Valeurs : les pépites 2026 de Kepler - 09/12 - Vidéo Dailymotion

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Ce mardi 9 décembre, Kathleen Gailliot, responsable de la recherche européenne Small et midcaps chez Kepler Cheuvreux, s'est penchée sur le potentiel en Bourse du secteur de la défense pour 2026, l'impact sur Essilor Luxottica de l'entrée de Google dans la concurrence sur les lunettes connectées, la construction des Ford électriques par Renault, l'alliance de Stellantis avec Bolt pour le déploiement des véhicules autonomes, et les valeurs à forte potentiel pour 2026, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

Transcript

00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.

00:05Antoine, donc, en attendant le vote à l'Assemblée Nationale du budget de la Sécu,

00:09nos marchés européens sont en petite baisse, mais le CAC recule un peu plus que les autres, là, à l'instant.

00:13C'est vrai qu'il y a ça aussi, on avait tendance à l'oublier, mais enfin bon.

00:16Oui, et puis c'est d'autant plus rageant qu'on a plusieurs secteurs qui se tiennent très bien,

00:21mais qui n'arrivent pas à garder le CAC 40 sur une trajectoire haussière.

00:24Regardez la Défense. Thalès gagne 2,56% à 232,80 €.

00:29Hors indice, on a Exel Technologies qui gagne quasiment 3% à 91 €,

00:33plus 2,99 € pour Dassault Aviation qui est à 277,80 €.

00:38Dans le même ordre d'idée, on a les satellites, un SES qui gagne 2,26% à 5,42 €.

00:42Ben oui, à court terme, le paysage géopolitique se tend encore un petit peu à nouveau.

00:46On a la Lituanie qui se fait quand même survoler par d'étranges ballons en provenance de Biélorussie.

00:52On a également un climat qui se tend considérablement entre la Corée du Sud, la Chine et la Russie,

00:57alors que les avions chinois et russes s'amusent à se présenter très très près en trajectoire de vol des zones de défense sud-coréenne.

01:05Donc le climat est très tendu et ça, évidemment, ça provoque une hausse des titres liés à la défense.

01:09On a cette tension qu'on a sentie sur les dettes longues, sur les taux obligataires,

01:14qui stimule le secteur bancaire à l'image de BNP Paribas,

01:16qui gagne à 1,5% à 77,57, crédit agricole plus 1,42 à 17,14.

01:21Mais voilà, même la défense et la finance conjuguées n'arrivent pas à maintenir le CAC 40 en hausse.

01:27Et on a des signes de dégagement.

01:29Alors autour de Stellantis, là, qui perd 1% à 10,18, autour de Legrand, qui perd 0,99 à 129,50.

01:36Bref, l'incertitude domine.

01:37Et à nouveau, c'est la tentation de faire corriger un petit peu le CAC 40

01:41et le faire descendre sous les 8 100 points là où il est.

01:438 064, donc on est en baisse de 0,55%.

01:46Kathleen Gaillot est avec nous pour Képer Chevreux.

01:48Bonjour Kathleen.

01:49C'est vrai que ce secteur de la défense, aujourd'hui, fait un peu mieux que les autres.

01:52Thalès est en tête du CAC 40 à plus de 2%,

01:55avec en plus un vote attendu en Allemagne,

01:57une approbation par l'Allemagne de 29 contrats d'armement pour 52 milliards d'euros.

02:01Cette ambiance, ce contexte que vient de décrire Antoine,

02:03aussi pas mal de provocations sur l'Est de l'Europe et autour de la Corée du Sud.

02:07Bon, comment est-ce que vous regardez,

02:09malheureusement, sans piterner la question depuis le début de l'année,

02:11mais comment est-ce que vous regardez pour l'année à venir, du coup, 2026,

02:14le potentiel en bourse de ce secteur qui a quand même déjà beaucoup grimpé, Kathleen ?

02:18Absolument.

02:19C'est un secteur sur lequel on a eu tendance à être un petit peu plus prudent,

02:25en raison de valorisation très élevée,

02:27parce qu'aujourd'hui, on price beaucoup de choses.

02:30Il y a beaucoup de choses dans les cours, en fait,

02:31et c'est comme si on incluait toute la croissance des années à venir,

02:35l'hyper-croissance des années à venir,

02:37sans tenir compte de potentiels risques d'exécution

02:39et des montées en capacité de toute une filière

02:44qui vont être nécessaires pour délivrer cette croissance.

02:48Donc, notre message, ça a plutôt été celui de la prudence,

02:51notamment dans un contexte où on pouvait percevoir peut-être

02:57une chance de cesser le feu en Ukraine.

02:59Effectivement, la situation géopolitique se retend,

03:02il semble que ce sera plus compliqué qu'attendu,

03:05et donc il est normal que le secteur de la défense performe bien à nouveau.

03:09Ça ne veut pas dire qu'on est acheteur d'aucun dossier dans le secteur de la défense,

03:15au contraire.

03:16Notre valeur favorite, c'est Thalès, vous le précisez,

03:18qui performe très bien.

03:20C'est Thalès principalement parce qu'elle est exposée aussi

03:24à toute une frange de défense, qui est la défense technologique,

03:30la cybersécurité et tous ces sujets innovants.

03:36Et ça, Thalès va en bénéficier dans les années à venir.

03:39On reste positif aussi en Allemagne,

03:41sur Rheinmetall et Reng,

03:43vous le disiez,

03:44qui bénéficient de l'augmentation des budgets de défense allemands.

03:49Et puis, on est aussi à l'achat sur des dossiers plus petits,

03:53comme Excel Technologies,

03:55où dans notre univers,

03:57on a aussi plein de plus petites valeurs

04:00qui sont un peu à côté du secteur de la défense,

04:02qui sont valorisées de façon plus attractive.

04:06Un exemple, par exemple, en Allemagne,

04:08Alchem, c'est une société de chimie de spécialité

04:11qui fabrique de la créatine et de la nitroguanidine.

04:14Donc, la créatine, c'est plutôt un complément alimentaire,

04:16mais la nitroguanidine, c'est ce qui sert dans les explosifs.

04:20C'est le seul producteur occidental de ces deux produits chimiques.

04:27Et donc, voilà, on a tout un tissu aussi d'idées

04:30qui sont un peu des idées adjacentes sur le segment de la défense.

04:37Alchem, que vous citiez à l'instant,

04:39coté à Francfort,

04:40A-L-Z-C-H-E-M,

04:42pour ceux qui nous suivent à la radio,

04:43ceux qui nous suivent à la télé ou en replay,

04:44et ont vu à l'instant l'orthographe apparaître, bien sûr, à l'écran.

04:48Secteur de la défense qui progresse bien aujourd'hui.

04:50En revanche, et si leur luxotica corrige fortement ?

04:53Là, on est vraiment dans les verres corrigés très lourdement en bourse.

04:56Ce titre, on va regarder,

04:57est lanterne rouge du CAC 40,

04:59moins 5% désormais.

05:00Parce qu'on s'était peut-être un peu emballé

05:03autour de ces verres,

05:04ces lunettes dotées d'intelligence artificielle.

05:07Bien sûr qu'ils font les lunettes dotées d'IA,

05:09les Ray-Ban connectées, celles avec Meta.

05:11Sauf qu'en face, Google va aussi lancer,

05:14manifestement, d'après Bloomberg,

05:16ces propres lunettes dotées d'IA,

05:18mais pas avec Essilor,

05:19avec un concurrent américain d'Essilor.

05:21Si bien donc, Essilor Luxotica voit peut-être apparaître

05:23des rivaux sur ce marché qu'on n'avait pas forcément vu venir.

05:27Comment est-ce que vous regardez l'impact potentiel

05:28si Essilor Luxotica avait face à lui

05:31des rivaux un peu plus vite qu'on l'imaginait ?

05:32Là, c'est Google qui anticipe peut-être

05:35un partenariat à venir avec un concurrent américain d'Essilor.

05:37Absolument, Essilor Luxotica, c'est un dossier

05:40qui a bénéficié d'un momentum extraordinaire.

05:43Il combine à la fois les avantages

05:46d'une demande plutôt défensive.

05:48Les lunettes, c'est quelque chose

05:51de plutôt récurrent et défensif,

05:53mais avec beaucoup d'innovation,

05:54et notamment avec tout ce qui est wearables,

05:56donc toutes ces lunettes connectées.

05:59Sauf qu'on juge aujourd'hui

06:01la valorisation peut-être trop élevée.

06:03Elle a été boostée notamment par des espoirs

06:06de rapprochement avec Meta,

06:08et c'est quelque chose qu'on ne voit pas forcément

06:10se concrétiser.

06:12Donc nous, on est plutôt neutre à ce stade

06:13sur le dossier.

06:15La forte concurrence sur les lunettes connectées,

06:18il est évident qu'elle va exister,

06:22et que l'environnement concurrentiel

06:23va devenir plus difficile et se tendre.

06:27On voit que la clé du succès, bien sûr,

06:31dans ces objets,

06:33c'est d'avoir des partenariats

06:34entre sociétés plus apparentes

06:37et santé et fabricantes de lunettes,

06:40et des sociétés plus tech,

06:43mais il est évident que les gens de la tech

06:44n'apprennent pas ce segment des wearables,

06:48donc des devices connectés qu'on portera,

06:51et qu'il y a d'autres acteurs

06:54qui vont se lancer sur le segment.

06:57Donc à ce stade,

06:58et c'est l'or du Xautica

06:59qui avait vraiment un avantage

07:00de premier sur le marché,

07:04mais ça ne devrait pas perdurer,

07:06il devrait y avoir une pression concurrentielle.

07:08Oui.

07:09Ce titre récit, l'or du Xautica,

07:10perd en ce moment 5%

07:11parce que Google, d'après Bloomberg,

07:13aurait choisi Warby Parker,

07:14un lunetier américain,

07:16coté à Wall Street,

07:16Warby Parker,

07:17pour ses propres lunettes dotées d'IA,

07:19de l'IA Gemini,

07:20du coup l'IA maison Google.

07:22Warby Parker,

07:22qui est une toute petite valeur,

07:23à peine 2 milliards de dollars

07:24de capitalisation en Wall Street,

07:25progrès de 5% en ce moment

07:27sur le marché américain,

07:28plus 5,

07:29et si l'or du Xautica,

07:30moins 5.

07:31Cette séance donc à Paris,

07:32en repli pour le CAC,

07:33moins 0,5%.

07:34Et décidément, ce sont des destins croisés

07:36entre la France et les Etats-Unis.

07:38On parlait des lunettes dotées

07:39d'intelligence artificielle.

07:40On va aussi voir l'illustrer

07:42dans l'automobile.

07:44Ford va fabriquer des voitures en France.

07:47Enfin non, Renault va fabriquer pour Ford

07:49des voitures en France

07:50sur deux sites du nord de la France.

07:52Renault va fabriquer deux citadines électriques

07:54pour Ford.

07:55Voilà, c'est un nouveau format de partenariat

07:57qui a été annoncé.

07:58Comment est-ce que vous regardez

07:59ce format qui nous change

08:01des grandes alliances capitalistiques

08:02entre constructeurs ?

08:04Là, c'est tout simplement Renault

08:05qui, pour Ford,

08:06va fabriquer ses véhicules de Ford.

08:09Oui, c'est un partenariat assez historique

08:12et donc intéressant.

08:13Ensuite, c'est quand même un mouvement

08:15qui est plutôt défensif

08:16pour faire face à une concurrence chinoise

08:21qui submerge aujourd'hui

08:22les constructeurs européens.

08:24Il y a une option sur ce partenariat

08:27pour une extension sur les utilitaires

08:30qui est un segment sur lequel Ford

08:31est très présent en Europe.

08:34Et donc, c'est un mouvement

08:35qui est plutôt défensif

08:37face aux Chinois.

08:40Constructeurs chinois

08:41qui sont plutôt présents

08:42quand on parle des véhicules électriques

08:44sur le segment C,

08:46les véhicules un petit peu plus gros.

08:48Le marché européen est plutôt centré

08:49sur le segment B.

08:50Et donc, c'est intéressant

08:52parce que Ford va utiliser

08:53la plateforme de Renault

08:54pour produire des véhicules

08:57sur ce segment B.

08:58C'est intéressant aussi

08:59parce que Ford avait déjà

09:00des accords,

09:02mais plutôt avec Volkswagen.

09:04Donc, ça prouve la pertinence

09:05des plateformes

09:06qui ont été développées par Renault

09:08sur le véhicule électrique

09:10et notamment d'un point de vue coût.

09:14Donc, c'est assez intéressant.

09:16Ensuite, sur Renault,

09:18plus généralement,

09:20on a une opinion

09:21qui est plutôt neutre

09:22à ce stade.

09:24On a perdu pas mal de confiance

09:25en fait après

09:26le profit warning du S1.

09:28C'est une confiance

09:29qui doit être reconstruite.

09:31On va avoir un nouveau plan

09:32à moyen terme

09:32au début de l'année prochaine

09:34avec le nouveau CEO.

09:36Et donc, voilà,

09:37on va devoir progressivement

09:39reconstruire une confiance

09:40sur ce dossier.

09:42Et il y a encore du chemin.

09:43De son côté,

09:44Stellantis accélère

09:44dans les véhicules autonomes.

09:45Il s'associe, Stellantis,

09:47à une plateforme estonienne

09:48de mobilité partagée,

09:49Bolt,

09:49pour déployer des véhicules

09:51autonomes de niveau 4,

09:52c'est-à-dire sans chauffeur

09:53ici en Europe.

09:54Voilà, un pas de plus

09:55de Stellantis

09:55dans cette direction-là.

09:57Alors que d'après Waymo,

09:58un des leaders mondiaux

09:59des véhicules autonomes,

10:00l'accidentologie

10:02des véhicules autonomes

10:03est bien moindre

10:04que celle des véhicules

10:05conduits par des humains.

10:08Un humain, en moyenne,

10:09a un accident majeur

10:10tous les 7 millions de kilomètres.

10:11Sur les véhicules autonomes,

10:12on est à 80 millions de kilomètres

10:13pour un accident.

10:14Donc voilà,

10:15on voit cette grande différence.

10:16Et les véhicules autonomes,

10:17d'après Waymo,

10:18auraient d'ores et déjà

10:19fait réduire

10:20sur tous les tests réalisés

10:21le risque de collision

10:23avec des piétons

10:24ou à des croisements

10:24de plus de 90%

10:26par rapport à les véhicules

10:27conduits par des humains.

10:29Donc Stellantis fait un pas,

10:30accélère dans la direction

10:31des véhicules autonomes

10:32avec ce partenariat

10:34avec Bolt en Estonie

10:35pour commencer à déployer

10:37des véhicules autonomes

10:38de niveau 4

10:38sans chauffeur

10:39sur le continent européen.

10:41Ça n'empêche pas Stellantis

10:41de perdre un peu plus d'un pour cent.

10:43On se projette sur l'avenir.

10:45Le futur aussi,

10:46mais alors de façon

10:46très très illustrée

10:48en partant vraiment

10:49de votre univers de valeur,

10:50Kathleen.

10:512026,

10:52dans quelques jours,

10:52va démarrer.

10:53Est-ce qu'il y a comme ça

10:54une valeur dans laquelle

10:54avec vos équipes

10:55vous êtes particulièrement confiante

10:57sur son potentiel avenir ?

11:00Oui.

11:02Alors,

11:03si on parle par exemple

11:04de la France,

11:07on serait assez confiant

11:08par exemple

11:09dans une valeur

11:10comme l'idée logistique.

11:11je pense qu'on va avoir

11:12un retour

11:13vers des valeurs

11:14un petit peu plus globales.

11:17En 2025,

11:18ça a été l'année du domestique

11:20avec la mise en place

11:22des tarifs notamment.

11:24Et donc,

11:24il y a un retour

11:25vers ces valeurs

11:26un petit peu plus internationales,

11:29potentiellement

11:30plus de style croissance,

11:32disons,

11:32un style qui a sous-performé

11:34la value

11:34sur ces dernières années,

11:37qui bénéficie

11:38de tendance

11:39à plus d'automatisation

11:41des chaînes logistiques.

11:44Donc,

11:44c'est par exemple

11:44une valeur qu'on voit

11:45continuer de bien performer

11:47en 2026.

11:48Idées logistiques

11:49dont nous parlais aussi

11:50Alain Dubrouille hier soir.

11:51Tiens,

11:51effectivement intéressant.

11:52Pourquoi pas une valeur

11:53à retenir en portefeuille

11:542026 ?

11:55Merci de nous avoir accompagnés

11:56cet après-midi.

11:57Kathleen Gaillot

11:57pour Kepler Chevrolet.

11:58Merci d'avoir regardé cette vidéo !

Valeurs : les pépites 2026 de Kepler - 09/12

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