Ações da Braskem disparam com possível compra de Tanure: Artur Horta detalha salto de 9,45%

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As ações da Braskem subiram 9,45% após rumores de uma proposta de compra por Nelson Tanure. Artur Hortar, analista da GTF Capital, explica o impacto da oferta, os riscos da dívida bilionária e o cenário para o setor petroquímico até 2026.

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00:00As ações da empresa da indústria química Braskem estão em alta nesta sexta-feira

00:04após a oferta do empresário Nelson Tanuri de compra da petroquímica.

00:09O salto das ações chegou a 9,45% e a gente vai entender melhor essa movimentação das ações

00:17conversando ao vivo com o Arthur Hortar, analista da GTF Capital.

00:21Tudo bem, Arthur? Boa tarde para você. Bem-vindo de volta ao Money Times.

00:25Boa tarde, pessoal. É um prazer contribuir aqui com vocês.

00:29Vamos falar sobre a Braskem, então.

00:30Vamos lá. Então, 9,45% não é pouca coisa, né?

00:35Então, lembrando, isso aconteceu após a oferta de compra feita pelo empresário Nelson Tanuri.

00:41O que você acredita que a gente pode trazer sobre essa valorização no mercado

00:46e esse interesse, essa sinalização dele querendo comprar?

00:52Olha, é uma oferta que realmente trouxe uma presa, acredito, para a maioria dos analistas e operadores de mercado.

01:02Pelo seguinte motivo, não faz parte do modus operandi do Tanuri

01:06uma aproximação tal qual foi noticiada essa pela Braskem.

01:10Então, primeiramente, nós não temos nenhuma informação oficial.

01:14Tudo que tem sido veiculado por meio de fontes, né?

01:16Essas fontes que falam aí para os jornais disseram, a coluna do Lauro Jardim,

01:23que o Nelson Tanuri fez uma proposta pela Braskem

01:26e que essa proposta, na verdade, é por uma holding que controla a participação da Novo Honor na Braskem.

01:35Então, é o que a gente tem de informação.

01:36A informação é isso, pode ser assinada alguma coisa nessa sexta-feira.

01:40Não sabemos se é oficial, mas isso chama atenção e leva o mercado a compras

01:45porque é um movimento de compra, geralmente, ele embute um prêmio nessa compra.

01:51Então, se alguém está comprando um ativo, a pessoa aceita pagar mais caro do que está no preço de tela.

01:56E aí, a gente viu as ações subirem por conta disso.

01:59Não se sabe qual o valor da proposta do Nelson Tanuri,

02:01mas o mercado, naturalmente, imagina que vai ser mais caro do que está precificado no momento.

02:07Então, as ações subiram.

02:08Certo.

02:09Legal.

02:09Felipe, só pergunta para o Arthur.

02:11Arthur, boa tarde.

02:12Arthur, o Tanuri sempre envolvido nessas grandes aquisições, né?

02:17Ele tem um histórico bem de se envolver muito nessas grandes empresas,

02:22reestruturar empresas e tudo mais.

02:24No caso da Braskem, ele tem que lidar ali com duas...

02:27Ele pode comprar a participação da Novo Honor, que tem 50,1% ali e tal.

02:32Mas também tem a Petrobras, que é uma grande acionista.

02:35E a Braskem, a gente sabe que tem uma dívida muito grande

02:37e a situação da empresa está muito deteriorada, né?

02:39Você acha que os acionistas que estão comprando desesperadamente as ações

02:42não estão pensando muito nesse modelo?

02:44Não estão pensando muito nessa dívida?

02:48Concordo com você.

02:49Eu acho que é o seguinte.

02:50A Braskem, ela tem um risco muito alto para a pessoa que está comprada,

02:54não só pela dívida dela, que ultrapassa a casa dos 6 bilhões, né?

02:58Como também por conta do passivo ambiental da companhia,

03:02que a gente não tem como precificar o certo.

03:04Estou me referindo aqui ao afundamento das minas de Salgema, em Alagoas,

03:08na cidade de Maceió, em Alagoas,

03:10que afetou mais de 60 mil pessoas.

03:13Mais de 60 mil pessoas tiveram que deixar suas casas

03:17mudaram a vida por conta desse fenômeno que não tem como a gente tirar isso

03:23da situação da empresa, tá?

03:25Então, aconteceu no passado, a empresa tem ali, tem feito seus acordos,

03:30tem provisionado os valores para fazer algum reparo,

03:35mas não tem como a gente tirar isso da empresa ainda.

03:38E por mais que a empresa precifique isso ali em alguns bilhões de reais,

03:42a gente não sabe a real dimensão desse impacto.

03:44Tem um impacto político aí, não é só econômico, né?

03:49Então, a situação da Braskem é realmente muito complicada

03:53em termos societários, jurídicos e econômicos.

03:57Os investidores que estão comprando também podem estar se esquecendo

04:00que a Novo Novo já recusou ofertas no passado

04:05a um preço muito mais alto do que esse que a Braskem está negociando hoje,

04:09que é em torno de 10, 11 reais por ação.

04:11A Novo Novo já recusou mais de 60 reais por ação.

04:15No passado recente, recusou mais de 20 reais por ação.

04:18Então, talvez, se a proposta do Nelson Tanuri não for de fato muito atrativa,

04:22a Novo Novo pode recusar novamente essa proposta.

04:25Então, isso sem falar que tudo precisa ser negociado com os bancos credores, né?

04:30Então, realmente, é uma negociação muito complicada.

04:34O investidor que entrar comprando simplesmente achando que vai ter um prêmio

04:37pode acabar perdendo dinheiro no final das contas.

04:39O Arthur, então, a gente já trouxe aqui esses elementos importantes

04:43em relação à dívida, em relação também ao risco, o incontrolável da área de atuação ali.

04:51Agora, queria te ouvir sobre o posicionamento da Braskem

04:54quando a gente olha especificamente para o setor petroquímico

04:57e como que uma compra desse tipo pode influenciar a dinâmica mesmo da empresa no futuro.

05:03Claro, vamos lá.

05:06A Braskem é a maior petroquímica da América Latina.

05:09Então, ela tem um posicionamento muito relevante nesse mercado.

05:13Só o que acontece é que nós temos os grandes players da indústria petroquímica

05:17posicionados no Oriente Médio e na China.

05:21Alguns ali na Coreia do Sul, mas predominantemente Oriente Médio e China.

05:24E é um setor cíclico, ou seja, um setor que tem seus momentos bons e seus momentos ruins.

05:32Seus momentos muito bons e seus momentos muito ruins.

05:35É cíclico e não tem o que fazer, não tem como a empresa ter resultados lineares, nem nada disso.

05:40Hoje, o que acontece?

05:41Nós estamos num momento de ciclo de baixa.

05:44Esse ciclo começou quando o mundo começou a reabrir depois da pandemia.

05:49Então, durante a pandemia, a gente teve um ciclo de aperto de oferta

05:53que causou uma alta de preços dos componentes petroquímicos e das resinas.

05:59As ações da Braskem se valorizaram muito.

06:01E depois, o que aconteceu?

06:03Toda a indústria petroquímica investiu aumentando essa oferta

06:06e jogando os preços dos produtos lá para baixo.

06:09Nós estamos passando por um ciclo de baixa.

06:12E esse ciclo deve durar, segundo algumas consultorias especializadas no setor,

06:17pelo menos até 2026.

06:18Então, a gente vai continuar observando resultados da Braskem mais fracos,

06:23pelo menos até 2026.

06:25Quando vem um outro player e compra a companhia,

06:28o que a gente pode esperar é que esse player vai querer investir mais.

06:32Afinal de contas, ele está enxergando ali algum valor,

06:34senão ele não estaria comprando.

06:36Se ele investir mais, ele posterga ainda mais esse ciclo de baixa.

06:39Porque o aumento de oferta, ele faz isso.

06:42Ou então, ele prepara a empresa para o ciclo de alta.

06:45E a gente sabe que a Novonor, como ela é antiga Odebrecht,

06:49ela não tem tanta capacidade de investimento assim.

06:52Talvez o que o Nelson Tanuri esteja querendo é preparar a empresa

06:55para o próximo ciclo de alta da indústria petroquímica.

07:00E aí, sim, a gente poderia ver um abrasquinho bem mais robusta.

07:03Mas é muito difícil dizer isso, porque o ciclo é muito incerto.

07:07Certo. Felipe, mais uma sua.

07:09Arthur, acho que você matou.

07:10Realmente, acho que o Tanuri tem esse perfil.

07:12Ele compra a empresa quando está com algum problema,

07:14reestrutura tudo, negocia e depois passa para frente.

07:17A gente viu isso com algumas empresas.

07:19Algumas ele ainda é sócio.

07:21A gente viu isso com a Light, com as DOCAS de São Paulo.

07:24Enfim, eu queria te perguntar uma coisa.

07:26Você como especialista, eu acho que a grande dificuldade,

07:29além dessa dívida de mais de 6 bilhões, é a negociação com os bancos,

07:33credores dessa dívida.

07:35Então, a gente sabe que quando tem uma dívida com um único banco,

07:39já é uma coisa complicada, mas é um pouco mais fácil a negociação.

07:42Agora, quando são vários bancos credores,

07:44eu acho que realmente o Tanuri está meio que contando um pouco

07:48com essa experiência que ele tem, com essa vivência de mercado

07:51para tentar renegociar.

07:53Você acha que é aí que está o grande pulo do gato?

07:56É a própria figura do Tanuri trazendo a credibilidade dele,

07:59trazendo a experiência dele para conseguir resolver esse nó

08:03com vários bancos e credores?

08:05Sim, mesmo.

08:06De fato, o Tanuri é muito experiente no mercado.

08:11E como ele assume essas companhias em reestruturações,

08:14em períodos, muitas delas até chegam à recuperação oficial,

08:17ele sabe muito bem como é que é lidar com credores.

08:20Nesse caso, ele está lidando com credores que têm grande poder de barganha.

08:24Bradesco, Santander, Itaú, Banco do Brasil, o próprio BNDES,

08:27que são os grandes credores ali da Braskem e da Novo Honor.

08:31E esses bancos, primeiro que eles têm sempre muita paciência,

08:36porque eles têm dinheiro demais.

08:38Segundo, que eles não gostam de perder dinheiro.

08:40Então, eu não sei o que o Tanuri está pensando ali,

08:43mas os bancos certamente vão tentar se proteger ao máximo

08:47na negociação para eles não perderem nenhum centavo,

08:50já que tem ali uma dívida muito grande que gera para ele certamente

08:53um bom fluxo de juros.

08:56E outra coisa é que, quanto mais tempo demorar,

09:00e a gente tem uma perspectiva já desse ciclo petroquímico virar para 2016,

09:05menor a chance do banco querer negociar os termos.

09:07Ele vai querer manter os termos mais atrativos para ele,

09:10que é como está hoje.

09:12Então, se alguém está apostando em uma negociação,

09:15eu acredito que isso vai demorar bastante,

09:17mesmo porque a Petrobras tem preferência no direito de compra também,

09:22caso a Odebrecht, caso a Novo Honor e o Nelson Tanuri

09:26cheguem a acordo de compra,

09:27primeiro a Petrobras tem que negar o direito de preferência.

09:31Então, a gente está falando de algo que pode se arrastar por meses,

09:34não é tão simples assim.

09:36Está certo.

09:37Agradecer demais, Arthur Horta, analista da GTF Capital,

09:41por toda a análise e o contexto que você trouxe aqui

09:44sobre essa possível compra.

09:46Muito obrigada, boa tarde, volto sempre.

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