- il y a 2 jours
Ce jeudi 19 mars, Joffrey Ouafqa, directeur des gestions chez Auris Gestion, s'est penché sur les raisons de la hausse de 5% de TotalEnergies, l'ajustement de la gouvernance de TotalEnergies, la controverse autour des pratiques d'Accor selon un rapport de Grizzly, la chute de Micron en Bourse malgré de solides résultats, et la rentabilité de Deezer, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Alors il prend les embruns avec les investisseurs, avec les actionnaires.
00:09Antoine est au cœur des marchés.
00:10Antoine, l'ensemble des indices aujourd'hui reculent,
00:14mais pas dans les mêmes proportions selon qu'on soit à Paris ou ailleurs.
00:17Voilà, parce que si on fait un comparatif de Wall Street,
00:20Wall Street c'est plutôt bien payé,
00:22moins 0,39% pour le Nasdaq, le Dow Jones moins 0,52,
00:26moins 0,3% pour le S&P 500,
00:27alors qu'effectivement le CAC 40 perd 1,59%.
00:31Tout le monde en prend pour son grade,
00:33même les valeurs refuge parmi les valeurs refuge,
00:35et en particulier l'once d'Orfin qui signe un plus bas depuis la mi-janvier.
00:41On était sous les 4 600 dollars.
00:42Tout à l'heure on est remonté à 4 614,
00:45mais très clairement la valeur refuge du moment c'est le dollar,
00:48le dollar qui a pris de la vigueur, 1,1528 pour l'euro dollar.
00:53Donc pas mal de déséquilibre un petit peu partout,
00:55et on purge aussi, on en profite pour purger un certain nombre de positions,
00:58peut-être un petit peu excessives.
01:01Regardez Soitec qui était regardé de près par sa résistance
01:04et sa très forte performance depuis quelques mois.
01:07Le site perd quand même 13,7% aujourd'hui à 54,38€.
01:11On a Société Générale qui est un peu dans le même cas,
01:13qui perd 6,1% à 63,40€.
01:17ArcelorMittal, on ne le dira jamais assez,
01:19témoin aux premières loges de la crise de l'énergie,
01:22perd en ce moment 6,12% à 42,80€.
01:26A la hausse on retrouve Total Energy qui s'envole,
01:28plus 4,8% à 79,07€.
01:31C'est impressionnant sur un indice qui perd lui 1,59%.
01:35Sanofi aussi, plus 2,5% à 78,07€.
01:39Publicis qui était un petit peu délaissé ces derniers temps,
01:41reprend du poil de la bête, plus 1,7%, 73,20€.
01:45Geoffrey Ouafcar nous rejoint,
01:46directeur des gestions d'origine gestion.
01:47Bonjour Geoffrey, ravi de vous retrouver.
01:49Bonjour Guérard.
01:49Antoine le disait, les cours de l'énergie bien sûr
01:51fortement orientés à la hausse,
01:52Total Energy qui en profite, plus 4,9%.
01:55Les séances précédentes, depuis le début de cette guerre,
01:57quand le pétrole progressait fortement,
01:59Total gagnait seulement, seulement on a envie de dire 1 ou 2%.
02:02Là d'un coup ce titre gagne 5%.
02:05Comment vous l'interprétez ?
02:06Est-ce que c'est un pari du marché,
02:09un pari sur le fait que cette guerre désormais
02:11va devenir beaucoup plus clairement énergétique
02:13ou c'est autre chose qui peut expliquer
02:15la hausse de 5% pour Total ?
02:17Je pense qu'il y a deux éléments qui expliquent cela.
02:20Le premier, c'est qu'effectivement le marché
02:22commence à intégrer l'idée que le conflit
02:24durera un petit peu plus longtemps que prévu.
02:26Et c'est vrai que l'idée initiale, consensuelle,
02:28c'était celle d'un conflit court.
02:31Et finalement, il s'avère qu'on sera plutôt
02:34sur un conflit qui pourrait durer quelques semaines.
02:36C'est sûr que Donald Trump prépare déjà un peu
02:38la fin du conflit, à mon avis.
02:39Mais néanmoins, les conséquences en termes
02:42de disruption énergétique seront-elles un petit peu plus longues
02:45et elles dureront quelques mois.
02:46Et donc c'est vrai que l'idée que les coûts de l'énergie,
02:50que ce soit le pétrole ou même le gaz d'ailleurs,
02:52soient élevés pendant quelques semaines,
02:54voire quelques mois, va faire qu'il y aura
02:57des révisions de bénéfices assez substantielles pour Total.
03:00Moi, ça me fait beaucoup penser finalement
03:01à ce qui s'était passé en 2022
03:03quand la Russie avait attaqué l'Ukraine.
03:05En fait, en 2022, Total avait publié des résultats
03:08qui étaient historiques.
03:09Et là, pour le moment, le consensus des analystes
03:12prévoit 10% de croissance des bénéfices en 2026 pour Total,
03:15ce qui paraît encore assez léger finalement,
03:17compte tenu d'un Brent qui dépasse les 100 dollars maintenant
03:20depuis quelques jours.
03:22– Bon, ça donne une première explication.
03:24Et c'est vrai que jusqu'ici, les inquiétudes étaient liées
03:26à la paralysie du détroit d'Hormuz,
03:28donc des inquiétudes sur le prix du pétrole.
03:30On commence à voir surgir désormais maintenant
03:32que les infrastructures de production,
03:33gazières, pétrolières sont directement attaquées
03:35par les différents belligérants.
03:37On voit naître, surgir des inquiétudes
03:39sur l'approvisionnement futur au-delà du détroit d'Hormuz,
03:42la capacité à produire du pétrole.
03:44Parce que là, on touche vraiment au dur,
03:45au squelette de ces acteurs énergétiques.
03:50Donc Total Energy gagne 4,9%,
03:52peut-être sur l'idée d'une raréfaction,
03:54d'un amoindrissement à venir de la production
03:56si les infrastructures étaient encore
03:58systématiquement ciblées par l'Iran.
04:00On rappelle qu'il a ciblé la principale usine de GNL
04:03là-bas au Qatar,
04:04ce qui est un vrai, vrai, vrai événement
04:07dans ce conflit.
04:08Le Qatar qui explique qu'il faudra des années,
04:10des années pour réparer cette usine,
04:12donc sa principale usine de GNL.
04:14Et puis il y a une autre annonce peut-être
04:15qui alors participe à cette hausse de Total Energy.
04:18On apprend que Total Energy réfléchit
04:20à reculer l'âge de départ à la retraite
04:23des fonctions de président et de directeur général,
04:25qui d'ailleurs sont fusionnés en un homme.
04:26Aujourd'hui, c'est Patrick Pouyanné,
04:28il a 62 ans, il est PDG,
04:29président directeur général.
04:30Et donc Total Energy réfléchit
04:32à repousser l'âge de la retraite du capitaine.
04:36Oui, et ça, je pense que c'est plutôt une nouvelle
04:39qui potentiellement rassurera les investisseurs.
04:42Pouyanné, ça fait quand même maintenant 11 ans
04:44qu'il est à la tête de Total.
04:45Il faut savoir qu'il est très impliqué dans la gestion
04:48et dans les décisions opérationnelles.
04:50Ils n'avaient pas un grand projet
04:51qui n'est pas validé par lui en personne.
04:55Et donc ça, ça offre quand même de la visibilité
04:57pour les investisseurs qui verront que la stratégie de Total
05:00va pouvoir continuer à être implémentée
05:03par la même personne pendant encore quelques années.
05:06Ce titre est en tête du CAC,
05:07mais pas à moitié, plus 5%, donc Total Energy.
05:10À la baisse, en revanche,
05:11alors tous ces secteurs qui avaient beaucoup progressé
05:12ces derniers trimestres,
05:13on continue de les vendre pour retrouver un peu de cash.
05:16Société Générale, par exemple,
05:17Lanterne Rouge cet après-midi du CAC 40 à moins 6.
05:19Et puis il y a Accor.
05:20Accor perd 5,8%.
05:22Il y a bien sûr l'impact sur le tourisme,
05:24du conflit en cours.
05:25Mais là, aujourd'hui, on a aussi en plus sur Accor,
05:28Grizzly Research qui annonce prendre une position
05:30vendeuse.
05:31C'est un vendeur à découvert, Grizzly Research,
05:33et ils annoncent avoir mené une enquête
05:34sur les pratiques d'Accor qui, d'après eux en tout cas,
05:37d'après eux, on le dit avec beaucoup de pincettes
05:39et beaucoup de prudence,
05:40Accor n'en ferait pas assez pour limiter les risques
05:43dans ces hôtels,
05:44notamment les risques d'exploitation sexuelle de mineurs.
05:46Voilà ce que nous dit Grizzly Research,
05:47qui est vendeur à découvert
05:48et qui explique avoir mené cette enquête.
05:51Comment vous regardez cela, Geoffrey ?
05:53– Alors, deux éléments.
05:56Évidemment, comme vous le disiez, Guillaume,
05:57on n'a aucune idée si ces accusations sont fondées ou non,
06:02mais en tout cas, si elles le sont,
06:04il va y avoir un vrai problème de controverse pour la société.
06:08Et on sait que dans un univers de la gestion d'actifs
06:10où maintenant les contraintes ESG sont très importantes,
06:12vous avez pas mal de gérants qui vont devoir vendre le titre
06:14en attendant d'avoir plus de couleurs
06:17sur justement la réalité des accusations.
06:19Après, il faut prendre quand même un petit peu de recul
06:21parce que quand on travaille le passé et l'historique
06:25de ce fameux Grizzly Research,
06:26il faut savoir que c'est un vendeur à découvert
06:27qui est assez spécifique
06:28et qui va pas se contenter de faire de l'analyse financière
06:30pour déterminer quelle va être la société
06:33qu'ils vont shorter.
06:34Ils vont aller aussi faire des études de terrain,
06:37des enquêtes sur le terrain.
06:39Et ils avaient attaqué,
06:40alors récemment, ils avaient attaqué HelloFresh, par exemple.
06:42Ils accusaient les dirigeants de malversations.
06:44Ils avaient accusé aussi une autre société
06:45qui s'appelle Trustpilot en décembre 2025.
06:48Trustpilot, je sais pas si vous connaissez,
06:49mais ce sont les avis vérifiés sur Internet.
06:51En fait, quand on regarde maintenant
06:53avec un peu de recul ces deux sociétés-là,
06:55finalement, alors HelloFresh a beaucoup baissé.
06:57Donc, ils ont eu raison sur l'aspect financier,
06:59mais néanmoins, il n'y a eu aucune preuve
07:01de malversation de la part des dirigeants.
07:02Et pour Trustpilot, le titre a baissé
07:05le jour même de l'annonce du rapport
07:08de Grizzly Research de 30%,
07:10mais depuis, le titre vaut 25% au-dessus
07:12des cours auxquels ils avaient shorté.
07:15Donc, finalement, il faut prendre évidemment
07:17ce rapport avec des pincettes.
07:18On voit bien que Grizzly Research
07:20n'a pas tellement de scrupules
07:21pour sortir des arguments
07:23qui peuvent être tendancieux.
07:24Donc, évidemment, il faudra attendre.
07:26Mais pour Accor, ça vient en plus
07:29au mauvais moment parce que,
07:30comme vous le disiez,
07:31entre l'exposition au Moyen-Orient
07:33de la société et le ralentissement
07:35du tourisme éventuellement en Europe
07:37à cause de la hausse des prix du pétrole,
07:38vous avez deux éléments fondamentaux
07:40qui viennent obscurcir le dossier
07:43d'investissement sur Accor.
07:44Accor, deuxième plus forte baisse du CAC,
07:46troisième plus forte baisse.
07:47Après Société Générale et Arcelor,
07:49le titre Accor perd 5,5%
07:50dans un marché qui baisse fortement.
07:52Oui, le CAC abandonne 1,7%.
07:54On va regarder aussi aux États-Unis
07:55ce titre Micron quand même.
07:57C'est un de nos auditeurs.
07:58Il s'appelle Boris.
07:59Il nous écrit sur X Boris
08:00et nous demande que pensez-vous
08:01du titre Micron
08:02qui pulvérise toutes les attentes
08:04sur les mémoires incroyables.
08:06La marge brute de Micron
08:08passe de quasiment 38% il y a un an
08:10à 75% aujourd'hui.
08:12Incroyable aussi.
08:13Et pourtant, ce titre perd 2%
08:15cet après-midi aux États-Unis, Geoffrey ?
08:17Alors, c'est vrai que le titre
08:18a énormément progressé.
08:20Je crois qu'il a fait 400%
08:22depuis un an.
08:23Mais les chiffres économiques
08:26sont exceptionnels.
08:27Au T2 2026,
08:29la société fait un chiffre d'affaires
08:30de 24 milliards de dollars.
08:32C'est l'équivalent du chiffre d'affaires
08:33de l'année 2024.
08:35Si on se projette sur le T3,
08:37la société prévoit quasiment
08:3835 milliards de dollars
08:41de chiffre d'affaires.
08:42c'est le chiffre d'affaires
08:43de l'année 2025.
08:45Donc, on voit bien quand même
08:45que la dynamique est hyper positive
08:48pour, évidemment,
08:49le segment de la mémoire
08:50avec une capacité de pricing power
08:52qui est très importante
08:53pour la société
08:53et une marge brute
08:54qui est en train d'exploser.
08:56Les résultats de bénéfice,
08:57c'est 40% au-dessus
08:58des attentes quand même.
08:59Donc, les résultats
09:00sont vraiment très très bons.
09:02Maintenant, c'est aussi
09:03beaucoup joué
09:04par le marché.
09:06Mais néanmoins,
09:07quand on prend un petit peu
09:07de recul
09:08et qu'on essaie de se projeter
09:08sur les années suivantes,
09:09Micron ne se paie que 5 fois
09:11les résultats de 2027,
09:12elle va faire quasiment
09:1375 milliards de free cash flow
09:15l'année prochaine
09:15pour une capitalisation
09:16de 500 milliards.
09:17Donc, elle a un free cash flow yield
09:19qui est un indicateur
09:19qui est quand même assez regardé,
09:21qui est largement supérieur
09:22à 13%.
09:24Donc, pour moi,
09:25il y a encore de la place.
09:27D'ailleurs,
09:27à la suite de la publication,
09:28les analystes ont plutôt
09:29eu tendance à relever
09:31le cours cible
09:32autour de 550 dollars.
09:33Donc, il y a encore
09:34un potentiel de progression.
09:35Mais c'est vrai
09:36qu'il y a un overhang
09:40sur ce titre-là
09:41qui provient du fait
09:42qu'à un moment donné,
09:43il n'y aura plus
09:43de sous-capacité
09:44dans la production
09:45de mémoire
09:46et donc les prix
09:47vont devoir se normaliser.
09:48Mais c'est vrai
09:48que ça, c'est quelque chose
09:49qui va arriver
09:50au horizon 2027-2028.
09:51Donc, d'ici là,
09:51on a quand même le temps
09:52de voir venir.
09:53D'accord.
09:53Et on a un titre
09:54qui a encore, pour moi,
09:55un peu de potentiel.
09:56Bon, moins 3%
09:57cet après-midi
09:58sur cette valeur Micron.
10:00Encore un peu plus léger
10:01ici en France.
10:02C'est un champion français,
10:03Deezer,
10:03leur plateforme
10:04de streaming musical.
10:05C'est très, très intéressant
10:06de voir ce qu'annonce Deezer.
10:07Pour la première fois
10:08de leur histoire,
10:08ils nous annoncent
10:09des bénéfices annuels.
10:11Le titre Deezer,
10:11on n'était pas forcément
10:12au courant.
10:13Ceux qui nous suivent,
10:13qui l'en gardent,
10:14ne savaient pas forcément,
10:15moi, je ne savais pas
10:15pour être très honnête
10:16avec vous,
10:16que Deezer était coté
10:17à la Bourse de Paris.
10:18Je le savais,
10:19mais j'avais un peu oublié.
10:20Aujourd'hui,
10:20le titre gagne 8%.
10:21Est-ce qu'il vous intéresse
10:22le titre Deezer, Geoffrey ?
10:25J'avoue que c'est un titre
10:26que je ne regarde pas.
10:28Pourquoi ?
10:29Parce que,
10:29alors, lui,
10:30il est quand même assez petit.
10:31Pour le coup,
10:32il ne rentre pas tellement
10:32dans mes cadres d'investissement.
10:33150 millions d'euros
10:34de capitalisation boursière.
10:37Et c'est vrai que Deezer
10:39a quand même en face de lui
10:40des concurrents
10:43bien plus importants
10:44comme Spotify.
10:45Et c'est vrai que
10:46j'ai du mal à imaginer
10:47le petit acteur
10:48surperformer le gros.
10:50Surtout que là,
10:50c'est vraiment,
10:51en termes de taille,
10:53un Spotify,
10:54c'est largement supérieur
10:56à Deezer.
10:56Donc, j'avoue que
10:57c'est un dossier
10:58que je regarde peu.
10:59Oui, la tentation est faible
11:00de venir acheter
11:01ce titre Deezer.
11:02Même si,
11:02pour la première fois
11:03de leur histoire,
11:04ils annoncent des bénéfices annuels,
11:05on a trouvé un avocat
11:06de Deezer.
11:07On en parlera tout à l'heure,
11:08ce sera dans la famille
11:08BFM Bourse,
11:09un avocat de ce titre Deezer.
11:10On en reparlera aussi tout à l'heure
11:12juste après la clôture des marchés.
11:13Merci beaucoup, Geoffrey.
11:15Geoffrey Oafka,
11:16avec nous au RISGestion.
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