- il y a 19 minutes
Ce mercredi 4 novembre, Léa Dauphas, cheffe économiste chez TAC ECONOMICS, et Julie Jourdan, gérante actions américaines chez Amplegest, se sont penchées sur le raz-de-marée démocrate au Congrès lors des midterms, le dilemme des démocrates autour de l’IA, les changements à anticiper sur les marchés, ainsi que l’acceptation des résultats de la part de Donald Trump, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00On va rentrer dans le détail de ces mid-termes et ses différents impacts des mid-termes.
00:04Elle nous rejoint Julie Jourdan, gérante actions américaine pour remplir GES.
00:07Bonjour Julie, bienvenue.
00:08Bonjour.
00:08Et Léa Dauface, chef économiste de TAC Economics.
00:11Bonjour Léa, ravie aussi de vous retrouver.
00:13Bonjour Guillaume.
00:13Bon, Léa, quel impact économique attendre de cette victoire totale quand même des démocrates écrasante,
00:20un tsunami, un raz-de-marée bleu dans ces mid-termes ?
00:24Quels seront les impacts par exemple sur la trajectoire budgétaire,
00:26sur pourquoi pas la croissance américaine ?
00:28Qu'est-ce que vous anticipez Léa ?
00:30Déjà, la lecture qu'on fait des résultats des mid-termes, ils nous disent finalement deux choses.
00:34La première, c'est que les électeurs américains, ils ne jugent pas l'économie uniquement à travers la croissance
00:38ou à travers Wall Street, ils les jugent à travers leur pouvoir d'achat.
00:42Celui-ci, à nouveau sous prévention.
00:43Et la seconde, c'est que les démocrates ont désormais les moyens de bloquer une partie de l'agenda économique
00:47de Trump,
00:48pas nécessairement de corriger les déséquilibres américains.
00:51Donc effectivement, les déficits resteront élevés, l'inflation demeure problématique,
00:54la croissance repose de plus en plus sur ce cycle d'investissement exceptionnel.
00:58Et donc le vrai risque pour 2027, c'est donc moins la paralysie politique en elle-même qu'on pouvait
01:03craindre,
01:03même la manière dont Trump a reçu les résultats.
01:06C'est plutôt la combinaison de cette croissance concentrée, d'une inflation qui résiste,
01:10de taux longues qui restent durablement élevés.
01:12Et en fait, c'est cette combinaison bien davantage que le résultat électoral
01:15qui déterminera la trajectoire des marchés américains.
01:19On s'en félicite aujourd'hui, effectivement, au vu des résultats.
01:23Mais les variables déterminantes, elles restent effectivement toujours notre inflation,
01:27nos taux d'intérêt, la manière dont la Fed réagit.
01:29Et ça, c'est effectivement, les élections, elles modifient l'environnement,
01:33mais elles ne modifient pas du tout la logique économique qui est derrière.
01:35Julie, on regardera les secteurs dans un instant,
01:37parce que pour le coup, il y a des vrais arbitrages sectoriels aujourd'hui sur le marché.
01:39Mais d'abord, la big map macroéconomique, que changeront ces mille termes ?
01:43À l'instant, Léa nous disait, sans doute pas grand-chose sur la trajectoire budgétaire
01:47ni sur la croissance. Est-ce que vous partagez cet avis ?
01:49Alors, c'est vrai, si ce n'est peut-être un petit élément.
01:54Comme ça a été dit, effectivement, c'est le pouvoir d'achat qui a fait élire Donald Trump,
01:59qui finalement a été au cœur, en fait, de cette campagne électorale.
02:05Et ce pouvoir d'achat va véritablement rester au cœur des prochains mois,
02:11des deux prochaines années pour les démocrates.
02:13Et pour les républicains.
02:15Ce qui veut dire que sur la partie déficit, ça ne sera pas franchement le sujet.
02:20En revanche, effectivement...
02:21On continuera d'ouvrir le portefeuille pour les Américains,
02:24soit de baisser les impôts, si c'était les républicains,
02:25soit, avec la victoire des démocrates, d'aider les consommateurs.
02:28Alors, ça va être d'aider les consommateurs,
02:30notamment sur les dépenses de santé,
02:34sur lesquelles il y avait eu un certain nombre de réformes
02:36qui avaient été mises en place par Donald Trump,
02:38qui ont alourdi les factures, notamment sur les primes de mutuelles.
02:43Mais ça va être également sur ce qui va se passer dans les data centers.
02:48Et ça, le marché, aujourd'hui, qu'est-ce qu'il nous dit,
02:50avec ses arbitrages, comme vous le disiez à l'instant ?
02:53Il nous dit, finalement, les taux baissent.
02:56Pourquoi ? Parce qu'on anticipe une croissance économique
02:59qui devrait être un peu moins soutenue par l'IA,
03:02parce qu'on aurait finalement des retards
03:04dans un certain nombre de permis,
03:07avec des nouvelles réglementations entourant les permis
03:12octroyés pour les data centers.
03:14Donc, il nous évoque déjà un impact macroéconomique léger,
03:20mais réel, sur la trajectoire de croissance.
03:23On peut regarder les acteurs des data centers,
03:24ils sont en petite baisse, rien de méchant,
03:26parce qu'on n'est pas certain non plus que, véritablement,
03:29les constructions, le nombre de constructions,
03:30le rythme de construction de data centers
03:32soient vraiment ralentis avec les démocrates,
03:34parce qu'ils voudront quand même que les États-Unis
03:36gardent leur avance sur la Chine.
03:37Il y a une bataille et un enjeu de souveraineté là-dessus.
03:39Mais c'est vrai que les acteurs des data centers
03:40reculent un peu aujourd'hui.
03:42C'est le cas de Nebius, par exemple,
03:43moins 2,5%, ou encore CoreWeb,
03:45qui perd un peu plus, ah, de 5%, quand même,
03:47moins 5% pour ce titre CoreWeb.
03:49Et c'est vrai que c'est la tech,
03:51l'IA, les projets d'infrastructure et data centers
03:53qui portent cette croissance américaine.
03:55On n'oublie pas que deux tiers de la croissance US
03:57ces derniers trimestres,
03:57deux tiers, c'est l'investissement.
03:59C'est ça, Julie.
03:59Alors qu'avant, c'était la consommation,
04:01maintenant, c'est l'investissement.
04:01Donc, c'est important, il est important,
04:03et le sera pour les démocrates aussi,
04:04de ne pas complètement casser cette dynamique-là.
04:06C'est Goldman Sachs qui pense
04:08qu'en l'état actuel des choses,
04:10il y a 45% de l'expansion de ces investissements
04:13qui est menacée à terme
04:15par d'éventuelles décisions négatives
04:17de la part des démocrates.
04:19Cela dit, il faut bien reconnaître
04:20qu'avant même, justement,
04:22le résultat des élections des midterms,
04:25ça coinçait quand même,
04:26mais pas pour des raisons politiques,
04:28pour des raisons simplement d'exécution
04:30et différents types de déconvenus
04:33pour ce genre d'acteurs.
04:34Manque de matériaux.
04:36Exactement.
04:37Hausse des matières premières, etc.
04:38Ce qui nous ramène à cette problématique
04:41qui nous a préoccupés la semaine dernière,
04:43à savoir le cash flow,
04:45la trésorerie des entreprises
04:46qui s'épuisent au fur et à mesure
04:47alors que les investissements
04:49sont d'une rentabilité
04:50pas forcément très prévisible
04:52et que le cœur du métier
04:54commence à être impacté
04:55par toutes ces décisions
04:56comme chez Google, par exemple.
04:57Léa, ce qui nous frappe aussi,
04:58c'est que les Républicains
05:00ont été châtiés, vraiment punis,
05:02fouettés par les investisseurs
05:04alors que la croissance est là aux États-Unis.
05:053,4% de croissance,
05:07mais c'est une croissance en cas.
05:08Est-ce qu'on est face à la croissance
05:09la plus mal aimée de l'histoire
05:12aux États-Unis en ce moment ?
05:14Je pense que c'est vraiment
05:15le résultat des élections.
05:17Vous mentionnez ces deux tiers
05:18qui est lié à de l'investissement,
05:19oui, mais on a aussi
05:21une grosse partie de la consommation
05:23qui provient de cet effet richesse,
05:24même si on a un effet en cas.
05:26Une grosse partie de la consommation
05:27est aujourd'hui aussi alimentée
05:29par cet effet-là.
05:30Donc ça, c'est un point.
05:31Côté croissance américaine,
05:33nous, en tout cas,
05:33on n'a aucun modèle qui revient
05:35et qui remet en cause
05:36la croissance américaine
05:37l'année prochaine.
05:38On va être autour de 2,1% cette année.
05:41Il faut l'anticiper à 2,3%
05:43probablement l'année prochaine.
05:45Et on a eu, il y a quelques minutes,
05:46les résultats des enquêtes ISM
05:47et notamment l'enquête ISM
05:48sur les services.
05:49Ce qu'elle montre,
05:50c'est que l'économie américaine
05:52reste solide,
05:53elle ralentit légèrement.
05:54Mais encore une fois,
05:55il n'y a pas de remise en cause
05:56de la dynamique de la croissance.
05:59Mais je pense que vraiment,
06:00le point à mettre en avant,
06:01c'est que les pressions inflationnistes,
06:03elles restent présentes.
06:04On a eu à la fois les PMI
06:06sur les services,
06:07l'ISM sur les services.
06:08Les nouvelles commandes ralentissent,
06:09mais elles restent bien orientées.
06:11L'emploi continue de progresser.
06:12Donc le vrai sujet,
06:13encore une fois,
06:14ça va être les prix.
06:15Pour avoir une idée en tête,
06:16la moyenne de l'ISM,
06:17c'est autour de 50.
06:19L'indice des prix payés de l'ISM,
06:20il est à 73.
06:22Le PMI,
06:23il voit une nouvelle accélération
06:24des prix.
06:25Les entreprises,
06:26elles commencent à répercuter
06:27les hausses des coûts
06:28liées à l'énergie.
06:29Et donc là,
06:29ça va être dans toute cette logique-là.
06:31La question derrière de la Fed,
06:32on est dans la situation
06:34la plus inconfortable.
06:35La croissance,
06:36vous le mentionnez,
06:36elle ne justifie pas
06:37d'assouplissement monétaire.
06:38L'inflation,
06:39elle continue de justifier
06:40une politique qui est restrictive.
06:42C'est effectivement pour ça
06:43que le résultat des mille termes
06:44aujourd'hui,
06:45il ne change pas fondamentalement
06:46l'équation américaine.
06:48On a une économie
06:49qui est plus proche
06:50d'un risque de surchauffe
06:51que d'un risque de ralentissement,
06:53confrontée à un problème
06:54d'inflation qui est persistante.
06:55Dans cette logique,
06:56en plus,
06:57vous mentionnez sur les déficits,
06:58la trajectoire de taux
07:01alimentés par les déficits.
07:03Je pense que sur la question
07:04des déficits,
07:05il y a tout l'effet.
07:06On attend le vote des démocrates
07:08comme étant un effet de soutien.
07:10Moi, je ne suis pas convaincue
07:11que la victoire démocrate,
07:12elle améliore les finances
07:13publiques américaines.
07:14Effectivement,
07:15l'administration Trump,
07:16elle ne pourra plus faire adopter
07:17aussi facilement
07:18les nouvelles baisses d'impôts
07:19comme le One Big Beautiful Bill.
07:21Mais les démocrates,
07:22ils vont chercher à préserver
07:23certaines dépenses.
07:24Vous le mentionnez,
07:24les dépenses médicales,
07:26les aides alimentaires.
07:27Et donc,
07:27on pourrait voir émerger
07:29des compromis
07:29qui vont être assez coûteux.
07:31davantage de dépenses militaires
07:32en échange du maintien
07:33des dépenses sociales.
07:34Le déficit fédéral,
07:36il est estimé
07:37entre 6,2% du PIB cette année
07:40et probablement autour
07:40de 6,5% l'année prochaine.
07:42Un problème qui est structurel.
07:44Empêcher les nouvelles dépenses
07:45ne suffira pas à réduire ça.
07:47Donc, effectivement,
07:48on va avoir une confrontation budgétaire
07:49dans une logique de taux
07:50et de primes de termes
07:51qui augmente.
07:52Vraiment, je ne pense pas
07:53que ça change la donne
07:54et qu'il faut encore une fois
07:55se recentrer sur l'économie américaine
07:57qui reste en surchauffe.
07:58Cette question a tout ça
08:01et c'est ça qu'il faut mettre en avant.
08:03Julie,
08:04Léa le disait à l'instant,
08:05il y a aussi l'idée peut-être
08:06d'une évolution à venir
08:07des dépenses militaires
08:08à l'issue de ces mid-termes.
08:09Alors, il y a deux écoles,
08:10il y a ceux qui pensent
08:10que les dépenses militaires
08:11resteront très importantes
08:12parce que c'est un enjeu souverain
08:13pour les Américains
08:14et d'autres qui se disent
08:15non, mais quand même,
08:15les démocrates vont là-dessus
08:17mettre un couvercle.
08:18On voit les valeurs de défense
08:19reculer aujourd'hui
08:20à l'issue de ces mid-termes.
08:21Northrop Grumman perd 3,5%
08:23à Wall Street
08:23et puis ici à Paris,
08:24Thalès perd 2%.
08:25Le marché semble parier
08:27plutôt sur un peu moins
08:28de dépenses militaires.
08:29Alors, il y a effectivement,
08:31on avait eu des annonces
08:32un peu fracassantes
08:33de Donald Trump
08:34qui évoquaient
08:36la progression
08:38assez spectaculaire
08:39des dépenses militaires
08:41dans le budget
08:42puisqu'on devait passer
08:43de 1 000 milliards
08:44à 1 500 milliards.
08:45Donc ça, c'était
08:46assez spectaculaire.
08:47Je pense qu'assez peu
08:49de personnes
08:51considéraient ce chiffre
08:52comme acquis
08:53compte tenu
08:54des mid-terms élections
08:55de la guerre en Iran
08:57et de finalement
08:59son poids
09:00sur l'évolution
09:02des prix
09:03de l'essence
09:05et le fait
09:05que les consommateurs
09:07étaient assez réfracteurs
09:09de manière générale
09:10à cette guerre.
09:12Donc, personne
09:13n'y croyait véritablement.
09:15Là, on va
09:16rentrer dans une phase
09:18où tout va être
09:19objet de négociation
09:20et finalement,
09:21ce qu'apporte
09:22cette large majorité
09:23parce qu'il faut dire
09:23c'est une très large majorité
09:25qu'ont gagné
09:26les démocrates
09:28à la Chambre
09:29et au Sénat
09:30c'est ce pouvoir
09:31de négociation
09:32et ce pouvoir
09:33de négociation
09:33il va s'affirmer
09:35de différentes manières.
09:37La première manière
09:37c'est exactement
09:38ce que vous disiez
09:39c'est-à-dire
09:39on est souverain
09:40mais en contrepartie
09:43retirer la réforme
09:44sur les
09:46les mutuelles
09:47qui augmente
09:48le coût
09:49de la santé
09:49ou revenez
09:50sur la baisse
09:52des allocataires
09:55de tout ce qui est
09:58ticket alimentaire
09:59les food stamps
10:00etc.
10:02Donc, tout ça
10:02ça va être
10:03des négociations
10:04qui vont se mettre en place
10:05mais en 2027.
10:06Avant ça
10:07il faut bien avoir en tête
10:08qu'on a deux mois
10:09dans lesquels
10:10les républicains
10:11sont encore
10:12en poste
10:13donc ils vont essayer
10:14de faire avancer
10:15leur agenda.
10:15Oui, parce que
10:15le nouveau congrès
10:16ne s'installera que
10:17le 3 janvier prochain
10:18donc là il y a deux mois
10:19de champ encore un peu libre
10:20pour Donald Trump
10:21où il risque de se lâcher
10:22ça, ça peut être une crainte
10:23aujourd'hui on voit
10:23que le marché
10:24est plutôt en mode
10:26serein
10:26rassuré par le résultat
10:27des mid-termes
10:28même le pétrole
10:28se détend
10:29on est à 100 dollars
10:29sur le Brent
10:30vous vous dites
10:30attention
10:31là il y a une fenêtre
10:31de deux mois
10:32où au contraire
10:32Donald Trump
10:33pourrait vouloir
10:33concentrer en deux mois
10:34ce qu'il prévoyait de faire
10:35sur les deux prochaines années
10:36Oui mais encore une fois
10:37il n'a pas une majorité suffisante
10:39pour faire tout ce qui lui passerait
10:41par la tête
10:43mais pour le coup
10:44il pourrait accélérer
10:46sur des nominations
10:47il pourrait accélérer
10:48sur certaines réformes
10:50et peut-être
10:51en tout cas
10:51il y a un consensus
10:52qui évoque
10:53une petite hausse
10:54mais petite
10:55dans le budget
10:56de la défense
10:57mais encore une fois
10:58ça reste très modeste
10:59par rapport aux chiffres
11:00énoncés précédemment.
11:01On parlera des énergies renouvelables
11:02qui sont en pleine bourre
11:04aujourd'hui
11:04en pleine forme
11:06en forte hausse
11:07juste avant
11:07Léa
11:08sur les nominations
11:09justement
11:09est-ce que la Fed
11:11va sortir
11:12peut-être renforcée
11:13du résultat de ces mille termes
11:15on s'interrogeait beaucoup
11:16sur l'indépendance de la Fed
11:17avec un congrès
11:18complètement dans l'autre camp
11:20100% démocrate
11:21une large majorité démocrate
11:23est-ce qu'on se dit
11:23que le risque
11:24de perte d'indépendance
11:26de la Fed
11:26face à Donald Trump
11:27ce risque est moindre désormais ?
11:29Oui probablement
11:30c'est une des conséquences
11:31institutionnelles
11:32qui est les plus importantes
11:33de ces élections
11:34ça vient de la victoire démocrate
11:35au Sénat
11:35en fait le Sénat
11:36contrôle les confirmations
11:38des gouverneurs de la Fed
11:39donc les démocrates
11:40pourront bloquer
11:40des nominations
11:41qu'ils jugeraient
11:42en fait susceptibles
11:43de compromettre son indépendance
11:44ça peut effectivement
11:46rassurer les investisseurs
11:47sur la crédibilité institutionnelle
11:49de la Fed
11:49après il ne faut pas confondre
11:51indépendance
11:52et orientation
11:52de la politique monétaire
11:53la Fed reste confrontée
11:55ce qu'on disait tout à l'heure
11:56à une inflation trop élevée
11:58à un marché du travail
11:59qui ralentit
12:00sans véritablement
12:01se dégrader
12:01donc ce n'est pas
12:02une situation confortable
12:03pour la Banque centrale
12:05le Sénat démocrate
12:06il protège l'indépendance
12:08il ne peut pas résoudre
12:09son dilemme
12:09entre inflation et croissance
12:10mais par contre
12:11effectivement
12:11cette crédibilité institutionnelle
12:13elle est importante
12:14et cette victoire démocrate
12:16au Sénat
12:17était essentielle pour ça
12:17vous regardez comment
12:18l'avenir de la Fed
12:19ça change beaucoup de choses
12:20ou pas
12:21les résultats
12:21de ces mid-termes
12:22je suis totalement
12:24en accord
12:25avec ce qui a été dit
12:26je pense que
12:27l'avenir de la Fed
12:28effectivement
12:28il est plutôt
12:31sécurisé
12:31sur sa partie
12:33mais c'est vrai
12:34qu'aujourd'hui
12:34donc ce qui renforcerait
12:35le dollar du coup
12:36parce qu'il y avait
12:36une question de crédibilité
12:37du dollar
12:37si la Fed perdait
12:38son indépendance
12:38a priori donc
12:39le dollar devrait
12:40au moins
12:41s'ancrer davantage
12:42on va le dire comme ça
12:43sortir solidifié
12:44aujourd'hui
12:45sur le dollar
12:46moi je ne suis pas
12:46une spécialiste de dollars
12:47je le dis
12:49tout net
12:50je ne suis pas sûre
12:51qu'on puisse faire
12:51un lien immédiat
12:53entre la Fed
12:53et le dollar
12:54en revanche
12:55il y a un élément
12:55dont on n'a pas parlé
12:56qui est intéressant
12:57aussi dans cette élection
12:58c'est qu'on va avoir
13:00beaucoup d'enquêtes
13:00et ça c'est
13:02l'élément
13:03qui change la donne
13:04puisque les démocrates
13:05vont avoir
13:06le narratif
13:07et maîtriser
13:08le narratif
13:08qu'ils souhaitent
13:09avoir
13:10sur les prochains
13:11les prochains trimestres
13:12en fait
13:13y compris les enquêtes
13:14sur Elon Musk
13:15et ses sociétés
13:16parce qu'Elon Musk
13:16est beaucoup rapproché
13:17de Donald Trump
13:17là on a SpaceX
13:18et Tesla
13:19qui reculent pas mal
13:20aujourd'hui
13:20en plus Antoine
13:21qui manque de chance
13:22avait choisi
13:23d'installer leur siège
13:24au Texas
13:25en disant
13:26c'est un état républicain
13:27et forever républicain
13:29non
13:30le Texas vient de basculer
13:31démocrate pour le coup
13:31donc moins 3%
13:33pour Tesla
13:34on a SpaceX
13:35aussi en baisse
13:35de 4,9%
13:36ça reste quand même
13:38très ponctuel
13:40sur l'itinéraire
13:41boursier
13:42de ces entreprises
13:42non
13:42ce qui est assez
13:45impressionnant
13:45c'est le rebond
13:46massif
13:46de tout ce qui est
13:47énergie renouvelable
13:48et notamment
13:49les éoliennes
13:49si on a Nordex
13:50qui gagne 6%
13:51en ce moment
13:52on a également
13:53Iberdrola
13:54du côté du marché
13:55espagnol
13:55qui gagne 2,5%
13:57qui sont un vrai
13:58regain d'intérêt
13:58pour l'ensemble
13:59de ces valeurs
14:00effectivement
14:00et par exemple
14:01sur les valeurs américaines
14:03renouvelables
14:03on a par exemple
14:04First Solar
14:05qui gagne 11%
14:06en ce moment
14:07c'est une question
14:08qu'on se pose quand même
14:09depuis le début
14:09est-ce que le marché
14:10se fait des films
14:10après cette victoire démocrate
14:12au congrès
14:12se fait des films
14:13là en se disant
14:13tiens d'un seul coup
14:14il va y avoir
14:15beaucoup plus
14:16de permis délivrés
14:17pour les éoliennes
14:18et du solaire
14:18ou ce sera plus compliqué
14:19que ça ?
14:20ça risque d'être plus compliqué
14:21que ça
14:21mais quand on regarde
14:22le marché
14:23il a été plutôt
14:23assez mono-obsessionnel
14:25sur le fait
14:26de valoriser
14:27tout ce qui tournait
14:28autour de l'IA
14:28là ce que l'on observe
14:30et ça
14:30ça nous rapproche en fait
14:31de ce que l'on a observé
14:32aussi sur les publications
14:33de résultats
14:34là très récemment
14:35c'est que finalement
14:36on a d'autres secteurs
14:38qui commencent à retrouver
14:40de la croissance
14:41et qui étaient
14:42assez faiblement valorisées
14:43et c'est ce que l'on a vu
14:45on a vu un marché
14:45qui aujourd'hui
14:46s'échange en dessous
14:48de ses niveaux
14:49de ses moyennes historiques
14:51sur 5 ans
14:52et sur 10 ans
14:52en termes de PE de marché
14:53et on voit
14:54que la croissance
14:56des profits
14:57elle va être supérieure
14:59sur les
14:59on va dire
15:01493 sociétés
15:02qui ne sont pas
15:03les Max 7
15:04et qui devraient délivrer
15:0533% de croissance
15:06ce trimestre
15:07contre 22%
15:08pour les Max 7
15:10donc on voit bien
15:11qu'il y a une diffusion
15:12de la croissance
15:13et le marché aussi
15:14et bien
15:15il capte ça
15:16et c'est aussi pour ça
15:17qu'on a ces rotations
15:19qui se renforcent
15:19en faveur des énergies
15:20renouvelables aujourd'hui
15:21après ces mi-termes
15:22un dernier mot
15:22on est encore dans la phase
15:23de publication aux Etats-Unis
15:25McDonald's a annoncé
15:26ses résultats
15:26c'est toujours un indicateur
15:27un baromètre intéressant
15:28même passionnant
15:29de la consommation
15:29McDo après sa publication
15:30gagne 5% cet après
15:32alors elle gagne 5%
15:33pour deux raisons
15:34la première
15:35c'est qu'on voit
15:37une stabilisation
15:37en fait c'est une société
15:38qui quand même
15:39a connu des moments
15:41un peu compliqués
15:42ces derniers temps
15:44leur positionnement
15:45sur les ménages
15:46ayant finalement
15:48un pouvoir d'achat
15:49assez restreint
15:49et bien ça a pesé
15:51dans leur vente
15:51donc là ils ont
15:52renouvelé leur offre
15:53vers des menus
15:55offrant plus de valeur
15:57pour un prix
15:58extrêmement raisonnable
15:59ça fonctionne
16:01en termes
16:02de ventes comparables
16:03qui se stabilisent
16:05aux Etats-Unis
16:05elles sont toujours
16:06négatives
16:07mais elles se stabilisent
16:08dans le reste du monde
16:09on a une accélération
16:11et ça c'est plutôt
16:12plus solide
16:13après il va falloir
16:15voir justement
16:16tout ce débat
16:17autour du pouvoir d'achat
16:18qui est au coeur
16:19du positionnement
16:20de McDonald's
16:21et d'un certain nombre
16:22de groupes
16:23de consommation
16:24cette fameuse
16:25consommation en cas
16:25exactement
16:26et parmi les autres publications
16:27dans la tech
16:28AMD est saluée
16:29gagne 2%
16:30Supermicrocomputer
16:31aussi a publié
16:31gagne 1,8%
16:32aujourd'hui on est sur
16:33une séance très positive
16:34aussi bien aux Etats-Unis
16:35qu'en Europe
16:36et ça fait du bien
16:36de voir les marchés
16:37bien progresser
16:38parce que c'était plus chaotique
16:39ces dernières semaines
16:39merci à toutes les deux
16:40de nous avoir accompagnés
16:41Julie Jourdan
16:41en plégèse
16:42gérante actions américaine
16:44et Léa Dauface
16:44chef économiste de TAC Economics
16:46merci beaucoup
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