PIB em desaceleração e Selic subindo novamente? Veja análise do que projetar para economia em 2026

Name: PIB em desaceleração e Selic subindo novamente? Veja análise do que projetar para economia em 2026
Uploaded: 2025-12-06T23:56:31+00:00
Duration: 10 min 28 s
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O economista Ricardo Balistiero, do Instituto Mauá de Tecnologia, analisou ao vivo o PIB de 0,1% do 3º trimestre, os efeitos da Selic em 15% e os sinais de desaceleração para 2026, em conversa com a âncora Natália Ariede e o analista Rodrigo Loureiro.

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00:00Estamos de volta ao vivo nessa noite com você e nessa semana o IBGE divulgou o resultado do PIB do terceiro trimestre.

00:07O Brasil registrou um crescimento baixo de 0,1% na atividade econômica.

00:12O avanço, mesmo tímido, foi sustentado principalmente pela indústria e pela agropecuária,

00:17enquanto outros setores tiveram perda de ritmo.

00:21E a gente vai conversar então sobre esses resultados agora ao vivo com o Ricardo Balistieiro,

00:25que é economista e professor do Núcleo de Negócios do Instituto Mauá de Tecnologia.

00:30Oi, Ricardo, boa noite, seja bem-vindo.

00:33Boa noite, Natália. O prazer é todo meu.

00:36Que bom que você está com a gente nessa noite.

00:39Ricardo, o que esse resultado do PIB te diz sobre o rumo e o momento da economia brasileira?

00:45Aponta para um cenário de desaceleração?

00:48Aponta sim. Eu tenho a impressão que a política monetária começa a fazer efeito.

00:53Nós estamos com uma Selic muito elevada já há bastante tempo no Brasil,

00:59por conta de uma inflação resistente, acima da meta.

01:03Então, o Banco Central agiu de uma maneira bastante forte,

01:10elevando a Selic para um patamar que há muito tempo nós não vimos no Brasil.

01:15E isso, em algum momento, acaba surtindo o efeito.

01:17Então, aqueles setores que são mais sensíveis à demanda,

01:23principalmente alguns serviços, o consumo das famílias,

01:28pensando nos serviços pelo lado da oferta e pensando no consumo das famílias pelo lado da demanda,

01:34esses setores, de alguma maneira, eles acabaram mostrando

01:39que a taxa Selic tem feito e tem cumprido o seu papel.

01:44Então, isso sim aponta para uma desaceleração para o ano de 2024.

01:50Nada que vislumbre qualquer tipo de crise ou algo parecido, recessão,

01:56mas uma desaceleração do PIB parece já contratada para o ano de 2026.

02:02Serviços e consumo das famílias afetados por taxas de juros,

02:07os juros altos, e mesmo com a indústria agropecuária puxando esse desempenho, né, Ricardo?

02:13Mesmo com a indústria agropecuária puxando esse desempenho, né?

02:18Quer dizer, existem alguns setores da economia que são menos sensíveis à taxa Selic, né?

02:25Então, esse setor, quando nós tiramos o resultado do PIB, do terceiro trimestre,

02:33alguns setores que não estão suscetíveis e sensíveis à taxa Selic,

02:39nós vamos perceber que aqueles que são sensíveis, a queda foi muito maior, né?

02:44Então, mesmo com o desempenho da agropecuária sendo excepcional para esse ano,

02:50nós projetamos aí para o ano que vem uma desaceleração, né?

02:55Porque, de alguma maneira, o governo precisa lutar para tentar trazer a inflação

03:01para o, pelo menos, para o intervalo de máximo da taxa Selic.

03:10Ao que tudo indica, esse ano aqui nós vamos nos aproximar disso, né?

03:13Quer dizer, a Selic deve fazer o efeito e trazer a inflação para bem perto do teto da meta,

03:21mas, por exemplo, a inflação de serviços, ela tem ainda gerado muita preocupação,

03:27tem rodado entre 6 e 7, e isso deve fazer com que a inflação ainda seja uma preocupação para o ano 2026.

03:37O Ricardo, e nesse contexto, com o PIB assim, como é que fica a situação dos empregos e da renda no país?

03:45Do ponto de vista da renda, toda vez que nós pensamos numa redução da inflação,

03:51isso acaba, de alguma maneira, contribuindo para que a renda pare de cair, né?

03:55Vamos lembrar que, há um ano atrás, uma das grandes preocupações que se tinha

03:59era exatamente com o preço dos alimentos.

04:02E o preço dos alimentos, nesses últimos meses, despencou.

04:08E isso acabou, de alguma maneira, até ajudando a inflação estar bem perto do teto da meta.

04:15Então, do ponto de vista da renda, não tem grandes preocupações, né?

04:19Mas, do ponto de vista de emprego, sim.

04:22Então, pode ser que exista uma pequena aceleração do desemprego,

04:28mas nós temos que lembrar, Natália, que nós estamos numa situação de recorde de desemprego de baixa.

04:345,4 é exatamente aquilo que nós chamamos quase aí de taxa de pleno emprego, né?

04:42Então, como nós estamos em pleno emprego,

04:44ainda que haja algum movimento de alta do desemprego,

04:48isso não deve gerar qualquer trauma um pouco mais forte no mercado de trabalho.

04:54Perfeito.

04:55E eu vou puxar para a conversa a nossa analista, Rodrigo Loureiro,

04:57que me faz companhia aqui no estúdio, nessa noite, diga Loureiro.

05:01Ricardo, boa noite.

05:03Obrigado pela sua participação.

05:05Eu queria fazer uma pequena retrospectiva, né?

05:08Porque o Gabriel Galípolo, quando ele assume o comando do Banco Central,

05:11ele deixa bem claro, meu objetivo é controlar a inflação.

05:16Coloca uma taxa, aliás, continua o plano que já vinha sendo implementado

05:22e continua ali aumentando a taxa Selic.

05:24Chegamos a uma taxa Selic de 15%.

05:26Os efeitos, como você bem disse, estão começando,

05:29a gente está começando a ver esses efeitos.

05:31Crescimento econômico, ele diminui, não tem para onde fugir.

05:34Se taxa de juros está alta, a gente acaba sacrificando um pouco do crescimento econômico,

05:38o PIB sofre.

05:39Nos bastidores de Brasília, a gente já está escutando algumas reclamações,

05:46digamos assim, algumas chateações de dentro do governo com essa taxa Selic.

05:51Uma taxa Selic que está muito alta.

05:53A gente viu isso acontecer muito nos Estados Unidos,

05:55mas aí mais abertamente, e aí é outra história.

05:58Aqui no Brasil, a gente está começando a sentir algumas chateações vindas de Brasília.

06:03Para 2026, a gente tem uma previsão, segundo o Boletim Focus,

06:07de um crescimento ainda menor.

06:11Podemos ver uma certa pressão do governo brasileiro em cima do Banco Central,

06:16o que para o mercado talvez não caia muito bem?

06:19Ou você acha que o governo, nesse momento,

06:22ele precisa entender que precisamos controlar a inflação

06:26para depois pensarmos em voltar a ter um crescimento

06:30acima de 2,5%, próximo dos 3%.

06:32Boa noite.

06:34Boa noite.

06:35Muito obrigado pela pergunta.

06:36Eu tenho a impressão que sim,

06:38ainda mais porque o ano que vem é um ano eleitoral.

06:41Então, vai haver muito bombardeio da área política do governo

06:46em relação ao Banco Central.

06:48Há um alívio para o Banco Central,

06:51que é o que tudo indica,

06:53no primeiro trimestre,

06:55o Banco Central deve começar um processo de redução da Selic.

06:59Então, a previsão é que a Selic termine,

07:03que nós tenhamos uma Selic média,

07:05vamos assim dizer, o ano que vem,

07:07na casa de 13,5%.

07:09Se a gente pensar que ela pode terminar em 12%,

07:13ela está em 15% hoje,

07:15vamos pensar numa Selic média de 13,5% em um ano.

07:20Ainda é uma taxa muito elevada.

07:23Mas ao Banco Central haverá o argumento

07:25de que iniciou-se um movimento de redução.

07:29Esse movimento vai estar muito articulado

07:33com esse compromisso da atual diretoria do Banco Central

07:38em fazer com que a inflação converja para o centro da meta.

07:42E ela está muito longe do centro da meta.

07:45Nós estamos trabalhando com os intervalos de variação

07:47que, na realidade, deveriam ser apenas utilizados

07:51para amortecimento de crises.

07:54Então, você passou por um processo, por exemplo,

07:56de desaceleração muito forte,

07:58você pode ter inflação abaixo do centro da meta.

08:01Você teve alguma pressão de alta,

08:02por exemplo, câmbio, se desculpou por uma razão,

08:04você amortece na alta.

08:06Mas perseguir a alta é não cumprir a meta.

08:10Então, o Banco Central está fazendo o correto

08:12quando ele tenta trazer a inflação para o centro da meta,

08:16porque isso faz com que aquilo que os economistas gostam de chamar,

08:21as expectativas ficam ancoradas, vamos assim dizer,

08:25em relação ao futuro,

08:27sabendo que a autoridade monetária não vai deixar a inflação escapar do controle.

08:31Interessante.

08:34E, Ricardo, o Loureiro fez uma retrospectiva,

08:36deu um pequeno salto aí para 2026,

08:39e aí eu vou te convidar para a gente dar um passinho para trás,

08:41porque eu queria te ouvir sobre as suas expectativas

08:43para o quarto trimestre, ainda de 2025,

08:46e para a próxima agora, a super quarta, que está vindo aí.

08:49Se, do ponto de vista do PIB brasileiro,

08:54nós não crescermos nada no quarto trimestre,

08:58ainda assim, o nosso crescimento vai estar na casa de 2,5, 2,6,

09:03que já é uma desaceleração em relação aos 3,4 de 2024,

09:08que foram muito intensos.

09:09E, ao que tudo indica, nós teremos aí,

09:16não acredito que aqui no Brasil

09:17haja qualquer movimento de redução da Selic ainda neste ano.

09:23Quer dizer, isso vai ficar para o ano de 2026,

09:28muito provavelmente no primeiro trimestre.

09:31Mas eu tenho a impressão que,

09:33quando nós pensamos no mercado norte-americano,

09:35embora existam algumas pressões inflacionárias,

09:40mas a economia norte-americana mostra

09:42que há sinais evidentes de desaquecimento.

09:46E isso já vem mais consolidado.

09:48Aqui no Brasil, esses dados são mais recentes.

09:51Quer dizer, eles foram captados agora, no terceiro trimestre.

09:54No caso da economia norte-americana,

09:56isso já está sendo verificado desde o segundo trimestre.

09:59Portanto, a tendência é que a taxa de juros naquela economia

10:03continue um processo de redução,

10:06enquanto aqui no Brasil nós, muito provavelmente,

10:08teremos um cenário de acomodação para 2026.

10:13Perfeito.

10:14Quero agradecer a Ricardo Balitieiro, economista,

10:16professor do Núcleo de Negócios do Instituto Mauá de Tecnologia,

10:20pela participação com a gente nesta noite.

10:22Muito obrigada e até a próxima.

10:24Obrigado, Natália.

10:25Boa noite para você e a todos os telespectadores.

10:27Boa noite para você e a todos os telespectadores.

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