00:00BFM Bourse, Culture Bourse.
00:03C'est votre speed dating avec les meilleurs experts de marché.
00:06Chaque jour, ils vous parlent et vous répondent par l'entrelat de Culture Bourse.
00:09Julie Cohen-Eurton nous rejoint. Bonjour Julie.
00:11Bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:13Et oui, surtout grâce aux questions que vous nous transmettez, qu'on leur transmet.
00:16L'adresse, vous la connaissez, c'est bfmbourse.bfmbusiness.fr
00:19et toujours ce QR code qui apparaît sur vos écrans.
00:22Julie, on va parler d'une thématique, c'est le cas de le dire, qui ne plus vérise tout aujourd'hui.
00:26Une thématique agricole avec un titre à l'origine, figurez-vous, du premier tracteur enjambeur.
00:31Alors je vous invite à regarder ce que c'est sur internet.
00:34On parle aujourd'hui du titre Excel Industries.
00:37Et Guillaume, un autre Guillaume, nous a écrit.
00:40Il s'étonne de la baisse du cours depuis un an, moins 18% quand même.
00:43Est-ce lié à la concurrence de la pulvérisation agricole par drone ?
00:47Nous demande-t-il. Il va nous livrer son verdict.
00:50C'est Eric Lewin pour EL Finance.
00:52Bonjour Eric, merci beaucoup d'être avec nous.
00:55Eric, qu'est-ce que vous pensez d'Excel Industries ?
00:58Comment se porte le secteur agricole en bourse ?
01:00Écoutez, déjà, une petite problématique.
01:03Le titre, vous le disiez, perd 20% à un an.
01:05La grande problématique, c'est que c'est un exercice qui est décalé, calendaire.
01:09Et donc sur 9 mois, le chiffre d'affaires du groupe a reculé de quasiment 10% à 725 millions d'euros.
01:14Pour deux choses, ça n'a rien à voir avec les drones.
01:16Il y a une dépréciation du dollar.
01:17Et surtout, il y a une grande problématique dans ce qu'on appelle la pulvérisation agricole.
01:21C'est 43% du chiffre d'affaires, la pulvérisation agricole.
01:23Et il faut bien comprendre qu'en raison de la problématique des droits de douane,
01:27de l'agriculture qui souffre des droits de douane,
01:30eh bien, il y a eu un certain attentisme.
01:32Et donc, dans la pulvérisation agricole, sur 9 mois, ce n'est pas terrible.
01:36Alors, ce qu'on peut dire quand même sur ce dossier,
01:38c'est un dossier qui déçoit, qui est peu suivi par les analyses,
01:43qui dépend aussi un petit peu de la Russie.
01:45Alors, il y a un impact aussi assez négatif.
01:476% des ventes en Russie, ils ont deux filiales en Ukraine.
01:50Et ce qu'on peut dire, c'est que sur l'ensemble de l'année,
01:52c'est-à-dire 2024-2025, à qui clôture dans quelques jours,
01:56on devrait assister à un recul du chiffre de l'ordre de 7 à 8% autour du milliard,
02:00avec une rentabilité opérationnelle courante qui n'est pas terrible,
02:03entre 4 et 5%.
02:04Et donc, c'est ce qui explique, finalement, que le titre subisse des prises de bénéfices
02:08et beaucoup de mal à rebondir.
02:10Je vous rappelle quand même, ma chère Julie, que ça perd 20% un an,
02:13mais que par rapport au plus haut historique, on est en très forte baisse,
02:16puisque le plus haut historique est à 125,50 euros,
02:20alors que je crois qu'actuellement, on est autour de 37-38 euros.
02:23Mais alors, d'un point de vue stratégique, qu'est-ce qu'il peut faire notre auditeur ?
02:26Est-ce qu'il doit encore attendre, selon vous ?
02:28Écoutez, en termes de pure value, c'est vrai que le titre n'est pas très cher.
02:32Sur 2026, par exemple, on estime qu'il y aura quand même une légère amélioration de la rentabilité,
02:37avec peut-être moins de droits de douane du côté des États-Unis,
02:41eh bien, ça vaut 9 fois les bénéfices en termes de PE
02:44et en termes de valeur d'entreprise rapportée au résultat d'opérationnelle courante.
02:47On est à 7.
02:48Donc, le titre n'est pas très cher.
02:49Après, moi, il y a un truc intéressant que je trouve sur ce dossier,
02:52c'est que vous avez une famille, c'est la famille Ballu,
02:55qui a 84% du capital et le flottant est de 16%.
02:58Et moi, je me dis que si ça continue à être assez médiocre pour le parcours en bourse,
03:02je ne serais pas étonné, alors je n'ai pas d'informations particulières,
03:05parce que, encore une fois, ma chère Julie, ce n'est pas une société qui communique,
03:08mais je ne serais pas étonné qu'à terme, il puisse à un moment ou à un autre
03:11y avoir une opération financière, c'est-à-dire que la famille ait envie de sortir,
03:15soit l'associé de la cote, soit de s'associer à un fonds,
03:18parce que franchement, on est sur une valo de 250 à 260 millions d'euros,
03:22alors qu'il y a un milliard de chiffre d'affaires.
03:25Donc oui, titre décoté, mais les catalyseurs ne sont pas nombreux,
03:29si je fais peut-être de jouer à terme à l'annoncement.
03:31Merci beaucoup.
03:32Éric Lewin avec nous, président de L Finance.
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