- il y a 7 minutes
Ce jeudi 5 novembre, Alain du Brusle, directeur général délégué, responsable gestion OPCVM chez Claresco, et Sébastien Lalevée, directeur général de Montpensier Arbevel, étaient les invités de l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, le club de la bourse.
00:03Nos experts du club, ils viennent de nous rejoindre.
00:05Sébastien Lalevé, le directeur général de Montpensier-Arbevel.
00:08Bonsoir Sébastien.
00:09Bonsoir.
00:09Bienvenue.
00:10Et Alain Dubrul, bonsoir Alain.
00:12Bonsoir.
00:12Directeur général délégué de Claresco.
00:15C'est le fait du jour, évidemment, le Nasdaq.
00:16Que se passe-t-il ?
00:18Hier, le Nasdaq avait progressé après le résultat des midterms,
00:21même si on se demande si les démocrates vont limiter,
00:24ralentir les projets de data center.
00:27Le Nasdaq hier avait résisté.
00:28Aujourd'hui, à l'instant, il est 11h05 à New York.
00:31Le Nasdaq perd, Sébastien, 5,2%.
00:35Moins 5,2%, c'est la pire séance depuis le Liberation Day sur le Nasdaq.
00:39On était un peu étonné de la hausse, effectivement, hier.
00:43Il y a eu des rotations thématiques,
00:45avec certains secteurs comme les renouvelables, par exemple,
00:48qui ont mieux marché.
00:51Et en fait, un écartement, je dirais,
00:55entre la hausse qui avait été extrêmement concentrée
00:57sur les plus grosses capitalisations.
01:00Et là, il y avait un peu une hausse qui était un peu plus fragmentée,
01:03un peu plus diversifiée.
01:04Donc, en soi, c'était une bonne nouvelle.
01:06Alors là, sur ce qu'on peut dire aujourd'hui,
01:08c'est vraiment extrêmement thématique.
01:11Tout ce qui touche à l'IA de près ou de loin est massacré.
01:15Je crois qu'il y a une élue démocrate qui a expliqué qu'il fallait interdire l'entraînement
01:20et le développement des modèles IA sous peine de 20 ans de prison.
01:24Donc, on a quelques éléments un peu comme ça.
01:28Il y a du bruit qui va avoir lieu.
01:32Après, je crois que c'est le patron de Meta qui disait qu'il y avait un gouverneur,
01:35nouvellement élu, qui avait fait campagne contre les data centers,
01:39et qui vient d'expliquer qu'en fait, il voulait rencontrer Meta,
01:41parce que ça l'embêtait beaucoup si les investissements ne se faisaient pas dans son État, mais ailleurs.
01:46Donc, à la fin, c'est quand même l'histoire de gros sous.
01:49Donc, c'est vrai qu'il y a une grosse concentration des data centers
01:52qui était prévue notamment au Texas,
01:54qui est passé démocrate contre toute attente.
01:5830% des data centers aux États-Unis sont au Texas.
02:01C'est-à-dire qu'on dit toujours que Wall Street est hyper concentré autour de la tech.
02:04La tech, c'est à peu près 35% du S&P.
02:06Dans cette tech, 30% se jouent au Texas.
02:09Pas des data centers.
02:10Oui, bien sûr.
02:10Des data centers, donc d'une partie.
02:13Après, la réalité, c'est qu'on va voir, là, il y a eu les élections,
02:16il y a eu le moment un peu, on promet.
02:18Maintenant, il va y avoir la réalité.
02:21Je ne suis pas encore tout à fait persuadé que tous ces projets ne se feront jamais
02:24parce que les gouverneurs ne le veulent pas pour des simples raisons financières.
02:28Et l'autre élément, c'est que de toute façon,
02:32il y avait des vraies contraintes électriques, de toute façon.
02:35Donc, dans tous les projets qui étaient prévus,
02:36il y avait un vrai bottleneck qui était l'électricité.
02:38Donc, de toute façon, tous les projets prévus ne pouvaient pas sortir de terre en temps et en heure
02:44pour des contraintes physiques, de toute façon.
02:46Donc, les déceptions qu'on aurait eues dans l'avenir,
02:49on les a d'un coup d'un seul aujourd'hui, moins 5% de Nasdaq.
02:51Voilà, on est en train de régler le truc.
02:52Après, moi, j'en ai parlé plein de fois.
02:55La réalité des marchés au quotidien, c'est les paniers thématiques et c'est la gestion passive,
02:59qui jouent à peu près 30% du S&P.
03:03Donc, nous sommes aussi, nous, on moniteure ça, je dirais, tout le temps.
03:07Je crois que toutes les paniers IA sont à moins 7, moins 8.
03:10Donc, c'est extraordinairement thématique tout ça.
03:12Et le paradoxe, après je laisse la parole, c'est qu'il y a une surperformance de toute la partie
03:17qu'on avait cataloguée « loser » de l'IA qui, en effet, miroir, montait
03:22quand les hyperscalers et les winners de l'IA, en fait, il y avait des prises de bénéfices.
03:28Donc, en réalité, même si on peut avoir, et c'est un débat des réflexions
03:33sur la rentabilité à terme des investissements, des CAPEX,
03:37il n'y a par contre absolument aucun doute sur l'efficacité et la puissance
03:42de l'intelligence artificielle et de l'effet que ça aura sur l'économie
03:46et sur plein de business models qui vont se faire disrupter massivement.
03:50Donc, les mouvements, comme toujours en bourse, ont été trop violents en début d'année
03:55avec ce qu'on appelait les losers de l'IA.
03:57Je pense qu'il y a beaucoup de remontées qui sont boursières et absolument pas fondamentales.
03:59Au deuxième trimestre, on l'a oublié, mais au deuxième trimestre, en trois mois,
04:03parce que 30% de hausse, le Nasdaq, sur le seul deuxième trimestre entre mars et juin dernier,
04:07le Nasdaq avait pris 30%.
04:09C'est Romain Dobry qui nous le rappelait tout à l'heure.
04:11Là, sur la séance du jour, d'un coup, il perd 5%.
04:13Je vous demanderai dans un instant, Alain, l'autre, si moins 5% de Nasdaq, c'est un point d
04:18'entrée.
04:18C'est plus de 10% sur le plus haut.
04:20On a dépassé les 10% de baisse par rapport au plus récent.
04:22Bien sûr, bien sûr.
04:23Donc, on est techniquement entré en zone de correction.
04:25Oui, et peut-être bientôt le bear market, on va regarder ça, effectivement.
04:28De votre côté, Alain, comment est-ce que vous analysez cette soudaine accélération baissière,
04:31moins 5% aujourd'hui ?
04:33Comme disait Sébastien, moi, je n'ai pas tout à fait compris hier
04:35pourquoi certains GAFA avaient monté hier,
04:38alors que les semis étaient déjà en baisse aux États-Unis.
04:40Moi, j'ai un argument là-dessus, mais je vous laisse dérouler.
04:41Mais bon, alors peut-être que certains se diront que ceux qui ont déjà des datacenters
04:45ont des datacenters mieux valorisés.
04:47Et en conséquence, bon...
04:48Exactement.
04:49Juste, on peut livrer l'argument.
04:51C'est-à-dire que les hyperscalers, c'est vrai, et aujourd'hui encore,
04:53font mieux que le reste du Nasdaq.
04:54Hier, les hyperscalers, donc les Alphabet, Microsoft, Amazon,
04:58ont beaucoup, beaucoup progressé plus que le Nasdaq.
05:00Aujourd'hui, ils reculent beaucoup moins que le Nasdaq.
05:02Pourquoi ? Parce qu'on se dit, si les démocrates ralentissent
05:04les projets de nouveaux datacenters, pour eux, ce sera moins grave,
05:06parce qu'ils ont déjà les plus gros parcs de datacenters,
05:09et donc, à la limite, ça renforcera encore plus leur avantage compétitif
05:11face aux nouveaux entrants.
05:12Voilà, pari des marchés, on verra s'ils se confirment.
05:15Voilà, mais cela dit, les datacenters, comme disait Sébastien,
05:17il y avait un...
05:18Depuis quelques mois, trimestres,
05:20on voit une accélération des projets
05:22qui traduisent quand même un engouement fondamental
05:24pour l'IA, il ne faut pas l'oublier.
05:26Et cette accélération des projets, elle se heurte à des limites physiques,
05:28que ce soit trouver les endroits, des gens qui sont pour,
05:31trouver les limites énergétiques.
05:33Donc, quelque part, effectivement,
05:35il y a eu pas mal de référendums locaux
05:37pour voir si les gens voulaient ou pas des datacenters,
05:39et à ce stade, ce qui remonte de ces élections,
05:41c'est qu'il y a potentiellement 30%
05:43des datacenters américains pour 2028
05:46qui pourraient être remis en cause.
05:48Bon, alors après, la réalité,
05:50entre ça et la réalité, il faut voir comment ça se passe.
05:52Pour les considérations que Sébastien vient d'invoquer, par exemple.
05:54Alors, l'énergie, on savait, mais c'est aussi parce que, tout simplement,
05:57jusqu'ici, la crainte du marché, c'était que cette croissance
06:00ne soit plus financée par les marchés obligataires
06:02qui finissent par trouver ça trop cher.
06:04Notons quand même que, pour l'instant,
06:05même s'ils payent cher sur les marchés obligataires,
06:07ils arrivent tous à se financer.
06:08Donc, il n'y a pas encore de limite de plafond vert de ce côté-là.
06:11Mais finalement, le plafond vert, ça ne serait plus tellement
06:12les marchés obligataires, ça serait les autorisations
06:14qui ne viennent pas.
06:16Parce qu'on voit bien, même en Europe,
06:18plus personne ne veut d'un datacenter près de chez lui
06:20parce que c'est supposé être méchant pour l'environnement,
06:22mais aussi, ça pourrait piquer les emplois.
06:24Il y a une sorte de angst général sur cette thématique.
06:28Et faire monter les prix de l'électricité.
06:29Maintenant, un datacenter,
06:30ce n'est pas forcément obligé d'être à côté de chez vous.
06:33Si vous le faites pour une réponse site web,
06:37là, vous devez être à quelques milliers de kilomètres
06:38parce qu'il y a un problème de temps, de latence.
06:40Mais si c'est pour entraîner un modèle
06:41ou qu'il réfléchit pendant quelques secondes,
06:44ça peut être à l'autre bout de la Terre.
06:45Donc, moi, je ne suis pas si inquiet que ça.
06:46Si Elon Musk était là, il dirait,
06:48ça peut même être dans l'espace, un datacenter.
06:50Voilà.
06:51Ça peut être aussi dans le désert d'Atacama
06:52où il y a beaucoup de soleil
06:54et des batteries de sociétés fort intéressantes.
06:56Bon, on verra.
06:57Mais je crois quand même que s'il y a un besoin de datacenter,
07:00ils sauront trouver des endroits où les mettre.
07:02Donc, premier point.
07:04Et la deuxième chose, c'est que, quelque part,
07:06le besoin d'IA est toujours là.
07:08On a vu ce matin Legrand qui a sorti ses résultats.
07:10L'activité d'Atacenter, plus 40% sur cette année.
07:14Et c'est intéressant, dans le conf call de cet après-midi,
07:16ils ont précisé aussi que leurs objectifs 2030,
07:192030 aujourd'hui, ils tablent sur une croissance
07:21à partir de 2028 qui ne serait qu'entre 10 et 20%.
07:24Donc, quelque part, il ne faut pas s'attendre,
07:26Amazon a reculé, il y a la semaine dernière,
07:28sur du plus 40 l'année prochaine et plus 40 l'année d'après.
07:31Donc, c'est quand même des croissances phénoménales.
07:33Et quand on regarde les multiples de valorisation,
07:34la plupart de ces sociétés,
07:36à part quelques sociétés très en amont sur la photonique,
07:38où là, on price des business qui vont exploser à la hausse,
07:42enfin, en taille,
07:43les hyperscalers et même les Google et autres
07:46sont sur des multiples de valorisation
07:48qui sont, somme toute, presque normaux.
07:51ASML a progressé de plus de 40% depuis le début de l'année,
07:56mais le BPA à 2026, il a progressé de 70% en moins de 9 mois.
08:00Tout à fait.
08:00Donc, si ça ralentit,
08:04ce que le marché price maintenant,
08:06ce n'est pas seulement un ralentissement,
08:07c'est peut-être même un déclin.
08:08Ça, ça semble très très peu probable.
08:10Oui, Nvidia repasse sous les 5 000 milliards de dollars de capi.
08:13On est à 4 480 milliards de dollars de capi.
08:16Et Apple, désormais, la seule à plus de 5 000 milliards,
08:18qui conforte sa place de première capi mondiale.
08:21Apple, la moins investie dans l'IA
08:23et qui, aujourd'hui, est stable,
08:24alors que le Nasdaq perd 5% quand même.
08:26Quel symbole, effectivement, Sébastien ?
08:28Les derniers seront les premiers.
08:30Les derniers seront les premiers.
08:32La réalité, je pense qu'on doit intégrer le fait
08:36que l'usage, en plus, ne fait vraiment que de commencer dans l'IA.
08:41Au niveau des entreprises, au niveau des particuliers.
08:45Donc, en réalité, ce qu'a dit Alain est important,
08:48c'est qu'il y a deux usages pour les data centers.
08:51Il y a l'entraînement des modèles et il y a l'inférence.
08:53L'inférence, c'est quoi ? C'est l'usage.
08:54Quand vous faites votre requête et la réponse.
08:57Et ça, ça va exploser.
08:59Et quand vous regardez les metrics,
09:01alors tout le monde, d'un moment, disait
09:02que le coût par token a baissé, et c'est logique.
09:06Par contre, l'usage a explosé.
09:08Et quand vous regardez les prix des puces, des GPU,
09:10ils continuent de monter.
09:12Donc, en fait, il y a une demande extraordinairement forte.
09:15Et quand vous discutez avec Microsoft ou avec Meta ou avec Amazon,
09:19ce qui vous explique, c'est que la limite
09:21qu'ils ont aujourd'hui à leur business plan,
09:23c'est justement la capacité de calcul qui n'est pas assez forte.
09:27Donc, après, les incertitudes, parce qu'il y en a,
09:30au niveau des semi-conducteurs, par exemple,
09:32quand vous discutez avec les gens de l'industrie,
09:33ils vous disent que dans les 10 années qui viennent,
09:36ils espèrent diminuer le coût du token par watt, par 100.
09:42C'est-à-dire qu'en réalité, on est tous sur des gigawatts
09:45et des centaines, enfin, plus de 100 gigawatts prévus.
09:48Un gigawatt, c'est une centrale nucléaire.
09:50Mais en réalité, il s'avère que dans le futur,
09:53les nouvelles puces qui sont designées par IA
09:56auront en fait un besoin électrique infiniment inférieur
10:00à ce qu'on connaît aujourd'hui.
10:01Donc, on est dans un modèle totalement mouvant.
10:04En fait, un business plan de l'IA
10:07à 10 ans que personne ne connaît.
10:10Donc, je pense qu'on est aujourd'hui un peu rattrapé
10:12par ces éléments-là.
10:15Et qui recule le plus ?
10:16Les vendeurs de pêles et pioches.
10:17Donc, on nous disait, de toute façon, dans l'IA,
10:18la seule certitude, c'est que ce sont les vendeurs
10:20de pêles et pioches qu'il faut favoriser.
10:21Vu qu'il y a les doutes sur les data centers,
10:23ce sont eux, les vendeurs de pêles et pioches,
10:24qui reculent.
10:25Je donne juste les variations.
10:26On a par exemple NVIDIA qui perd 8% cet après-midi.
10:29Sendisk, moins 17%.
10:31Sendisk, Western Digital, moins 17% aussi.
10:34Micron perd 12%.
10:35Ça, c'est de la mémoire.
10:36Donc, en fait, ça a été un peu les winners
10:39un peu de 2026.
10:41Pourquoi ?
10:42Parce que dans les nouvelles architectures
10:44de data centers, la part de la mémoire,
10:47qui avant était une vraie commodité,
10:50est passée.
10:50Si vous faisiez un data center en 2021,
10:53on disait que la part de la mémoire était de 2%
10:55du coût total du data center,
10:57et en 2026, c'était 8%.
10:59Donc, ça veut dire que le poids relatif
11:02de la mémoire a explosé.
11:04Donc, vous avez en fait des gens
11:05qui faisaient des commodities,
11:07qui se sont retrouvés, un peu les stars,
11:10parce qu'en fait, il n'y a qu'eux qui les faisaient,
11:11et ça devenait un besoin structurel.
11:13Donc, en fait, il y a souvent un retour
11:16à la réalité.
11:17C'est pour ça que SkyNX, par exemple,
11:20son PER, je crois, c'est 5.
11:21C'est-à-dire que la société,
11:23elle a explosé en bourse,
11:25mais ses EPS, ses résultats,
11:26ont plus augmenté que son cours de bourse.
11:29En fait, ça a 10 réalités.
11:31C'est moins cher qu'avant.
11:31Mais ça reste des métiers.
11:33C'est pour ça que les hyperscalers
11:35sont totalement à part,
11:36parce que les Amazones, les Meta,
11:38les Alphabets,
11:39eux, ce sont les super gagnants de l'IA,
11:41parce qu'en fait, non seulement c'est eux
11:43qui la font, ils ont leur propre IA,
11:45c'est eux qui l'hébergent
11:46avec leur propre data center,
11:48et c'est eux qui l'utilisent
11:49et qui optimisent leur business.
11:50C'est pour ça que les Microsoft,
11:51aujourd'hui, gagnent beaucoup d'argent
11:53avec l'IA.
11:54Idem Meta.
11:54Donc, eux, ils sont partout.
11:57Donc, en réalité,
11:57ce sont les havres de paix.
11:59Et comme le disait Alain,
12:00en plus, les valorisations
12:01de ces sociétés
12:02sont en réalité
12:05assez classiques
12:06et absolument pas extravagantes.
12:09Les Microsoft,
12:10Alphabets,
12:10reculent deux fois moins
12:11que le Nasdaq aujourd'hui.
12:12Hier, ils ont beaucoup plus progrès.
12:14C'est les gagnants.
12:14Ils redeviennent les gagnants
12:15de la thématique.
12:16Oui, parce que c'est ce que disait Sébastien,
12:17c'est sur les sociétés
12:18entre guillemets de commodité.
12:19Il y a par exemple Micron
12:20qui a quasiment atteint
12:21le trillion de capitalisation.
12:23C'est toujours une société
12:23de commodité
12:24qui a été valorisée
12:25à moins de dix fois
12:26ses résultats,
12:27sauf que les résultats
12:28ont été explosés
12:29parce qu'ils vendent
12:30un peu plus de plus,
12:31mais avec des prix
12:31qui ont été multipliés
12:33par je ne sais combien.
12:34Donc, c'est un résultat
12:35qui a monté très, très vite,
12:36mais qui peut aussi redescendre.
12:38J'ai un volume constant,
12:38il peut vite redescendre.
12:40Alors que ceux qui,
12:41en revanche,
12:41par exemple,
12:42quand on réfléchit
12:42à tout ce qui est l'optique,
12:45qui sont là pour optimiser
12:46l'énergie au sein
12:47d'un data center,
12:48là, on valorise plutôt
12:49des chiffres d'affaires futurs.
12:50Mais là, il est quand même
12:51assez probable
12:51que dans la thématique
12:53sur l'énergie va rester
12:54que ces domaines-là
12:55vont avoir une vraie croissance.
12:56Donc, ça reste quand même
12:57des sociétés à suivre.
12:59Il est 11h17 à New York,
13:00le Nasdaq perd 4,5%,
13:02moins 4,5%
13:03le Nasdaq
13:03qui vit sa pire séance
13:04depuis le Liberation Day
13:06d'avril 2025, figurez-vous.
13:08Aujourd'hui,
13:08ce n'est pas le Liberation Day,
13:09c'est le Sidération Day,
13:10vraiment,
13:12baie cette baisse de 5%,
13:13il y a 10 minutes,
13:14moins 5% du Nasdaq.
13:15Il est actuellement
13:16le composite à 24 685 points.
13:18Un de nos auditeurs
13:19nous taquine,
13:20il nous dit
13:20pendant que BFM Bourse
13:22nous parle du Nasdaq,
13:23moi, j'achète du VIX.
13:24C'est Ananas,
13:24un de nos followers,
13:26c'est son pseudo
13:26sur le Philix BFM Bourse,
13:27j'imagine que c'est un pseudo,
13:29je lui souhaite.
13:30Il nous dit Ananas,
13:30pour une fois,
13:31j'ai investi dans un secteur,
13:32le VIX,
13:32où la demande ne risque pas
13:33de manquer,
13:34à savoir la panique.
13:35C'est une bonne idée
13:35d'investir sur le VIX.
13:36Il est en hausse de 24%
13:37le VIX aujourd'hui,
13:37l'indice de volatilité.
13:38Oui, et en même temps,
13:39ce qui frappe,
13:40je trouve depuis quelques jours,
13:41c'est qu'on a la tech
13:42qui baisse beaucoup,
13:43mais le reste,
13:44par effet de balance,
13:46s'en sort plutôt bien.
13:47Donc le marché lui-même,
13:48le VIX,
13:49sur l'indice global,
13:50je crois que c'est sur le S&P,
13:51il n'est pas si chahuté que ça.
13:54Donc le vrai risque,
13:55c'est que si,
13:56après cette baisse du Nasdaq,
13:57il y a une vraie crainte
13:59sur la croissance
14:00qui est liée à l'IA,
14:01mais je ne partage pas,
14:02à ce moment-là,
14:03si l'économie globale
14:05croit moins vite
14:05à cause de l'IA
14:06qui est aujourd'hui
14:07le principal moteur,
14:08si ce moteur se calme,
14:09il ne faut pas croire
14:10que les autres domaines
14:11vont être complètement épargnés.
14:12Alors justement,
14:13ça tombe bien,
14:14on va ouvrir le champ
14:15des réflexions et des questions
14:16parce que si le Nasdaq
14:18perd 4%,
14:18ce qui perd 10% même
14:19depuis ses plus hauts,
14:20vous nous le disiez Sébastien,
14:21il est en train même,
14:22le Nasdaq,
14:22là aujourd'hui,
14:23à date,
14:24de signer une quatrième semaine
14:26de baisse d'affilée.
14:27Si la tech ralentit,
14:29si l'IA va moins vite,
14:30s'il y a moins de projets
14:33sera forcément très négatifs
14:34pour la croissance
14:35ou au contraire,
14:36ça permettra quand même
14:36de sauvegarder,
14:37d'éviter d'aller dans le mur
14:38dans l'éclatement d'une bulle
14:39comme certains la redoutent.
14:41Une bulle de quoi ?
14:43On parlait des valorisations,
14:45mais une bulle d'investissement
14:45par exemple,
14:46de CAPEX.
14:47On disait beaucoup
14:47ces dernières semaines
14:48et on continue à l'entendre,
14:49ça va trop loin,
14:50ça va beaucoup trop loin,
14:51les montants engagés
14:51sont beaucoup trop importants,
14:53il y a de la consanguinité.
14:54Est-ce que si la réglementation
14:56devient un peu plus stricte,
14:57s'il y a moins de permis
14:57de construire de data centers,
14:59si les limites de production
15:01d'électricité
15:02capent un peu tout ça,
15:03est-ce que finalement
15:03ce ne sera pas un mal
15:04pour un bien,
15:05à savoir éviter un crash ?
15:08Là, il y a deux choses.
15:13D'abord, quand un avion
15:15va trop vite, il crache.
15:16Est-ce que sur la tech,
15:17il y avait ce risque-là ?
15:18Est-ce qu'il ne serait pas bon
15:18justement de voir la tech
15:19ralentir pour sauvegarder
15:21la croissance,
15:21la rendre plus pérenne ?
15:24Il y a deux niveaux,
15:25parce qu'en fait,
15:25en réalité,
15:26sur la plupart des sociétés
15:29cotés,
15:30on ne peut pas dire
15:31qu'il y ait une bulle
15:32sur les hyperscalers,
15:34ce n'est pas le cas.
15:34Rappelez-vous des vraies bulles,
15:36on est sur des multiples
15:36qui ne sont absolument pas.
15:38Mais là, vous parlez
15:38sous l'angle de la bourse.
15:39Moi, je vous pose la question
15:40d'un point de vue
15:40vraiment purement financier.
15:41Les équilibres financiers.
15:43En fait, les équilibres financiers,
15:44la réalité,
15:44c'est que pour l'instant,
15:45on ne le maîtrise pas complètement.
15:47C'est-à-dire qu'on ne connaît pas
15:48exactement le futur business model
15:50des neoclads.
15:51C'est pour ça,
15:51les Core Waves,
15:52ces gens-là
15:53qui ont beaucoup souffert
15:54parce qu'ils se finançaient
15:57par dette,
15:58que les taux d'intérêt
15:59ont fortement monté
16:00et que les modèles économiques
16:03reposaient sur la capacité
16:04à continuer à rouler leurs dettes.
16:06Donc ça,
16:07c'est l'incertitude
16:08qui a commencé un peu
16:09à mettre le caillou
16:11dans la chaussure.
16:12Mais,
16:13une fois encore,
16:14sur la partie économique,
16:16la réalité,
16:17c'est que pour l'instant,
16:18on n'a pas vu grand-chose.
16:20parce que l'inférence
16:21ne va faire qu'exploser.
16:23L'usage de l'IA.
16:24L'usage ne va faire qu'exploser.
16:26Et ça,
16:27on n'est vraiment qu'au début
16:29et que là-dessus,
16:29il n'y a aucun ralentissement.
16:31Et que de toute façon...
16:33Et ça se monétisera
16:33à la hauteur de l'investissement ?
16:35Pour l'instant,
16:35ça se monétise beaucoup.
16:37Et après,
16:38c'est qui portera le risque ?
16:40Parce que par exemple,
16:41quand vous parliez
16:42de data center,
16:42il y a pas mal de ces gens
16:44qui, en réalité,
16:45vous ne savez pas
16:45qu'ils sont financés en réalité.
16:47Ils sont financés par NVIDIA.
16:49Assez souvent.
16:49parce que c'est NVIDIA
16:50qui va garantir
16:53pour le compte
16:54de ceux qui font
16:55ces immeubles
16:57avec une condition
16:58« tu vas t'équiper
16:59avec mes GPU ».
17:01Et les cachots d'NVIDIA,
17:03pour l'instant,
17:03ne font peur à personne.
17:04Donc en fait,
17:05il y a quand même
17:06une espèce de réassurance
17:09parce que les plus gros
17:10bailleurs de fonds
17:12de cet écosystème,
17:13alors oui,
17:13on va dire que c'est malsain,
17:14mais ils ont des poches
17:16extraordinairement pleines.
17:17Donc le risque
17:18à court terme
17:19d'une explosion financière
17:21là-dessus,
17:22moi j'y crois assez modérément.
17:22Donc il n'y a pas besoin
17:23de ralentir le rythme.
17:25Si les démocrates
17:26le ralentissent
17:26par une réglementation accrue,
17:27vous dites que ce sera
17:28plutôt un mal qu'un bien ?
17:28Pour l'instant,
17:29c'est la physique
17:29qui allait faire
17:30que ça allait être ralenti.
17:31De toute façon,
17:31c'est qu'il y a eu
17:32des annonces partout.
17:33Alors certes,
17:34que le marché,
17:34à un moment,
17:34a surpayé
17:36des annonces
17:38qui étaient un peu
17:41circulaires,
17:42circulaires,
17:42donc payer plusieurs fois
17:43la même annonce.
17:44Mais dans les faits,
17:46je n'ai pas le sentiment
17:47qu'à court terme,
17:48on ait des révisions
17:48en baisse
17:50sur les principales sociétés
17:52liées à ça.
17:52Ok.
17:53Si l'IA ralentit,
17:54est-ce que ce sera
17:54forcément mauvais
17:55pour la croissance
17:55et l'économie ?
17:56Au contraire,
17:56ça peut être un mal
17:57pour un bien.
17:57Ce qui est sûr aujourd'hui,
17:58c'est que quand on regarde
17:58la croissance mondiale
17:59et notamment américaine,
18:01c'est évident que
18:01les investissements
18:02IA sont un des principaux
18:04facteurs de dynamique.
18:06Donc si ça ralentit,
18:07soit parce qu'ils ont
18:08moins envie d'investir,
18:09soit parce qu'ils n'arrivent
18:10pas trop le financement,
18:11soit parce qu'on leur bloque
18:11les ouvertures de datacenter,
18:13mais là, je ne suis pas
18:13trop inquiet
18:14parce qu'ils arrivent
18:14à en trouver d'autres.
18:15Qu'est-ce qui va se passer ?
18:16Oui, ce facteur-là,
18:18il va être un peu moins fort.
18:20Donc on aura,
18:21toute chose gale par ailleurs,
18:22un petit peu moins
18:22de croissance économique.
18:23Et puis si la bourse
18:24continue comme ça,
18:25l'effet richesse peut aussi
18:27marginalement peser
18:27sur la consommation.
18:28Donc on aura,
18:29en effet,
18:30ça va être négatif
18:31pour la croissance.
18:32Ce ne sera pas la récession,
18:34mais ce sera une croissance
18:34un peu moins dynamique.
18:36En revanche,
18:36où est-ce qu'il y aura
18:37un effet compensateur ?
18:38Ça va limiter
18:40les taux d'intérêt
18:41qui, ces derniers temps,
18:42avaient quand même
18:42beaucoup monté
18:43à cause de ça.
18:44Et puis, bon,
18:44modulo le pétrole
18:45parce que la paix en Iran,
18:47ce n'est pas encore
18:47tout à fait fait.
18:48Mais en supposant
18:49que ça se stabilise
18:50un peu du côté
18:51des prix de l'énergie,
18:51d'une part,
18:52et que les anticipations
18:54de surchauffe IA
18:56soient un peu moindres,
18:58eh bien,
18:59la moindre activité économique
19:00sera quand même compensée
19:01par un retour,
19:02à mon avis,
19:03des taux d'intérêt
19:03sur des niveaux
19:04plus raisonnables
19:05qui, par eux-mêmes,
19:05joueront un effet stabilisateur.
19:07Et pour l'IA elle-même,
19:09je crois que le besoin,
19:10il est là.
19:12Et donc,
19:12peut-être que si on freine un peu,
19:14on va avoir moins de piques
19:15en 2027-2028,
19:16mais on aura, en revanche,
19:17une croissance plus soutenable
19:19jusqu'en 2030.
19:20Ce qui,
19:21pour se consoler,
19:22on pourrait dire,
19:22pourrait peut-être
19:23éviter une sorte
19:25de marché
19:26qui exploserait à la hausse,
19:28qui atteindrait,
19:28pour le coup,
19:28vraiment une bulle en 2028
19:30parce qu'on continue
19:31la course en avant.
19:32Il peut-être,
19:32il y aura une forte correction.
19:34Jusqu'ici,
19:34la correction qu'on voit
19:35ces derniers temps,
19:36elle est pénible,
19:36mais si on se positionne
19:38sur plusieurs trimestres,
19:39il n'y a rien de très méchant
19:39encore à ce stade.
19:41On poursuit nos échanges,
19:42on va regarder au-delà
19:42de la tech les marchés,
19:43les belles publications
19:44du jour en Europe,
19:45quand même,
19:45il faut les souligner.
19:46D'ailleurs,
19:46à 11 minutes de la clôture,
19:48le CAC 40 progresse.
19:50On est dans la dernière ligne droite,
19:51on accélère vers la clôture
19:52et il gagne le CAC 0,36%,
19:558207 points,
19:56donc on est au-delà
19:56des 8200 aujourd'hui.
19:58Plus forte hausse,
19:59Bouygues,
19:59qui relève ses prévisions,
20:00le titre gagne 2,6%.
20:02Également bien orienté,
20:03Engie,
20:04qui a relevé aussi ses prévisions,
20:05à suivre aussi,
20:06Legrand,
20:07alors qui est quand même en baisse,
20:07malgré tout,
20:08là,
20:08emporté par la baisse de la tech,
20:09Legrand désormais perd 1%,
20:10après avoir gagné 5% ce matin.
20:12Mais Legrand relève aussi
20:14ses prévisions.
20:15On a aussi la publication
20:16d'ArcelorMittal
20:17que le marché apprécie.
20:18Beaucoup de publications,
20:19saluées,
20:19celles d'Air France-KLM aussi,
20:20malgré la hausse des prix du kérosène,
20:22Air France-KLM
20:22gagne 13% à l'instant,
20:24porté par les classes premium
20:25ou encore business.
20:27Alors quand même,
20:27ils revoient la baisse
20:28de leur capacité pour l'an prochain,
20:29mais le titre est salué.
20:30Les baisses,
20:31STMicroelectronics,
20:31on parlait de la tech,
20:32des vendeurs de pelles et pioches
20:33qui souffrent aujourd'hui,
20:35avec le Nasdaq,
20:36STM perd 10%.
20:38On a Soitech aussi,
20:39qui recule de 15%
20:40cet après-midi.
20:41Voilà les principaux arbitrages.
20:43En dehors des principaux indices,
20:44on peut suivre JCDecaux,
20:45qui a publié aussi,
20:49Sébastien Lalevé et Alain Dubrun nous accompagnent.
20:51Alain, au-delà des publications,
20:53enfin au-delà de la tech plutôt,
20:55il y a des publications ici en Europe.
20:57Franchement rassurante,
20:57quand on regarde les publications du jour,
20:59beaucoup de sociétés françaises
21:00qui relèvent leurs prévisions.
21:01Vous êtes très à l'aise
21:03avec ce qu'annoncent les entreprises
21:04pour la suite ?
21:05À l'aise, mais pas surpris,
21:06parce qu'en fait,
21:08aidé par l'IA au niveau global,
21:09mais je dirais l'économie mondiale
21:10se porte bien aux Etats-Unis,
21:12mais même en Europe,
21:13en France, ça se discute,
21:15mais même les boîtes françaises
21:16qui ne sont quand même pas si françaises que ça
21:17par leur mix d'activités,
21:19publient de bons résultats.
21:20On le voit avec Deco,
21:21on l'a vu avec Publicis,
21:23même Bouygues quelque part,
21:24qui, bon là,
21:24c'est plutôt une histoire de restructuration
21:26avec Ekoence et tout ça,
21:27mais je dirais que globalement,
21:28les publications de résultats sont bonnes
21:29parce que l'économie va bien.
21:31Enfin, les taux d'intérêt n'ont pas monté
21:32uniquement à cause du pétrole.
21:33Ils ont monté parce que ça s'en bouge pas mal.
21:36Donc, je dirais sur les résultats,
21:37il n'y a pas de surprise particulière.
21:38Enfin, c'est tant mieux.
21:39Et si ça continue,
21:41je pense que ça sera quand même
21:41une force de rappel pour la bourse.
21:43C'est comme une année exceptionnelle
21:45sur les résultats.
21:47On a rarement révisé autant
21:48en cours d'année les résultats.
21:52Et ce qui est intéressant,
21:53c'est que le gros des révisions de l'année
21:55venait de secteurs dits value.
21:58Donc, il y a toujours eu ce débat
21:59entre la croissance et la value.
22:01En fait, c'est les secteurs dits value,
22:03donc les financières,
22:04les matières premières,
22:06les utilities.
22:07En fait, c'est tous ces secteurs-là.
22:09S-K-NX, je plaisante.
22:10Oui, mais K-NX,
22:12K-NX, K-NX, K-NX,
22:12K-NX, K-NX, K-NX, K-NX,
22:12de value.
22:13Et en fait, ces sociétés-là,
22:14en fait, ont révisé en hausse.
22:16Alors, les matières premières,
22:17on sait pourquoi,
22:18mais les utilities aussi
22:20ont révisé en hausse
22:21par la demande
22:22et parfois de la demande
22:23liée à l'IA aussi.
22:24Donc, en fait, c'est vraiment,
22:27pour répondre à votre question
22:28de tout à l'heure,
22:29le cycle d'IA,
22:31il entraîne quand même
22:32énormément de secteurs.
22:34Donc, s'il y avait
22:35un vrai ralentissement,
22:36ça ne serait quand même pas
22:38fondamentalement
22:39une bonne nouvelle pour personne.
22:40Et c'est vrai,
22:40on voit la diffusion
22:41des bienfaits,
22:42c'est défaut l'IA,
22:43mais voilà,
22:44les bienfaits sur la capacité
22:45à être plus productif
22:47peut-être aussi.
22:47En tout cas,
22:48sur les publications
22:48des entreprises,
22:49l'IA commence peut-être
22:50à jouer.
22:51C'est ça qu'on voit
22:51dans ces publications
22:52trimestrielles,
22:53le début de l'impact positif
22:54de l'IA sur les secteurs
22:55qui ne sont pas à proprement
22:56parler des secteurs tech ?
22:57Alors, en termes
22:58de publication de résultats,
22:59c'est ce qu'on appelle
23:00toutes les dérivées secondes
23:02de l'IA,
23:02des sociétés comme Schneider
23:03qui ont sorti
23:04des résultats exceptionnels,
23:05le grand aussi.
23:06Le grand,
23:07c'est 28% de croissance
23:08du BPA cette année
23:08et ça va continuer.
23:11Mais en revanche,
23:11pour tout ce qui est
23:13économie de coût
23:15par la mise en place
23:15de l'IA,
23:16on est encore
23:16au tout début.
23:18On le sent un petit peu
23:19dans la banquette d'assurance
23:20par rapport à ce que
23:21les sociétés nous disent,
23:22mais on est encore
23:23à l'aube.
23:24C'est là aussi
23:24qu'il y aura
23:25des gros gros gisements
23:27à constater dans le futur.
23:29Je vois plus
23:30circonspect là-dessus.
23:31L'impact de l'IA
23:32sur les trimestries,
23:33on ne voit déjà ?
23:33On n'a rien vu encore.
23:34Sébastien, d'accord.
23:35On n'a absolument rien vu.
23:36Mais sur le grand Schneider,
23:39l'électrique,
23:40c'est à peu près
23:40un peu moins de 10%
23:42du contenu
23:42d'un datacenter.
23:43Donc en réalité,
23:45c'est beaucoup.
23:45Donc eux,
23:46ils ont eu leur croissance
23:47grâce à ça aussi.
23:48Et c'est pour ça
23:48qu'ils baissent aujourd'hui
23:49parce qu'ils sont
23:50dans la même mouvance.
23:53Mais par rapport
23:54à l'IA
23:54dans les entreprises,
23:56ce qui est intéressant,
23:57c'est qu'on voit
23:57qu'aujourd'hui,
23:58par employé,
23:59surtout les petites sociétés
24:00qui dépensent plus
24:01par employé
24:02que les grosses,
24:03pour une raison simple,
24:04nous on le voit
24:05chez Montpensier Arbevel,
24:06c'est que si vous voulez
24:07bouger quelque chose,
24:08il faut convaincre le DSI
24:09qui par principe
24:10n'est pas forcément
24:11super chaud
24:11parce qu'il y a quand même
24:12beaucoup d'adaptations
24:13à faire.
24:14Donc c'est un changement
24:15d'architecture informatique,
24:17c'est un changement
24:17de réflexion
24:18par rapport aux partenaires.
24:21Donc en fait,
24:22le vrai impact
24:23de l'IA en entreprise,
24:24on ne l'a pas vu encore
24:25parce qu'en fait,
24:26les sociétés
24:27n'étaient pas structurées
24:28comme ça.
24:28Donc vous avez
24:29les startups,
24:30les IA natives
24:31qui vont être structurées
24:32comme ça,
24:32et dans les grosses entreprises,
24:35on n'a rien vu,
24:35mais je crois,
24:36c'est pas Microsoft,
24:37plus qu'elle grosse société
24:38avec 220 000 personnes
24:39qui a proposé à 60 000,
24:41si vous voulez,
24:42vous pouvez partir en fait.
24:44Oui, effectivement.
24:45Et puis HSBC aussi
24:46qui a annoncé
24:47que du fait de l'IA,
24:48ils allaient supprimer
24:49quasiment tous les emplois
24:50en gestion de patrimoine
24:51au Royaume-Uni pour le coup.
24:53C'est quand même
24:54très lourd.
24:54beaucoup.
24:55Il y a beaucoup d'activités
24:57subalternes
24:58ou qui sont de process
24:59qui vont être largement petites,
25:00tout ce qui est
25:01programmation informatique aussi.
25:03Et du coup,
25:04dans ces publications,
25:05alors au-delà de l'IA,
25:06parce qu'il faut savoir aussi
25:08ne pas parler que de l'IA,
25:10quand vous regardez
25:10ce qui a été annoncé
25:11par les différentes boîtes,
25:12là,
25:12qu'est-ce qui vous convainc le plus ?
25:13Est-ce qu'il y a une publication
25:14qui, Alain,
25:15vous enthousiasme plus que les autres ?
25:16Moi, je dirais,
25:16c'est plutôt dans le monde mid-cap,
25:17mais c'est ID Logistics,
25:19une entreprise française
25:20qui fait de la sous-traitance
25:22d'entrepôt
25:23et qui a toujours été...
25:24Enfin,
25:24c'est le meilleur parcours boursier
25:26qu'Hermès
25:26depuis son introduction en bourse.
25:28Donc, c'est une société...
25:28Pas récemment.
25:29Non, pas récemment,
25:30mais c'est depuis l'introduction en bourse.
25:31C'est une société
25:32qui a des croissances phénoménales
25:34et qui est,
25:35de manière un peu surprenante,
25:36un petit peu délaissée en bourse
25:38depuis deux ans
25:39dans le multiple de valorisation
25:40ne cesse de baisser
25:41et là,
25:42qui a sorti des résultats
25:44vraiment exceptionnels
25:45avec des croissances
25:46de 50 % aux Etats-Unis.
25:48Ils explosent tous les compteurs.
25:50Alors là,
25:50le cours a commencé
25:51un petit peu à se réveiller.
25:52Mais je pense que c'est une société
25:53qui est vraiment exceptionnelle
25:54et qui a surpris
25:56à la hausse dans ses résultats.
25:56Et ça,
25:57c'est une société
25:57qui souffre du côté français.
25:59Oui.
26:00C'est-à-dire que c'est une société
26:01qui est très détenue
26:02par les gérants français.
26:04Donc,
26:04même si les gérants français
26:05de fonds européens,
26:07mais français,
26:08et là,
26:09on a un vrai sujet.
26:10Tout le monde en parle,
26:12pas complètement,
26:13mais les étrangers,
26:15donc il n'y a aucune raison
26:16d'investir en France
26:17qui est 10 % de l'indice
26:18voire moins.
26:20Eh bien,
26:20en fait,
26:21ils se disent
26:22pourquoi je m'embêterais
26:22avec celle-là ?
26:24J'ai des trucs différents.
26:26Oui,
26:27mais depuis un mois,
26:27le CAC va mieux.
26:28C'est-à-dire qu'on a eu
26:28ces tensions sur les taux français.
26:30Ça se détend.
26:30Aujourd'hui,
26:31avec les taux américains,
26:32tous les taux se détendent.
26:32On est sous les 4,80
26:34pour le disant français,
26:354,78.
26:36Mais malgré les tensions françaises,
26:37donc le CAC,
26:38depuis le début octobre,
26:39il marche bien.
26:40Sur les mids et les smalls,
26:41c'est pas la même chose.
26:42Et plus tu descends
26:44en taille de capitalisation,
26:46plus l'effet est fort.
26:47Ce qu'on a vu notamment
26:48sur ces résultats,
26:49c'est aussi pendant l'été
26:50pour le T2,
26:51c'est des sociétés
26:51qui sortaient des smalls
26:53qui sortaient
26:53des très bons résultats.
26:55Eh bien,
26:55ça ne montait pas
26:56parce que c'était
26:56des événements de liquidité.
26:57C'était l'occasion
26:58pour certaines personnes
26:59qui aiment bien la boîte
27:00mais d'en sortir
27:01parce qu'il fallait
27:01alléger la position.
27:02Je pense à Aubay,
27:03par exemple,
27:04qui a publié
27:04en début septembre,
27:06c'était exceptionnel.
27:07Ça a perdu 10 %
27:07de ce jour-là.
27:08Parce qu'il y avait
27:09un besoin technique.
27:10Parce que les gens
27:11se disaient
27:11que c'était l'occasion
27:11de sortir.
27:13Alors que la société
27:14est très très bien
27:14mais c'est juste
27:14qu'elle a un code postal français.
27:17De votre côté,
27:18Sébastien,
27:18il y a une publication
27:19qui vous émeut,
27:20qui vous enthousiasme
27:21plus qu'une autre
27:21ou pas particulièrement ?
27:23Non, non, non.
27:24Moi, je suis assez...
27:25Il y a eu...
27:26Nous, on a assez porté
27:29sur un fond climat
27:30qu'on aime bien
27:31et donc hier,
27:33avec l'élection
27:34des démocrates,
27:35il y avait toute la partie
27:36renouvelable
27:38qui s'en sortait bien
27:39et je crois qu'aujourd'hui,
27:40c'est la EDPR,
27:42Nordex,
27:42donc tous ces...
27:43Iberdrola,
27:44donc tout...
27:44Norssted.
27:45Toutes ces sociétés-là
27:46qui ont souffert un peu
27:47parce que c'est
27:48de la duration longue,
27:49c'est des sociétés endettées,
27:50donc la hausse des taux,
27:51il y avait plein de choses
27:52en même temps.
27:53Il y avait à la fois
27:53la demande qui est très forte
27:54mais les taux qui montent,
27:56donc le marché n'aime pas trop
27:57les boîtes endettées
27:57quand les taux montent.
27:58Donc il y avait plein de choses
27:59comme ça
28:01et ce qui est compliqué aujourd'hui,
28:02c'est d'arriver
28:02un peu à faire le tri
28:04entre tous ces aspects
28:05un peu positifs et négatifs
28:08et le conseil
28:09dans ces périodes-là,
28:09c'est de regarder
28:11un peu à moyen terme
28:12et de regarder à l'horizon en fait.
28:14Mais Thibiot,
28:15sur ces paniers,
28:15par exemple,
28:15le renouvelable
28:16a très bien marché hier
28:17mais Siemens Energy,
28:18c'est pris moins neuf
28:20parce que,
28:20enfin les brokers
28:21qui m'ont dit
28:21qu'elle fait partie
28:22des paniers IA.
28:24Donc les gens
28:24ont bazardé
28:25mais comme le reste de l'IA.
28:27Tout comme les prismiants,
28:28les câbles,
28:28toutes ces choses-là en fait.
28:30Donc à court terme,
28:32tu as ces aspects
28:32un peu thématiques
28:34paniers
28:34qui sont extraordinairement
28:35violents
28:36en termes de
28:36Mersenne par exemple aussi
28:37qui ont dit
28:38des résultats exceptionnels
28:39mais là qui se trouvent
28:39importés par...
28:40Mersenne,
28:41c'est typique,
28:42c'est très belle publication,
28:43très beau résultat,
28:44moins 10 aujourd'hui.
28:45Alexandre Tissier-Norjouin,
28:46l'analyse du portefeuille
28:47trading d'FM Bourse.
28:48Bonsoir Alexandre.
28:49Bonsoir.
28:49On est en train
28:50de se reconcentrer
28:50sur le marché français
28:51parce que pendant
28:52que Wall Street,
28:52les marchés européens reculent,
28:53le CAC gagne 0,3%
28:54avec de très très belles publications.
28:56Est-ce que vous-même,
28:57ça y est,
28:57vous qui êtes plutôt
28:58méfiant sur le CAC
28:59depuis l'été,
29:00est-ce que vous
29:01vous irez exposer
29:02le portefeuille
29:02trading d'FM Bourse ?
29:03Un petit peu, oui.
29:04On a très bien réagi hier.
29:08Ça commence déjà
29:09à être un peu plus possible
29:09aujourd'hui.
29:10En tout cas, voilà.
29:11On s'éloigne de l'option
29:12que je privilégiais
29:13il y a quelques semaines.
29:14C'était une sortie
29:15de biseau par le bas.
29:16Là, plutôt,
29:17ce que je travaille
29:18en ce moment,
29:18ce que je privilégie
29:19en tout cas,
29:20c'est vraiment
29:21une bande un peu latérale.
29:22Voilà, entre 7 950
29:23et 8 500 points.
29:24Et je repasse du coup
29:26en mode stock picking
29:28et notamment sur les valeurs
29:29entre guillemets ennuyeuses.
29:30On en parlait,
29:31c'était mardi avant-hier.
29:33Je garde en parallèle
29:34mes deux bips cap
29:35de l'énergie
29:37qui tiennent relativement bon
29:39en dépit du récent reflux du brut.
29:41Je regardais,
29:42on est à 96 dollars
29:43le baril de Bren ce matin.
29:45Et j'ai ajouté une bancaire.
29:46Sur les bancaires,
29:47justement,
29:47on les a vus,
29:48les banques beaucoup progresser
29:49hier après les mid-terms.
29:50C'est plus mitigé aujourd'hui.
29:51Quels sont les signaux techniques
29:52sur ce secteur ?
29:53Ils sont plutôt bons
29:54et en plus,
29:55je dirais,
29:55ce qui est intéressant,
29:56c'est qu'on aurait tort
29:58de s'en priver,
29:59en tout cas,
29:59dans un portefeuille offensif
30:01comme l'autre,
30:01dans le sens où
30:02le stop de protection,
30:04il est très facile
30:05à placer,
30:07voilà,
30:07sur les plus bas annuels.
30:09Donc,
30:10je regardais,
30:10ces signaux techniques,
30:11vous me demandiez,
30:12ils sont bons à peu près
30:13sur tout.
30:14Il n'y a pas 150 acteurs,
30:15de toute façon,
30:16sur la cote,
30:16Société Générale,
30:17BNT,
30:18Crédit Agricole,
30:19AXA.
30:19Je mets les assurances
30:21aussi dans le lot.
30:23Donc,
30:24ce qu'on joue là-dessus,
30:25c'est un effet
30:25de rattrapage potentiel,
30:28les stops de protection
30:29faciles à placer,
30:30j'en parlais,
30:30un risque assez faible.
30:31Pour l'instant,
30:32j'en ai qu'une,
30:33c'est Crédit Agricole
30:34en portefeuille
30:35et je me questionne
30:36sur soit la possibilité
30:37de renforcer
30:38cette même position
30:39de Crédit Agricole
30:40ou alors d'en rentrer
30:41une autre en plus,
30:42sachant que le critère,
30:43ça va être vraiment
30:44le potentiel technique
30:45parce qu'elles ne se valent pas toutes.
30:47Merci Alexandre.
30:47Les abonnés, bien sûr,
30:47seront prévenus.
30:48Voilà,
30:48le portefeuille trading
30:49BFM Bours,
30:50salut Alexandre.
30:50Un dernier mot, Alain,
30:52sur la France justement,
30:53dont on a parlé.
30:53Oui, je dirais,
30:54la France,
30:54il faut quand même faire attention
30:55parce que là,
30:55on a un mouvement
30:56de baisse des taux globale
30:57qui aide tout le monde
30:59et du coup,
30:59aide aussi la France
31:00puisque comme on est
31:01particulièrement endetté,
31:02dès que ça se détend sur les taux,
31:03on voit aussi une petite baisse
31:04du spread vis-à-vis de l'Allemagne
31:06mais attention,
31:07il se trouve qu'on a eu
31:08moins d'émeutes
31:09et le budget,
31:10on ne sait pas trop
31:11mais je crains que malheureusement
31:12les problématiques
31:13strictement France
31:14reviennent assez vite
31:16sur le devant.
31:17Ne gâchez pas la fête,
31:18on est à 4,78
31:19sur le distance français,
31:20attendez,
31:204,78,
31:21on aurait dit ça en début d'année,
31:22on aurait dit
31:23mon Dieu,
31:23quel Qatar.
31:24Aujourd'hui,
31:24c'est plutôt une bonne nouvelle,
31:25on n'est plus à 5%.
31:26Merci à tous les deux
31:27de nous avoir accompagné,
31:28Sébastien Lalevé,
31:29directeur général de Montpensier
31:30à Arbevel,
31:31Alain Dubrul,
31:31directeur général délégué
31:32de Clarisco,
31:33dans un instant,
31:34la clôture,
31:34le Nasdaq en direct
31:35qu'il perd,
31:36allez,
31:36limite un poil ses pertes
31:37mais vraiment de pas beaucoup,
31:38moins 3,8% de Nasdaq.
31:40A tout de suite.
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