00:00Eh bien Mohamed Mansour nous appelle depuis des meet-up. Bonjour Mohamed.
00:03Bonjour.
00:04Vous venez livrer à nos auditeurs-téléspectateurs une idée de valeur en plus,
00:07mais ce n'est pas parce que ce rendez-vous s'appelle valeur ajoutée qu'on va vous ajouter du temps.
00:11Au contraire, on va vous en retrancher.
00:13Mohamed, vous n'avez que 2 minutes 30 pour nous convaincre.
00:16Mais donc pas d'autre choix que d'être efficace. Est-ce que vous êtes prêts ?
00:19Oui, très bien.
00:20Bon, vous êtes positif sur le titre Alten, top chrono. Pourquoi Alten ?
00:25En fait, Alten est spécialisé dans l'ingénierie, le R&D et le conseil en technologie.
00:30Le groupe est assez diversifié en termes d'exposition géographique.
00:34Il est exposé seulement autour de 33% à la France.
00:37Et au niveau sectoriel, il a l'exposition plutôt diversifiée.
00:41Deux secteurs les plus importants étant l'automobile, 18% de chiffre d'affaires,
00:45et l'aérospatiale avec 16% de chiffre d'affaires.
00:48Le groupe est toujours dirigé par son fondateur, M. Azoulay, qui tient autour de 15% du capital.
00:54Historiquement, Alten a réalisé plutôt une croissance très dynamique.
00:57Entre 2010 et 2024, la croissance organique a été de 7%.
01:02En publié, ils ont réalisé plutôt une croissance moyenne de 12% par an grâce à des acquisitions stratégiques.
01:07Et avec une marge qui était plutôt assez constante, à 9,4%.
01:11Le retour sur l'économie sur cette période était plutôt de 15%,
01:14ce qui démontre la qualité du modèle du groupe.
01:19Oui, effectivement.
01:20Quelle est la dynamique actuelle d'Altel en termes de résultats ?
01:24Depuis 2024, ils étaient pénalisés par la situation macroéconomique difficile et sectorielle, surtout en automobiles.
01:32En 2024, la dynamique, la croissance n'a été que 2%, plutôt stable en organique.
01:39Et en 2025, le chiffre d'affaires a investi de 6% en organique à cause du contexte difficile en automobile,
01:45ce qui a finalisé aussi les marges.
01:47Donc, ils ont des marges qui baissent de 1 point, on s'attend plutôt à des marges de 8% sur l'exercice,
01:54qui ont une baisse de 1 point par rapport à 2024, avec une décroissance de 5%.
01:59Et tout ça, ce qui est surtout lié au contexte difficile en automobiles et à l'augmentation du taux d'intercontrat.
02:06Vous le dites, l'actualité actuellement est peut-être un peu moins positive,
02:10l'activité un peu moins porteuse, elle tente à ralentir pour les USN et Alten et concernés aussi.
02:15Ça, ça n'a pas de quoi contrarier un achat en bourse ?
02:19Alors, nous, nous sommes plutôt convaincus que le contexte actuel est plutôt temporaire.
02:24Le groupe n'est exposé au secteur automobile qu'à hauteur de 8% de son chiffre d'affaires.
02:29Les autres secteurs, il y en a certaines qui sont plutôt en croissance.
02:34Le secteur de la défense, par exemple, qui représente 7% du chiffre d'affaires du groupe,
02:38a cru le 10% au premier semestre.
02:40Et en plus, en termes de la profitabilité, le groupe a toujours eu une profitabilité autour de 9%, 9,5%.
02:47Donc, nous, on table sur un retour de la croissance et de la profitabilité.
02:52Et la valorisation, elle est assez faible, elle est 11,5% de price ornique.
02:57Voilà. Alors, Mohamed, vous visez quel objectif du cours, du coup, sur ce titre Alten ?
03:01Nous, un objectif du cours de 114 euros.
03:04– Bon, argumentaire extrêmement riche, le chrono a été un poil plus rapide que vous, pour le coup,
03:09mais quand même convaincant, et surtout, tout cela est à retrouver à replay,
03:12parce qu'en replay, ce que c'est dense, c'est que chacun n'aura peut-être pas eu le temps de tout noter
03:16si vous nous suivez en radio, par exemple, en voiture, en conduisant, ou tout simplement au bureau.
03:21Ou pendant une réunion avec les écouteurs sur les oreilles pour écouter BFM Bourse
03:24et vous enrichir aussi du potentiel des marchés,
03:26tout cela est à retrouver aussi en replay, et pourquoi pas pour prendre des notes un peu plus tard et en toute discrétion.
03:31Merci beaucoup, Mohamed, de nous avoir accompagnés pour IDEMICA.
