- il y a 3 mois
Ce jeudi 18 septembre, Renaud Ramette, gérant de portefeuilles chez Tiepolo, Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, et Alexis Albert, gérant-analyste chez DNCA, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Ils sont là.
00:05Renaud Ramet pour Tiepolo.
00:07Bonsoir Renaud.
00:07Bonsoir Guillaume.
00:08Et Alexis Albert.
00:09Bonsoir Alexis.
00:10Bonsoir Guillaume.
00:10Géranalyse pour DNCA.
00:11Ravi de vous retrouver messieurs.
00:12Ce soir donc le CAC 40 progresse.
00:14Allez on met tout de suite les pieds dans le plat.
00:15La tech, on parlera d'autre chose que la tech dans un instant.
00:17Mais il se trouve que la star du jour c'est Intel plus 26%.
00:21Nvidia prend une part d'Intel.
00:243-4% du capital à peu près.
00:26Et un investissement de 5 milliards de dollars.
00:27Ils vont ensemble, Nvidia et Intel qui jusqu'ici se faisaient face.
00:31Ils vont ensemble faire des puces pour les data centers et pour les PC.
00:35Est-ce qu'Intel qui était un peu en seconde division sur l'IA franchement.
00:38Est-ce qu'Intel, la Renault a les moyens.
00:42Trouve l'espoir de peut-être refaire partie des grandes tech qui comptent.
00:48C'est un peu même au-delà de la seconde division.
00:50Intel c'est une société qui a du mal.
00:53Heureusement la financière Thierpoulon a un gérant US qui est passionné de tech.
00:55Qui nous aide parfois à avoir des clés de lecture au-delà de l'annonce d'un partenariat.
01:00En fait TSMC ce qu'il faut comprendre c'est qu'ils ont une technologie qui demeure viable mais qui n'est pas terminée.
01:05C'est le 14A qui est une chaîne de production qui est concurrente de celle de TSMC.
01:10Mais le but c'est de le finir.
01:11C'est Intel.
01:11Intel pardon.
01:12Le but c'est de la terminer.
01:14Et en fait au-delà de ce partenariat ce qu'il faut comprendre c'est que c'est une injection de cash.
01:17Une injection de cash qui est demandée limite à son client.
01:19pour pouvoir finir cette technologie qui serait plus souple, plus flexible et de descendre en node.
01:25Les fameux descendre à 4 nanomètres.
01:27Donc c'est ça en fait l'intérêt stratégique.
01:29De finir, de refaire des puces sur le sol américain.
01:32De là à y voir une sorte de main un peu visible ou invisible d'un Donald Trump qui oblige les boss de la tech à s'entendre.
01:38Mais le but c'est de finir cette fab.
01:40Et après on aura peut-être quelque chose de plus stratégique qui viendrait à scinder la partie fab de la partie design.
01:46Mais ça c'est du plus long terme.
01:47Mais l'idée, il y a quand même cette idée très intelligente de refaire sur le sol américain des puces et concurrents de TSMC.
01:53Oui, on voit vraiment cette tech qu'elle soit américaine ou chinoise aujourd'hui se recomposer depuis la fin du mois d'août.
01:58Et énormément d'annonces structurantes.
01:59Il y avait eu Oracle aussi il y a deux semaines qui a pris 40% en une séance.
02:02C'est de la même ampleur là ce qui est en train de se jouer mais pour Intel, pour l'avenir d'Intel, Alexis ?
02:08D'une certaine façon, en tout cas, je suis complètement d'accord avec ce que vient de dire Renaud.
02:12Je pense qu'il y a une nécessité effectivement de finir ses investissements.
02:16Ses investissements, ils ont besoin d'être financés.
02:18Donc ce financement, il est plus que bienvenu.
02:20Il permet de...
02:22Là, on est vraiment d'une pierre de plusieurs coups.
02:25Puisqu'on a effectivement la finalisation de ses investissements.
02:28On fait revenir des capacités sur le sol américain.
02:30Et puis je vous rappelle que Donald Trump voulait prendre une participation dans Intel.
02:34Finalement, si c'est quelqu'un d'autre qui la prend, c'est aussi bien pour tout le monde.
02:37C'est bien pour le contribuable américain.
02:39Et puis ça permettra probablement aussi à NVIDIA de se faire des amis là où il faut.
02:44Voilà, alors que la Chine tourne le dos de plus en plus à NVIDIA, au contraire.
02:47Voilà, NVIDIA replace des pions aux Etats-Unis.
02:49Donc 5 milliards de dollars d'investissement dans Intel.
02:51Intel gagne 29% en ce moment.
02:53Puis à l'inverse, ARM recule.
02:55Moins 5% parce que NVIDIA utilisait jusqu'ici des CPU ARM.
02:59Est-ce que du coup, ils vont privilégier un truc avec Intel ?
03:02Voilà, ARM perd 5%.
03:03Puis AMD aussi recule de 5%.
03:05Tiens, Romain Dobry avec nous, Bourse Direct.
03:06Etc, Romain, dans ces techs-là, ces quelques valeurs qu'on a évoquées au premier rang desquels Intel.
03:10Est-ce qu'il y en a une dont vous vous dites, ou peut-être Intel, qu'elle garde beaucoup de potentiel ?
03:14Même si Intel, déjà, aujourd'hui, progresse fortement.
03:17Intel, elle est proche d'avoir atteint une cible quand même à court terme.
03:20Dans toutes celles qu'on a citées, Oracle a atteint deux fois les cibles qu'on pouvait anticiper graphiquement.
03:27Donc une pause autour de 301 paraît légitime pour aller rallier, pourquoi pas, les tops ensuite.
03:33On a quand même, à mon sens, sur la tech US, atteint des niveaux intéressants.
03:39C'est plutôt du côté de la tech chinoise, on en parle ensemble depuis trois semaines, un mois, que les choses se réveillent.
03:43Et donc on a Alibaba qui approche d'une cible.
03:46Baidu qui a atteint une cible à court terme, mais qui a encore du potentiel pour aller cibler, pourquoi pas, 156.
03:50C'est plutôt de ce côté-là que je regarderais la tech.
03:53Mais sinon, il y a la tech en Europe qui se réveille quand même.
03:56SAP a réagi sur un gros niveau de support aujourd'hui.
03:58Elle forme un island reversal, c'est-à-dire qu'elle a laissé cinq jours de cotation isolés par deux gaps.
04:03C'est plutôt un bon signe sur un gros niveau de support.
04:05Donc ça, ça peut faire partie des récouvries intéressantes.
04:07Et puis ASML qui est sorti d'une structure de congestion, qui a encore un potentiel intéressant, qui pourrait aller dépasser les 900.
04:13Donc c'est plutôt de ce côté-là que je me tournerai pour l'instant.
04:15ASML gagne 7,5% effectivement ce soir sur l'annonce autour d'Intel.
04:19On a STM qui termine en tête du CAC 40, plus 4,6%.
04:23Même Soitech, là on réveille les vieux démons.
04:26Enfin, Soitech aussi termine parmi les plus fortes hausses du SBF 120.
04:30Comme quoi, tous ces cas-là n'étaient pas complètement désespérés.
04:33La tech européenne a encore peut-être une carte à jouer.
04:35La difficulté dans cette tech européenne, c'est qu'on a les AI losers.
04:40On le voit régulièrement.
04:42Et il nous manque quelques AI winners.
04:43Et en tout cas, c'est pour ça que quand on a des rebonds de la tech en Europe,
04:48on a quand même souvent tendance à se tourner vers les semis classiques,
04:53type STM, Infineon, Soitech, ou les fameux semi-capex avec à nouveau Soitech, ASML, ASMI, Bézy.
05:02Donc c'est pour ça que quand la tech se réveille, en général, on se tourne vers ces valeurs qui sont bien connues
05:08et pour certaines d'entre elles très liquides.
05:09Mais regardez parmi ces momies qui reviennent, aussi à Paris, depuis un mois,
05:13qui signe les meilleures performances du SBF 120 ?
05:15Kering, OVH Cloud et Atos.
05:18Atos gagne 25% depuis un mois.
05:21OVH, 27%.
05:22On se dit, l'un de vous veut rebondir là-dessus ?
05:25C'est une étincelle, simple étincelle ?
05:29C'est des situations vraiment de recovery.
05:31Alors on est vraiment dans...
05:32En dehors du cas boursier, c'est sûr qu'il peut y avoir une infusion,
05:36mais il y a le côté un peu binaire, on croit ou on ne croit pas au plan,
05:38mais ça reste quand même assez spéculatif.
05:40Mais l'idée, c'est de prendre l'histoire naissante, mais...
05:43Oui, prudent, en l'occurrence.
05:44Tiens, Romain, d'un point de vue technique, Atos.
05:46Ah oui, Atos.
05:48Est-ce qu'on doit en reparler en se disant qu'il y a quelque chose à construire autour d'Atos
05:52ou on est dans le pur spéculatif ?
05:55Il y a quelque chose qui se met en place, à mon sens, sur Atos.
05:57Elle est bloquée dans un range 27-55, c'est large,
06:00mais il y a beaucoup de spéculation autour du dossier.
06:03Et manifestement, ça se met en place.
06:05Donc il faudrait déborder ce niveau de 55, le titre au 47-66 à la clôture,
06:09pour confirmer le mouvement haussier qui se dessine,
06:13qui a commencé à se mettre en place,
06:14parce qu'on a quand même eu une des accélérations haussières assez significatives
06:17depuis le début de l'année,
06:19et aller chercher dans ce cas-là une cible idéale située à 83-10.
06:22Donc il y a vraiment de la place pour reconstruire pour Atos, pour l'instant.
06:25Et on voit des volumes d'accumulation,
06:26donc ça semble un bon dossier à surveiller.
06:29Kering, encore en hausse ce soir aussi.
06:31Kering, alors ça revient de moins loin qu'Atos,
06:33mais ça revient d'assez loin aussi, Kering.
06:34Et depuis un mois, c'est une star du CAC 40, clairement Kering.
06:37On continue d'appuyer.
06:38Alors il se trouve qu'aujourd'hui, en plus, Kering a fait une annonce.
06:40La nomination de Francesca Bellettini au poste de PDG de Gucci.
06:45Ça a encore porté cette valeur,
06:47qui sur trois mois, Kering gagne 50% à Renault.
06:5050.
06:50Kering, c'est un beau sujet également de restructuration.
06:54Rapidement, je pense qu'il est important pour Luca Dimeo
06:56de montrer des actions concernant Gucci proprement dit,
07:01parce que tout le marché a le regard là-dessus.
07:04Mais peut-être avoir à l'esprit que sa feuille de route,
07:07dans un premier temps,
07:08concernera plutôt d'adresser les sujets non-Gucci.
07:11Il faut quand même avoir l'idée que la base d'actifs
07:12a beaucoup augmenté sous François Aripino,
07:14de 10 milliards,
07:15et ça ne concerne pas que Gucci,
07:16sans compter les 3 milliards qu'il avait fait sur Artemis.
07:18Donc il y a quand même une logique à court terme financière,
07:21et on a pu le voir la semaine passée
07:22avec le décalage un peu de pression financière,
07:25des options d'achat qui avaient été décalées dans le temps
07:27au sein de Valentino.
07:29Pour Valentino,
07:30c'est quand même avoir l'idée qu'aujourd'hui,
07:32Gucci, c'est probablement moins une histoire
07:34de groupe de luxe que de holding
07:36et de sujets de restructuration.
07:38Mais avec beaucoup d'aura apportée par Luca Dimeo,
07:41qui a un grand de beaucoup de confiance,
07:42et parfois on pouvait s'interroger,
07:44Luca Dimeo, il vient d'automobile,
07:45ça reste aussi un homme de marque et de redressement.
07:47Donc c'est un sujet intéressant au sein du luxe.
07:49Mais parfois de lenteur,
07:50il faudra attendre le printemps
07:51pour connaître le plan stratégique de Luca Dimeo pour Kering.
07:54Est-ce que le marché ne va pas trop vite,
07:55malgré tout,
07:55est-ce qu'il n'achète pas trop vite,
07:57au risque d'ailleurs peut-être plus tard,
07:58dans quelques mois,
07:58de vendre la nouvelle ?
08:00Alexis ?
08:01Oui, c'est possible.
08:02Non, c'est possible, c'est possible.
08:04Il y aura probablement,
08:06on va dire,
08:06ce ne sera pas une ligne droite,
08:07c'est sûr,
08:07la recovery ou pas,
08:09en tout cas la recovery
08:10qui espère aujourd'hui le marché de Kering,
08:12ce ne sera pas une ligne droite.
08:13La certitude,
08:14c'est qu'il y a aujourd'hui un leader fort,
08:16c'est qu'on est passé d'un système très compliqué
08:18avec François Oripino,
08:20qui était à la tête du groupe,
08:22accompagné de deux co-CEO,
08:25qui étaient Francesca Bellettini
08:26et Jean-Marc Duplex,
08:28qu'aujourd'hui,
08:29on a une structure très claire
08:30avec un chairman,
08:31qui est François Oripino,
08:32et un leader,
08:33qui est Luca Dimeo.
08:34Je pense qu'il va répéter
08:36ce qu'il a fait dans à peu près tous ses jobs,
08:38y compris chez Renault,
08:39c'est-à-dire,
08:39il va avoir une chaîne de commande très claire,
08:41c'est avant tout un homme de produit,
08:43certains parlent de lui comme un homme de coût,
08:45mais c'est avant tout un homme de produit,
08:47c'est ce qu'il a fait chez Renault,
08:48il a repositionné la marque.
08:50Moi, je pense qu'aujourd'hui,
08:52on a de très belles marques chez Kering,
08:54des marques qui ont une valeur très forte,
08:55des Gucci,
08:56des Yves Saint Laurent,
08:57des Balenciaga,
08:58des Bottega Veneta,
09:00et aujourd'hui,
09:01on peut quand même se poser la question
09:03de savoir si on est capable
09:04de se projeter à moyen terme,
09:06si effectivement,
09:07on est capable d'accepter,
09:09on va dire,
09:09un multiple de valorisation élevée,
09:11en espérant un rebond,
09:12et d'ailleurs,
09:12c'est ce qu'on voit sur l'ensemble du luxe,
09:13il n'y a pas que Kering,
09:15regardez les autres valeurs du luxe,
09:16il y a un rebond du luxe d'une manière générale.
09:18Parfois,
09:18on entend parler dans le luxe même
09:19d'Essilor Luxottica,
09:21il se trouve qu'il sort des lunettes connectées
09:23avec Meta,
09:23ils sont partenaires de Meta,
09:24Meta a annoncé hier soir
09:25de nouvelles lunettes connectées
09:26avec de l'IA,
09:27mais aussi un écran intégré,
09:29Essilor Luxottica,
09:29il y a une plus d'un pour cent ce soir,
09:31vous avez vu ces lunettes,
09:32vous les avez essayées,
09:33elles font de vous un homme augmenté
09:35d'ores et déjà Alexis ou pas ?
09:36Je les ai vues,
09:37alors j'ai vu les nouvelles,
09:38mais je n'ai pas pu les essayer les nouvelles,
09:39en revanche,
09:40j'ai essayé les précédentes,
09:41c'est vrai que c'est assez bluffant,
09:42et même les nouvelles,
09:43là j'ai regardé les essais qui ont été faits,
09:45c'est assez bluffant de se dire
09:47qu'on a cet écran qui projette,
09:50qui sous-titre,
09:51qui traduit,
09:52il y a quelque chose,
09:54bon,
09:55on est clairement,
09:56chez Luxottica,
09:57l'objectif c'est que la lunette
09:58soit un article de mode,
09:59au-delà d'être un article médical,
10:01donc là on va dire,
10:02on rajoute encore une étape supplémentaire,
10:04où finalement,
10:05les lunettes deviennent
10:06un outil technologique,
10:08des airpods,
10:09un outil médical,
10:10enfin tout à la fois.
10:11Max Zuckerberg pense que les lunettes
10:12remplaceront le smartphone
10:13dans quelques années ?
10:14En tout cas,
10:15le produit qui a été présenté,
10:16il y ressemble honnêtement,
10:17quand on regarde les essais
10:17qui ont été faits,
10:19on va même au-delà du smartphone,
10:20avec de la traduction simultanée,
10:22avec des...
10:24Vous avez des étoiles dans les yeux,
10:25c'est incroyable.
10:26Non mais il faut reconnaître,
10:27je pense qu'il ne faut pas surestimer,
10:28je pense qu'il ne faut pas surestimer
10:29le potentiel commercial,
10:31en revanche le produit,
10:31la technologie du produit
10:32est assez dingue,
10:33ouais.
10:34Et du coup,
10:34pour Exilor Luxottica,
10:35je vous me demandais
10:35si ça ferait de nous
10:36des hommes augmentés,
10:37est-ce que ça fera un titre
10:38encore beaucoup augmenté en bourse ?
10:39Je pense que sur Exilor Luxottica,
10:41il y a un ensemble de choses,
10:41il y a cette position qui est unique,
10:43c'est aujourd'hui
10:44le premier partenaire,
10:45le partenaire de Meta
10:46sur la lunette connectée,
10:48on voit que Google
10:48se lance dans la lunette connectée
10:50avec d'autres personnes,
10:51on voit que Amazon en parle,
10:53enfin tout le monde a envie
10:54de se lancer sur la lunette connectée,
10:55ce qui est une bonne chose,
10:56il ne faut jamais être tout seul
10:57sur son marché,
10:58jamais,
10:58quand on est tout seul
10:58sur son marché en général,
10:59c'est que ce n'est pas un marché,
11:02et au-delà de ça,
11:05on a quand même tout le reste
11:05du business
11:06d'Exilor Luxottica
11:08qui se porte très bien,
11:09le business aussi
11:10de la lunette classique
11:11en Europe,
11:12aux Etats-Unis,
11:12qui se porte bien,
11:13donc c'est vrai
11:14que sur Exilor Luxottica,
11:16on a une question de valorisation,
11:18mais en tout cas le dynamique,
11:19le momentum est bon.
11:20Tiens, lundi,
11:21un nouvel entrant au CAC 40,
11:22ce sera Euronext
11:23qui va intégrer le CAC.
11:25Voilà, lundi.
11:27Ah oui, alors,
11:27voilà,
11:28on a un nouveau chroniqueur
11:29dans BFM Bourse,
11:29c'est un chroniqueur
11:31vaguement inhumain,
11:32un peu robotique,
11:32c'est l'intelligence artificielle en fait,
11:34chaque soir on demande
11:34dans ce rendez-vous à l'IA
11:35de vous interroger
11:37sur une valeur
11:38qui fait l'actualité,
11:39et c'est sur Euronext
11:39qui intégrera lundi le CAC 40,
11:41je vous livre la question
11:42que l'IA nous demande
11:43de vous poser,
11:44donc on se fait les messagers.
11:45Est-ce que vous imaginez
11:47Euronext poursuivre
11:47sa politique d'acquisition
11:49vers d'autres opérateurs boursiers,
11:50pourquoi pas un rachat
11:51de Deutsche Bourse,
11:53messieurs ?
11:54C'est une question d'actu
11:55à trois jours
11:55de son entrée au CAC 40,
11:57Euronext.
11:58Ce qui est sûr,
11:59c'est que la stratégie d'acquisition,
12:00elle fait partie du plan
12:01de développement
12:02dans les trois ans à venir,
12:04Stéphane Bougna l'a dit,
12:05ensuite c'est de quelle acquisition,
12:06alors là ils viennent déjà
12:07d'intégrer la partie grecque,
12:11la bourse grecque,
12:12mais il y a toute une partie service,
12:14il y a beaucoup d'intégration
12:14également verticale,
12:15il n'y a pas que l'horizontale,
12:16en regardant au sujet
12:17de Deutsche Bourse,
12:17ça peut paraître gros,
12:19il faut retenir aussi
12:19qu'il y a d'autres bourses
12:20qui restent,
12:21notamment en Europe centrale,
12:22mais celle d'Espagne
12:23est tenue par Sixet Course
12:24et Deutsche Bourse,
12:25alors voilà,
12:25il y a le côté un peu David
12:26qui rachèterait Goliath,
12:27ça peut éventuellement
12:28se concevoir dans un esprit
12:29très souverain,
12:30mais surtout également
12:30s'il y a des JV
12:31ou un peu des spin-off,
12:33des sessions qui permettraient,
12:35mais sinon en tout cas
12:35le morceau est quand même
12:36assez gros à avaler,
12:38c'est le petit
12:38qui rachèterait le gros,
12:39donc ça peut être un peu
12:40compliqué sur le papier.
12:41D'accord,
12:42Euronext qui rentre au CAC,
12:43ça vous inspire beaucoup,
12:44vous Alexis ?
12:44Je pense que c'est une bonne chose,
12:46c'est des beaux business,
12:50en revanche,
12:51oui,
12:51Deutsche Bourse,
12:52je pense que c'est un gros morceau.
12:53Un auditeur qui s'appelle Loïc
12:55qui nous dit
12:55votre regard
12:56l'a un peu avalé de travers.
12:59Merci messieurs
13:02de nous avoir accompagnés ce soir.
13:04Alexis Albert pour DNCA
13:06et Renaud Ramet pour Thiepolo
13:08étaient nos experts.
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