- il y a 3 heures
Ce mercredi 18 février, Thibault François, co-fondateur et associé de Fastea Capital, s'est penché sur le contrat signé entre Vusion et Carrefour, la limitation à venir de la capacité de production de Verallia, et la prévision des années de croissance de BAE Systems, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Antoine, donc on s'approche à nouveau des records mine de rien sur le CAC 40 aujourd'hui.
00:09Oui, même si on signe une légère sous-performance par rapport aux autres indices européens,
00:14on tient quand même le bon cap avec notamment Thales qui domine les débats.
00:18Plus 5,9%, on est à 263,60€.
00:23STMicro suit, plus 3,4% à 28,67€.
00:27ArcelorMittal, plus 3,55€ et Société Générale, plus 2,6€, 72,32€.
00:32Donc un cocktail assez varié pour animer les hausses sur le CAC 40,
00:36mais à noter que la finance, que la tech et que la défense se portent bien
00:40et c'est nos trois cartes maîtresses pour la séance d'aujourd'hui.
00:43À la baisse, quelques titres qui sont sanctionnés après leur publication,
00:45c'est notamment le cas de Carrefour qui recule de 5,5% à 14,54€.
00:50On a Pernod Ricard aussi qui perd 4,2% à 81,20€.
00:54Et sur le SBF 120, alors, de Richebourg s'envole de 12,8% à 9,53€.
01:00En revanche, volatilité assez extraordinaire autour de Vusion,
01:03très entouré, très demandé parmi toutes les questions qu'on peut recevoir sur BFM,
01:08pour BFM Bourse comme pour tout, pour investir.
01:11Une valeur qui intéresse les actionnaires,
01:14mais en ce moment, très forte volatilité autour du titre qui était en forte hausse ce matin
01:18et puis qui, là, plombe de 12,9% à 114,10€.
01:23Effectivement, voilà, ces arbitrages toujours puissants dans le marché.
01:25Thibaut François est toujours avec nous en fil rouge.
01:26Rebonjour Thibaut pour Fastia Capital.
01:28Rebonjour Guillaume.
01:29Thibaut, c'est incroyable quand même, ce titre Fusion, il faut qu'on en parle,
01:32parce qu'il souffre énormément depuis le début de l'année.
01:34Il perd quasiment 35% depuis le début de l'année, ce titre Fusion.
01:38Et puis, on a eu ce contrat annoncé il y a quelques heures avec Carrefour.
01:41Hier, déjà, le titre a progressé d'ailleurs.
01:43Ce matin, le titre progressait aussi très nettement sur l'annonce de ce contrat.
01:46Ah, ça y est, avec Carrefour, un nouveau gros client pour Fusion.
01:48Et depuis, ça s'est ré-effondré et on repère.
01:50Cet après-midi, on va voir cette valeur.
01:52Fusion, pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé, à moins 13%.
01:55On était ce matin à quasiment plus 10%.
01:57On est passé dans la même séance sans qu'il y ait eu d'annonce entre-temps.
01:59En tout cas, on n'en a pas vu passer de plus 10% à moins 13% cet après
02:02-midi.
02:02Que se passe-t-il avec cette valeur Vision ?
02:05Ce qui se passe déjà, effectivement, depuis quelques semaines, quelques mois,
02:08il y a quelques analystes qui ont des doutes sur la future croissance du groupe.
02:12Alors, ce n'est pas la croissance pour 2026, voire 2027.
02:14C'est derrière, qu'est-ce qui va se passer après le gros contrat avec Walmart
02:18qui va devenir un petit peu normal et qui ne va pas apporter davantage de croissance
02:23dans les prochains mois ou en tout cas dans les prochains trimestres.
02:26Et donc, le marché attendait que le carnet de commandes puisse s'étoffer un petit peu.
02:31Et là, effectivement, ce matin, c'est une bonne nouvelle.
02:34Contrat avec Carrefour.
02:35Alors, c'est un contrat, effectivement, ce n'est pas un contrat de 2 milliards,
02:37c'est un contrat d'un peu plus de 150 millions d'euros.
02:39Mais c'est quand même un contrat qui vient, on va dire,
02:42s'additionner dans le carnet de commandes de Fusion.
02:44Et effectivement, la première réaction du titre, elle est plutôt normale.
02:47Donc, hausse du titre parce que c'est ce qu'attendaient le marché,
02:50les analystes, on va dire, depuis quelques mois.
02:52On va dire quelques signaux positifs par rapport au carnet de commandes.
02:56Et effectivement, derrière, réaction du titre.
02:58On était, je crois qu'on a fait entre plus 15 et plus 20% très rapidement sur le titre.
03:03Et depuis, on est à moins 14.
03:04Donc, pratiquement 30 points d'écart entre le plus haut et le plus bas du jour sur le groupe Fusion.
03:09Alors, clairement, ce sont des vendeurs à découvert qui se sont mis sur le groupe déjà depuis quelques mois
03:15et qui accélèrent, on va dire, en ce milieu de journée.
03:19Donc, des vendeurs à découvert qui augmentent leur position
03:22et qui, on va dire, jouent, on va dire, de façon, on va dire, plutôt malsaine.
03:27La publication des résultats qui aura lieu jeudi prochain.
03:29Donc, jeudi 26, on va avoir la publication des résultats de Fusion.
03:32Et ce qu'on attend de cette publication, c'est effectivement un petit peu plus d'informations sur les marges,
03:37un petit peu plus d'informations aussi sur le cash.
03:39Il y a eu des doutes aussi sur la partie cash de Fusion.
03:42Et bien sûr, le carnet de commandes, où en est-il ?
03:44Et est-ce que le carnet de commandes va être suffisant pour pouvoir prévoir la croissance
03:48sur les prochaines années sur le groupe Fusion ?
03:50Donc, beaucoup de questions, beaucoup de questionnements.
03:52Et donc, forcément, des ventes à découvert.
03:54– Oui, c'est ça, parce que ce phénomène-là, où on passe de plus X à moins 13 en
03:58quelques heures,
03:58sans qu'il y ait une news entre-temps, c'est un phénomène technique.
04:01Est-ce que vous pouvez nous expliquer, nous faire entrer dans les entrailles d'une telle variation ?
04:05Parce qu'on a beaucoup d'auditeurs qui nous écrivent et qui nous disent
04:08« Mais qu'est-ce qui se passe, là, d'un point de vue technique ? »
04:09C'est là qu'il faut expliquer aussi comment fonctionne un marché, en l'occurrence, Thibaut.
04:13C'est des fondamentaux, mais c'est aussi des mouvements techniques et des débouclages d'opérations.
04:18– Exactement. En fait, aujourd'hui, sur le marché,
04:22on a le droit de vendre à découvert des titres.
04:24C'est-à-dire, vendre à découvert, ça veut dire qu'on vend du vision, par exemple, à 115 ou
04:28116 euros,
04:29avec l'espoir de les racheter en dessous de 115 ou 116 euros.
04:33Et donc, vous n'avez pas les titres, vous les empruntez sur le marché,
04:35donc il y a un coût qui est dérisoire, on va dire, à les 5 ou 6 % l'an,
04:39donc vous voyez, sur quelques jours, c'est vraiment dérisoire,
04:41et on essaie de les racheter à 110, par exemple,
04:44et donc si on les a vendus à 115, on gagne 5 euros par titre.
04:47Voilà, donc on n'a pas besoin d'être détenteur des titres pour pouvoir les vendre.
04:51Donc, ce qui permet au marché de créer, de jouer, on va dire, sur la baisse du cours,
04:55et cette baisse du cours intervient parce qu'il y a des questionnements
04:59sur les fondamentaux du groupe Vision.
05:01Alors, si on n'avait pas le droit de vendre à découvert sur le groupe Vision,
05:05à une annonce de contrat, si vous voulez, même si c'est un petit contrat,
05:08si vous voulez, la réaction est forcément positive.
05:10Donc, c'est-à-dire un contrat qui arrive dans le carnet de commandes,
05:13même si elle représente 3, 4, 5 % du chiffre d'affaires,
05:16ça fait quand même un contrat qui arrive dans le carnet de commandes,
05:19et donc, c'est plutôt une bonne nouvelle.
05:20Mais là, on a un effet technique, effectivement, qui est très extraordinaire.
05:24Donc, les gens, les vendeurs à découvert, la plupart du temps, c'est des hedge funds.
05:28Les hedge funds vendent à découvert sur le titre.
05:30Alors, ce matin, ils ont plutôt bien vendu, s'ils ont bien vendu.
05:33Donc, on est plutôt à 140, 150, voire 155 euros.
05:36Et aujourd'hui, ils vont essayer de se dégoucler, à mon avis,
05:40avant jeudi soir et avant la publication des résultats de Vision.
05:43– Ben voilà, l'explication très importante, on y reviendra, Vision.
05:46Ce titre qui avait initialement progressé à l'ouverture sur l'annonce d'un contrat,
05:50donc avec Carrefour.
05:52Carrefour, effectivement, veut digitaliser davantage ses magasins.
05:54C'est au cœur de son plan stratégique qui a été annoncé en même temps que la publication.
05:57Alors, publication décevante.
05:59On va voir ce titre Carrefour.
06:00Il est aujourd'hui en repli.
06:02Moins 5 %, là encore, une nouvelle fois, le marché ne fait pas dans la demi-mesure.
06:05Moins 5 % après ce qu'a annoncé Carrefour.
06:07Est-ce que ce n'est pas un peu cruel, Thibaut ?
06:11– Ouais, cruel, oui et non, parce qu'en fait, Carrefour,
06:14le problème de Carrefour, c'est qu'ils perdent des parts de marché.
06:17Ils perdent des parts de marché, ils n'arrivent pas à prendre des parts de marché,
06:21notamment sur Leclerc en France.
06:23Leclerc, la France, c'est quand même le premier marché de Carrefour.
06:26Alors, ils disent qu'ils vont se concentrer sur trois marchés,
06:30l'Espagne, le Brésil et la France.
06:32Ils vont se concentrer un petit peu les autres marchés.
06:33Donc ça, c'est plutôt une bonne nouvelle, mais c'était plutôt dans les tuyaux.
06:38Ils disent qu'ils vont essayer de transformer et digitaliser l'offre.
06:42Donc ça, c'est plutôt des bonnes nouvelles.
06:43D'où le contrat avec Vision pour notamment la gestion automatique des étiquettes
06:47en utilisant l'intelligence artificielle pour tout ce qui est réassort des magasins.
06:50Donc ça, c'est plutôt bien.
06:52Le problème, c'est que le marché en attendait davantage.
06:54C'est-à-dire qu'aujourd'hui, on n'a toujours aucune garantie
06:57comme quoi les parts de marché vont être reprises par Carrefour.
07:00Surtout que U monte en puissance aussi en France.
07:03Et donc, ça va être compliqué pour Carrefour de reprendre des parts de marché.
07:05Et tant qu'on n'a pas de visibilité sur les prises de parts de marché
07:09sur le dossier Carrefour, le marché reste à l'écart.
07:12Et nous aussi, on est plutôt à l'écart sur le dossier Carrefour.
07:14On pense qu'il y a plus d'incertitudes que de bonnes nouvelles
07:17à attendre dans les prochaines trimestres.
07:19D'autres valeurs qui se distinguent aujourd'hui, qu'on suit de très près.
07:23Veralia, on en disait un mot.
07:24Oui, on consomme un peu moins, alors pas vous Thibaut,
07:26mais un peu moins d'alcool ici en Europe.
07:27Voilà, résultat, évidemment, les bouteilles en verre se vendent moins
07:30parce que beaucoup d'alcool sont vendus dans des bouteilles en verre.
07:33Veralia, c'est son métier d'en fabriquer des bouteilles en verre.
07:35Et ils annoncent du coup une baisse de leur production à venir
07:38de bouteilles en verre en Europe.
07:40Ce titre, ce soir, cet après-midi, perd 4,5%.
07:43Comment est-ce que vous regardez ce que nous annonce Veralia
07:45et le potentiel de ce titre ?
07:47Est-ce que c'est un point d'entrée, le moins 4,5% ou pas vraiment ?
07:50Effectivement, la consommation d'alcool est moindre un peu partout dans le monde.
07:54La nouvelle génération consomme beaucoup moins d'alcool.
07:57On le voit bien d'ailleurs avec les différentes publications partout dans le monde,
08:01que ce soit Enken, que ce soit Abbeinbev, que ce soit Pernaut,
08:05que ce soit Rémi Cointreau, les volumes baissent.
08:08Et la consommation d'alcool, effectivement, c'est aussi de la consommation de verre pour Veralia.
08:14Et Veralia est obligé de revoir en baisse ses différentes estimations,
08:18et notamment sa production européenne.
08:20Donc aujourd'hui, des éléments stratégiques qui arrivent,
08:23qui font que Veralia est en difficulté d'un point de vue croissance,
08:27alors que ça s'était plutôt bien passé avant le Covid.
08:29Depuis, c'est vraiment plus compliqué depuis deux saisons sur Veralia.
08:34Pour information, et c'est là que c'est intéressant,
08:36c'est là que la bourse est fabuleuse,
08:37c'est qu'on a eu une OPA sur Veralia par le principal actionnaire,
08:41qui est brésilien, qui a essayé de sortir Veralia de bourse.
08:44Et il n'y a que 70% des actionnaires qui étaient d'accord pour sortir de bourse,
08:49voyant beaucoup de potentiel sur Veralia.
08:50Et aujourd'hui, on s'aperçoit que l'OPA qui a eu lieu à 28,50,
08:53et dont personne ne voulait, ou presque,
08:55on s'aperçoit qu'on est à 20 euros aujourd'hui,
08:57que personne n'en veut aujourd'hui en bourse.
08:59Donc c'est assez intéressant,
09:00et l'histoire boursière est toujours un éternel recommencement.
09:04– Effectivement, on réapprend de chaque jour.
09:07Et dans la défense, pendant ce temps,
09:08et oui, ça publie, et forcément dans l'univers de la défense,
09:10ça publie très positif.
09:11Excel est au-dessus des attentes.
09:14Ce titre Excel Technologies,
09:15l'ex-groupe Gorgé gagne 3,5% aujourd'hui,
09:17puis on a un nouveau record aussi pour une autre valeur.
09:19BAE System en hausse à l'onde de 4,8%.
09:21Ils n'y vont pas par le dos de la cuillère.
09:23BAE System, ils disent qu'on entre dans une nouvelle ère,
09:25une nouvelle ère de dépenses dans le monde
09:27en faveur du secteur de la défense,
09:28et ça changera notre avenir.
09:30Voilà ce que dit le géant britannique,
09:31BAE System, donc sur un record aujourd'hui.
09:33Vous aimez ces deux titres ?
09:35Vous estimez que ça monte trop fort,
09:36que tout est dans les prix, dans les cours,
09:38ou au contraire, le potentiel reste devant pour les investisseurs ?
09:42– J'ai presque envie de dire que c'est la même réponse
09:43que sur l'intelligence artificielle.
09:45Les investissements sur l'intelligence artificielle
09:48et sur la défense sont colossaux.
09:51C'est-à-dire qu'on a des carnets de commandes
09:52qui sont incroyables,
09:54qui sont battus à chaque publication.
09:56On se retrouve avec un carnet de commandes
09:58sur plusieurs années,
09:59voire pratiquement une décennie
10:00sur le secteur de la défense.
10:02Donc c'est assez extraordinaire.
10:04On a un momentum qui est extraordinaire,
10:07donc génial en termes de momentum.
10:09En termes de valorisation,
10:10forcément on a des valorisations
10:11qui sont stratosphériques
10:12sur le secteur de l'intelligence artificielle
10:15et le secteur de la défense.
10:16Donc c'est forcément compliqué
10:18de rentrer aujourd'hui dans ces deux secteurs-là,
10:21mais effectivement on a un momentum
10:23qui est toujours favorable.
10:24Donc prudence à court terme,
10:25parce qu'effectivement on peut avoir
10:26des sous-bresseaux extrêmement violents.
10:29Là on reparle de l'Iran,
10:30on parle de l'Ukraine,
10:31mais demain si ça s'arrête,
10:32effectivement on risque d'avoir
10:33un retour en arrière
10:33sur le secteur de la défense.
10:34Mais par contre le momentum
10:35reste extrêmement solide.
10:37Donc une force, on va dire,
10:40qui est derrière nous
10:41et qui devrait faire monter
10:43l'ensemble des secteurs.
10:44Thibaut François avec nous
10:45depuis Fastia Capital.
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