00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Antoine, donc on est sur un 11 novembre plutôt positif sur les marchés.
00:09Oui, avec la tech qui est vraiment aux avant-postes, notamment les semi-conducteurs,
00:13comme à Wall Street, on est dans le sillage quand même des nouvelles rassurantes en provenance de CoreWeave.
00:18STMicro gagne 3,8%, c'est la plus forte hausse du CAC à 41,63.
00:22Seuil Tech plus 9% à 105,60 euros, c'est la plus forte hausse du SBF 120.
00:27Mais on n'oublie pas non plus de travailler tout ce qui est industrie, comme depuis le début de la
00:32semaine.
00:33Énergie également, Schneider Electric plus 2,8, 241,95.
00:36ArcelorMittal plus 1,47, 59,38.
00:39On a également Eramet sur le SBF 120 qui gagne 5,7% à 37,86 euros.
00:46À la baisse, un petit peu les us-jeuls suspects du début de semaine.
00:50On a l'impression qu'on a enclenché un mauvais cycle autour d'Essilor Lusotica qui perd encore 2,8
00:55% à 182,35 euros.
00:57Stellantis encore 3,75, on est en baisse de 2,3%.
01:01Et puis Unibail-Rodamco-Westfield, moins 1,8%.
01:04À 93,50 euros, à signaler Dassault Aviation aussi, qui perd 2,2%.
01:09305,60 euros.
01:11Petite tension à nouveau sur le 10 ans français.
01:13Il va falloir faire attention, on est aux portes, des 4,8% à 4,78.
01:17Vous citiez Antoine Dassault Aviation qui en baisse.
01:19Tout le secteur de la défense souffre en ce moment.
01:21Thibaut François nous rejoint à FASTA Capital.
01:23Bonjour Thibaut.
01:24Bonjour.
01:25C'est vrai que l'ensemble du segment défense souffre.
01:27Et pas qu'aujourd'hui.
01:28C'est vrai qu'aujourd'hui, ça se confirme avec Dassault Aviation.
01:30Thalès aussi.
01:30On va regarder ce titre Thalès pour ceux qui nous suivent à la radio.
01:32On est aussi une chaîne de télévision.
01:34Et cette valeur, elle apparaît en grand sur vos écrans.
01:36Thalès est en train aujourd'hui de reculer d'un et demi pour cent.
01:39Vous le voyez.
01:39Et on a même l'acteur tchèque CSG.
01:42Alors c'est un fabricant de munitions CSG côté Amsadam.
01:44Ce titre CSG perd aujourd'hui.
01:46Thibaut, 20%.
01:4920%.
01:49Qu'est-ce qui se passe sur le segment défense et sur CSG en particulier aujourd'hui ?
01:53Ça ressemble un petit peu à ce qui s'est passé sur Ryan Metal il y a quelques jours.
02:00Il en manque un petit peu sur la publication.
02:02Il en manque déjà en termes de marge.
02:04Et il manque un petit peu de chiffre d'affaires.
02:05Notamment le décalage par rapport au quatrième trimestre qui devrait arriver sur le quatrième trimestre.
02:10Et aujourd'hui qui n'est pas arrivé sur le troisième trimestre.
02:12Donc il en manque un petit peu vraiment sur le groupe.
02:15Alors c'est un groupe qui est assez ancien sur le groupe tchèque.
02:18Mais qui s'est récemment introduit en bourse.
02:20J'ai envie de dire comme beaucoup de boîtes qui essayent de profiter de la défense.
02:25C'est vrai qu'elles sont peut-être un petit peu moins organisées que des boîtes comme Airbus,
02:30comme Safran, comme Thalès qui ont l'habitude d'avoir des grosses commandes.
02:33Je pense que ce sont des sociétés qui n'ont pas l'habitude d'avoir un carnet de commandes aussi
02:37fort.
02:38Et elles sont un petit peu plus faibles en termes de prévision, notamment vis-à-vis des analystes.
02:42On l'a vu avec Ryan Metal.
02:44On l'a vu avec CSG à l'instant.
02:46C'est vrai que les publications sont particulièrement décevantes.
02:49Alors les carnets de commandes, c'est la bonne nouvelle, restent extrêmement bien orientés.
02:53On a 18 milliards de carnets de commandes sur CSG.
02:56Contre 15 milliards d'euros, c'était en fin d'année 2025.
03:00Donc c'est effectivement une très bonne nouvelle.
03:02Mais par contre, l'exécution reste à revoir.
03:06C'est un petit peu décevant.
03:07Et aujourd'hui, on le voit en termes de croissance du chiffre d'affaires.
03:10Il manque 300 millions d'euros sur le T3.
03:13Et en termes de marge, où la marge se tasse.
03:15Et on est presque un peu plus de trois points en dessous des attentes en termes de marge d'élite.
03:20Oui, mais voilà des carnets de commandes qui déçoivent un petit peu.
03:23Sur les marges aussi, les déceptions.
03:24C'est-à-dire que les commandes publiques, alors qu'on est dans une phase géopolitique très intense, très stressée,
03:29il y a toujours cette menace russe, cette volonté, surtout des Allemands quand même, d'investir de plus en plus
03:33dans la défense.
03:33L'an prochain, les Allemands vont émettre de la dette comme ils n'en ont jamais émise sur le marché
03:37obligataire.
03:37Ça ne suffit pas à porter les carnets de commandes.
03:39Ça ne suffit plus.
03:40Ce sont des retards, mais sans remise en cause.
03:42Comment on doit regarder les causes, les racines de cette dynamique plus décevante désormais, Thibaut ?
03:48Alors vraiment, là, je pense que c'est vraiment un problème d'exécution.
03:51C'est-à-dire qu'on le voit bien, Rheinmetall et CSG, c'est un problème d'exécution.
03:57Les carnets de commandes restent extrêmement élevés.
03:59Donc ça, c'est une bonne nouvelle.
04:01Maintenant, pourquoi le marché baisse depuis, en tout cas le secteur baisse depuis quelques semaines
04:05ou quelques mois sur le secteur de la défense ?
04:07C'est qu'à priori, ça a l'air de se calmer en Iran.
04:11Et donc, on commence à se poser la question de savoir si c'est, par exemple, sur CSG,
04:16ces 18 milliards de commandes qu'ils ont aujourd'hui en carnet de commandes.
04:20Est-ce qu'il ne va pas y avoir des annulations parce que les guerres vont peut-être être moins
04:24précises
04:24ou en tout cas moins fulgurantes dans les prochaines années ?
04:28Donc on a quelques doutes sur les carnets de commandes.
04:31Et la phase d'exécution n'est vraiment pas bonne aujourd'hui, que ce soit sur Rheinmetall, sur CSG.
04:35Donc pour l'instant, des prises de bénéfices, sachant que c'est un secteur qui a beaucoup monté
04:39et les niveaux de valorisation sont quand même assez élevés sur l'ensemble du secteur.
04:43Pur problème d'exécution industrielle, effectivement.
04:45Et ce qui est frappant, vous l'avez cité rapidement, c'est qu'il y a quand même une exception,
04:48Airbus.
04:49Alors Airbus n'est pas que dans la défense, il fait quand même beaucoup aussi.
04:51On va regarder ce titre Airbus aujourd'hui.
04:53Lui progresse, contrairement au segment de la défense, le titre Airbus est en hausse de 0,7%
04:57avec encore des commandes, cette fois de KT pour 14 Airbus.
05:01C'est Airbus qui a annoncé hier la création d'une nouvelle, belle, grosse usine dans la banlieue de Toulouse
05:06à Cornebarieux
05:07qui accueillera plus de 3 000 salariés à partir de 2031.
05:10Cette usine fabriquera les mâts moteurs, c'est-à-dire ces capsules qui permettent de relier,
05:16faire la jointure entre les moteurs suspendus sous les ailes et les ailes d'avion.
05:20C'est évidemment très très important.
05:21Donc nouvelle usine de plus de 3 000 salariés d'ici 4 ans.
05:24C'est un signe de plus des ambitions d'Airbus pour le coup et sa capacité à, pour le coup,
05:29répondre à la hausse des carnets de commandes ?
05:32Oui, Airbus, rien à voir effectivement en termes d'exécution, c'est le jour et la nuit.
05:37Airbus, ils ont l'habitude de gérer des méga commandes.
05:40Ils ont l'habitude de travailler sous stress et c'est normal, ils sont numéro 1 mondial,
05:44ils sont passés devant Boeing et largement.
05:47Aujourd'hui, ils sont en capacité d'accélérer les commandes au troisième trimestre
05:50et au quatrième trimestre pour remplir les objectifs.
05:53Alors bien sûr, c'est une formidable usine et un formidable outil qu'est Airbus.
05:59Aujourd'hui, c'est une numéro 1 mondial et de loin.
06:01En termes d'exécution, ils sont aussi au top.
06:04Aujourd'hui, ils fabriquent une nouvelle usine pour effectivement faire face à des nouvelles commandes.
06:10Alors là, on a eu 14 avions encore qui ont été commandés.
06:13Donc génial, le carnet de commandes, on va dire, s'apprécie.
06:18Maintenant, Airbus, ce n'est pas seulement les commandes dans le neuf.
06:21Il y a aussi tout ce qui est rénovation et tout ce qui est entretien des avions,
06:25ce qui commence à être une branche de plus en plus importante chez Airbus.
06:28Et effectivement, il faut de la place aussi pour tout ce qui est rénovation et entretien des avions.
06:33Et vous en parliez à l'instant, toute la partie défense.
06:36Ce n'est pas le gros de l'activité d'Airbus, mais aussi le carnet de commandes s'amplifie de
06:40trimestre en trimestre.
06:41Aujourd'hui, nous sommes acheteurs sur Airbus et vu le niveau de cash d'Airbus,
06:46c'est vrai qu'on a beaucoup de visibilité sur le dossier,
06:48que ce soit en termes de progression des marges,
06:51mais aussi surtout en termes de croissance sur les prochaines années.
06:53À cause d'optimisme, beaucoup de nos experts, la plupart d'entre eux, restent favorables à titre Airbus.
06:58Impossible de ne pas en avoir en portefeuille, nous disait hier l'un de nos experts d'ailleurs.
07:01Airbus gagne 0,6% en ce moment.
07:03Fin de semaine, intéressante à venir avec des acteurs du luxe qui vont publier leurs résultats.
07:07Deux des meilleurs acteurs du luxe en bourse depuis un an.
07:11Demain, Burberry publie.
07:12Le titre Burberry, alors oui, perd 7% sur un an.
07:14Enfin, moins 7, c'est un repli bien moindre que celui d'LVMH par exemple.
07:17Mais surtout, Richemont en fin de semaine qui, oui, gagne 9% sur un an.
07:20Qu'est-ce que vous attendez de ces publications ?
07:23Alors, c'est deux boîtes différentes, vraiment très différentes dans le secteur.
07:27Burberry, on va dire, est en recovery depuis un peu plus d'un an.
07:30Ils ont fait de très bonnes publications depuis 3 ou 4 trimestres.
07:34Ils reviennent dans le game, en fait, Burberry, en se remettant sur ce qu'ils savaient faire, des choses qui
07:40sont très classiques.
07:42Et ils ont enlevé la partie exubérante de leur modèle.
07:48Et je pense que ça leur va mieux.
07:49En tout cas, ça se voit dans les chiffres.
07:51En termes de publication, on n'attend pas de grosses surprises sur le dossier Burberry.
07:55Je pense que ça va être compliqué d'un point de vue croissance et d'atteindre les niveaux de croissance
07:59ces derniers trimestres.
08:00Par contre, sur Richemont, c'est totalement différent.
08:03C'est le pure player du très, très, très, très haut de gamme, avec des marques extrêmement fortes, notamment Cartier.
08:09Et sur la joaillerie, ils sont en train de cartonner.
08:12Peu importe les zones géographiques, ils sont présents avec des croissances à deux chiffres depuis de nombreux trimestres.
08:17Ils l'ont encore montré sur le trimestre précédent avec des chiffres qui sont incroyables.
08:23Et c'est aussi pour ça qu'ils sont en progression depuis le début de l'année.
08:26Alors, depuis la dernière publication au mois de juillet, le titre s'est reculé autour de 10%.
08:32Mais je ne serais pas surpris encore pour les bonnes publications sur Richemont.
08:36Contrairement aux autres qui souffrent, notamment en Chine, je pense que Richemont va encore faire annoncer des bons chiffres.
08:43Et je pense que c'est la seule aujourd'hui sur laquelle on a suffisamment de visibilité pour pouvoir progresser
08:48en bourse dans les prochaines semaines.
08:51Et c'est ce que se dit le marché sur un an.
08:52Donc, c'est vraiment l'exception. Richemont gagne 9% là où LVMH sur un an perd plus de 30%.
08:57Hermès aussi, Hermès perd plus de 30% sur un an.
09:00Merci beaucoup Thibaut, en fil rouge avec nous au 11 novembre.
09:03Merci de répondre à l'appel de BFM Business depuis vos bureaux Fastia Capital.
