00:00Tout pour investir, l'événement sur BFM Business.
00:04Tout pour investir, l'événement sera le 20 novembre, le rendez-vous automnal des professionnels de l'investissement.
00:09Elle vient de nous rejoindre parce que Altos Patrimoine nous accompagnera cette année.
00:13Élodie Rouault, bonjour Élodie, bienvenue.
00:15Associée pour Altos Patrimoine, on va parler de private equity, c'est l'une de vos spécialités.
00:20On se posera le 20 novembre cette question du timing.
00:24Pour vous, oui, il est encore temps d'investir aujourd'hui en private equity ?
00:29Il est encore temps d'investir en private equity et c'est même plutôt le bon moment pour y revenir.
00:35Pour bien comprendre pourquoi, je pense qu'il faut revenir un tout petit peu en arrière.
00:38À 2022, où avec le début de la guerre en Ukraine, la forte remontée de taux qu'on a connue,
00:43on a eu un impact global sur tous les marchés,
00:46qui s'est traduit avec des temporalités différentes en fonction des classes d'actifs.
00:50On voit que les actions, par exemple, ont fortement chuté, puis ont rebondi.
00:53On est sur des niveaux des plus hauts historiques, comme on vient de le voir.
00:57Et sur l'immobilier, on est encore impacté.
01:00Et sur le private equity, c'est encore une temporalité différente.
01:03Ça fait 2-3 ans qu'il ne se passe plus grand-chose sur le private equity.
01:08Il y a eu beaucoup moins d'opérations de cession qui ont été faites ces derniers temps,
01:11du fait notamment de l'augmentation des taux.
01:13Et là, ce qu'on se rend compte, c'est que l'activité reprend.
01:18Il y a de plus en plus de cessions.
01:19Le premier semestre 2025 a été hyper porteur, donc c'est un bon signe de reprise.
01:23Il y a des facteurs qui sont aussi favorables.
01:26Il y a le dollar qui a perdu 11% depuis le début de l'année,
01:30et le private equity a représenté à 60% par le marché américain.
01:35Donc forcément, ça permet d'acheter avec une petite décote par rapport au 1er janvier.
01:38Voilà, pour ceux qui choisissent aujourd'hui d'acheter,
01:40après il y a ceux qui ont subi la baisse du dollar.
01:42Quelles sont les erreurs à éviter dans cette phase de reprise potentielle du private equity ?
01:46Les erreurs à éviter, je pense que ce serait d'investir comme on l'a toujours fait,
01:50comme on peut investir historiquement au private equity.
01:52C'est-à-dire investir sur des fonds à appel de tranche, des fonds classiques,
01:55qui sont des fonds fermés, sur lesquels on va prendre un engagement d'investissement.
01:59Donc on va se dire, bon le private equity, ça me semble bien aujourd'hui,
02:02je voudrais investir 100 000 euros.
02:03Mais dans les faits, on va prendre l'engagement d'investir 100 000 euros,
02:06et cet argent va être déployé dans les 4-5 prochaines années.
02:10Donc il se peut que demain, en 2026, on ait seulement 20% de cet argent au travail.
02:14Si on estime que le rebond c'est maintenant,
02:16investir sur un fonds à appel de tranche, ça n'a pas de sens.
02:18Ce n'est pas l'outil qui va nous permettre de monter dans le train en marche.
02:21Du coup, on fait comment ? C'est quoi le bon train en marche, là, justement,
02:24pour permettre de mettre l'argent au travail tout de suite ?
02:26Du coup, le bon train en marche, c'est les véhicules Evergreen.
02:28Ce sont des fonds qui sont perpétuels, qui sont ouverts en permanence à la souscription,
02:33qui vont nous permettre de nous dire, bon, là, je pense que c'est le moment.
02:36Je veux investir en private equity, je souscris,
02:38et dès le mois prochain, je suis diversifiée sur des centaines d'entreprises sous-jacentes,
02:42potentiellement dans le monde entier, avec 100% de mon capital qui est déployé.
02:48Ça permet, si vous voulez, d'accéder immédiatement à une grosse diversification,
02:52aussi bien sur les secteurs que sur les zones géographiques, que sur les millésimes,
02:56puisqu'on achète tout ce qui a été acheté par le fonds auparavant,
02:59tout ce qui va être acheté aujourd'hui et tout ce qui va être acheté demain.
03:01Donc, ça nous permet de monter dans le train en marche,
03:03d'acheter les valorisations actuelles et pouvoir saisir le rebond sur ce capital qu'on met au travail.
03:07Et ça m'apporte, alors, peut-être pas la liquidité permanente du marché d'action,
03:10mais une liquidité qui, pour le private equity, est assez exceptionnelle, en l'occurrence, quand même.
03:14Elle est de combien ? Enfin, on peut la quantifier, cette liquidité ?
03:18Ça dépend des fonds. Généralement, on a une période d'investissement qui est minimum d'un an.
03:22De toute façon, quand on investit en private equity, on part pour une durée plus longue.
03:26Et généralement, on a des liquidités à un mois ou trimestriel pour pouvoir en sortir.
03:30Donc, ça offre à cette classe d'actifs, effectivement, une liquidité qu'on n'a pas normalement.
03:34Où est-ce qu'il faut investir aujourd'hui ?
03:36Alors, nous, on privilégie deux zones.
03:38Les États-Unis, pour le coup, qui représentent 60% du marché, comme je le disais,
03:43qui reste un marché incontournable, qui reste un marché unique, qui est structuré,
03:47qui est profond et qui arrive à créer des champions mondiaux de manière assez récurrente.
03:53En tant qu'investisseur européen, on est très content, justement,
03:56de racheter avec 11% de décote par rapport au début de l'année des actifs de qualité.
04:00Donc, c'est vraiment une zone qu'on va privilégier.
04:02Par contre, on prône toujours la diversification, parce qu'on est bien content de ne pas avoir que des États-Unis cette année,
04:08quand on voit que le dollar dévisse.
04:09Donc, on investit aussi sur la deuxième zone géographique, l'Europe.
04:13On est très content de pouvoir investir dans nos champions européens.
04:17Et on voit d'ailleurs qu'il y a, pour le coup, un attrait des géants du private equity américain,
04:23qui, aujourd'hui, voient la zone Europe comme leur nouvelle zone d'acquisition.
04:28Le marché est moins cher qu'aux États-Unis.
04:31Il y a des acquisitions à faire.
04:33Et puis, il y a une dynamique qui est quand même, malgré tout, assez bonne.
04:36Donc, l'idée, c'est de pouvoir acheter aujourd'hui sur un fonds qui est déjà ouvert,
04:39qui est déjà investi aux valorisations actuelles,
04:41et espérer avoir des revalorisations grâce à ces nouveaux investisseurs qui nous rejoindront.
04:46Est-ce que la clientèle du private equity évolue ?
04:48On entend beaucoup parler depuis quelques années de démocratisation,
04:50mais avec les récentes hausses de taux ces deux dernières années,
04:53bon, ça a été un peu plus délicat.
04:54On en est où aujourd'hui ?
04:56Aujourd'hui, pour le coup, il y a de la reprise aussi bien
04:59chez les investisseurs institutionnels que sur les investisseurs privés.
05:03Et justement, cette classe d'actifs, grâce aussi à ces fonds Evergreen,
05:06qui sont quand même plus adaptés à une clientèle particulière et privée
05:09qu'à des institutionnels, c'est une classe d'actifs qui s'adresse à tout le monde
05:13dès lors qu'on a un peu de temps devant soi,
05:14si on veut justement diversifier son patrimoine
05:17autrement qu'avec des actions cotées, qu'avec des obligations.
05:21Ça nous permet d'investir sur cette classe d'actifs
05:22qui va rechercher historiquement un rendement plus élevé,
05:26tout en ayant quand même une certaine liquidité grâce aux véhicules Evergreen
05:29et une résilience sur les placements.
05:32On peut y aller à travers l'assurance-vie, maintenant c'est possible.
05:35Exactement.
05:35On peut souscrire en direct via des contrats d'assurance-vie en France, au Luxembourg.
05:39Donc l'offre est assez large.
05:42Merci Elodie Rouault, associée d'Altos Patrimoine.
05:44Il sera question des enjeux du Private Equity.
05:45Ici, à Tout pour investir, l'événement s'approche.
05:47Ce sera le 20 novembre.
05:48Tout pour investir, l'événement sur BFM Business.
