00:00Hoje é dia de radar do mercado, então vamos direto para a Galápagos Capital com o nosso repórter Pablo Valer, que está agora com o Rodrigo Fonseca, ele que é Head de Equite da Asset Galápagos Capital.
00:15Boa tarde, Pablo, também boa tarde aí ao Rodrigo. Pablo e Rodrigo, nos tragam um pouquinho dessa análise, o olhar desse bull market prolongado no Ibovespa B3, que renovou máximas históricas e puxado muito por empresas de educação, também varejistas e grandes bancos, não é isso? Seja bem-vindo aqui, Pablo.
00:38Pois é, Eric, puxado aí por tanto aquelas ações que costumam ter força mesmo sobre o Ibovespa e também por algumas que nem tem tanta força assim.
00:51E o mais interessante é que parece que a cada dia a gente tem uma surpresa boa nessa semana. Primeiro, essa sustentação por conta da vanguarda, as ações como Petrobras e Vale, que acabaram levando o Ibovespa junto.
01:05Depois, todas as outras ações também entraram nesse caminho. Tanto que hoje, umas quatro, cinco apenas no negativo, né? O que está acontecendo aí, Rodrigo? Por favor, explica pra gente. Boa tarde pra você.
01:19Boa tarde, obrigado pela oportunidade. A gente está tendo, assim, dois dias muito fortes de bolsa no Brasil, realmente, né? É impressionante.
01:25A gente parte de um movimento global, onde está tendo um certo reflation, né? O que está acontecendo, né? Houve um... amenizou um pouco a conversa do Trump sobre a Greenland, né? Isso deu um alívio no mercado.
01:38No Japão, teve também uma política mais de entrada comprando títulos. Então, o juros no Japão caiu, que é um indicador importante na economia geral.
01:46E você está num processo, todos os países muito endividados, pressão de demanda de alguns metais por B.I., né? Muito investimento.
01:55Você tem queda de juros nos Estados Unidos, vários estímulos que estão estimulando a economia, que já está aquecido.
02:00Então, acho que a gente está tendo um cenário muito favorável para commodities, né?
02:04E aí, você tem um fator, quer dizer, a gente vinha no ano... muito dinheiro de estrangeiro fazendo preço, né?
02:09No ano passado, aqui no Brasil, mas muito também saindo dos Estados Unidos e entrando em todo o resto, né?
02:15Agora, acho que o Brasil, ele andou um pouco além do resto.
02:19Porque exatamente essa interpretação, a gente está tendo um movimento favorável para commodities e o Brasil é um país que sempre vai bem com commodities.
02:24Vocês vão lembrar lá, 2003, 2007, um boom que a gente viveu, o Lula, etc e tal, mas na verdade era muito a China que estava puxando a gente commodities.
02:32Então, quando a commodities vai bem, o Brasil vai bem e eu acho que o mercado está precificando isso.
02:35Acho que isso foi o principal fator e você percebe que, por exemplo, juros no Brasil não andam tão bem.
02:41Por quê? Porque a commodities é um pouco infacionária, é onde está vivendo um reflation no mundo.
02:46Já o câmbio, né? Ele se beneficiou um pouco e a bolsa foi muito forte, né?
02:51E foi geral, não foi só alguns papéis. Foi geral, eu até diria que o petróleo hoje até segurou um pouco, mas assim, está tendo um ambiente geral favorável para a classe.
03:00Pois é, ali no petróleo, né? Só aquelas petroleiras menores que não conseguiram sustentar,
03:05até porque o Brent caiu hoje, né? O barril.
03:08Mas a Petrobras, ainda assim, ficou ali, no zero a zero, subindo um pouquinho, né?
03:13Também hoje nos Estados Unidos teve o PCI, né?
03:15Que mostra para o Banco Central Americano um dos dados mais importantes aí que fazem eles decidirem muito sobre os juros.
03:23E parece que saiu até um pouco aquém, né? Do que poderia.
03:26E já sustentando também, quem sabe, realmente as quedas para esse ano, né?
03:31Aí também com isso, varejo acaba ganhando um pouquinho, né?
03:34Porque aí acaba dando, quem sabe, um poder maior de compra para nós mesmos, né?
03:39Exatamente. Em geral, quando cai o juro, o varejo se beneficia, mas nesse caso nos Estados Unidos, né?
03:43Então, quando chega no Brasil, o que está chegando é um cenário de, poxa, queda de juros com atividade crescendo,
03:49é um cenário de refletir, mas isso beneficiando pelo fator de commodities, potencial crescimento aqui, né?
03:54O juro local não caiu tanto agora, mas é um cenário muito benigno e houve um pouco de fator de eleição, né?
04:01A gente está se aproximando, hoje teve uma pesquisa mais favorável para o candidato à direita,
04:06então isso mexe com o mercado um pouco também, o Brasil outro performou hoje.
04:10Acho que é provável que daqui até o final do ano a gente tenha idas e vindas aí de eleição um pouco mais para um lado,
04:16um pouco mais para o outro e só lembrar que o que acontece é o seguinte,
04:19quando começa a ficar um pouco mais favorável ao mercado, os preços vão junto e a simetria vai invertendo,
04:26ou seja, agora é mais provável que vai ser bom, tudo bem, mas também se não for, se vai perder muito.
04:31E provavelmente a gente só vai saber o resultado no final mesmo, então vai ser um jogo sempre muito difícil de investir,
04:37mas é um período bem importante de definição esse ano aí para o país.
04:40Pois é, até você falou sobre essa corrida eleitoral, que já é um fator que deixa bastante volatilidade.
04:47Eu já li até aí de alguns economistas até lá fora, dizendo que o nosso Ibovespa tem até chance nesse ano de chegar aos 250 mil.
04:57Você aposta assim tão forte, aliás, de vez em quando a gente peça uma aposta, né Rodrigo?
05:01Perdão por isso, ele sempre fica pensativo, até falou um pouco mais para ele pensar mesmo.
05:05É, um palpite para impressionar, né?
05:07Eu tenho a minha conta, por exemplo, de preço no nosso portfólio lá, eu acho que a gente está falando de talvez uns 40%, 50%, assim,
05:20você falou acho que é mais de 50%, né?
05:22É bem otimista.
05:24Mas de fato, se você tem um cenário favorável eleitoral, isso ajuda a mudar o câmbio, ajuda a mudar a taxa de juros real,
05:31muda a taxa de desconto, você tem toda uma dinâmica.
05:33Cai o juro, cai a despesa financeira, os lucros sobem, você tem produtos sendo vendidos com volume maior, com alavancagem operacional.
05:41Então, tanta coisa melhor, a gente tem alguns investimentos aqui que a gente garimpa, cara,
05:45que você vê assim um valor impressionante, essa empresa que pode dobrar, porque é tudo muito junto.
05:50Você está num momento que o juro está alto e é o tipo de negócio que o cara vai ganhar quando o juro cair, ele não vai repassar.
05:56Está num momento que a atividade está baixa, ele está sofrendo com alavancagem operacional,
05:59então, para o mesmo custo de empresa que ele tem que bancar, ele está tendo muito menos lucro bruto.
06:04Então, assim, quando essa coisa muda, aí muda a taxa de desconto.
06:06Esse é um negócio elástico, né?
06:08Então, e é engraçado que às vezes nas recuperações das crises, os preços vão subindo
06:13e a gente nem entende por que está subindo.
06:15Eu lembro de 2008, lembra aquela crise financeira?
06:18Começa a subir, você não sabe por que está subindo, mas vai.
06:21E aí, de repente, daqui a um pouco você está entendendo e está compreendendo e está pagando tanto para cima como a Bolsa hoje, né?
06:26Quem diria que estava, a gente até falou no ano passado, um meia a dois, fim do ano, até achava otimista,
06:30agora estamos no sete sete, um sete cinco.
06:33Então, eu acho que a gente está vivendo um pouco isso.
06:36Apesar de existir um certo negativismo na comunidade, os preços estão subindo.
06:42Subiram no ano passado, continuam subindo.
06:44Se a gente entrar no ciclo de commodities, vai continuar subindo, né?
06:47Então, a gente tem que abrir o olho para isso também.
06:50Pois é, a gente tem, então, realmente, por enquanto, mais fatores favoráveis ao Ibovespa, né?
06:55Até o final do ano mesmo.
06:57Eu acho que a foto está bonita, o filme está bonito, mas, obviamente, tem um evento eleitoral que eu acho que é muito impactante, né?
07:06E pode ser para um lado, pode ser para o outro, então, isso pode azedar um pouquinho.
07:11Mas, de fato, se commodities for bem, acho que pode ser até que domine um pouco o quadro econômico como um todo, né?
07:21Se tiver um momento muito favorável de exportações aqui, isso gera renda, isso gera, facilita, né?
07:26O ajuste fiscal, esse atrito alto, isso pode ajudar bastante aí.
07:30Câmbio pode ajudar juros e compensar um pouco o direcionamento eleitoral mais negativo, se houver, né?
07:36Desculpa te perguntar demais, mas até nesse quadro, né?
07:40Tem algum tipo de ação, ou setor mesmo, né?
07:43Que não vai conseguir mesmo assim, apesar de que hoje é um sinal de que todos estão bem, né?
07:49Mas tem algum que até o final do ano pode ser que não consiga se unir nessa toada aí positiva?
07:57É, a gente sempre tem uma visão aqui de todos os setores.
07:59A gente tem uma visão, eu gosto um pouco mais desse, um pouco menos daquele.
08:01Esse aqui já foi muito, então tem sempre um, a gente, digamos assim, um garimpo micro que a gente faz.
08:08Preços que já andaram muito, né?
08:10Porque às vezes você fala assim, olha, esse setor vai se dar bem.
08:14Mas não necessariamente é aquele que é bom para a compração,
08:16porque às vezes o mercado já está, todo mundo é otimista e o preço já subiu muito.
08:20E às vezes é um setor que parece que vai contra o cenário,
08:22mas pode ser um bom investimento porque o preço amassou demais e ele vai normalizar.
08:26Então depende muito, sabe, dos fatores.
08:28Mas assim, eu acho que olhando os fundamentos, na verdade,
08:33quando você tem um ambiente favorável de commodities,
08:35até a gente falou que o petróleo não foi tão bem, é uma commodity que não está tão bem quanto as outras,
08:38mas é um ambiente favorável, você ganha dinheiro não só nas commodities,
08:42você ganha dinheiro nos fatores domésticos, porque o dinheiro circula na economia
08:45e ele acaba gerando renda, acaba gerando consumo, né?
08:49Então o ambiente favorável melhora o câmbio, melhora o juros e você acaba melhorando o doméstico por causa disso.
08:53Então existe um fator macro que pega um pouco todo mundo, tá?
08:57O que eu acho, só que num cenário mais favorável,
09:02eu acho que a gente captura nas ações mais óbvias, mais líquidas,
09:05mas eu não tenho dúvida que ele vai acabar impactando mais algumas ações que a gente pega aqui
09:10que são já empresas médias, empresas um pouco menores,
09:14que estão muito mais baratas, mas que quando você tem um cenário favorável,
09:18o mercado vai buscando os descontos, né?
09:20Então eu vou primeiro no mais óbvio, agora já não dá mais,
09:22agora eu vou para um negócio que tem algum risco um pouco maior
09:24ou uma liquidez um pouco menor, e aí as coisas vão indo, né?
09:27A gente já passou por tantos ciclos na vida aí, 30 anos de mercado,
09:31então a gente já sabe como é que funciona, né?
09:33Então tem que estar de olho porque a oportunidade pode estar ali.
09:36A palavra ciclo também vi bastante ela por hoje, né?
09:38Que parece que é um novo ciclo de Bovespa,
09:40e aí como ele falou para a gente,
09:42realmente a gente vê essas grandes da vanguarda crescendo
09:46e as outras junto, porque o investidor está até buscando alternativas também a elas, né?
09:51Então, tomara que seja isso mesmo, né?
09:53Que a gente veja aí todos os setores caminhando bem durante esse ano.
09:57Obrigado, viu, Rodrigo?
09:58Bom trabalho por aqui.
09:59Eric.
10:01Obrigado, viu, Pablo Valer.
10:03Agradeço também ao Rodrigo Fonseca,
10:04sempre bom trazer o olhar dele para o radar.
10:07Uma ótima noite para vocês.
10:09Agradeço também ao Rodrigo Fonseca,
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