
10:49Le sujet, c'est que des prises de marché
10:52de manière opportune, ça fait pas une stratégie.
10:56Donc en termes de lisibilité,
10:57il va falloir en donner probablement un peu plus au marché.
11:00Donc nous, dans la défense, on aime bien des acteurs
11:02qui sont un peu plus gros déjà,
11:03qui sont par exemple, mais qui sont français.
11:05On a donc Excel, notamment dans les zones marins
11:09et les centrales inertiennes,
11:10donc comment se repérer sans GPS,
11:13et Exocense sur tout ce qui est
11:15le système amplification optique.
11:18Donc voilà, ça, c'est les dossiers qui nous paraissent très bien.
11:20Il y a des contrats qui rentrent avec les armées,
11:21parce qu'en fait, le sujet, quand vous voulez faire du militaire,
11:23c'est très bien, mais par contre,
11:25il faut être adoubé complètement par les armées.
11:27Donc là, il y a une checklist complète.
11:28Donc en fait, c'est seulement à partir d'un certain moment
11:30que vous pouvez commencer à faire du commerce.
11:32Donc c'est ce que font Excel et Exocense.
11:35Et donc, ils ont commencé à enregistrer pas mal de contrats.
11:39Et puis chez Excel, il y a la vente de matériel,
11:41mais après, il y a le côté un petit peu renouvelable aussi
11:44qui se met en place,
11:46puisque, par exemple, quand c'est des drones sur dragage de mines,
11:49ils ne reviennent pas, ils y vont,
11:50ils font ce qu'ils vont à faire et il faut les remplacer derrière.
11:53C'est un élément, oui.
11:54Donc voilà, il y a des choses comme ça qui sont intéressantes.
11:57En ce moment, on est sur un affaiblissement,
11:59parce que forcément, tous les feux des projecteurs
12:02sont braqués sur la région du Golfe.
12:03On en oublierait même l'Ukraine.
12:05Et en fait, dès qu'il y a un tweet sur
12:07OK, on va se faire la paix,
12:08on voit les valeurs de défense qui baissent.
12:10Et dès que, malheureusement, le conflit serait intensifié,
12:13on les voit remonter.
12:14Donc je pense qu'il faut prendre du recul par rapport à tout ça.
12:16Nous, c'est des tendances qui sont installées.
12:18Il y a des besoins à long terme sur le segment.
12:21Les dossiers, certes, ont la volatilité augmentée.
12:24Donc ça, il faut faire avec.
12:25Une des façons de le gérer, c'est à travers les pondérations.
12:28Peut-être limiter ces pondérations dossier par dossier.
12:30Mais globalement, c'est des dossiers qui, pour nous,
12:33sont bien orientés et qu'on va préférer,
12:34pour plus de lisibilité, à un par autre, par exemple.
12:38Bertrand Lamiel, porte-en part.
12:40Merci d'avoir été avec nous.
12:40Le titre par haute en baisse de 5,8%.
12:42Oui, ça va mal.
12:43En une semaine, le titre perd 10%.
12:45Mais il en gagne 21 depuis le 1er janvier.
12:48D'où cette question.
12:49Est-ce que la bourse n'en fait pas un petit peu trop ?
12:50On répondra à cette question à 16h30 dans La Famille.
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