00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:09Más crecimiento y menores tipos de interés.
00:13Estas han sido las conclusiones de la reunión de la Reserva Federal,
00:16un mensaje que encaja con nuestra visión de ciclo económico
00:18y que nos hace permanecer constructivos con los activos de riesgo de cara al próximo año.
00:24Por encima de un discurso que fue bastante equilibrado por parte de Powell,
00:27es fundamental tener en cuenta que la FED ha incrementado en medio punto
00:31sus expectativas de crecimiento para 2026, pasando el 1,8 al 2,3,
00:37lo que implica que la FED ya maneja un escenario de aceleración de cara al próximo año,
00:42dado que concluiremos 2025 en los entornos del 1,7.
00:46De manera paralela, esperan reducir los tipos de interés en 25 puntos básicos a lo largo de todo 2026,
00:52que es una forma de decir que a pesar de que no se aguarda un camino favorable para el próximo año,
00:56este no va a ser ni lineal ni estará ausente de dudas en algunos momentos.
01:01De hecho, desde Banca Mark esperamos un recorte adicional de tipos
01:03y que estos se sitúen en Estados Unidos dentro de 12 meses en niveles del 3%.
01:08Dentro de todo este gran proceso de toma de pulso de la economía,
01:12es muy interesante tener en cuenta las cifras del mercado laboral norteamericano
01:16que se publicaron el día de ayer.
01:17Fueron bastante sólidas a pesar de que recogen el impacto del cierre de gobierno
01:22que se prolongó durante más de 40 días y estas cifras estuvieron por encima de lo esperado.
01:28El sector privado generó 50.000 empleos en octubre y casi 70.000 en noviembre,
01:33con una caída de casi 160.000 empleos federales en todo octubre.
01:37Todo ello pese a que el sector manufacturero no termine de arrancar del todo.
01:40En la macro, habrá que estar atentos mañana a la inflación norteamericana
01:45en la que se podría producir un ligero repunte por encima del 3%,
01:48principalmente debido al efecto base de los precios de la gasolina.
01:52Mientras, por el lado de los bienes, los efectos serán bastante contrapuestos
01:56porque los descuentos prenavideños deberían más o menos compensar el efecto de los aranceles.
02:02De manera paralela, habrá muchos bancos centrales.
02:05Algunos mañana sin mucho interés, como Suecia y Noruega, que mantendrán sus tipos.
02:09Banco Central Europeo, que tampoco hará nada y dejará los tipos en el 2%,
02:14pero habrá actualización de previsiones macro, que deberían aumentar ligeramente
02:18tras los buenos datos que tuvimos de actividad en el tercer trimestre.
02:21Y sobre todo el discurso, el discurso de Lagarde, que será muy importante
02:25después de que Schnabel, el representante de Alemania,
02:28haya dejado abierta la posibilidad de subir los tipos.
02:31Nosotros pensamos que esto no va a ocurrir, pero será interesante ver
02:35con qué grado de contundencia, lo acabe comentando Lagarde,
02:38que es la presidenta del BCE.
02:40Y el viernes tendremos, por una parte, Banco de Inglaterra,
02:43que bajará a tipos hasta el 3,75.
02:45Van más lentos y retrasados que BCE, que ha recortado 200 puntos básicos
02:49y ellos no llegan a 150.
02:50Y también Japón, el banco central, que va a contracorriente.
02:54El mercado espera una subida de un cuarto de punto hasta el 0,75
02:57debido a la inflación, que en los últimos tres años
03:00ha aumentado ritmos promedio del 3%,
03:02algo no visto allí desde los años 90.
03:04Y esto es debido a la presión de los precios de algunos productos importados,
03:09sobre todo de los alimentos y de la energía.
03:12Con todo esto, pues de cara a los próximos días
03:14toca ya posicionarse de cara a 2026.
03:17Un año que, aunque pensamos que no va a ser tan favorable como este 2025,
03:21va a continuar viéndose favorecido por la estela positiva
03:24del robusto ciclo de CAPEX,
03:26por unas condiciones financieras favorables,
03:28con unos tipos de interés moderadamente a la baja,
03:31particularmente en Estados Unidos,
03:32y también por unos resultados empresariales
03:34que continuarán creciendo por encima del doble dígito.
03:38Muchas gracias.
Comentarios