SMART BOURSE - Warren Buffett frappe encore - Vidéo Dailymotion

Passer au player Passer au contenu principal

il y a 2 ans

L’investisseur Warren Buffett, dans sa lettre annuelle aux actionnaires, explique notamment la manière dont il a profité et anticipé le rebond du marché japonais. Décryptage avec Pierre-Yves Dugua, notre correspondant américain.

Catégorie

Transcription

Afficher la transcription complète de la vidéo

00:00 [Générique]

00:04 Notre rendez-vous hebdomadaire avec l'actualité américaine, c'est notre

00:07 cardeur américain et notre correspondant américain Pierre-Yves Dugas qui est en

00:11 visioconférence avec nous. Bonjour et bienvenue Pierre-Yves, on a déjà

00:14 commencé à ouvrir le sujet avec mon invité précédent, le rendez-vous annuel

00:19 de Warren Buffett avec ses actionnaires, ses plus de 3 millions d'actionnaires et

00:25 cette fameuse lettre d'une grosse dizaine de pages qui a été dévoilée, distribuée

00:30 à l'occasion de ce rendez-vous le week-end dernier. Pierre-Yves, qu'est-ce

00:35 qu'on trouve d'intéressant dans les messages et l'analyse de la situation

00:41 que fait Warren Buffett aujourd'hui ? Alors je suis surpris sur deux points

00:46 que je vais essayer de développer, il y en a un sur lequel je n'attendais pas

00:49 Warren Buffett, c'est celui du Japon dont on vient de parler. En août 2020, vous

00:56 étiez certainement à la plage dans une belle île de la Méditerranée dont nous

01:00 allons taire le nom, mais c'est en août 2020 que Warren Buffett annonce avec une

01:07 espèce de stupeur en termes de réaction de ses actionnaires qu'il a pris 5% dans

01:14 les cinq grandes sociétés qu'on appelle de trading mais qui font bien plus que du

01:18 trading, qui sont des sociétés industrielles, qui sont des sociétés

01:21 d'investissement japonaises. Je ne veux pas essayer de trop écorcher

01:26 leur nom, Itoshu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo. On apprend ce week-end

01:33 que maintenant il est passé à un peu plus de 9%, pratiquement 10%.

01:40 En termes de plus-value en yens, c'est une plus-value qui l'attente entre

01:47 185 et 406%. C'est un investissement qui représente

01:53 aujourd'hui en termes de valeur dans le portefeuille de Berkshire Hathaway, la

01:57 holding de Warren Buffett, 23 milliards de dollars avec une plus-value

02:01 l'attente de 8 milliards de dollars. Je l'écoute, monsieur Buffett, qui nous

02:06 apprend qu'il s'est rendu au Japon l'an dernier avec son futur, avec le

02:14 futur patron de celui qui est pressenti pour lui succéder, Greg Abel, qu'il a

02:20 rencontré les patrons de ces 5 géants japonais et qu'ils sont tombés

02:25 d'accord pour les laisser monter de 5 à presque 10%, sachant qu'au-delà de 10%,

02:29 il faudrait un avis favorable du conseil d'administration. On sait à quel point

02:34 les japonais sont prudents en matière d'investissement étranger et de montée

02:40 de capitaux étrangers dans leur société cotée traditionnelle.

02:46 George Ghosn en sait quelque chose. C'est quand même un joli coup pour

02:51 quelqu'un qui a 93 ans et qui, on le sent très bien dans les termes de sa lettre

02:55 aux actionnaires, a été émotionnellement affecté par le décès en novembre dernier

03:01 de son éternel partenaire Charlie Munger. Il revient sur l'apport de Charlie Munger.

03:09 Je trouve que c'est très intéressant. On en avait parlé au moment du décès de

03:12 Charlie Munger, qui était non seulement un personnage génial en termes d'investissement,

03:17 mais quelqu'un de très drôle. Il revient sur cette formule qui, à mon avis,

03:24 n'est pas intuitive. C'est pour ça qu'elle est géniale et c'est pour ça qu'elle est

03:27 intéressante et c'est pour ça aussi que j'ai du mal à la traduire en français.

03:30 J'ai essayé de vous la traduire en français. Il faudrait que tous les gens

03:33 qui écoutent Be Smart et Smart Bourse l'aient bien imprimé dans leur tête, à mon avis.

03:37 Il s'agit de dire qu'il vaut mieux acheter une affaire formidable à un prix correct

03:43 plutôt que d'acheter une affaire correcte à un prix formidablement bas.

03:48 C'est en 1965 que Charlie Munger nous rappelle Warren Buffett et venait le voir en lui disant

03:57 "écoute, tu as fait un très joli coup en appliquant les théories de Benjamin Graham

04:01 pour la recherche de valeurs sous-évaluées". - Oublie tout ! Il faut tout oublier !

04:06 - Il faut tout oublier parce que pratiquer le value investing à grande échelle est extrêmement difficile.

04:13 En revanche, si tu identifies une société qui n'est pas trop endettée, qui va produire des liquidités,

04:19 qui est dans un bon business et qui a un prix correct, on va rentrer dedans et on va la garder pendant 40 ans

04:24 et on va gagner beaucoup d'argent. Warren Buffett, avec peut-être une fausse modestie quelque part,

04:30 a dit "j'ai avec réticence suivi les conseils de Charlie Munger qui lui-même était un vrai modeste

04:39 et m'a laissé toujours sur le devant de la scène, mais en fait je n'étais que l'exécutant de cette géniale architecture

04:45 conçue par Charlie Munger". Et je trouve que cette réflexion de ce monsieur de 93 ans qui n'a plus rien à prouver

04:52 est particulièrement intéressante parce qu'elle rebondit en fait sur un commentaire qui a été fait par quelqu'un de plus jeune

04:59 que je trouve souvent intéressant dans la mesure où j'arrive à comprendre une partie de ce qu'il dit,

05:05 c'est M. David Einhorn, le patron de Greenlight Capital, qui il y a quelques jours nous a dit,

05:12 on a le droit de le dire comme ça sur Smart Bills, le "value investing".

05:16 Oui, bien sûr, l'investissement value.

05:19 Et il est moribond. Il est moribond pour plein de raisons, mais en particulier parce que tout le monde

05:25 est en train de basculer dans la gestion indicielle, tout le monde cherche à corriger l'indice et ceux qui ne le font pas,

05:31 ce sont des machines, ce sont des algorithmes qui ne s'intéressent pas à la valeur de l'entreprise,

05:36 mais qui s'intéressent au prix de l'action et qui essaient d'anticiper la variation de ce prix dans 3 ou 4 minutes.

05:43 Dans ce contexte-là, faire du value investing, c'est extrêmement difficile, mais c'est un discours qui rejoint finalement

05:52 dans l'esprit ce que disait Charlie Munger dès 1965. Mais Einhorn trouve un moyen d'adapter sa stratégie d'investissement

06:04 à cette situation compliquée en disant, écoutez, au lieu de chercher des valeurs qui ont des ratios prix-bénéfices de 10

06:12 en espérant qu'en 2-3 ans, elles vont passer de 10 à 15, je cherche maintenant des valeurs qui ont des ratios prix-bénéfices

06:21 de 5, mais qui ne sont pas trop endettés, qui produisent des liquidités et qui sont en mesure de racheter sur le marché

06:30 10-20% de leurs actions tous les ans. Tôt ou tard, le marché obsédé par les indices va finir par s'en apercevoir

06:37 parce qu'au bout de 3 ans, quand vous rachetez autant d'actions de votre propre société sur le marché, ça fait une différence.

06:44 Je trouvais que cette adaptation à la nouvelle configuration des marchés était intéressante.

06:51 - Très intéressant, toujours à lire la lettre de Warren Buffett, ça se retrouve facilement, une dizaine de pages en anglais

06:57 et cet hommage à Charlie Munger, le véritable architecte de Berkshire Hathaway quand Warren Buffett se présente,

07:04 lui, comme le general contractor, l'exécutant de l'architecture et du design apporté par Charlie Munger.

07:10 Sur la question politique du moment, Pierre-Yves, qu'est-ce qui fait encore courir Nikki Haley après une énième et lourde défaite

07:19 dans l'État de Caroline du Sud dont elle fut gouverneure ?

07:22 - J'ai envie de paraphraser le grand philosophe français Hervé Villard et de vous dire que Nikki, c'est fini.

07:31 C'est probablement fini pour l'investiture républicaine, mais elle a deux options.

07:38 D'abord, American for Prosperity Action, le fonds de M. Koch et de ses amis, les conservateurs républicains traditionnels

07:46 qui ont beaucoup investi pour aider Nikki Haley depuis novembre, a annoncé tout à l'heure, enfin hier soir,

07:54 qu'ils ne finançaient plus la campagne de Nikki Haley. Ils ont jeté l'éponge. Donc je pense que c'est fini pour Nikki,

08:00 même si elle veut tenir pour l'honneur jusqu'à Super Tuesday, jusqu'au 5 mars.

08:05 En revanche, il y a un scénario un peu difficile à entrevoir aujourd'hui, dans lequel pour une raison soit judiciaire,

08:12 soit une maladie, soit une catastrophe, un nouveau scandale, si Donald Trump tout d'un coup ne pouvait plus soit légalement,

08:20 soit décemment, incarner le candidat républicain pour les élections du 5 novembre, Nikki Haley, qui considère

08:30 qu'elle a sauvé l'honneur des républicains, pourrait essayer de se placer, à condition bien sûr que les délégués

08:36 qui ont été désignés par ces primaires lors de la convention en juillet choisissent de voter pour elle.

08:45 Probabilité de ce scénario extrêmement faible. Enfin, c'est toujours possible que ça ne soit pas tout à fait fini pour Nikki.

08:52 En revanche, elle pense que dans 4 ans, elle sera bien placée parce qu'elle aura non seulement sauvé l'honneur,

08:59 mais qu'elle sera suffisamment montée au créneau pour défendre un idéal républicain qui n'est pas un idéal nationaliste

09:08 et un idéal populiste.

09:10 – Bon, prochaine étape, c'est le Super Tuesday, mais finalement, qui n'a plus grand intérêt dans ce contexte, c'est ça Pierre-Yves Sivou ?

09:17 – On ne voit pas comment Nikki Haley pourrait gagner au Texas, en Floride ou en Californie, non.

09:24 – Merci beaucoup Pierre-Yves. Pierre-Yves Dugas avec nous chaque lundi pour ce quart d'heure américain hebdomadaire,

09:30 l'actualité business, économique et politique bien sûr.

09:34 Vu par notre correspondant américain, Pierre-Yves Dugas, retrouvé en replay sur bsmart.fr

09:39 ou encore en podcast sur l'ensemble de vos plateformes préférées.

09:42 [Musique]

Écris le tout premier commentaire

Ajoute ton commentaire

Recommandations

SMART BOURSE - Wall Street mise sur une victoire de Donald Trump

il y a 1 an

Terry Smith, le Warren Buffett britannique

il y a 8 mois

Un Jour Dans La Vie de Warren Buffett

il y a 2 ans

SMART BOURSE - Scott Bessent donne les clés du système de paiement du gouvernement fédéral à Elon Musk

il y a 11 mois

SMART BOURSE - Élection US : les scénarios d'inquiétude pour les marchés

il y a 1 an

« Désormais je vais me faire discret » : on a lu pour vous la dernière lettre de Warren Buffett à ses actionnaires

il y a 2 mois

SMART BOURSE - Scott Bessent prend la tête du Trésor américain

il y a 1 an

SMART BOURSE - US : l'inflation n'est pas morte

il y a 11 mois

SMART BOURSE - 2025 : une année victorieuse pour les investisseurs particuliers

il y a 5 jours

SMART BOURSE - L'héritage de Jimmy Carter

il y a 1 an

Want To Make Money While You Sleep? Here Are Warren Buffett's Top Dividend Picks

il y a 2 ans

SMART BOURSE - US : l'investiture de Donald Trump 2.0

il y a 1 an

SMART BOURSE - États-Unis : un pays profondément capitaliste

il y a 3 mois

SMART BOURSE - Trump essaye de faire baisser les prix et remonter le pouvoir d'achat

il y a 2 mois

Comment Warren Buffett a gagné son premier million

il y a 6 mois

SMART BOURSE - Tarifs : pourquoi Trump a changé d'avis ?

il y a 9 mois

Warren Buffett s'empare du ketchup Heinz

il y a 4 ans

Warren Buffett assis sur 300 milliards de dollars, une mauvaise nouvelle pour l’économie ?

il y a 10 mois

SMART BOURSE - Focus sur le secteur bancaire

il y a 2 ans

SMART PATRIMOINE - La pertinence des fonds obligataires datés dans un contexte de hausse des taux

il y a 2 ans

Le Classement des Milliardaires Bloomberg

il y a 1 an

SMART BOURSE - FED : Jerome Powell et les marchés

il y a 2 ans

SMART BOURSE - Quart d'heure américain

il y a 1 an

Comment Warren Buffett est devenu milliardaire

il y a 4 ans

Alerte traders : les seuils techniques incontournables sur les marchés et les valeurs - 06/01

il y a 1 jour