Análisis semanal de economía y mercados (17-9-2024)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.

00:08Semana de la FED.

00:09Por encima de las reuniones de otras autoridades monetarias, como Noruega, China o Japón,

00:15sin duda lo más relevante es lo que esta misma tarde anuncia la Reserva Federal en

00:19una cita que se podría clasificar casi como histórica.

00:22Esperamos un recorte de 25 puntos básicos y, por tanto, que Estados Unidos se una a

00:26la senda de rebajas que otras autoridades monetarias, como BCE o el Banco de Canadá,

00:31han venido iniciando desde antes del verano.

00:33Si como esperamos los tipos bajan hoy, supondrá que ciertamente entramos en una nueva fase

00:38y que habremos asistido a una pausa en las alzas de tipos de interés que habría durado

00:4214 meses, es decir, la segunda más larga de la historia.

00:46Doblegar a la inflación hacia niveles de mayor confort ha sido un camino duro y a partir

00:50de ahora el foco pasa a ser el crecimiento económico y que no se venga abajo con fuerza.

00:55Y a la FED ahora le toca acompasar su política monetaria con los tipos de interés reales

00:59en el 2,7.

01:00El tipo de interés real viene de quitarle al tipo oficial del 5,25 el precio de la inflación

01:05BCE.

01:06Un tipo de interés real, todavía hay que decirlo, que si lo comparamos con otros momentos

01:10de la historia no es excesivamente elevado, por ejemplo, en el pasado cuando los tipos

01:15de interés han comenzado a bajar en Estados Unidos, los tipos de interés reales promedios

01:19estaban por encima del 5%.

01:22En esta tarde la FED va a actualizar su cuadro macro y va a mostrar su nuevo diagrama de

01:26puntos, al ser la última reunión de trimestre.

01:28¿Qué esperamos desde Bancamar que hagan los tipos de interés?

01:33Pues diferimos ampliamente con el consenso de mercado y con lo que la curva de tipos

01:36descuenta actualmente, que espera 140 puntos para los 6 próximos meses, es decir, 6 recortes

01:42en medio año, una situación que en el pasado solo se ha dado en los albores de un aterrizaje

01:46brusco de la economía.

01:48Desde nuestro punto de vista, para que la FED recorte 150 puntos será necesario más

01:53de un año.

01:54Con la situación macro que vemos, en estos momentos descartamos cualquier bajada en una

01:57reunión de 50 puntos básicos.

01:59Para hoy estimamos 25, otros 25 para la reunión de diciembre, ya que consideramos que la FED

02:05va a evitar inmiscuirse en el disputado calendario electoral americano y evitará hacer nada

02:10en la reunión del 7 de noviembre, que es justo dos días después de las elecciones

02:13norteamericanas.

02:15Y para el año que viene, pues esperamos otros 4 recortes más.

02:19Con todo esto, ¿qué esperamos para los mercados en los próximos días?

02:23Pues seguimos con una aproximación constructiva con los activos de riesgo, nos mantenemos

02:27compradores de caídas, pero en el corto plazo, con el rebote que han tenido las bolsas que

02:32ha sido bastante pronunciado, pensamos que hay que ser paciente de cara a añadir más

02:36riesgo con un margen de seguridad que pueda ser más amplio.

02:40Septiembre y octubre suelen ser meses estacionalmente flojos para la bolsa y tras el rally de las

02:45últimas semanas es probable que volvamos a tener nuevas oportunidades.

02:49Muchas gracias.

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