00:00O Tesouro Direto IPCA+, 2050, acumulou valorização próxima de 30% em 12 meses.
00:06Esse movimento reflete a queda nas taxas longas após o pico de estresse fiscal no Brasil.
00:12A gente vai analisar agora se ainda existe prêmio nesses títulos com a Fernanda Rocha,
00:16que é assessora de investimentos da Monte Bravo e também comentarista aqui do nosso canal.
00:21Seja muito bem-vinda, Fernanda.
00:22Olá, Marcelo. Boa tarde. Boa tarde a todos.
00:25Bom, a gente deu um exemplo aí de alguém que conseguiu um ganho bom com o IPCA+, 2050.
00:30É um exemplo entre muitos que tem por aí, né?
00:32Esse movimento, ele foi puramente técnico, fechamento de taxa,
00:36ou ele já reflete uma mudança estrutural na percepção de risco no Brasil?
00:42Então, esse título que ele é a NTNB 2050, 2060, essas longas, elas têm bastante volatilidade.
00:52E essa volatilidade está muito ligada a essas flutuações das taxas e como ela é longa.
00:58Dependendo da taxa que você contratou, você tem que fazer vezes esse tempo para vencer esse título,
01:04vai ser o quanto ele vai volatilizar.
01:07Esse título, ele estava com um excesso de prêmio, ou seja, ele estava com uma taxa muito, extremamente alta.
01:14Então, digamos que essa gordura primeira, ela já foi queimada.
01:18Então, assim, tem bastante gordura, porque a gente está falando desses títulos rodando aí a IPCA mais 7.
01:24Digamos que é uma taxa que a gente vê em momentos de bastante estresse, de bastante prêmio de risco.
01:32Então, nesse momento, a gente pode considerar que ainda tem bastante prêmio de risco,
01:36mas a gente tem que ter uma perspectiva positiva para fiscal, político e inflação,
01:44de que esses três pilares, eles irão arrefecer, melhorar, ficarem em condições melhores do que as de hoje
01:51para esse prêmio continuar diminuindo e, para isso, obter um ganho parecido com o que teve nos últimos 12 meses.
02:00Então, digamos que não é um ganho óbvio, a gente não pode tratar isso como algo fácil de se obter,
02:06eu vou entrar agora e vou obter uns 30 também, mas existe, sim, um prêmio alto nesse momento.
02:14Digamos que é quase que um prêmio insustentável pensar que o Brasil vai continuar pagando esse nível de juro real
02:20por tanto tempo.
02:22Então, não é um prêmio sustentável.
02:25Fernanda, acho que uma estratégia boa quando você fala desses títulos longos na IPCA mais ou então prefixados
02:31é você comprar com a intenção de ficar até o fim.
02:34Se no meio do caminho vier um prêmio bom, você pode pensar em vender, né?
02:37Digamos que essa é a maneira mais conservadora de adquirir esse tipo de ativo,
02:43que é um tipo de ativo que ele protege bastante a sua carteira para ganho real,
02:49então proteger da inflação.
02:51Então, digamos que quando você adquire esse tipo de ativo para a sua carteira,
02:57você consegue também adquirir um seguro contra a inflação, é mais ou menos essa a cabeça.
03:01Se nesse meio do caminho a gente conseguir obter ganhos muito grandes com esse fechamento da curva,
03:07exemplo, esses últimos 12 meses que teve 30% de ganho,
03:12você realizar esse ganho, sim, pode ser uma tática boa para a sua carteira, né?
03:18Então, é uma estratégia tática.
03:20Mas também ficar com ele até o final vai fazer com que você trave um juro longo por bastante tempo,
03:25um juro real longo por bastante tempo.
03:26Seria então uma posição conservadora.
03:29Se você entrar com essa perspectiva de poder ficar até o final,
03:34é uma visão conservadora, sim, porque você vai travar esse juro real por bastante tempo.
03:38Mas não perde, pelo menos, né?
03:41Se você precisar do dinheiro e precisar vender no meio do caminho e no meio do caminho estiver no momento
03:47ruim,
03:48ficando até o fim, você pode perder, digamos, se nesse período que você ficou alocado,
03:54o CDI ganhou, o CDI foi mais alto, você pode perder do CDI, por exemplo.
03:59No caso do pré-fixado, né?
04:00Agora, se for IPCA a mais, você sempre vai estar ganhando mais que a inflação, né?
04:03Aí não tem erro.
04:04É.
04:04O que eu digo assim, por exemplo, se a gente olha para uma janela aí de 7 anos, mais ou
04:11menos,
04:11o CDI acabou, mesmo tendo picos de inflação no meio do caminho,
04:15mas com o CDI alto dos últimos anos, ele ganhou de um IPCA a mais.
04:20Ali, se pensar em IPCA a mais 5, IPCA a mais 6.
04:23Mas se a gente olha para uma janela futura, a gente não sabe qual o CDI vai ser e com
04:29base nisso,
04:29acaba, pode ser que tenha menos ganho do que o CDI, mas você vai garantir um ganho real.
04:36É, um ganho real está garantido, mas pode ser que na comparação com o CDI você ganhe menos, né?
04:40Agora, tem dados recentes mostrando aí uma grande entrada de capital estrangeiro no Brasil recente.
04:44E na sua avaliação, esse fluxo internacional, ele pode acelerar ainda mais esse fechamento das taxas longas brasileiras?
04:52Se ele continuar entrando, sim.
04:55Porque hoje, no comparativo com outros países, o Brasil hoje é um país que está pagando o maior juro real.
05:01Isso não é bom, não é um elogio.
05:02É caro para o Brasil pagar esse juro real.
05:05Mas hoje é interessante, com base na inflação que temos e o quanto estamos pagando de juro real,
05:10para o estrangeiro, o investidor estrangeiro de fora vir e comprar essas rendas fixas aqui, alongar.
05:18Eles estão pouco alocados em curva de juros longa no Brasil.
05:23Então, tem bastante espaço.
05:24Esse fluxo pode continuar, sim.
05:26Mas aí, a gente tem que pensar que a gente está com um fluxo que é esse dólar mais fraco.
05:34A gente tem que pensar se, nesse futuro, agora, a gente vai continuar com esse mesmo fluxo de dólar se
05:40enfraquecendo,
05:41se a gente vai continuar vendo o aumento de exposição em emergentes,
05:45e se isso tudo vai continuar assim como estamos vendo ao longo desse ano e final do ano passado.
05:52Se isso continuar, sim, a perspectiva é bem positiva para esses títulos.
05:55Agora, quando a gente olha para a renda fixa como um todo, ainda é um produto muito forte do Brasil,
05:59porque a gente sabe que com taxa de juros a 15% ao ano, fica assim, até menos atraente correr
06:05risco com a ação, por exemplo.
06:07Exato, porque é uma forma de trazer previsibilidade, que você sabe que se você compra uma ação,
06:13você está comprando ali com a perspectiva de uma empresa.
06:16Quando você compra a renda fixa da mesma empresa, você está comprando o mesmo risco, é aquela empresa ali,
06:23mas que eu tenho uma garantia de que se eu levar até o final esse título, eu consigo garantir o
06:28meu ganho até o final.
06:30Tá certo, eu falei aqui com a Fernanda Rocha, que é assessora de investimentos da Monte Bravo.
06:34Sempre um prazer falar com você, Fernanda, obrigado pela presença.
06:37Prazer é meu.
06:38Tá certo, eu vou deixar aqui com a renda fixa, eu vou deixar aqui com a renda fixa.
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