00:00C'est au-delà des réponses aux questions, également un vrai moment de pédagogie financière.
00:04Et d'un côté des données chiffrées et des modèles mathématiques,
00:08et puis de l'autre la qualité de la direction, la position concurrentielle, la culture d'entreprise.
00:12Vous l'aurez compris, on va faire le point aujourd'hui sur deux types d'analyse
00:16pour apprécier des valeurs en portefeuille, l'analyse quantitative et l'analyse qualitative.
00:21De quoi s'agit-il ? Est-ce qu'il y a une analyse à privilégier plutôt qu'une autre ?
00:25Il vient de nous rejoindre, on est avec Sébastien Valton pour Value Investing Screener.
00:30Bonjour Sébastien.
00:31Bonjour Julie.
00:31Merci de nous accompagner.
00:33Alors Sébastien, est-ce que vous pouvez nous rappeler à quoi ces deux types d'analyse correspondent ?
00:37Oui, alors bon déjà ces deux analyses font partie de ce qu'on appelle l'analyse fondamentale.
00:41L'analyse quantitative, comme son nom l'indique, va s'attarder sur les chiffres.
00:45La solidité financière de l'entreprise, donc on va évaluer sa capacité à créer de la valeur dans le temps.
00:49C'est une photo, j'aime à le dire, du passé, puisqu'on va évaluer la croissance des marges,
00:54la rentabilité des capitaux, du chiffre d'affaires également.
00:58Et ces chiffres vont nous permettre de les comparer avec leur paire et avec les concurrents.
01:01L'analyse qualitative, quant à elle, va aller un peu plus loin, va aller notamment dans les rapports annuels,
01:06évaluer la gouvernance de l'entreprise, la culture de l'entreprise,
01:10mais également la capacité du management à réallouer le capital vers un segment ou un autre.
01:15On va vraiment comprendre le business model de l'entreprise et le secteur sur lequel elle opère.
01:20Vous dites que l'analyse qualitative va plus loin, pourquoi elle est si importante ?
01:23L'analyse qualitative est primordiale en bourse et elle est beaucoup trop omise.
01:27Et elle passe notamment par la lecture des rapports annuels.
01:30Pour moi, si on ne lit pas le rapport annuel, on n'investit pas, on spécule.
01:33Et c'est Warren Buffett qui disait justement qu'il passait 80% de son temps à lire et 20% à investir.
01:40Et justement, il y a la grande affaire des années 2000, l'affaire Enron,
01:43qui montre l'importance justement de cette analyse qualitative,
01:45puisque les actionnaires ont vu et ont tout perdu en bourse du jour au lendemain
01:49à cause d'un scandale financier, puisqu'il y a eu des fraudes et manipulations comptables à part l'entreprise.
01:54Et une analyse qualitative minutieuse aurait permis à minima de minimiser ce risque de controverse,
02:01puisqu'on aurait découvert une culture d'entreprise toxique
02:03et également un lien assez douteux avec les auditeurs financiers.
02:08Du coup, l'importance de l'analyse qualitative, mais est-ce que pour un investisseur,
02:13le mieux c'est d'avoir les deux en tête ou, mieux mot privilégier, une des deux analyses ?
02:19Alors pour moi, il ne faut pas les opposer, ils sont plutôt complémentaires.
02:22Et d'ailleurs, un exemple récent nous l'a montré, pendant la période de la Covid-19,
02:25il y avait beaucoup de sociétés biotechnologiques qui vendaient des tests PCR,
02:28qui avaient justement des résultats exceptionnels de par un effet macroéconomique.
02:33Mais les chiffres étaient là, le quantitatif était présent,
02:36mais ont vu leur valeur disparaître, pour la plupart, juste après,
02:40parce que justement, ils n'avaient pas une assez bonne segmentation de produits,
02:43ils n'avaient pas anticipé l'avenir, en général.
02:46Eh bien, les deux se combinent.
02:47Merci beaucoup Sébastien Valton.
02:48Je rappelle que vous êtes directeur des opérations pour Value & VCS Screener.
02:53C'est Culture Bourg, chaque jour, Julie Cohen-Horton et ses experts.
02:55À demain, Julie.
02:56À demain, Guillaume.
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