00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:03Dans deux jours, on saura si la BCE a ou pas choisi un nouveau statut quo.
00:08Florian Hielpaux est avec nous pour l'ombardier IM. Bonjour Florian.
00:11Bonjour Guillaume, bonjour François.
00:12Choisira-t-elle encore une fois le statut quo alors que l'euro n'a pas arrêté de monter face au dollar ces dernières semaines ?
00:18Alors vous savez la BCE elle est prise un petit peu entre deux feux.
00:21C'est que d'un côté effectivement la progression du prix de l'euro qui reste volatile,
00:26il faut bien garder en tête que l'euro évolue entre un 18 et un 27 ans.
00:30Donc on a une large fourchette mais néanmoins il est plus élevé qu'il y a un certain nombre de semaines et de mois.
00:35Ça c'est de la désinflation importée.
00:38Donc quelque part c'est la monnaie qui vient aider les efforts de la BCE à retirer ce qu'il reste d'inflation en trop.
00:45Maintenant il faut bien garder en tête également que les dernières enquêtes de la Commission européenne
00:50pointaient du doigt le fait qu'il y a aujourd'hui une forme de reprise en Europe.
00:54Et vous savez qui dit reprise dit potentiellement question inflationniste dans ces prochains mois, ces prochains trimestres.
01:02Donc le rôle de la BCE dans ce meeting c'est plus donner le là, c'est plus une question de ton qu'une question de décision
01:09et de conserver cette précieuse optionnalité, flexibilité de question de la garde.
01:14C'est quand même une question qu'on peut se poser parce que la BCE devrait annoncer un nouveau statu quo alors que l'inflation par exemple en France,
01:20là on a eu tout à l'heure les prix à la consommation en France, ils chutent de moitié encore au mois de janvier.
01:25Ils étaient à plus 0,8 les prix à la consommation en novembre, ils ne sont plus qu'à plus 0,4.
01:28On a vu les prix à la consommation baisser de moitié en à peine 2-3 mois à Florian.
01:32C'est-à-dire qu'il y a vraiment une dynamique de désinflation très puissante, très puissamment ancrée ici en France.
01:37Est-ce que ça pousse à porter un regard différent aussi sur ce que devra faire la BCE ?
01:41Alors absolument, il y a des pays et notamment j'ai envie de dire la vieille Europe,
01:46c'est-à-dire les pays fondateurs quelque part de l'Union Européenne qui aujourd'hui connaissent une forme de désinflation prononcée.
01:51Mais attention, cette inflation elle n'est pas homogène dans l'ensemble de l'Europe
01:55et il y a encore des pays en zone euro qui vont avoir une inflation qui va être supérieure à 2%, voire atteindre 4%.
02:01Donc aujourd'hui la BCE elle doit arriver à trouver cette espèce d'équilibre entre ces vieux pays
02:06qui connaissent une forte désinflation et du coup qui sont très embêtés des taux réels positifs qu'on leur inflige
02:12et à côté de ça évidemment des pays qui au contraire, les pays du Sud notamment,
02:16qui vont avoir des taux réels négatifs parce qu'ils ont encore de l'inflation qui est supérieure au taux de la BCE
02:21et ça c'est une réalité un petit peu difficile à gérer du côté de la BCE.
02:25Florian, on a un mini shutdown là qui devrait se terminer dans les prochaines heures.
02:31Bon, il va quand même nous priver des chiffres américains sur l'emploi pour le mois dernier.
02:37A priori, c'est l'affaire de quelques ajustements ?
02:41C'est l'idée, en tout cas c'est ce qu'on nous a annoncé.
02:44Vous savez, il y a un effort de decoupling entre justement la pomme de Discord
02:48qui est le financement du Department of Homeland Security, donc la sécurité intérieure
02:53qui aujourd'hui irrite les démocrates.
02:56Les démocrates ont des demandes très précises à ce sujet-là.
02:59Mais l'idée a été justement d'assurer un financement de deux semaines pour ce département-là
03:04pour pouvoir permettre de négocier sur le reste et limiter l'ampleur de ce shutdown.
03:09Been there, done that, on est déjà passé par là.
03:11Le marque n'est pas très inquiet, nous non plus pour l'instant.
03:14C'est plus de l'ordre d'un risque de queue qu'un risque matériel en termes de valorisation de marché à ce stade.
03:20Bon, il faut rappeler qu'avec l'arrivée de Kevin Walsh,
03:23si on perd la forward guidance et on perd les données,
03:25on sera quand même dans le noir considérablement.
03:27Oui, parce qu'effectivement Kevin Walsh, le futur patron de la Fed,
03:30s'oppose à la forward guidance.
03:31On n'aura peut-être plus, par exemple, à l'occasion des décisions petit monétaire de la Fed,
03:34on n'aura peut-être plus les fameux dot plots, ces nuages de points,
03:37les projections d'évolution des taux par chaque membre de la Fed,
03:40ça, ça pourrait disparaître.
03:41Il estime que cette forward guidance qui apporte, c'est vrai,
03:43de la visibilité des instruments de pilotage au marché,
03:46on enlève à la Fed en la rendant prisonnière de sa propre communication
03:49et lui, donc, souhaite supprimer cette forward guidance.
03:52Kevin Walsh, choisi par Donald Trump pour succéder à Jérôme Powell.
03:56Merci beaucoup de nous avoir accompagnés aujourd'hui, Florian.
03:58Florian Hielpaux, l'ombard Odier, IM, le CAC perd 0,3%,
04:01Wall Street et le S&P perd 0,6% en ce moment,
04:04et le Nasdaq, moins 1,3%.
04:05On a une accélération à la baisse aux Etats-Unis.
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