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Vendredi 2 octobre 2026, retrouvez Dominique Ceolin (Président et directeur général, ABC arbitrage) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:00Générique
00:07...
00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne consacrée à l'écoute des marchés.
00:12Chaque jour, vous nous suivez en direct à la télévision à 12h30 et à 17h30.
00:16Vous nous retrouvez en rattrapage en replay sur notre site bismark.fr
00:21et vous nous écoutez également en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute
00:25préférées au sommaire de cette édition.
00:27Ce midi, c'est un léger souffle d'air frais qui plane sur les marchés financiers ce matin.
00:33Après une semaine marquée par une forte volatilité, les indices reprennent un peu de hauteur.
00:39Ce répit est notamment porté par le pétrole.
00:42Le cours du baril de Brent est repassé sous la barre symbolique des 100 dollars,
00:47rassuré par la perspective de discussion autour de la libération de réserves stratégiques.
00:52Ensuite, tous les regards sont évidemment braqués vers Washington
00:55dans l'attente cruciale du rapport sur l'emploi du département du travail américain
01:01pour le mois de septembre.
01:02Avec environ 90 000 créations de postes attendues pour ce mois,
01:06ce chiffre sera déterminant.
01:09Il indiquera si la santé de l'économie américaine
01:12laisse suffisamment de marge de manœuvre à la Fed
01:17pour poursuivre son resserrement monétaire
01:19ou si les investisseurs doivent adapter leurs anticipations concernant les taux.
01:25Cette semaine, on avait déjà pris connaissance des indices PCE et CORPCE aux Etats-Unis.
01:30L'inflation PCE globale s'est établie à 3,4% sur un an.
01:35Ce chiffre marque une décélération par rapport aux 3,7% du mois précédent
01:40et s'avère plus faible que ce qu'attendait le consensus, 3,7%.
01:44Également, des chiffres d'inflation particulièrement regardés par la réserve fédérale américaine
01:51avec ce rapport sur l'emploi cet après-midi.
01:52Donc, et accompagnés de meilleurs chiffres concernant la croissance,
01:57une croissance de l'économie américaine qui s'est révélée plus robuste que prévu.
02:02La révision du PIB ressort à 2,2% au deuxième trimestre,
02:08dépassant largement les 1,5% précédemment publiés.
02:13Dans tous les cas, les marchés obligataires restent aussi au centre de l'attention des investisseurs.
02:18Le rendement américain à 10 ans reste bien ancré autour du seuil de 5,25%
02:23et le 30 ans au-delà de 5,60%.
02:26En Europe, le rendement allemand à 10 ans cède une dizaine de points de base
02:31et retrouve les 3,40%.
02:33En revanche, le rendement français de même échéance reste sous haute surveillance.
02:37Il se stabilise au-delà de 4,90% sous la pression de l'impasse politique
02:45qui met en doute la capacité de la France à tenir ses objectifs de déficit.
02:49Face à ce risque accru, les investisseurs exigent donc une prime de rendement plus élevée,
02:54ce qui creuse l'écart avec le Bund allemand à plus de 140 points de base.
02:59Dans ce contexte, on a quand même regardé l'inflation de la zone euro
03:02qui accélère et qui ressort légèrement supérieure aux attentes en septembre
03:06en hausse de 3,8% sur un an après 3,2% le mois précédent.
03:12On avait déjà eu une alerte cette semaine avec la publication de l'inflation espagnole
03:17qui était ressortie à 5% en données harmonisées.
03:21Enfin, dans sa version cœur, quand on élimine l'alimentation et l'énergie,
03:24l'inflation de la zone est parfaitement conforme aux attentes en hausse de 2,5% sur un an.
03:40Un invité avec nous tous les midis et aujourd'hui, focus sur le contexte de marché,
03:45un contexte que je détaillais un petit peu en introduction.
03:47En ce sens, nous décrypterons également les résultats d'ABC Arbitrage
03:52avec Dominique Séolin, son président et directeur général.
03:55Bonjour Dominique.
03:56Bonjour Pauline.
03:57Dominique, c'est compliqué de naviguer dans ces marchés en ce moment
04:00entre la remontée des taux avec un rendement à 10 ans, je le disais,
04:03entre 5,20 et 5,25%.
04:05Les marchés traversent des phases d'incertitude, Dominique,
04:09entre les situations politiques, géopolitiques, les politiques monétaires également,
04:13les mouvements sectoriels et puis des marchés actions volatiles.
04:16Comment qualifiez-vous cet environnement de marché actuel
04:21et est-ce que c'est un bon cadre pour vos stratégies ?
04:25Oui, alors on peut reprendre le contexte depuis le début de l'année.
04:27C'est vrai que la volatilité s'est installée dans un régime, on va dire, moyennement stressé.
04:33Comme je le dis souvent, les investisseurs ont un peu oublié que ces régimes-là pouvaient exister
04:37puisqu'ils ont eu la chance de vivre peut-être une dizaine d'années de banques centrales
04:41qui ont aidé à des accalmies régulières et finalement une prime de risque quasiment proche de zéro.
04:47Mais néanmoins, la vie reprend ses droits, les banques centrales sont un peu prises
04:51dans les injonctions contradictoires entre gestion de l'inflation et ces fameux taux
04:55qui handicapent les endettements actuels.
04:58Mais donc la volatilité est en hausse et globalement c'est un cadre extrêmement favorable
05:02pour ABC Arbitrage, c'est vraiment le sport que nous préférons.
05:05C'est super, on va détailler évidemment vos résultats.
05:10Juste avant, comment ce modèle d'ABC Arbitrage s'adapte au contexte macroéconomique actuel
05:17alors je pense, on en a parlé, mais à la géopolitique, au taux
05:21et au niveau de la volatilité des marchés actions un peu plus en détail, Dominique ?
05:26Oui, alors l'ABC Arbitrage est agnostique sur la direction des marchés,
05:30c'est une de ses qualités et donc permet justement de trier une valeur atypique de ce point de vue
05:35-là.
05:35C'est une valeur qui profite et qui utilise la volatilité pour apporter des services au marché.
05:41Quel service ? C'est un apport de liquidité.
05:43Donc on sert les marchés dans leur demande de liquidité et plus les marchés sont volatiles
05:47et plus cette demande de liquidité va être forte.
05:49Donc évidemment, plus ça va nous permettre d'avoir des opportunités de travailler
05:52et de fournir des bons rendements à nos clients et nos actionnaires.
05:55Est-ce que vous diriez que ces marchés restent tout de même résistants
05:59par rapport à tout ce qui se passe aujourd'hui ?
06:01Oui, c'est une des surprises de 2026.
06:03Si on met de côté un peu la France qui souffre en ce moment pour des raisons un peu spécifiques,
06:07les marchés US et même globalement même l'Eurostox a une année quand même globalement performante
06:14malgré des situations quand même qui sont difficiles et inquiétantes, vous l'avez rappelé.
06:18Et je trouve même qu'ils ont été très résistants lors du premier semestre
06:21puisqu'il était le pic des inquiétudes, même si de nouvelles inquiétudes émergent.
06:26Clairement, c'est des marchés qui ont été incroyablement résilients.
06:28Oui, c'est sûr. On rappelle qu'au premier semestre, il y a eu le départ, le début de cette
06:33guerre au Moyen-Orient.
06:35C'est peut-être ce qui a fait stresser un petit peu les marchés, remonter la volatilité
06:40et puis les prix du pétrole évidemment.
06:42Dans ce contexte, Dominique, détaillons ensemble vos résultats, les résultats d'ABC arbitrage.
06:46Alors, quel bilan tirez-vous de cette année 2026, bien qu'elle ne soit pas encore terminée ?
06:52Est-ce que vous êtes content des résultats d'ABC ?
06:55Oui, on est particulièrement content et je suis particulièrement content des résultats d'ABC
06:58parce qu'en fait, par rapport aux paramètres rencontrés, on a parlé de la volatilité,
07:01il y a aussi quelques autres paramètres, les équipes d'ABC arbitrage ont surperformé ces paramètres de marché.
07:07On présente un de nos meilleurs semestres historiques, 26 millions d'euros de résultats,
07:11un return on equity, une rentabilité des fonds propres annualisée de près de 27%.
07:16L'année n'est pas terminée, donc il faudra pousser jusqu'au bout les efforts.
07:19Mais quelque part, c'est vraiment un excellent résultat et en particulier, je l'ai dit,
07:23on a surperformé les marchés grâce à des investissements significatifs depuis plusieurs années.
07:28Les progrès sont là, les progrès sont réalisés et je suis content qu'on puisse démontrer
07:32que dans des situations favorables, ils sont là aussi pour rémunérer nos actionnaires et nos clients.
07:37Dans le détail, vous avez rappelé quelques chiffres, moi aussi j'en avais noté.
07:40Alors effectivement, vous avez publié ces résultats solides pour le premier semestre de cette année
07:47avec un produit de l'activité courante en hausse de près de 40% à plus de 50 millions d
07:53'euros,
07:54un résultat net qui bondit de près de 50% également à 26 millions d'euros,
07:59rentabilité des fonds propres, vous l'avez rappelé, à plus de 27% sur le semestre.
08:04Est-ce que vous parlez d'un alignement des planètes ou plutôt d'un gain d'efficacité structurel de vos
08:11modèles ?
08:11Est-ce que vous avez dépassé vos objectifs, Dominique ?
08:14Oui, oui, c'est une bonne question.
08:16Il y a deux raisons, ou deux explications en tout cas, qui viennent étayer ces résultats.
08:21Les premières explications, on en a parlé, sont des paramètres exogènes qui ne dépendent pas de nous.
08:26On ne choisit pas le niveau de volatilité, mais la volatilité a été là de manière non excessive.
08:30C'est ce qui était surprenant par rapport au choc de la guerre que vous avez rappelé.
08:34C'est vrai que la volatilité, finalement, ne s'est pas envolée au même niveau qu'avril 2025.
08:38Donc, clairement, on est dans une situation où les marchés ont été beaucoup plus confiants, entre guillemets,
08:44que ce qui s'était passé en avril 2025.
08:46Et malgré une volatilité en hausse, mais plutôt modérée,
08:49ça, c'est la deuxième patte, ABC a démontré que les progrès qui avaient été réalisés
08:53ont généré ce qu'on appelle chez nous un effet double turbo.
08:56C'est-à-dire qu'on était déjà bons dans des marchés volatiles,
08:59et là, on a montré qu'on avait accéléré cette excellence dans ces marchés volatiles.
09:04Et ça, c'est vraiment une excellente nouvelle pour ceux qui ont travaillé, nos équipes.
09:07C'est très bien pour eux, je pense.
09:09Ils peuvent être fiers du travail accompli,
09:11mais aussi pour nos actionnaires qui nous attendent à chaque fois dans ce genre de situation.
09:16Et à nouveau, on remplit le contrat moral.
09:17Ça fait plus de 30 ans maintenant qu'on remplit ce contrat moral.
09:20Donc ça, c'est vraiment qu'on a de quoi être fiers, de quoi être contents.
09:23Bien sûr, et les actionnaires, j'imagine, sont également contents de leur côté.
09:28Vous m'ouvrez une autre question, c'est intéressant.
09:31Les actionnaires sont contents.
09:32Le cours de bourse est monté d'à peu près une grosse dizaine de pourcents, un petit peu plus.
09:36Donc ça, évidemment, c'est une marque de bonheur presque.
09:39Mais quelque part, il nous manque encore la patte gestion pour compte de tiers.
09:43Donc on a beaucoup progressé également dans les produits et dans la démarche auprès de clients nouveaux.
09:51Et donc ça, là-dessus, je suis persuadé que ça restera le goodwill,
09:55la prime de valeur que le marché va apporter et que le cours de bourse va apporter
09:59quand on pourra confirmer les collectes qui sont pour l'instant seulement dans le pipeline.
10:03On attend des confirmations.
10:05Si on arrive à remplir nos objectifs de fin d'année, tout début d'année 2027,
10:10on a parlé de 500 millions d'euros sous gestion complémentaire.
10:15Donc tout ça étant un petit peu plus technique,
10:17mais je propose aux gens de aller voir le communiqué de presse.
10:21Ces 500 millions d'euros vont apporter des revenus significatifs complémentaires,
10:25des revenus un peu plus récurrents.
10:27Et ça, on espère bien que ça nous permettra d'atteindre l'objectif de valorisation d'ABC Arbitrage
10:32au-dessus des 500 millions, un chiffre un peu symbolique.
10:35Si on est un peu en dessous, on sera aussi très content.
10:37Mais en tout cas, d'aller chercher une hausse significative de la market cap d'ABC Arbitrage.
10:41Et justement, vous avez rapidement évoqué vos perspectives,
10:45mais peut-être un peu plus en détail.
10:47Quels sont vos objectifs plus globaux, vos ambitions pour cette fin d'année,
10:53l'année 2026 qui n'est pas encore totalement terminée, vous le disiez évidemment.
10:56Et puis pour 2027, votre feuille de route stratégique chez ABC Arbitrage à moyen terme ?
11:03C'est une très bonne question.
11:05D'abord, on a présenté un nouveau plan stratégique en mars dernier,
11:08qui s'appelle Momentum 2028, pour les trois prochaines années, tout à fait.
11:11Et donc, c'est vrai que c'est le premier semestre de ce nouveau plan stratégique.
11:15Et on a déjà coché un certain nombre de cases positivement.
11:18Encore une fois, il reste cinq semestres, donc ce n'est pas fini, on est loin de là.
11:22Mais on a coché déjà des cases positivement.
11:25Vous êtes en avance par rapport à ce que vous envisagiez ?
11:28Le résultat est en avance aussi, je l'ai expliqué, dû à des paramètres plutôt favorables,
11:34mais pas que, aussi grâce à des progrès.
11:36De ce point de vue-là, je dirais qu'on est dans le bon rythme.
11:38Sur la partie gestion pour compte de tiers et collecte de nouveaux clients,
11:42on est dans le rythme également pour la fin de l'année.
11:44Le premier trimestre 2027 sera intéressant de voir si on a réellement pu conclure
11:48les discussions qui sont très avancées et qui sont en cours
11:50et qui nous amèneraient des revenus complémentaires significatifs pour le groupe
11:54et donc, quelque part, d'excellentes nouvelles pour le groupe.
11:57Il nous reste une minute pour dire un mot de ce plan Momentum 2028, Dominique.
12:02Oui, c'est un plan qui est ambitieux, mais qui ne vient pas de nulle part.
12:06Il vient de nombreux plans stratégiques précédents
12:09sur lesquels on a bâti de nouveaux piliers d'ABC Arbitrage,
12:13en particulier le progrès sur nos fonds qui sont à destination de clients uniquement professionnels,
12:17mais qui, depuis l'année, dépassent les 25% de performance.
12:21Donc, c'est vraiment des excellentes performances
12:22et ce plan tient sur deux pattes.
12:26Je l'ai dit, des encours nouveaux de clients externes,
12:29ça, c'est vraiment important.
12:30Et la fin de l'année, début de l'année prochaine,
12:32va nous permettre de voir un peu plus clair là-dessus
12:34et de permettre de nous lancer sur la suite du plan stratégique Momentum 2028.
12:38Et puis, deuxième point, une hausse des fonds propres
12:41qui va nous permettre également d'investir plus fortement
12:44et d'alimenter les nouvelles stratégies que nous développons aujourd'hui
12:48et que nous allons mettre en production
12:50et qui vont permettre également de développer la capacité
12:53pour des nouveaux clients à terme.
12:54Merci beaucoup, Dominique Séoulin.
12:55Vous êtes président et directeur général d'ABC Arbitrage.
12:59On refera le point, Dominique, en prochain semestre.
13:02Avec plaisir, bien sûr.
13:03Et puis, peut-être à l'issue de ce plan stratégique Momentum 2028,
13:07dans un petit peu plus longtemps.
13:08Merci d'avoir été avec nous pour détailler justement ces résultats d'ABC Arbitrage.
13:13Merci à vous également de nous avoir suivis.
13:15Et on se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.