00:00BFM Bourse, Culture Bourse.
00:03Le savoir qui rapporte c'est Culture Bourse.
00:05Julie Connerton et ses experts vous accompagnent et vous répondent.
00:07Bonjour Julie.
00:08Bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:09Et oui, vous savez, si vous avez des questions pour arbitrer vos portefeuilles,
00:12il faut nous écrire.
00:13L'adresse c'est bfmbourse.bfmbusiness.fr
00:16Et il y a aussi ce QR code qui va apparaître sur vos écrans.
00:19Julie, une question sur notre champion mondial, mondial, oui, de la publicité.
00:22Évidemment, on fait le point sur Publicis.
00:24Aujourd'hui avec cette question qu'Edgar nous a adressée,
00:27il se demande s'il y a un point d'entrée.
00:30Alors c'est vrai que ce n'est pas la grande forme pour le titre.
00:33Moins 15% depuis le début de l'année.
00:35Des objectifs que certains observateurs espéraient un petit peu plus ambitieux.
00:40Que faut-il penser de ce titre ?
00:41On fait le point aujourd'hui avec Mathieu Détouche pour Arkea Asset Management.
00:45Bonjour Mathieu, merci beaucoup de nous accompagner.
00:49Mathieu, Publicis qui fait Grismine, c'est lié à quoi ?
00:53Bonjour Julie, bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:55Oui, effectivement, Publicis qui accuse un peu le coup en ce début d'année,
00:58ça a même commencé en réalité en 2025.
01:01L'action avait tué son point haut au mois de mars il y a un an
01:03et depuis l'action a même perdu 30%.
01:05Malgré les résultats sur l'année en progression, on y reviendra.
01:08Alors il y a deux principales raisons.
01:10La première qui est peut-être un petit peu derrière nous maintenant,
01:12c'est que Publicis est quand même vue comme une valeur américaine.
01:14Elle réalise 60% de son chiffre d'affaires aux Etats-Unis.
01:17Et être une société américaine actuellement, c'est un petit peu moins à la mode.
01:20Elle a souffert évidemment principalement de la baisse du dollar,
01:22350 millions d'euros d'impact en 2025,
01:25et des craintes aussi que dans un contexte de fortes incertitudes liées aux tarifs douaniers,
01:30les clients coupent les budgets pour protéger leurs marges.
01:33Et la deuxième cause de cette baisse, et qui est la raison de la baisse en ce début d'année,
01:37c'est le narratif qui s'est fortement accéléré sur le développement à vitesse grand V de l'IA,
01:43notamment les annonces d'anthropique, quasi quotidiennes,
01:45qui ont renforcé les craintes d'une disruption du secteur des médias en général.
01:50Alors c'est un sujet extrêmement complexe, avec beaucoup d'incertitudes et des visions diamétralement opposées.
01:56On a Publicis et les agences en général qui voient l'IA comme une opportunité de croissance supplémentaire
02:01et d'amélioration des marges.
02:02Et de l'autre côté, aujourd'hui, on a le marché qui globalement voit l'IA comme un risque déflationniste
02:07sur les marges,
02:07et les activités de toutes les agences et même des médias en général,
02:11ils n'ont pas fait vraiment de distinction.
02:13Alors dans ce contexte, évidemment, les résultats de 2025, les perspectives étaient très attendues.
02:18Malheureusement, ça n'a pas suffi à dissiper ces craintes.
02:20Les résultats étaient plus qu'aux positifs.
02:22Ils ont enregistré des performances records avec une croissance de 5,6%,
02:26bien supérieure à celle de la concurrence,
02:28une marge supérieure à 18%, là aussi la meilleure du secteur.
02:32Donc ce qui a peut-être un petit peu déçu, c'est la prudence du management,
02:344 à 5% de croissance pour 2026 avec une marge stable,
02:37clairement, les investisseurs attendaient plus.
02:40Très rapidement, Mathieu, est-ce qu'il y a un point d'entrée sur ce titre ?
02:43Oui, oui, c'est un excellent point d'entrée, on pense.
02:47Premièrement, Arthur Sazou a fait un travail formidable.
02:50Il a eu l'intelligence de réaliser beaucoup d'acquisitions transformantes pour le groupe.
02:53Plus de 10 milliards d'euros dépensés ces dernières années.
02:55Aujourd'hui, Publicis, c'est un acteur des médias intégrés,
02:58une plateforme technologique qui a une offre complète,
03:01largement supérieure à celle de ses concurrents.
03:03Pour preuve, en 2025, ils ont remporté beaucoup de gros contrats
03:06avec Mars, avec Paypal, avec Coca-US.
03:09Et ces contrats assurent déjà une grosse moitié de la croissance en 2026.
03:14Et ils ne relâchent pas leurs efforts d'innovation.
03:16Ils vont consacrer 300 millions d'euros supplémentaires
03:19pour consolider toutes leurs datas
03:20et déployer leur propre plateforme d'intelligence artificielle.
03:24Et ça, c'est extrêmement important,
03:25parce que quand on vit une révolution aujourd'hui,
03:26comme l'IA générative,
03:28ça va changer la manière d'appréhender leur métier.
03:30Et s'ils n'investissent pas, ils mourront un petit peu.
03:32Donc, Publicis a investi dans des compétences.
03:35Ils ont beaucoup investi dans le capital humain,
03:37dans des outils, dans des technologies.
03:38Et je comprends qu'aujourd'hui, ça déçoit le marché
03:40qui aurait peut-être préféré du rachat d'actions
03:42ou des baisses de coûts pour améliorer la marge.
03:45Mais on pense qu'à long terme,
03:46c'est la bonne stratégie pour créer de la valeur.
03:48Et quand on a une valorisation de neuf fois les bénéfices
03:51pour une société qui investit
03:53et qui va faire au moins 5% de croissance en 2026,
03:55on pense effectivement que c'est un très bon point d'entrée.
03:58Mathieu Détouche avec nous, Arkea, Asset Management.
04:00Si ça vous dit, Mathieu, vous nous accompagnez encore dans un instant
04:02pour parcourir l'ensemble de cette séance.
04:04Yonad.
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