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00:06La France a battu un nouveau record de nombre de touristes cet été.
00:09Comment investir dans l'hôtellerie en bourse ?
00:12Yizang nous rejoint, analyste pour Alpha Value. Bonjour.
00:16Bonjour.
00:16Bienvenue. On va parler de l'hôtellerie, mais à l'échelle mondiale.
00:19En bourse, ce n'est pas aussi brillant qu'on pourrait l'imaginer.
00:222025 est une année de correction boursière pour ce secteur.
00:25Effectivement. En fait, l'année 2024 a été une année en or, marquée une forte hausse de cours boursières,
00:36parce que ça reflète une reprise post-pandémique.
00:44Ça a été aussi le cas sur le secteur aérien.
00:48C'est pour ça qu'on voit un profit très surprenant en fin d'année.
00:55Et en 2025, on voit un changement d'orientation,
01:00parce que, en fait, le marché prend en compte les ventes contraires macro,
01:08et aussi un potentiel de ralentissement sur la croissance.
01:14Ce qui explique la sous-performance du secteur par rapport au marché.
01:20Oui. Après une année 2024 incroyable, on était encore dans les années post-Covid.
01:24Là, 2025 en bourse, c'est une année de correction, en tenant compte des facteurs de ralentissement,
01:28les droits de doigt, la géopolitique un peu plus instable aussi.
01:31Est-ce que néanmoins, les tendances longs termes pour l'hôtellerie en bourse restent porteuses ?
01:36Très porteuse.
01:38Si on regarde la performance sur très, très long terme, disons 15 à 20 ans,
01:46on voit effectivement une surperformance constante.
01:51Bien sûr, sauf pendant la période Covid.
01:54et cette tendance est soutenue par, première, c'est l'envie de voyager.
02:02Et deuxième chose, c'est la capacité de voyager,
02:06ce qui est soutenu bien par l'enrichissement de classes moyennes mondiales.
02:13Et troisième chose, c'est la facilité de voyager par transport,
02:19donc le secteur aérien.
02:20Donc moi, je pense que cette dynamique positive pourrait se maintenir,
02:26faisant du secteur une opportunité d'investissement
02:29avec un potentiel assez intéressant à long terme.
02:35Oui, le volume de voyageurs, le volume de touristes amenés à croître encore.
02:40En revanche, le prix unitaire des chambres, lui, ralentit.
02:43Il a beaucoup progressé.
02:44On l'a tous vécu.
02:44L'hôtel aujourd'hui n'est pas le même prix qu'il y a 10 ans,
02:46mais ça commence à ralentir la hausse des prix des chambres.
02:48Est-ce que de ce point de vue, ce n'est pas un frein au secteur en bourse ?
02:50En fait, déjà, on parle du taux d'occupation.
02:55On a largement repris le taux d'occupation par rapport au pré-Covid.
03:00Et donc sur le prix, c'est quelque chose, on peut toujours jouer,
03:04mais on a moins de marge de jouer sur le prix, en fait.
03:09Parce qu'effectivement, sur les deux, trois dernières années,
03:13on a beaucoup augmenté les prix par chambre.
03:18Donc dans le secteur hôtellerie, on parle d'un ratio de clés qui s'appelle le REVPAR.
03:28Donc ça compte le revenu par chambre disponible.
03:32Donc moi, je prévois une croissance de REVPAR à pas plus de 5% pour cette année 2025.
03:41Après, pour les opérateurs hôtellerie, on a toujours la possibilité de faire une expansion
03:51sur les nouvelles ouvertures pour les chambres.
03:56Ça pourrait leur permettre de renforcer leur part de marché aussi.
04:01Quelles sont les zones géographiques qui vont s'en sortir le mieux aussi en termes de gamme ?
04:05Est-ce qu'il faut miser sur le low cost ou alors sur le très haut de gamme ?
04:08Déjà sur le segment, on va dire le segment de haut de gamme
04:15présente vraiment une plus forte résilience.
04:20Parce que les voyageurs sont prêts à payer pour ces expériences de luxe.
04:27Et donc les opérateurs d'hôtels ont plus de possibilités de pouvoir
04:35à continuer à augmenter les prix.
04:38Et puis géographiquement, on voit des choses très différentes, on va dire.
04:45Donc aux États-Unis, qui étaient un des marchés les plus développés,
04:51le plus grand marché, maintenant, c'est la 19e semaine
04:59qu'on voit une baisse sur le ratio REVPAR.
05:03Donc le marché américain, on dit qu'il fait face aux défis.
05:15Il ralentit.
05:16On sait, les touristes européens sont venus moins nombreux
05:18cette année, par exemple, sur le territoire américain.
05:20Oui, après, si on parle de l'Europe, la performance est plus mitigée, on va dire.
05:30Bien sûr, cette année, on présente une performance moins bien que l'année dernière,
05:34qui a beaucoup bénéficié de nombreux événements, des gros événements.
05:40Par contre, l'Europe du Sud, vraiment, ils présentent une belle performance cet été.
05:49Donc on parle de l'Espagne, le Portugal, l'Italie, tout ça.
05:54Il continue à bénéficier d'un taux d'occupation haut et des prix assez élevés cet été.
06:04Et puis, en Asie, on a toujours la marge de reprendre,
06:13mais elle est vraiment freinée par plusieurs facteurs.
06:16Donc, d'abord, vraiment, c'est des touristes chinois qui restent la source la plus importante
06:24de voyageurs asiatiques, mais ils ont, on va dire, ils ont plus prudents.
06:32Ils n'ont plus beaucoup de temps ?
06:34Non, ils sont plus prudents.
06:36Ils sont plus prudents, oui, oui, ils sont prudents.
06:38Mais on le voit dans les statistiques, on a des chiffres de consommation,
06:40même en Chine, à l'intérieur, consommation interne qui déçoivent en ce moment.
06:43Oui, mais aussi parce qu'on voit des insécurités géographiques.
06:50On voit aussi des problèmes de sécurité.
06:54Puis, on a pas mal de destinations populaires à l'époque.
07:00Par exemple, la Thaïlande, l'Indonésie, tout ça.
07:02Et puis, aussi, les vols entre la Chine et l'Europe,
07:09ou entre la Chine et l'Amérique du Nord, sont encore limités, on va dire.
07:14Oui, ils n'ont pas encore retrouvé le niveau qui était de l'heure avant Covid.
07:18Alors, du coup, en bourse, il n'en reste à peine une minute, ça passe trop vite.
07:21Quelle valeur ?
07:22Si on souhaite, pourquoi pas, profiter de cette sous-performance,
07:25quand même, de l'hôtellerie en bourse depuis le début de l'année,
07:26mais avec des perspectives au long terme qui demeurent,
07:29et que vous avez décrites, comment on fait ?
07:30Quelle valeur on doit privilégier ?
07:32Moi, j'aime bien Melia.
07:34C'est un groupe espagnol.
07:39Donc, lui, je pense, il doit pouvoir présenter une belle performance cet été.
07:45Et il doit pouvoir surperformer ses concurrents.
07:49Tout ça grâce à son exposition très importante au marché espagnol,
07:55qui compte plus de 50% de son chiffre d'affaires.
08:00Et on commence à les voir dans les quartiers d'affaires.
08:01Il y a un hôtel Melia, d'ailleurs, à la Défense.
08:03Melia, c'est une marque qu'on voit peu à peu se développer.
08:06Oui, et c'est vraiment super bien reconnu dans le monde de langue espagnole.
08:11Et après, aussi, ils ont un portefeuille d'hôtel très orienté vers le haut de camp.
08:19D'accord.
08:20Mais Melia, c'est côté en bourse.
08:22Oui.
08:22D'accord.
08:22Et d'un point de vue de valorisation, ratio de valorisation, c'est plutôt un point d'entrée à vos yeux.
08:27Oui, et surtout, moi, je prévois qu'il va progressivement augmenter son taux de distribution de dividendes d'ici 2027.
08:40Ça, c'est bien.
08:41Et il y a un corps aussi dans votre liste de valeurs préférées dans l'hôtellerie ou un corps ?
08:48Oui, oui.
08:49Moi, je trouve, pour les investisseurs assez patients, on va dire, un corps pourrait être un choix pas mal.
08:57Parce que maintenant, donc, trois choses...
09:00Très, très vite, dit.
09:01Oui.
09:02Donc, maintenant, un corps, il présente un élan négatif récemment.
09:10Parce que, première chose, c'est parce qu'ils ont présenté un résultat semestriel moins bien, on va dire, avec un effet de change défavorable.
09:21Deuxième chose, on a un intérêt de short-seller.
09:25Et troisième, bien sûr, c'est son origine française, avec ce contexte macro difficile en ce moment en France.
09:34Donc, la France compte 18% de son chiffre d'affaires du groupe.
09:42Et 80 parmi les chiffres d'affaires en France, 80 sont nourris par des locaux, les Français, et les 20% par les étrangers.
09:54Donc, malgré tout, de toute manière, les Français, on partent en vacances.
10:01Donc, c'est dans le sens, c'est dans la culture.
10:03Ah oui, ça leur apporte une forme d'autonomie et de garantie de remplissage.
10:08On prend des hôtels un peu moins chers, mais on part quand même.
10:11Et pour les étrangers, ça reste quand même une destination, on va dire, les plus populaires dans le monde.
10:19Donc, moi, je vois un ralentissement sur la croissance, mais jamais un repli.
10:25Merci beaucoup.
10:27Yizong, donc, Alpha Value, et ce point de vue étayé, argumenté sur le secteur de l'hôtellerie.
10:32Et puis, deux convictions, Accor et Melia, deux valeurs cotées en bourse, bien sûr.
10:35Merci beaucoup.
