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BFM Business
  • il y a 3 mois
Ce lundi 27 octobre, Sébastien Valton, directeur des opérations de Value Investing Screener, s'est penché sur comment choisir entre les analyses quantitative et qualitative pour apprécier les valeurs en portefeuille, dans la chronique Culture Bourse présentée par Julie Cohen-Heurton. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00C'est au-delà des réponses aux questions, également un vrai moment de pédagogie financière.
00:04Et d'un côté des données chiffrées et des modèles mathématiques,
00:08et puis de l'autre la qualité de la direction, la position concurrentielle, la culture d'entreprise.
00:12Vous l'aurez compris, on va faire le point aujourd'hui sur deux types d'analyse
00:16pour apprécier des valeurs en portefeuille, l'analyse quantitative et l'analyse qualitative.
00:21De quoi s'agit-il ? Est-ce qu'il y a une analyse à privilégier plutôt qu'une autre ?
00:25Il vient de nous rejoindre, on est avec Sébastien Valton pour Value Investing Screener.
00:30Bonjour Sébastien.
00:31Bonjour Julie.
00:31Merci de nous accompagner.
00:33Alors Sébastien, est-ce que vous pouvez nous rappeler à quoi ces deux types d'analyse correspondent ?
00:37Oui, alors bon déjà ces deux analyses font partie de ce qu'on appelle l'analyse fondamentale.
00:41L'analyse quantitative, comme son nom l'indique, va s'attarder sur les chiffres.
00:45La solidité financière de l'entreprise, donc on va évaluer sa capacité à créer de la valeur dans le temps.
00:49C'est une photo, j'aime à le dire, du passé, puisqu'on va évaluer la croissance des marges,
00:54la rentabilité des capitaux, du chiffre d'affaires également.
00:58Et ces chiffres vont nous permettre de les comparer avec leur paire et avec les concurrents.
01:01L'analyse qualitative, quant à elle, va aller un peu plus loin, va aller notamment dans les rapports annuels,
01:06évaluer la gouvernance de l'entreprise, la culture de l'entreprise,
01:10mais également la capacité du management à réallouer le capital vers un segment ou un autre.
01:15On va vraiment comprendre le business model de l'entreprise et le secteur sur lequel elle opère.
01:20Vous dites que l'analyse qualitative va plus loin, pourquoi elle est si importante ?
01:23L'analyse qualitative est primordiale en bourse et elle est beaucoup trop omise.
01:27Et elle passe notamment par la lecture des rapports annuels.
01:30Pour moi, si on ne lit pas le rapport annuel, on n'investit pas, on spécule.
01:33Et c'est Warren Buffett qui disait justement qu'il passait 80% de son temps à lire et 20% à investir.
01:40Et justement, il y a la grande affaire des années 2000, l'affaire Enron,
01:43qui montre l'importance justement de cette analyse qualitative,
01:45puisque les actionnaires ont vu et ont tout perdu en bourse du jour au lendemain
01:49à cause d'un scandale financier, puisqu'il y a eu des fraudes et manipulations comptables à part l'entreprise.
01:54Et une analyse qualitative minutieuse aurait permis à minima de minimiser ce risque de controverse,
02:01puisqu'on aurait découvert une culture d'entreprise toxique
02:03et également un lien assez douteux avec les auditeurs financiers.
02:08Du coup, l'importance de l'analyse qualitative, mais est-ce que pour un investisseur,
02:13le mieux c'est d'avoir les deux en tête ou, mieux mot privilégier, une des deux analyses ?
02:19Alors pour moi, il ne faut pas les opposer, ils sont plutôt complémentaires.
02:22Et d'ailleurs, un exemple récent nous l'a montré, pendant la période de la Covid-19,
02:25il y avait beaucoup de sociétés biotechnologiques qui vendaient des tests PCR,
02:28qui avaient justement des résultats exceptionnels de par un effet macroéconomique.
02:33Mais les chiffres étaient là, le quantitatif était présent,
02:36mais ont vu leur valeur disparaître, pour la plupart, juste après,
02:40parce que justement, ils n'avaient pas une assez bonne segmentation de produits,
02:43ils n'avaient pas anticipé l'avenir, en général.
02:46Eh bien, les deux se combinent.
02:47Merci beaucoup Sébastien Valton.
02:48Je rappelle que vous êtes directeur des opérations pour Value & VCS Screener.
02:53C'est Culture Bourg, chaque jour, Julie Cohen-Horton et ses experts.
02:55À demain, Julie.
02:56À demain, Guillaume.
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