Le placement à suivre : Le CAC Small continue de sous-performer - 23/10 - Vidéo Dailymotion

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Ce jeudi 23 octobre, Antoine Larigaudrie vous présente le placement à suivre dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

Transcript

00:00Tout pour investir, le placement à suivre.

00:05C'est jeudi, c'est Small Limit Cap et on est évidemment avec Eric Lewin de Bourse Direct.

00:09Bonjour Eric.

00:10Bonjour Maître Antoine.

00:12Et ravi de vous recevoir encore à nouveau pour parler de ces...

00:15Désolé de ne pas être en présentiel mais je vous promets qu'on va y remédier très bientôt.

00:19Pas de soucis, ce sera la prochaine fois et il n'y a aucun problème.

00:23On parle des petites et moyennes valeurs cotées à la Bourse de Paris.

00:27Alors on a globalement un CAC mid and small qui se tient bien sur une semaine,

00:32qui fait grosso modo la même chose que le CAC 40,

00:36mais c'est du côté du CAC small, des petites capitalisations,

00:40que là il y a une nette contre-performance.

00:43Qu'est-ce qui s'est passé ?

00:44Bon non mais écoutez on perd 1,7% sur le CAC small,

00:49ce n'est pas non plus catastrophique.

00:52Ce qu'il faut comprendre c'est que c'est quand même un indice qui a beaucoup beaucoup baissé.

00:56Et moi je ne suis pas très inquiet quand même.

00:59Je ne suis pas très inquiet parce que je me dis qu'avec tout ce qui se passe en France,

01:02notamment, on aurait pu baisser beaucoup plus.

01:04Alors que s'est-il passé cette semaine ?

01:05Et bien c'est les grosses CAPIs du CAC small,

01:08c'est-à-dire les grosses biotech qui ont fortement baissé.

01:11Nanobiotics, pardon, moins 24,

01:12Adossia moins 17,

01:13DBV Technologies moins 17,

01:16AB Science moins 14,

01:17OVH dont on va parler dans quelques instants a perdu 25%.

01:19Donc quand vous avez toutes ces CAPIs qui baissent fortement,

01:22et bien mécaniquement ça fait baisser l'indice,

01:25alors que du côté des hausses il n'y a pas eu grand chose.

01:28Il y a eu Fnac d'Arti avec des bons résultats ce matin,

01:30plus 7,5.

01:31Hydrogène de France plus 8,5.

01:33A noter mon cher Antoine que Prodware,

01:35il y a une opération financière,

01:38une OPA,

01:38alors je rappelle Laurent,

01:39il y avait un investisseur qui avait pris 93,16% du capital de Prodware,

01:44l'action VGT à 11,30€,

01:46et puis patatrin ce matin,

01:48OPA à 28€.

01:50Donc ça fait quasiment 2,5.

01:52Et ça m'amène à vous conseiller,

01:53chers amis auditeurs,

01:55que parfois quand il y a un dossier d'OPA,

01:57il faut peut-être vendre 90%,

01:59apporter 90% de votre position à l'actionnaire qui rachète,

02:03il faut peut-être garder 10%,

02:04c'est la petite cerise sur le gâteau,

02:06parce qu'il y avait une OPA il y a quelques années sur Prodware,

02:10entre 9 et 11€,

02:11et là finalement on sort à 28€,

02:13donc la plus-value est colossale sur ce dossier Prodware.

02:17Effectivement, un bon conseil justement,

02:19se garder quelques titres sous le coude.

02:22Il y a un titre qui n'en finit plus d'étonner,

02:24Eric, c'est Virbac,

02:26le spécialiste de la santé animale.

02:29Oui, alors c'est le 7ème laboratoire pharmaceutique mondial

02:32dans la santé animale,

02:33plus 16% sur la semaine.

02:35Pourquoi ?

02:35Croissance organique au premier semestre,

02:37plus 5, 6,

02:38on s'était dit que ça serait une année moyenne.

02:40T3, ils font plus 12,5% avec une envolée,

02:43en Amérique du Nord,

02:44plus 48,5%.

02:45Virbac relève ses prévisions de croissance annuelle

02:48de plus 5 à plus 7,5.

02:50On attendait plus 4 à plus 6.

02:52La rentabilité opérationnelle,

02:53elle sera de 16%,

02:54ce qui est beaucoup.

02:55Il n'y a pas de dette,

02:56vous avez toujours la famille Dick,

02:58qui a 49,7% du capital,

02:59qui n'a pas envie de vendre.

03:00Et en termes de valo,

03:01ça ne reste pas cher encore.

03:03Alors ça gagne certes 16% une semaine,

03:05mais ça vaut 16 fois les bénéfices.

03:07Et ça vaut 10 fois en termes de VE sur EBITDA.

03:09Alors nos amis pourraient se demander

03:11mais pourquoi ce n'est pas cher à 16 ?

03:12En fait, dans le labo pharmaceutique,

03:14dans le produit vétérinaire,

03:1616, ce n'est pas cher.

03:16Il est évident que si c'était un équipementier automobile

03:18qui se payait 16 fois,

03:20ça serait très cher.

03:21Et si c'était une boîte du cloud aux Etats-Unis,

03:23ça ne serait pas cher.

03:24Donc vous savez,

03:24il faut séparer le bon grain de l'ivraie

03:25quand on parle de ratio.

03:27Ça dépend des secteurs,

03:28bien évidemment, mon cher Antoine.

03:30C'est vrai.

03:30Et puis en plus,

03:31on peut quand même souligner

03:32le côté régulier de la progression de VIRBAC.

03:34C'est un titre qui est finalement

03:35assez peu volatile.

03:37Et donc, il y a pas mal de points d'entrée à guetter.

03:40En revanche,

03:41ça c'est peut-être la nouvelle de la semaine,

03:42c'est qu'au VH,

03:43on ne s'en sort pas.

03:44C'est une vraie malédiction.

03:45Ce titre n'arrive pas à performer en bourse

03:47malgré des activités

03:49qui sont au cœur des dynamiques

03:50de développement du moment.

03:51Le groupe a encore une fois déçu

03:53et dû subir une forte baisse.

03:54– Oui, moins 25% sur OVH.

03:58Alors certes,

03:58le groupe a franchi

03:59le milliard d'euros

04:01de chiffre d'affaires

04:03sur l'année.

04:04Enfin, c'est un exercice décalé.

04:05Maintenant,

04:06on avait eu

04:07plus 10,3%

04:08sur le premier sommet

04:09en organique.

04:10On a eu sur le T3

04:11plus 9,3%.

04:12Il y avait déjà eu

04:12une douche froide.

04:14Et puis là,

04:15sur le quatrième trimestre,

04:16puisque je le répète,

04:16c'est un exercice décalé,

04:18on a plus 7,5%.

04:19Alors, bien sûr,

04:20la marge est énorme.

04:22EBITDA,

04:23438 millions d'euros,

04:24ça fait une marge

04:24d'EBITDA de 40,4%.

04:26La grande problématique

04:26de ce groupe,

04:27c'est quand même

04:28que la dette

04:29est supérieure

04:30à un milliard d'euros.

04:31Pourquoi ?

04:31Parce qu'il y a eu

04:31une opra l'an dernier,

04:33vous avez un free cash flow

04:33négatif.

04:34Il y a 65 millions

04:35de frais financiers,

04:36ce qui veut dire

04:36que vous partez

04:37d'un EBITDA

04:37de 430 millions d'euros

04:38et vous avez

04:39un résultat net

04:40à l'équilibre.

04:42À l'équilibre,

04:43c'est-à-dire

04:43que le groupe

04:44est peu rentable.

04:45À noter également

04:46qu'il avait été nommé

04:47Benjamin R. Kolevski

04:49il y a à peu près

04:49un an

04:50à la tête du groupe.

04:51Celui-ci s'en va

04:52et c'est

04:53Octav Klaba,

04:54le patron du groupe,

04:56qui reprend les rênes.

04:57Donc,

04:57ça a été mal vu

04:58aussi par les investisseurs.

04:59Que dire de ce dossier ?

05:00VE sur EBITDA,

05:01ce n'est pas cher

05:01à 5 fois,

05:02PER de 30.

05:03Moi,

05:03j'ai toujours pensé

05:04que ça serait très compliqué

05:05pour ce groupe

05:05parce que si vous avez

05:06envie d'acheter

05:06un acteur du cloud,

05:08sauf si vous êtes

05:09vraiment un franco-français,

05:10vous allez plutôt

05:10vers les US,

05:11vous allez plutôt

05:12vers du Alphabet,

05:13vers de l'Amazon.

05:14Donc,

05:15je suis moyennement,

05:16moyennement,

05:16vraiment,

05:16moyennement confiant

05:18sur ce dossier OVH

05:19qui n'en finit pas

05:21de baisser.

05:221,3 milliard de capitalisation

05:23boursière,

05:24quand on regarde

05:24sur 6 mois,

05:25c'est moins 31.

05:26Sur 3 ans,

05:27c'est moins 27%

05:28avec un titre

05:28qui a été divisé

05:29par 2 en 3 ans

05:30puisque là,

05:31on est à 8,41

05:31et il y a 3 ans

05:32au plus haut,

05:33on était à 16,47 euros.

05:35Eric,

05:35il nous reste vraiment

05:3620 secondes

05:37pour parler d'MGI digital

05:38mais là aussi,

05:39c'est une

05:40tech qui a du mal

05:41au sein des Smolimit Cap.

05:43Oui,

05:43alors je vais vous parler

05:44en vitesse de deux valeurs.

05:45MGI,

05:46impression numérique professionnelle,

05:50le premier semestre

05:51n'a pas été bon

05:51avec une rentabilité opérationnelle

05:53qui passe de 8 à 2,7%.

05:55La grande problématique,

05:56avertissement sur chiffre d'affaires annuel,

05:58donc le titre,

05:58s'est effondré.

06:00Ça vaut douce voix les bénéfices

06:01et puis on a une mauvaise nouvelle

06:02ce matin,

06:03un dossier,

06:03ça m'a étonné quand même

06:04quand j'ai vu ça,

06:05c'est Ipsos

06:05qui perd actuellement 4,5%

06:08parce qu'un abaissement

06:09d'objectifs de chiffre d'affaires

06:10sur l'ensemble de l'année.

06:11Le T3 a été bon

06:12mais ils disent que finalement

06:14l'objectif annuel

06:15a été révisé en baisse,

06:17donc le titre baisse

06:18mais autant sur MGI,

06:20je suis assez négatif,

06:21autant sur Ipsos,

06:22je pense que c'est un dossier

06:22quand même très bien géré

06:23et qui vaut simplement

06:24cette fois les bénéfices

06:25avec un aspect spéculatif,

06:26mon cher Antoine,

06:27évident,

06:27il y a 85% de flottants

06:29donc je verrais bien

06:30à terme une opéa sur Ipsos.

06:32Par contre sur MGI,

06:33je suis beaucoup plus réservé.

06:34À retenir,

06:35donc merci beaucoup

06:36Eric Lewin de Bourse Direct,

06:38merci d'avoir été en direct

06:39avec nous pour cette actualité

06:40des small et mid-cap.

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