Análisis semanal de economía y mercados (19-6-2024)

Name: Análisis semanal de economía y mercados (19-6-2024)
Uploaded: 2024-06-19T08:05:56+00:00
Duration: 4 min 29 s
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Description: Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Expansión

hace 2 años

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia. ¿Hasta qué punto pueden los

00:09mercados financieros determinar el resultado de la política económica de un país? Pues

00:14en nuestra opinión, mucho. Basta con mirar lo que ocurrió en 2022 en el Reino Unido,

00:19cuando Leith Truss trató de aprobar su programa económico y tan solo duró 44 días en el

00:23poder. La derrota electoral de Macron en las europeas ha desembocado en elecciones anticipadas

00:29en Francia. Una cita en la que, aunque no está en juego la presidencia de la república,

00:35sí va a decidir sobre qué partidos configurarán el control de la Asamblea Nacional, es decir,

00:41de los 577 escaños que elegirán al nuevo primer ministro y que tendrán un amplísimo

00:46poder decisor a la hora de aprobar leyes, siempre y cuando no impliquen reformas constitucionales.

00:52Como el sistema electoral francés es a dos vueltas, es posible que al final la agrupación

00:56nacional del EPE no pueda gobernar, por más que sea la primera fuerza en los sondeos,

01:02con una proyección de más de un tercio de los votos. De todas formas, lo que sí parece

01:06indiscutible es que van a tener mucha fuerza en el próximo parlamento y que además podrían

01:11pasar de los 88 escaños actuales a más de 200. En lo económico, este partido es de

01:17corte populista y lo que está prometiendo son muchas medidas orientadas a la expansión

01:21del gasto público y añadir presión al maltrecho déficit fiscal francés que cerró el año

01:26pasado en el 5 y medio. Medidas como la reducción de la edad de jubilación por debajo de los

01:3264 años, la supresión del IRPF a empleados menores de 30 años, la reducción del IVA

01:38a los hidrocarburos pasando del 20 al 5 y medio o los préstamos a familias jóvenes

01:43son medidas que no van a poder ser financiadas con su propuesta de reducción de la evasión

01:48fiscal y de limitar mucho los derechos sociales de los inmigrantes y pensamos que terminarán

01:53disparando el gasto público si se llegaran a aplicar. Aunque por un lado no sabemos si

01:58finalmente se van a imponer y por otro sí sabemos que en la práctica los gobernantes

02:02muchas veces no suelen cumplir todas sus promesas, los mercados están acogiendo este riesgo

02:07de forma negativa con una caída para el K-40 de casi el 5% mientras que la prima riesgo

02:13de Francia se ha ampliado en 55 puntos básicos. El bono a 10 años cotiza al 3.16 es decir

02:19incluso ligeramente por encima del bono portugués. ¿Pueden continuar estas tensiones durante

02:23los próximos días? Pues nuestra impresión es que sí, por lo menos hasta que se aclare

02:28el panorama electoral y esto no va a ser antes de las elecciones es decir el 30 de junio

02:33primera vuelta y 7 de julio la segunda. Además es importante valorar hasta qué punto está

02:38puesto en precio un escenario negativo y una de las mejores maneras de hacerlo, de medirlo

02:43es a través de los seguros de impago de deuda o CDS, los conocidos como Credit Default Swaps.

02:48En el caso del 5 años se ha ampliado de 23 a 36 puntos cuando las elecciones presidenciales

02:54de 2017 cuando el EPEN estuvo realmente cerca de ganar llegó a ampliarse hasta los 70 puntos.

03:01Más allá del ámbito electoral europeo mañana habrá reunión del banco central suizo y

03:05del banco de Inglaterra que son dos instituciones que atravesan por momentos bastante diferentes

03:11mientras en Suiza seguramente van a abordar un segundo recorte de tipos después de aquel

03:16que implementaron ya en el mes de marzo en un entorno de inflación que podemos decir

03:20que está bajo control ya que la tasa subyacente está en el 1,2 en Reino Unido todo ha quedado

03:26retrasado por las elecciones del 4 de julio. Nosotros no esperamos recortes de tipos por

03:31parte del banco de Inglaterra pensamos que los van a mantener en el 525 para no interferir

03:36en las elecciones así que nuestra opinión no recortarán hasta como pronto la reunión

03:41del 1 de agosto. En definitiva horizonte volátil para la bolsa europea en los próximos

03:45días pero por encima de todo y más allá de lo que pueda durar esta situación concreta

03:50francesa el fondo del mercado es bueno y pensamos que hay que permanecer constructivos en renta

03:55variable porque la economía global se están caminando hacia un aterrizaje suave y la volatilidad

04:00suele ofrecer generalmente buenas oportunidades para incrementar exposición. Pensamos que

04:06hay que estar pendientes y que habrá que incrementar posiciones en Europa porque se

04:10está quedando atrás y se están generando oportunidades particularmente dentro del

04:15segmento de medianas compañías. Muchas gracias.

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