00:00Alexandre Baradez qui nous attend depuis IG où il est en charge de l'analyse avec un CAC 40 qui est en légère baisse pour débuter cette semaine qui sera coupée en deux.
00:10Moins 0,14% pour l'indice parisien, 8139 points. Merci de nous accompagner ce matin Alexandre.
00:15Dans un instant nous parlerons de la situation sur le marché obligataire du 10 ans français.
00:21Mais juste avant un petit peu comment vous regardez ce CAC 40 qui termine un petit peu l'année en roue libre.
00:26Depuis des jours maintenant, on tourne autour de ce fameux niveau des 8100 points.
00:32Oui c'est même depuis plusieurs semaines.
00:33Parce qu'un mois on est comprimé dans une zone d'à peu près 200 points d'amplitude.
00:38Entre les 8000 et les 8200, les records sont un tout petit peu plus haut vers 8300.
00:42Mais cette zone c'est la zone dans laquelle on évolue depuis maintenant des semaines, presque des mois.
00:46Avec toujours au-dessus de nos têtes la zone des 8200 sur 50, 8300 qui sont les zones de records historiques pour le CAC hors dividende.
00:54C'est important de le préciser, quand on a vu que les dividendes des records avaient déjà été battus.
00:57Mais pour l'indice hors dividende qui est celui que tout le monde regarde, on est toujours un petit peu sous nos records historiques.
01:03Et le marché pour l'instant ne trouve pas de vrais éléments soit pour accélérer à la hausse, soit pour ralentir un peu.
01:09Typiquement les événements ou les éléments qui pourraient le faire accélérer un peu, c'est tout ce qui concerne l'Ukraine.
01:14Par exemple s'il y avait des avancées décisives dans les négociations vers cesser le feu ou autre, très probablement on aurait des effets positifs sur le CAC 40 assez rapidement et on pourrait percer cette zone.
01:24D'autres types d'informations qu'on surveille évidemment, toujours la Chine par exemple, on voit que les données sont assez moyennes sur les dernières publications en termes de données macro.
01:32La Chine par exemple a annoncé des mesures de soutien supplémentaires pour les consommateurs, pour l'économie.
01:36Là aussi c'est typiquement le genre de nouvelles qui plairait à des valeurs du luxe par exemple pour d'autres secteurs dont une partie du chiffre d'affaires est exposée à la Chine.
01:45Donc ça c'est pour les éléments qu'on attend pour casser un peu cette zone.
01:48Et puis dans les éléments de frein, il n'y a pas grand chose pour l'instant en fait d'un point de vue européen.
01:54Les perspectives de croissance ont été rehaussées par la Banque Centrale Européenne il y a quelques jours.
01:57Même s'il n'y a pas de visibilité sur une prochaine baisse de taux et espérons pas une prochaine hausse de taux évidemment.
02:05Mais le marché se compose avec ça en fait.
02:07L'inflation est quasiment pile à 2%.
02:09Pour l'année prochaine il n'y a rien de particulièrement délicat qui est abordé par la Banque Centrale Européenne.
02:15Donc le CAC est bien placé.
02:17Il y a l'impression que c'est peut-être plus qu'aux Etats-Unis effectivement qu'il faut regarder un petit peu même si la semaine va être tronquée.
02:22On voit effectivement ces chiffres d'inflation qui ont été plus bas que prévus mais avec une construction qui prête à beaucoup de doutes sur la fiabilité des derniers chiffres.
02:31Donc voilà on aura quand même des chiffres du PIB demain qui seront publiés aux Etats-Unis qu'on va surveiller.
02:35Mais pour l'instant on force a de constater que ce n'est pas l'indice le plus passionnant que l'on observe actuellement.
02:40Parce qu'il est vraiment coincé le CAC 40 dans cette zone d'à peu près 200 points d'amplitude.
02:44Ce n'est pas beaucoup 200 points, c'est à peu près 3% d'amplitude sur le CAC 40.
02:47Même pas 2,5.
02:49On est là-dedans depuis déjà plusieurs semaines.
02:51Côté des taux, on a des taux longs qui continuent de progresser ce matin.
02:55Le 30 ans japonais a touché un nouveau plus haut à 3,43.
02:59Le 10 ans de son côté est toujours au-delà des 2% du côté de Tokyo.
03:03Et puis nous en France, on a un 10 ans français qui est à 3,61.
03:07On est sur des plus hauts de septembre voire même sur des plus hauts de 2011.
03:10On en parlait en préambule avec Florian Rielpau pas mal d'inquiétudes concernant la situation française.
03:16Comment vous regardez-vous cette situation, Alexandre Baradez, du 10 ans français, d'un point de vue fondamental et également d'un niveau technique ?
03:23Parce qu'on est sur des niveaux clés sur ce fameux 10 ans.
03:25Oui, déjà d'un point de vue un peu historique, ça vous l'avez dit, on est dans une zone des 3,6 si vous voulez.
03:32Donc c'est des niveaux qu'on a vu une dernière fois il y a quelques mois cette année, c'est au printemps.
03:37Mais c'est des niveaux déjà un petit peu de... qu'on a déjà testé il y a quelques mois.
03:42Mais au-delà de ça, vous l'avez dit, dès qu'on franchit un petit peu plus haut les niveaux,
03:45ici imaginons qu'on est à 3,7 et un peu au-delà, eh bien on sera effectivement plus haut depuis 2011.
03:50Donc c'est-à-dire que, oui, c'est des niveaux déjà touchés il y a quelques mois,
03:53mais qui sont en tant que tels déjà des plus hauts, qu'on n'avait pas observés depuis quasiment 14 ans.
03:59Et rappelons ce qui a eu 14 ans, c'était la crise de la dette en zone euro.
04:02Alors l'idée n'est pas de dire, mon Dieu, le taux est affreusement haut.
04:05Il faut quand même noter que l'ensemble des taux de la zone euro sont repartis à la hausse ces dernières semaines.
04:11Vous regardez le 10 ans allemand, le 10 ans italien, le 10 ans portugais,
04:14tous les taux sont partis un petit peu à la hausse, probablement par effet un peu de mimétisme
04:18par rapport à ce qu'on voit même côté Etats-Unis.
04:20On a des taux longs côté Etats-Unis à 10 ans, qui sont toujours au-delà de 4%.
04:24On a 4,15, quasiment 4,20 sur le taux de 10 ans américain.
04:27Et puis je pense qu'il y a aussi un petit peu d'effet de ce qu'on voit des taux du Japon,
04:30qui sont vraiment toujours très tendus.
04:32Donc c'est la partie un petit peu obligataire de tous les pays, j'allais dire, du monde,
04:37économie développée, où on a des taux 10 ans qui se redressent un petit peu.
04:41Après, ce qu'il faut quand même regarder pour l'aspect risque, c'est toujours ce spread avec l'Allemagne.
04:45Ça, c'est le gros élément qui est révélateur d'un risque qui s'accroît ou qui décroît.
04:50Et de ce côté-là, l'écart est plutôt stable depuis déjà plusieurs jours, aux alentours de 70 points de base.
04:55Alors dit comme ça, ça ne veut pas dire grand-chose.
04:56Je rappelle quelques niveaux pour rappeler aux gens à quoi ça correspond.
05:00Quand on était vraiment très très très stressé, qu'il y avait des risques de censure presque imminents ou autres,
05:05on était monté à quasiment 90 points de base sur l'écart entre 10 ans français et 10 ans allemand.
05:09Et quand tout allait à peu près bien avant la dissolution de l'Assemblée nationale en 2024,
05:13on était aux alentours de 50 points de base.
05:16Donc vous voyez, en fait, on est à l'intérieur, au milieu de cette zone de range
05:20dans laquelle évolue le spread de 10 ans français et 10 ans allemand.
05:24Donc c'est une zone qui est assez, je dirais, une zone de vigilance des marchés,
05:27mais qui n'est pas une zone de panique et qui n'est pas une zone de détente.
05:30Donc c'est une zone un peu tiède.
05:31Par contre, il faut quand même le noter, c'est vrai que le 10 ans français,
05:34d'un point de vue de son niveau, il est quand même au-dessus du 10 ans italien.
05:38Le 10 ans italien est autour de 3,55, nous on en a 3,60.
05:41Et on est au-dessus de tous les taux, en fait, de la Grèce aussi.
05:44La Grèce a un taux de 10 ans à 3,50 aujourd'hui.
05:47La France est au-dessus de ce niveau-là.
05:50Donc en fait, dans tous les pays cœur de l'Europe, je veux dire Italie, Espagne, Portugal, Allemagne,
05:55on est le pays dont le taux de 10 ans est le plus élevé de ce paquet de pays cœur de la zone euro.
06:00Avec notamment la Lituanie qui est proche des 3,7%.
06:03Mais la différence entre la France et la Lituanie, c'est que là-bas, il y a de l'inflation,
06:07puisque vous avez une inflation qui est proche de 4% là-bas,
06:10contre moins de 1% en France, on l'a encore vu la semaine dernière.
06:12Merci beaucoup Alexandre Baradez de nous avoir accompagné ce matin,
06:15chef analyste chez IG, pour faire un point sur le 10 ans français qui est à 3,61 ce matin,
06:21quand le CAC 40 reculterait légèrement de 0,2% à 8133 points.
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