- il y a 8 heures
Ce vendredi 6 février, Anne-Sophie Alsif, cheffe économiste chez BDO France et professeur d'économie à la Sorbonne, Pierre Schang, responsable des pôles France et Environnement chez La Financière de l'Echiquier, Louis de Montalembert, gérant chez Sunny Asset Management, et Patrice Gautry, chef économiste chez Union Bancaire Privée, se sont penchés sur le nouvel équilibre économique mondial, la dynamique vertueuse de l’économie européenne, et la baisse de l'inflation, dans la semaine de Marc dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00et je suis en pleine forme oui je sais le bitcoin et l'argent s'écroule les éditeurs de logiciels
00:16s'écroule mais moi j'ai trois bonnes nouvelles c'est votre argent c'est votre week-end et c'est
00:21une émission exceptionnelle exceptionnelle parce qu'on va commenter alors les événements de la
00:24semaine de la journée de l'heure pour l'économie la finance les marchés et votre argent quelle
00:29semaine encore incroyable aujourd'hui cette semaine sur la bourge sur l'économie enfin c'est dingue au
00:34sommaire aujourd'hui le mot de la semaine j'avais envie de parler d'être un peu provocateur est ce
00:39que trump est en train de libérer le libre échange la question macro l'europe est elle rentrée allez
00:45j'essaye d'être positif j'en ai marre de l'europe bashing dans un cercle vertueux croissance
00:50inflation le chiffre de la semaine et la déception enfin la non surprise de la semaine le chiffre de
00:55la semaine c'est 0,3% l'inflation en France et bien sûr la banque centrale européenne ne fait
01:00rien en deuxième partie de l'émission la bourse et l'IA c'était spectaculaire on va vous raconter ce
01:06qui s'est passé cette semaine c'était fou la question d'argent quel est le placement de la
01:10semaine le top ou le flop le top 3 des gérants pour 2026 et les actions achetées ou ventes mais
01:14vous le savez maintenant pour une émission exceptionnelle qu'est ce qu'il faut bien il faut
01:19des invités exceptionnels j'ai le plaisir de vous présenter nos jedi de l'économie et de la
01:23finance c'est la chouchou des médias et c'est normal puisqu'elle a le talent de comprendre
01:27d'expliquer d'enseigner l'économie anne sophie assy bonjour j'ai changé ma présentation que je
01:32sentais que vous l'assiez je me suis dit elle a pu revenir chef économie chez bdo france et
01:37professeur d'économie à la sorbonne tout va bien tout va bien rassurément on va enfin moi je suis
01:42trop vieux mais les jeunes vont avoir de l'emploi demain ils vont en avoir je pense il sera différent mais
01:47des agriculteurs agriculteurs bah oui les deux les besoins qu'on va avoir en termes d'agroalimentaire
01:53oui après c'est donc donc retour à la terre donc retour à la terre des nuages du cloud au soleil de
02:01ce nia même il n'y a qu'un galop de cheval louis de montalembert la franchie vous êtes gérant chez
02:06ce nia m vous allez nous parler d'un secteur que vous connaissez particulièrement bien le secteur de la
02:10tech absolument c'est dingue non mais on le disait dans le couloir franchement on n'a jamais vu ça
02:16ah c'est hallucinant ce qu'on vit incroyable transformation radicale il défend la france
02:21avec passion et combat le french bashing avec ardeur pierre chang toujours positif sur la france
02:27déjà je suis très agréablement surprenant la dernière fois que je suis venu vous étiez
02:34sur la france ça m'avait quand vous voulez je sais quand je vois quand quand je vous invite je me
02:41dis merci vous êtes gérant à la financière de l'échiquier tout à fait il n'y a qu'une valeur
02:48refuge qui a résisté dans cette tourmente et c'est le franc suisse c'est pas l'or ni l'argent ni le
02:54bitcoin nous avons donc invité la valeur refuge de l'économie patrice gautry vous êtes chef économiste
02:59de l'union bancaire privée c'est vrai que c'est incroyable oui alors on peut dire ça parce que
03:03dans ce qu'on a connu nous avec des cheveux blancs des valeurs refuge il y avait toutes ces valeurs
03:08refuge il n'y en a qu'une qui a tenu c'est vous oui oui oui mais ce qui va nous poser des problèmes
03:12d'ailleurs parce que ça veut pas monter oui mais faut qu'on est on exporte aussi donc avec une
03:19devise qui s'apprécie ça crée quelques petits problèmes mais quelque part si on est dans un
03:24monde où l'investissement aussi très important vous êtes une puissance d'investissement avec une
03:28monnaie qui est de plus en plus forte c'est quand même quelque chose ok vous exporterez
03:33moins mais vous gagnerez plus d'argent sur vos investissements en termes d'investissement oui
03:37oui effectivement allez j'avais envie de jouer un peu la frovoque et de parler d'un nouvel
03:42économique mondial c'est la chanson préférée de l'empire c'était ça là vous les dansez non il y a un pas
03:51de danse sur ce truc là non je sais pas on craignait un recours à un retour du protectionnisme avec
03:57Trump avec les droits de douane et pourtant les deals de libre échange se multiplient avec Trump ou
04:03contre Trump en réaction par rapport à Trump Union européenne Inde Inde Etats-Unis avec la baisse des
04:08droits de douane le Canada et la Chine poussent aussi pour avoir des deals de leur côté finalement
04:14finalement Anne-Sophie Assif est-ce qu'on va pas vers un rééquilibrage d'un libre échange
04:18qui avait été détourné par la Chine depuis 20 ans c'est bien je suis pas du tout biaisé c'est une
04:25question très neutre alors c'est vrai que quand on regarde et vous savez que j'aime la profondeur
04:30historique regardez ça à court terme on voit un peu ces phénomènes les 15 dernières années donc
04:36c'est pas quelque chose de nouveau après bien évidemment avec l'arrivée de Donald Trump ça
04:39s'accentue et ce qu'on a pu voir depuis 15 ans c'est ce qu'on appelle la régionalisation donc on a
04:43toujours une mondialisation des échanges mais les échanges sont plus régionalisés donc on va
04:47essayer de plus échanger avec son voisin et donc là on va réduire les droits de douane
04:51d'accord mais ça c'est ce qu'on avait je suis d'accord et là j'ai l'impression qu'on est passé à une autre
04:57phase c'est comme depuis le Covid en effet la Chine a intégré à vraiment inonder le monde de ses produits
05:04on voit qu'en réaction à ça il y a vraiment la multiplication d'avoir d'autres partenaires et de
05:09diversifier ses partenaires industriels notamment par rapport aux partenaires chinois d'où en effet tous ces deals
05:15tous ces accords commerciaux beaucoup de ces accords commerciaux faut faire aussi attention
05:18étaient sur les rails depuis de nombreuses années ça n'est pas fait en deux trois jours
05:21ça s'est quand même accéléré l'union européenne l'inde ça s'est complètement accéléré
05:25le Mercosur en raison alors bon Mercosur ça fait plus de 15 ans donc c'est quand même très
05:30oui mais ça s'est accéléré parce qu'il y avait la ratification donc il y a vraiment l'idée de dire il faut qu'on
05:35diversifie nos partenaires commerciaux on peut plus être aussi dépendant de la Chine parce que c'est vrai que le Covid a mis ça en avant quand même ses dépendances et donc il faut d'autres partenaires en plus les
05:43émergents aujourd'hui sont vraiment les drivers de la croissance mondiale donc on voit qu'on est à plus de 4% de croissance alors que les pays développés sont plutôt à 1,52% donc on sait que c'est là qu'on ira chercher les nouveaux consommateurs de demain donc il y a vraiment ce contexte géopolitique de réaction à la Chine et aussi l'idée d'aller vers des pays où il y a plus de croissance et de démographie plus attractive pardon
06:02de réaction à Trump aussi
06:03et de réaction à Trump alors je dirais qu'il y avait je vous dis il y avait déjà cette tendance mais ça s'est juste accéléré dans le fait de conclure les accords avec son arrivée mais ils existaient déjà
06:13on parlait beaucoup de protectionnisme vous vous rappelez encore il y a quelques mois moi je fais le sentiment voilà c'est cette nouvelle phase en fait d'un nouveau libre-échange mais j'ai envie de dire plus équilibré
06:23bon pour l'instant il n'y a encore que l'Europe qui est un peu le naïf du coin mais les Etats-Unis ont réajusté ils ont redéfini les règles par rapport à la Chine
06:31qui ne les respectait pas nous on va peut-être les respecter arrêter de les respecter un jour est-ce que c'est une tendance ou non vous dites non on n'est pas là-dessus
06:41alors oui il y a une tendance mais j'aurais une vision beaucoup plus manichéenne de cela en sens où ce que l'on observe en ce moment c'est plutôt un détricotage du commerce mondial
06:50et le libre-échange pour moi il est plutôt au musée il n'est pas du tout renouvelé par ses accords les accords tarifaires on se met d'accord sur un niveau de tarif on n'est pas en train de les baisser
07:01entre l'Union Européenne et l'Inde on est en libre-échange ?
07:05bon exemple les tarifs sur le vin français à destination de l'Inde étaient tarifés à hauteur de 140% ils sont maintenant à hauteur de 30%
07:14c'est mieux 30% c'est pas zéro
07:18non mais 30% c'est pas zéro
07:19donc l'Union Européenne maintient sa border tax c'est-à-dire la taxation avec les énergies pour les produits en provenance de l'Inde et en provenance de la Chine
07:31donc on n'est pas du tout dans un concept de baisse des tarifs généraux comme on avait dans les années 90 début 2000
07:39on est dans une partition, un partage en fait du commerce mondial avec effectivement comme cela a été dit ça c'est important
07:45je commerce avec mes amis je commerce avec mes voisins
07:48donc ça c'est pas du tout du libre-échange
07:50on est au contraire je dirais dans du
07:52alors l'originalisme agrémenté effectivement de sécurité
07:56d'où la notion de géoéconomie
07:58parce qu'on va sécuriser les approvisionnements
08:00et sécuriser aussi en fait certains pans de la demande
08:04donc là l'accord entre l'Union Européenne et l'Inde ça va mettre du temps
08:09ça va peut-être plus profiter à l'Inde qu'à l'Union Européenne
08:11puisque sur des biens comme par exemple l'automobile on a des quotas
08:14on baisse les tarifs mais de toute façon on a des quotas
08:16donc pour moi effectivement l'impact sur la croissance
08:20Donc pour vous l'idée de dire qu'on est dans une nouvelle phase
08:22vous êtes d'accord vous voulez rebondir ?
08:24Non c'est vrai que je serais plus lancée
08:25parce que les gérants n'ont rien à dire sur ce sujet
08:26Sur ce sujet tout de même quand on regarde la tendance vraiment des 15 dernières années
08:32quand on regarde les obstacles au commerce
08:34et quand on regarde le part du tarifaire et du non-tarifaire
08:36on voit quand même qu'on est dans une baisse massive du tarifaire
08:39et pourquoi on a parlé du retour du protectionnisce
08:41c'est parce que justement Trump réutilisait le tarifaire
08:43alors que le but c'était moins de tarifaires depuis 15 ans
08:46et on va vers le non-tarifaire, la norme etc. pour protéger son marché
08:49donc là quand vous dites en effet
08:51lui ce qu'il a voulu c'est énormément remonter le tarifaire
08:54là quand même tous ces accords c'est de se dire
08:56alors peut-être pas à zéro mais c'est de vraiment baisser le tarifaire
08:58donc c'est vraiment la politique absolument anti-Trump
09:03qui est vraiment encore une fois que sur le tarifaire
09:05et ça c'est vraiment la tendance qu'on voit sur la régionalisation
09:08il l'a fait
09:09mais ce que je veux dire c'est que lui son arme du protectionnisce
09:12c'était le tarifaire, c'était pas le non-tarifaire
09:14alors que pendant 15 ans c'était vraiment le non-tarifaire qu'il prenait
09:17et qu'aujourd'hui alors que Trump a dit j'augmente les droits de douane
09:21tous ces accords c'est quand même pour les baisser
09:23même si c'est pas à néant
09:24en temps de guerre on bloque le port des ennemis
09:29et en temps de protectionnisme on bloque ses propres ports
09:33ça c'est une phrase de Frédéric Bastia que j'aime bien
09:36parce que ça veut dire quoi ?
09:37c'est-à-dire que le protectionnisme on a compris
09:38que c'est pas quelque chose qui marche sur la durée
09:41donc c'est vrai que la stratégie de Donald Trump
09:43moi en tout cas elle m'étonne
09:46parce que ça peut fonctionner sur le court terme
09:49mais dans la durée ça sera forcément néfaste
09:52je pense pour le consommateur américain
09:53parce qu'en général
09:54on le voit pas encore
09:55il n'y a pas d'inflation
09:55mais bon ça fait un an quoi
09:57même pas
09:58voilà donc je dirais le protectionnisme
10:00c'est pas la solution
10:01et en Europe du coup on l'a compris
10:03mais ceux qui l'ont compris surtout
10:04ceux qui sont je pense dos au mur
10:06sont les Allemands
10:07les Allemands aujourd'hui sont en déficit commercial
10:10par rapport à la Chine
10:11les Etats-Unis se ferment
10:13donc les Allemands ont un besoin urgent
10:16de trouver des nouvelles débouchées
10:17donc ça c'est le Mercosur
10:18les Français étaient contre
10:19et maintenant l'Inde
10:20donc maintenant il faut croiser les doigts pour les Allemands
10:22parce que c'est pas sûr que ça fonctionne
10:23mais en tout cas c'est ça la démarche
10:24je pense qu'il y a une espèce de dos au mur
10:26un peu de panique
10:27il faut absolument trouver des débouchés
10:28Louis, rapidement
10:29en fait je pense qu'on a changé de cycle
10:32il y a eu un premier cycle
10:33qui était en recherche de la déflation
10:34en fait l'entrée de la Chine à l'OMC
10:36c'est ça
10:37c'est ce qui fait que le budget de l'habillement
10:38d'un foyer
10:41c'était 11% au début des années 80
10:44et c'est 3% du revenu disponible
10:47Eric Léon dirait que c'est 1% du vôtre
10:49mais s'il était là
10:50peut-être un peu plus
10:51mais en fait c'est le Covid pour moi
10:55qui a changé la donne
10:56c'est qu'on recherche maintenant la sécurité
10:58en fait Trump avec son capitalisme de la finitude
11:01est encore plus obsessionnel sur la sécurité
11:04mais le commerce mondial aujourd'hui
11:06ne répond plus aux prix à tout prix
11:09à la déflation
11:11il répond à la sécurité des autres
11:12il y a quand même une volonté
11:13de ne pas voir les prix remonter
11:15tout le monde a peur du retour de l'inflation
11:17y compris Trump
11:18puisqu'il baisse quand même ses droits d'hône
11:20non ?
11:20bah non
11:20enfin généralement il les a montés
11:22il les a montés
11:23mais il les a remontés
11:24il les a remontés
11:26allez on passe tout de suite à la question macro
11:28qui va faire plaisir donc à Pierre
11:30contre l'Europe bashing
11:32je me suis posé la question cette semaine
11:33je me suis dit en regardant les chiffres
11:35la révision à la hausse
11:36des chiffres de croissance
11:37de la zone euro
11:39et de l'Union Européenne
11:40des perspectives qui n'étaient pas trop mal
11:41l'inflation qui est en baisse
11:44finalement on n'est pas si mal
11:46non ?
11:47sur l'économie européenne
11:48mais complètement
11:48c'est ce qu'on disait
11:49oui c'est ce que vous disiez
11:50c'est pour ça
11:50mais attendez
11:51je ne me croyais pas avant
11:53non non
11:53je ne me crois toujours pas
11:55mais écoute
11:56non c'est ce qu'on disait en fait
11:58qu'il n'y a pas de crise économique majeure
12:00non c'est autre chose
12:00on est même
12:02on a l'impression
12:03que ça bouge un peu
12:04alors en tout cas
12:05vu les risques
12:07que j'ai politique et autres
12:07on voit qu'on est dans une Europe
12:09qui on va dire s'en sort
12:10en tout cas
12:11est assez stable
12:11alors on n'a pas
12:12les 3-4%
12:14même chinois
12:15c'est vrai qu'on a des croissances
12:16qui restent quand même assez faibles
12:17on voit 1% en France
12:191% en Allemagne
12:20on a quand même des locomotives
12:21l'Allemagne
12:22à quasiment 3%
12:24les pays du sud
12:25qui sont vraiment en revanche
12:26et qui ont l'impact de l'économie
12:27quasiment à 3%
12:28vous disiez l'Allemagne
12:30non pardon
12:31l'Espagne
12:31un déficit qui est maîtrisé
12:34en dessous les 3%
12:35alors qu'ils n'ont pas de budget
12:36donc on voit
12:37qu'on a vraiment une Europe
12:37qui tient
12:38vu les risques géopolitiques
12:40vous l'avez dit
12:40une inflation qui est aussi maîtrisée
12:42là aussi
12:43concernant le crédit
12:44alors il y a des hausses
12:45des baisses
12:45mais globalement
12:46il y a du financement
12:47des entreprises
12:48après le problème
12:49c'est tout ce qui est financement
12:49à risque ou d'innovation
12:50mais voilà
12:51et puis une stabilité politique
12:53et une stabilité
12:53avec des investisseurs
12:55qui nous disent
12:56bah oui
12:56en Europe
12:57vous avez aussi
12:58l'état de droit
12:59alors ça nous paraît
13:00on se dit
13:00voilà c'est quelque chose
13:01d'acquis etc
13:01mais visiblement
13:02c'est important
13:03vous avez en effet
13:04des règles
13:06qui sont plus ou moins respectées
13:07en tout cas
13:08vous avez un cadre
13:08normatif
13:10qui aujourd'hui
13:11avec tous les changements
13:13peut être rassurant
13:13ce qui est assez étonnant
13:14parce que c'est vrai
13:15qu'on se dit aussi
13:16voilà
13:16et ce qui est pas faux
13:17dans beaucoup de secteurs
13:18on a une surtransposition
13:19des normes etc
13:20là c'est vrai qu'avec ce contexte
13:21géopolitique mouvant
13:22on voit que l'Europe
13:24peut apparaître
13:24comme une valeur refuge
13:25avec certes
13:26moins de potentiel de croissance
13:27mais une stabilité
13:28l'Europe comme une valeur refuge
13:30optimiste sur l'Europe aussi
13:32Patrice ?
13:33alors là c'est le verre
13:33à moitié plein
13:34je vais faire le verre
13:36à moitié vide
13:36il n'y a pas de leadership politique
13:39en Europe
13:40on n'a pas de technologie
13:41heureusement en ce moment
13:43non ?
13:44alors peut-être heureusement
13:45ça permet de rentrer
13:47il y a une section de camp
13:47ça peut rentrer
13:49non mais regardez
13:50c'est très drôle
13:50juste une seconde
13:51le CAC 40
13:52qui ne baisse pas
13:54parce qu'on n'a pas
13:54de valeur techno
13:55c'est quand même très drôle
13:56alors il a été un peu pénalisé
13:57par des LVMH
13:58oui mais bon
13:59quand vous voyez
14:00ce qui s'est passé cette semaine
14:01on n'a quasiment pas bougé
14:02donc il y a ça
14:03l'Allemagne effectivement
14:04elle tire
14:05on peut
14:06si on est
14:06alors là
14:07j'emprunte un peu
14:08le côté plein
14:09si on est vraiment
14:10très positif sur l'Allemagne
14:11on pourrait avoir
14:12du 1,8%
14:13au quatrième trimestre
14:14en Allemagne
14:15je pousse
14:16ah oui là vous êtes très optimiste
14:17mais oui
14:17dire à force de voter des budgets
14:20enfin la défense
14:21ça va finir par
14:22oui c'est
14:22c'est en train d'arriver
14:24les indicateurs mensuels
14:25sont en train de nous dire
14:26qu'il se passe quelque chose
14:27si vous enlevez l'Allemagne
14:28dans la zone euro
14:29et même avec l'Espagne encore
14:30qui tire à 2
14:31et bien vous êtes à 0,8%
14:33donc c'est pas encore
14:35très très très très glorieux
14:36moi je dirais
14:36en fait
14:37on est en train
14:38peut-être d'ouvrir
14:38un nouveau chapitre
14:39mais c'est qu'une préface
14:40donc il va falloir
14:41effectivement
14:42que ça accélère
14:44et que ce soit durable
14:44et c'est là le problème
14:46effectivement de l'Europe
14:47c'est de dire
14:47qu'on va accélérer
14:49sur l'année 2026
14:51mais il faudrait
14:51que la tendance
14:52et que le relais
14:53d'investissement
14:54de gains de productivité
14:55c'est ce dont on est en train
14:56de parler aux Etats-Unis
14:57se rendre pérenne
14:59en quelque sorte
15:00que ce ne soit pas
15:00simplement une reprise cyclique
15:02Pierre vous voulez
15:03comme c'est votre juif
15:04c'est vrai qu'en France
15:06on a 0% d'inflation
15:07ou un peu de choses près
15:08mais ça va repartir
15:09un petit peu apparemment
15:10d'après ce que j'ai compris
15:11ce reste de l'année
15:12mais en Europe
15:13on a de la croissance
15:14et on a des taux
15:15qui sont
15:15une inflation
15:16qui recule légèrement
15:17donc ça je veux dire
15:18boursièrement parlant
15:19c'est génial
15:20on a plutôt des taux
15:21c'est l'alignement de planètes
15:22que vous souhaitez vous
15:23tout au Québec
15:24on n'est pas en récession
15:25avec une croissance
15:26qui tient
15:27voire même
15:27un retard technologique
15:28donc je veux dire
15:29ça boursièrement parlant
15:30moi c'est l'une des raisons
15:32pour lesquelles
15:32je pense que
15:33c'est difficile
15:34d'avoir un krach
15:35fondamental
15:36continu
15:37et durable
15:39dans ce genre de contexte
15:42donc c'est pour ça
15:43que moi je suis
15:44plutôt positif
15:46maintenant sur le leadership
15:47européen
15:47là pour en parler
15:48il y a un défaut
15:50de gouvernance en Europe
15:50c'est évident
15:51donc c'est ça le problème
15:52très rapidement
15:53on parlait du monde
15:54qui change de manière
15:56catégorique
15:56avec des innovations
15:57technologiques
15:58telles qu'on n'en a jamais
15:58vu de notre existence
16:00en fait on est totalement
16:02largué
16:02je suis désolé
16:03mais on est totalement
16:04largué
16:04et donc le monde
16:06de demain
16:06se fera pour l'instant
16:08à mon sens
16:08sans l'Europe
16:09oui mais du coup
16:10on n'essuie pas les plâtres
16:11c'est à dire qu'on pourrait
16:12super
16:13non non mais
16:14vous savez quoi
16:15on ne devrait pas avoir
16:16l'électricité non plus
16:16du coup
16:17pour ne pas essuyer les plâtres
16:18surtout pas l'électricité
16:19c'est là on est très fort
16:20donc c'est exactement
16:21l'inverse
16:21le principe de précaution
16:25qui est dans notre constitution
16:26c'est une calamité
16:27et ça nous met
16:29à l'écart
16:30Anne-Sophie répondez lui
16:31toute
16:31alors moi c'est vrai
16:33que je n'ai pas du tout
16:34votre analyse
16:35quand vous regardez
16:36les projections
16:37parce que l'idée
16:38vous l'avez dit
16:38c'est la tendance
16:39sur les 10-20 prochaines années
16:41de quoi on va avoir besoin
16:43notamment avec la transition écologique
16:44d'énergie
16:45pas chère
16:46décarbonée
16:47qui est aujourd'hui
16:48dans le monde
16:48des pays
16:49qui sont leaders dedans
16:50c'est super
16:52mais on consomme
16:53surtout de la technologie américaine
16:55oui et
16:55non mais
16:55juste répondant à ces questions
16:57quand vous avez ce débat
16:58sur la Chine
16:59on dit regardez
16:59c'est une grande puissance
17:00également industrielle
17:01il y a aussi plein de problèmes
17:02chinois internes
17:04le vieillissement
17:04le fait qu'il ne soit pas diversifié
17:06l'endettement
17:06et la crise du secteur immobilier
17:07est-ce qu'on en parle
17:08la Russie
17:09non non mais
17:10la Russie on en parle
17:11oh là là
17:11grande puissance etc
17:12est-ce que la Russie
17:13est une puissance économique
17:14quand vous retirez
17:16les hydrocarbures
17:16mais non mais
17:17la Russie n'est pas
17:19les Etats-Unis
17:19mais il parle des Etats-Unis
17:21bien sûr qu'il y a la tech
17:22etc
17:23mais à part la tech
17:24vous avez regardé
17:24les autres secteurs industriels
17:25est-ce que ce sont des secteurs
17:27qui sont
17:27excessivement
17:28vous l'avez regardé
17:28Louis ?
17:29elle a revu son truc de propre
17:32je suis désolée
17:34on dirait la France
17:35la France de la technologie
17:36on ne peut pas dire
17:37les autres secteurs
17:38il y a un moment
17:38c'est difficile
17:39non mais ce que je trouve
17:40assez étonnant
17:40c'est que là en effet
17:41la Chine
17:42puissance industrielle
17:43pas de sujet
17:44et technologique
17:45et les Etats-Unis technologiques
17:47nous en Europe
17:48on a des secteurs
17:48comme on en fait
17:49l'énergie décarbonée
17:50la défense
17:50et ça ça compte pas
17:51si ça compte
17:52quand on parle de gouvernance
17:53c'est aussi un problème
17:54de mentalité de l'européen
17:55zéro
17:56vous êtes exclu
17:58du cours d'Anne-Sophie Alcif
18:00allez on passe tout de suite
18:00au chiffre de la semaine
18:01on a des chances
18:02des grandes chances
18:03à la base
18:03j'aimerais pas l'avoir en cours
18:04le chiffre de la semaine
18:060,3%
18:07comme d'habitude
18:08l'inflation s'est effondrée
18:10en France
18:10comme d'habitude
18:12elle a chuté
18:13en zone euro
18:14on s'y attendait
18:15mais comme d'habitude
18:16la BCE n'a rien fait
18:17comme d'habitude
18:18Christine Lagarde
18:19est contente d'elle
18:19et contente du statu quo
18:21comme chantait
18:22notre grand Claude François
18:23je me lève
18:23je la bouscule
18:25elle ne se réveille pas
18:26comme d'habitude
18:27Patrice Gautry
18:29d'abord
18:30l'inflation qui baisse
18:31alors l'inflation baisse
18:33oui on a un jeu
18:34qui est plutôt
18:35de comparaison favorable
18:36qui malheureusement
18:38en fin d'année
18:39redeviendra un peu moins favorable
18:40puisqu'on a eu
18:41des baisses de prix
18:42au mois de septembre
18:43et donc là
18:43on aura des comparaisons annuelles
18:45qui en France
18:46peuvent revenir
18:46en faisant autour de 1%
18:47sauf si le pétro
18:48va continuer sa base
18:49alors effectivement
18:49là si l'euro monte
18:51si le prix du pétrole
18:52continue à baisser
18:53et c'est le prix du pétrole
18:54alors là effectivement
18:55on restera sur des niveaux
18:56d'inflation relativement faibles
18:57c'est la baisse des prix
18:58de l'énergie
18:59en dehors de la France
19:00quand on regarde
19:01dans la zone euro
19:01on est avec une baisse
19:03des prix de l'énergie
19:03Christine Lagarde
19:04l'a rappelé
19:05moins 4%
19:08sur un an
19:10il y a encore quand même
19:12de l'inflation
19:13parce que l'inflation
19:13dans les services
19:14alors c'est plutôt 2%
19:15en France
19:16c'est 3%
19:17un peu plus de 3%
19:18donc en zone euro
19:19ça met du temps
19:20à descendre
19:21c'est aussi
19:21à peu près 3%
19:232,5
19:242,7
19:24aux Etats-Unis
19:25donc l'inflation mondiale
19:27elle existe encore
19:27dans les services
19:28parce qu'il y a du pricing power
19:29et parce qu'aussi
19:30il y a de la demande
19:31par rapport à des biens
19:33manufacturés
19:34les biens manufacturés
19:35sont plutôt en baisse
19:37alors pas aux Etats-Unis
19:38parce qu'il y a un peu
19:38de tarifs qui passent
19:39mais on voit bien
19:40qu'on est sur une tendance
19:41décroissante
19:42dans les pays développés
19:44donc il existe encore
19:45l'inflation
19:46il existe
19:47ou Jean-Marc Gagnel
19:48il dit il n'y a pas d'inflation
19:48il y a de l'inflation
19:49dans les services
19:50parce qu'on est des économies
19:52qui sont portées
19:53par les services
19:54aujourd'hui
19:55et après on le voit
19:56dans certains pays
19:57comme les pays anglo-saxons
19:58ou le Royaume-Uni
19:58il y a des hausses de coûts
20:00mais les entreprises
20:01ne peuvent pas répercuter
20:02ne peuvent plus
20:03ce qui n'était pas le cas
20:04auparavant
20:04ne peuvent plus répercuter
20:05leur hausse de coûts
20:07sur les prix finaux
20:08en raison de la compétition
20:09et de la concurrence
20:10l'inflation au passé
20:11en Europe
20:12en zone euro
20:13alors c'est vrai
20:14que la tendance
20:14c'est pour ça que vous dites
20:15pourquoi elle ne baisse pas
20:16les taux
20:17il y a une politique
20:18là un peu plus
20:19moi je pense que c'est ça
20:20c'est qu'il y a vraiment
20:21encore de l'inflation
20:22et surtout de l'inflation
20:23dans les services
20:23et on attend aussi
20:25de voir ce que la relance
20:26en Allemagne
20:26va avoir comme conséquence
20:28c'est quand même
20:29l'économie allemande
20:30c'est vraiment
20:31quand même le premier baromètre
20:32je pense pour la Banque Centrale Européenne
20:33donc je pense que
20:34tant qu'on n'a pas d'effet
20:35d'être vraiment sorti
20:36durablement
20:37de cette crise inflationniste
20:38même si bien sûr
20:39on en est sorti
20:40les prévisions le montrent
20:40je pense que c'est pour ça
20:42qu'on reste dans un certain
20:42statu quo
20:43et surtout elle attend
20:44de voir je pense
20:45l'impact du plan d'investissement
20:47vraiment sur la reprise
20:48de l'Allemagne
20:48ça je pense que c'est vraiment
20:49d'accord
20:49on en a parlé avant l'émission
20:50il y a quand même
20:51le facteur de l'emploi
20:52on voit quand même
20:53qu'il est en train
20:53de se passer des choses
20:54au niveau de l'emploi
20:55évidemment aux Etats-Unis
20:57mais même en Europe
20:58on voit que l'emploi calme
20:59que les entreprises
21:00embauchent peu ou plus
21:01ça c'est quand même
21:03un facteur
21:03qu'elles devraient regarder
21:04non ?
21:05Alors oui
21:05notamment en Allemagne
21:06puisqu'on a vu dans l'industrie
21:07qu'il y avait des difficultés
21:08donc là il y a eu vraiment
21:09un impact aussi
21:10sur l'emploi manufacturier
21:11ce qui était quand même
21:12moins le cas en Allemagne
21:13en Italie
21:14vous l'avez dit
21:15beaucoup de secteurs
21:16on disait avec l'impact
21:16de l'intelligence artificielle
21:17mais là aussi
21:18je pense qu'elle est
21:18beaucoup plus dans un statu quo
21:20et d'avoir vraiment
21:21les vraies conséquences
21:22là on commence
21:22c'est le début
21:23on commence à le voir
21:25mais on n'a pas encore
21:26les énormes impacts
21:27sur vraiment
21:28on n'a pas d'explosion
21:28du taux de chômage
21:29en zone euro
21:30on n'est pas dans ce scénario
21:31parce que
21:32l'euro qui est fort aussi
21:35donc regardez l'Espagne
21:36vous dites
21:37l'Espagne c'est quasiment
21:38à 20% de taux de chômage
21:39là ils ont encore
21:39un taux de chômage élevé
21:40mais ils sont deux fois moins
21:42à 10%
21:43donc ça reste à être élevé
21:43mais donc on n'est pas du tout
21:45dans un scénario
21:46d'explosion du taux de chômage
21:48de faillite
21:49on est beaucoup plus
21:49dans un scénario
21:50d'attentisme
21:51et de se dire
21:51il y a des risques
21:52donc j'attends
21:53et en effet les entreprises
21:54embauchent
21:55ou en tout cas
21:56attendent d'embaucher
21:57pour savoir ce qui va
21:58un petit peu se passer
21:58pour la France
21:59c'est pas bon
22:00on a pratiquement
22:01plus d'inflation
22:02et on a des taux européens
22:03à 2%
22:04oui mais on fait partie
22:05de la zone euro
22:06alors c'est pas bon
22:08c'est pas bon
22:08et c'est bon
22:09parce que ça crée
22:10du pouvoir d'achat
22:11parce qu'aujourd'hui
22:12les salaires sont plutôt
22:13autour de 2%
22:14les hausses de salaire
22:15je parle
22:15c'est votre contrôle
22:16et quand on a un fossé
22:17qui est autour de 1
22:18nous on le voit
22:19dans l'épargne
22:20une partie de l'argent
22:21que vous collectez
22:22et qu'on voit
22:22dans les circuits d'épargne
22:24il vient de cette amélioration
22:25pour l'investissement
22:26pour les créations
22:27d'embaucher
22:27c'est peut-être
22:29oui mais ça ruisselle
22:30sur l'investissement
22:31j'ai une question Patrice
22:32juste
22:32c'est intéressant
22:34ce que disait Anne-Sophie
22:35mais pourquoi justement
22:37pas baisser
22:37et quitte à réajuster
22:39à la hausse
22:39c'est-à-dire
22:39quel est le problème
22:42je sais bien
22:43qu'on fait pas du trading
22:44de taux
22:44donc elle va pas faire ça
22:45tous les mois
22:46mais quel est le problème
22:47d'aller un peu plus loin
22:48dans la baisse des taux
22:49quitte à les remonter
22:49après ?
22:50alors il y a
22:51l'argument
22:52a été servi
22:53c'est de regarder
22:54comment va se comporter
22:55l'Allemagne
22:56il y a un deuxième argument
22:57qui a été donné
22:59c'est les négociations salariales
23:01mais là je pense pas
23:02on est sur une tendance
23:03au ralentissement
23:04et je serais
23:06un peu comme vous
23:08en disant
23:08une banque centrale
23:09peut baisser une année
23:10remonter l'année suivante
23:11les Etats-Unis
23:12l'ont fait plusieurs fois
23:13les Etats-Unis le font
23:14les banques
23:14des pays émergents
23:15qui sont en Asie
23:17comme dans d'autres pays
23:18qui sont relativement
23:19bien gérés
23:19se joue d'audace
23:21à aller chercher des taux
23:23pourquoi on peut le faire ?
23:25et là c'est effectivement
23:26l'argument
23:26de financement
23:27des entreprises
23:28quand on a regardé
23:28la dernière enquête
23:29qui vient de sortir
23:30cette semaine
23:30de l'évolution du crédit
23:33et de la demande de crédit
23:34au sein de la zone euro
23:35il y a quelque chose
23:36qui m'alerte un petit peu
23:37c'est que les banques
23:38sont en train
23:39de freiner
23:39sur le crédit
23:40l'octroi de crédit
23:42aux entreprises
23:42avec des disparités
23:43qui sont très importantes
23:44entre les différents pays
23:46de la zone euro
23:46ça ça peut être problématique
23:47si on veut une croissance
23:48européenne
23:49qui gagne en maturité
23:50avec une Europe
23:51qui gagne aussi
23:52ou qui rentre
23:53dans des nouvelles technologies
23:55dans les infrastructures
23:56et qui finance
23:56de la défense
23:57et bien effectivement
23:59on pourrait jouer d'audace
24:00en allant chercher
24:01un peu de baisse de taux
24:02pour être sûr
24:02qu'il n'y ait pas
24:03un goulot d'étranglement
24:04ou du moins
24:05pardon
24:06un robinet du crédit
24:07qui se ferme
24:08alors qu'il ne se ferme pas
24:09pour les ménages
24:09il ne se ferme pas
24:10pour l'immobilier
24:10et l'immobilier
24:11n'est pas moins
24:12ni plus risqué
24:13que l'investissement
24:14des entreprises
24:15on se retrouve
24:16en deuxième partie
24:17de l'émission
24:17et on va se poser la question
24:19d'abord on va raconter
24:19ce qui s'est passé
24:20cette semaine
24:20à la bourse
24:21face à l'IA
24:21c'était dingue
24:22les prévisions
24:23de nos gérants
24:24pour 2026
24:25le placement de la semaine
24:26le top ou le flop
24:27le top 3 des gérants
24:28et les actions
24:28à acheter ou vendre
24:29de l'émission
Commentaires