00:00Il nous rejoint, on va parler de la tech, justement, de l'impact de tout ça aussi, pourquoi pas sur
00:03l'IA à travers le private equity.
00:05Stéphane Rudzinski est avec nous, président confondateur de RetoRes. Bonjour Stéphane.
00:09Bonjour Guillaume.
00:09Donc, moins 5, Nvidia, vous, vous êtes un spécialiste essentiellement du private equity.
00:14Est-ce que sur le private equity aussi, et pour le private equity, Jensen-Yong était un chef d'orchestre
00:19?
00:20C'est quelqu'un qui a créé quand même la société qui est la plus grosse capitalisation mondiale,
00:24qu'on, je crois qu'il a créé au début des années 90-93, il a su à chaque fois
00:31prendre des virages pour emmener sa société plus loin,
00:35en faisant des puces pour, je crois, les cartes de jeux vidéo, ensuite pour le minage, ensuite pour les hyperscalaires.
00:43Quand vous sortez forcément un cofondateur, ça va faire de gros dégâts sur le titre.
00:49Donc, peut-être que ça va déporter les achats sur les AMD, les Broadcom, mais bon, c'était déjà un
00:54secteur qui avait un petit peu de mal,
00:56parce que comme tout le monde se pose des questions sur la durabilité des CAPEX sur l'IA,
01:03donc, bon, compliqué de revenir maintenant sur Nvidia, mais bon, ça ne se paye vraiment pas cher, je crois que
01:09ça se paye 10 fois les bénéfices de 2027.
01:12Oui, effectivement, mais ça n'empêche pas de titre de reculer.
01:14On aurait pu craindre une plus forte baisse, moins 5% aujourd'hui.
01:17C'est pas grand-chose, en fait, honnêtement, aujourd'hui.
01:19Et d'autres en profitent, on le disait, les rivaux d'Nvidia, dans la conception de puces, sa fabrication,
01:23Broadcom gagne notamment 5% AMD, plus 1,6%.
01:26Est-ce que, justement, cette volatilité du marché, quand même, évidemment, cette réactivité, c'est ça la bourse,
01:32pour vous, c'est un argument en faveur de la bourse, avec cette baisse d'Nvidia, peut-être une opportunité
01:37à l'achat,
01:38ou plutôt un argument en faveur du private equity pour investir dans la tech ?
01:40Parce qu'on en parle toujours à travers le Nasdaq, mais il n'y a peut-être pas que le
01:43Nasdaq.
01:43Je pense que ce qui se passe là, ça va avoir tout de même un effet relativement déflationniste sur les
01:52coûts de l'IA.
01:54Et donc, moi, dans mes portefeuilles de private equity, sur ma thèse d'investissement central,
01:59je suis vraiment très à surpondérer tout ce qui est mid-cap,
02:04puisque je juge que c'est le segment qui va le plus profiter de l'IA.
02:07Donc, si les coûts baissent de l'utilisation de l'IA, ça renforce complètement ma thèse d'investissement.
02:12Oui, et pour vous, l'idée, c'est que, bien sûr, l'IA reste une thématique, le méga trend,
02:17bon, peu importe, Jensen Young a été un acteur majeur, l'IA est lancée, elle ne s'arrêtera pas.
02:22Le problème, quand on y investit, c'est qu'on y investit souvent de façon trop concentrée.
02:26C'est le message.
02:27Bien sûr.
02:28Quand on investit sur les marchés cotés, si vous achetez le MSI World, je crois que vous avez 30%
02:32de tech.
02:33Sur le S&P 500, vous avez 40% de tech.
02:36Donc, l'idée, c'est d'être exposé, finalement, à cette thèse d'investissement IA,
02:41mais pas forcément sur les producteurs de pelles et de pioches,
02:45plutôt sur les utilisateurs des pelles et des pioches.
02:47Moi, je pense souvent à l'image, moi, en tant que chef d'entreprise,
02:52j'ai l'impression que les OpenEI, les Anthropix, ont construit, finalement, des autoroutes gigantesques
02:58dans lesquelles les entreprises peuvent, aujourd'hui, s'engouffrer.
03:00Et les entreprises qui s'engouffrent le mieux, je trouve, et le plus rapidement possible,
03:05c'est les entreprises de taille intermédiaire.
03:07Les fameuses mid-camps, donc c'est des valorisations entre 100 et 1 milliard, on va dire, de valorisation.
03:11J'allais vous dire, la route, elle est tracée, mais on a besoin de petits artisans pour faire chaque tronçon.
03:16Et c'est peut-être là-dessus.
03:17Et notamment à travers le private equity, qui a peut-être les dynamiques à saisir.
03:24On en parlait dans Tout pour investir il y a quelques jours.
03:26On appelle ça les IA natives, maintenant.
03:28Il y a tout un segment d'entreprises qui sont nées avec l'émergence de l'IA,
03:32qui sont en train de bâtir leur chemin.
03:34Et c'est là que se trouvent les dynamiques les plus fortes.
03:37Je partage ça à 100%.
03:39Donc je pense qu'on a les small caps, mais je pense que le mieux positionné,
03:43c'est vraiment les entreprises de taille intermédiaire.
03:45Pourquoi ? Parce que vous avez encore des dirigeants qui sont en commande,
03:48qui sont dans le processus opérationnel,
03:50et donc qui voient bien immédiatement qu'est-ce que peut apporter l'intelligence artificielle dans leur process.
03:56Parce que les circuits de décision sont très rapides.
03:59Imaginez que c'est évidemment beaucoup plus véloce dans les small et mid caps
04:04pour prendre des décisions par rapport aux très larges caps,
04:06où forcément il va y avoir des tas de comités.
04:08mais il faut quand même des moyens pour faire tout ça.
04:12Donc je pense que là, parce qu'intégrer l'IA dans les entreprises,
04:16il faut l'intégrer, il faut la diffuser, il faut former les équipes.
04:21Et puis il y a des vraies questions sur l'infrastructure et la cybersécurité.
04:25Ça nécessite vraiment d'avoir quand même les moyens de développer l'IA.
04:30Et puis c'est vrai, sur le small et le mid cap,
04:33souvent c'est des boîtes plus jeunes que le large cap.
04:36Donc c'est des entreprises qui n'ont pas de dette informatique ou pas de dette digitale.
04:39Il n'y a pas des strates de circuits, de réseaux informatiques.
04:45On peut tout de suite brancher l'IA.
04:46Donc forcément, c'est un facteur de vélocité qui est énorme.
04:49Et je pense qu'on va assister à d'énormes changements dans les 3 à 5 ans qui viennent,
04:53avec des boîtes qui naissent ou qui sont des boîtes de taille moyenne,
04:56qui vont très vite rattraper les très grosses boîtes.
04:58D'accord, en plus elles sont moins chères.
04:59En plus elles sont beaucoup moins chères, oui, bien sûr.
05:01Dans le mid cap, ça se paye moins cher.
05:03Parce que c'est moins mature, etc.
05:07Donc il y a un gros avantage.
05:09C'est que vous avez un risque de baisse plus faible, forcément,
05:12et un potentiel d'appréciation plus fort.
05:14Et quand on sait que 40%, un tiers de la performance du private equity
05:19provient de l'appréciation du multiple,
05:21c'est une importance clé d'acheter des entreprises
05:25au sein de rentrer à des prix plus bas.
05:26Oui, la tech, c'est aussi possible à travers le private equity,
05:29les mid caps du private equity.
05:31Stéphane Rudzinski, donc, pour diversifier, si vous le souhaitiez,
05:34vos investissements dans la tech, président, cofondateur de RetoRes.
05:36Une première expérience sur la route du Rhum, d'ailleurs, Stéphane ?
05:39Une première expérience sur la route du Rhum.
05:41Avec un navire RetoRes qui a fait la course.
05:42Un navire RetoRes, ça avait très très bien démarré
05:45avec notre skipper Benoît Sineau,
05:47et il a essuyé une terrible tempête samedi.
05:51Il a dû déclencher sa balise de détresse
05:53et un de ses concurrents partenaires, Jules,
05:58est venu à sa rescousse pour lui sauver la vie
06:00et on a eu très très peur,
06:02mais on est hyper heureux de le retrouver
06:04et très fiers de ce qu'il a fait.
06:05Et il a gravi un Everest dans l'Atlantique.
06:08Merci beaucoup Stéphane de nous avoir accompagné.
06:10Merci à vous.
