00:00Tout pour investir, le coffre-fort.
00:03Et on trouve nos amis de Carré Partners.
00:06Bonjour, bonjour Antoine.
00:08Bonjour Antoine, Alexandre Lengue, merci d'être là, de faire votre rentrée avec nous.
00:12J'espère que l'été s'est bien passé, parce qu'on a eu encore,
00:16encore, si on a été un petit peu attentif à l'actualité de la techno,
00:21et notamment, principalement de la techno américaine, mais pas que.
00:25Il y a eu des annonces de Mistral très récemment aussi.
00:28Bon, voilà, encore des levées de fonds records pour les grandes entreprises de l'IA, de la tech,
00:33tout ce qui est lié, évidemment.
00:35Et ce sentiment qu'on a quand même sorti des records historiques à Paris cet été.
00:41La bourse américaine, c'est un petit peu moins l'ambiance,
00:44mais on a l'impression que le private equity est dans un cycle court,
00:47là où il est en train de reprendre nettement le dessus.
00:50Absolument. On a eu un été qui a été très dense en actualité, effectivement.
00:54Et je pense que c'est un grand signal de marché.
00:56Si on regarde les grands moments de cet été, on a eu déjà une IPO historique.
01:00On y revient une minute, effectivement.
01:03Spacys, il nous fait son introduction à 1750 milliards.
01:05À côté de ça, Databricks, encore une entreprise privée,
01:08qui nous fait un tour mené par Coatoo à 190 milliards.
01:11On se rappelle qu'on était à 134 milliards en fin décembre 2025.
01:14On a aussi Revolut, qui nous annonce un secondaire à 115 milliards de dollars.
01:18Donc en fait, ce qu'on voit, c'est qu'on a des grands moments dans l'été.
01:21Et vous l'avez raison, on a aussi Mistral qui vient l'annoncer.
01:23On a aussi Hugging Face qui vient d'être raché par Nvidia.
01:26Donc on a un été qui est très dense et qui nous montre que finalement,
01:29alors qu'on entend parler d'une bulle de l'IA depuis un certain nombre de mois maintenant,
01:34finalement, ce dont on se rend compte, c'est qu'on a plus un écosystème qui se structure.
01:38Et quand bien même les arbres ne montent pas jusqu'au ciel,
01:40on voit qu'ils continuent de pousser.
01:43C'est étonnant, mais c'est vrai, je m'arrête un instant,
01:46parce que c'est vrai qu'on a l'impression que les vrais grands qui font bouger la tech,
01:51on voit les très grosses capitalisations en bourse,
01:53mais pour la plupart, ils n'y sont pas.
01:55Ils n'ont presque pas envie d'y être.
01:58Est-ce qu'ils n'ont pas envie d'y être ou est-ce qu'ils n'y arrivent pas
02:00?
02:00Je pense qu'aujourd'hui, en fait, c'est vrai, ce qu'on constate ces deux dernières années,
02:03c'est que c'est les entreprises privées qui sont en train de redessiner le monde.
02:07Alors, avec Nvidia, qui est un peu cette exception qui confirme la règle,
02:11parce qu'elle-même extrêmement investie sur les marchés privés,
02:14on la retrouve dans les noms que citait Wendy tout à l'heure
02:17et que l'on a en portefeuille, d'ailleurs chez Carré,
02:19des Databricks, ils sont au capital depuis deux ans,
02:22des Revolut, Perplexity, une annonce récente également.
02:26On les retrouve partout, sur toutes ces entreprises dont on parle.
02:29Évidemment, le rachat de Ging Face qui fait beaucoup parler,
02:32pour 12,9 milliards de dollars.
02:34Là encore, une entreprise privée qui était clé dans le paysage.
02:36On a eu récemment Stripe qui a failli racheter Paypal,
02:41une entreprise cotée en bourse,
02:42qui a racheté finalement Open Router,
02:45aussi une entreprise clé dans ce paysage de l'IA.
02:48Ces entreprises sont en train de redessiner le monde
02:50et connaissent les plus grosses croissances de valorisation
02:53et attirent l'attrait des investisseurs.
02:55On est contacté aujourd'hui tous les jours par des gros family office
02:57qui sont clairement en train de déplacer leur soeur argent
03:00sur les marchés privés,
03:01dans lesquels ils retrouvent à la fois la possibilité de placer
03:04des sommes avec des forts rendements,
03:06mais aussi une liquidité court terme,
03:08parce que les marchés privés aujourd'hui permettent d'entrer
03:11et de sortir sur des horizons relativement,
03:14drastiquement plus courts qu'avant.
03:15Et puis là, on parle de family office,
03:17pas de boursicoteurs,
03:18c'est des gens qui ont un horizon d'investissement
03:20qui est très long.
03:22Juste un petit truc,
03:24on est sorti de moi,
03:26on va dire,
03:27de ce qu'on a appelé la Saspocalypse,
03:29c'est-à-dire globalement un réflexe conditionné de la bourse
03:32qui disait,
03:33ouais, super, tout va bien pour l'IA,
03:35Nvidia,
03:36les géants de l'IA et tout,
03:37et donc ça va bousiller tout le secteur du logiciel.
03:40Et donc on vendait joyeusement tout le monde.
03:42Là, on a Salesforce,
03:44qui a quand même signé un point très très important cet été,
03:46en signant carrément un arrêt des hostilités
03:49dans cette Saspocalypse,
03:51en nouant un très important accord stratégique
03:55avec Claude.
03:56Ils vont travailler ensemble
03:57et la plupart des sociétés de logiciels,
04:01des sociétés du numérique
04:02ont montré dans leurs résultats,
04:03dans leurs chiffres,
04:04que ben non,
04:05il n'y a pas de Saspocalypse.
04:06Nos carnets de commandes y sont remplis comme ça,
04:09l'IA va nous aider
04:10et on va aider l'IA.
04:12Et malgré tout, à la rentrée,
04:13ça y est, c'est reparti.
04:14On a Nvidia qui monte
04:15et les géants du logiciel
04:16qui sont vendus
04:17à chaque fois que ChatGPT
04:19annonce un nouveau truc,
04:20quoi que ce soit.
04:21Est-ce que là aussi,
04:22c'est des cycles courts
04:23qui, ça va être volatil ?
04:25Je pense.
04:26Si on regarde l'année précédente
04:27et la statistique,
04:28on a quand même,
04:29effectivement,
04:30l'indice logiciel du S&P 500
04:31qui chute de 25%.
04:33Donc, structurellement,
04:34ça a baissé.
04:34Et je pense que la sanction
04:36du marché boursier
04:37versus tous ces géants
04:38du non-coté
04:39qui émergent,
04:40elle est quand même force.
04:41Maintenant, ce qui est certain,
04:42et Alexandre le disait,
04:43c'est qu'on va devoir composer
04:44avec des géants
04:45qui sont à la fois cotés
04:46et non-cotés.
04:47Et ça, je pense que c'est important.
04:48Il y a quelques années,
04:49quand on se parlait tech,
04:50on se parlait des GAFA.
04:51Vous les avez cités
04:52des milliers de fois
04:53sur ce plateau.
04:53Aujourd'hui,
04:54on ne peut plus parler
04:55de tech et de géants
04:56qui redécident le monde
04:57sans citer, justement,
04:58ces valorisations privées.
04:59Donc, pour en revenir
05:00à la Saspocalypse,
05:01aujourd'hui,
05:01c'est un marché,
05:02on le voit,
05:03Atlassian a quand même perdu
05:0347% en un an.
05:05Enfin, il y a
05:06toutes les grandes...
05:06C'est pareil pour Salesforce
05:07qui a perdu un tiers
05:08de sa valorisation.
05:09en fait, on a des grandes...
05:10Thomas Bravo
05:11qui a plié les gaules.
05:12Exactement.
05:13Donc, malheureusement,
05:13encore une fois,
05:14la sanction est forte.
05:15Mais ce qu'il faut retenir,
05:16c'est que ce n'est pas
05:16la fin des cotations
05:17ni des capitalisations boursières.
05:19C'est un monde
05:19qui se redessine,
05:20mais qui va devoir
05:21prendre en compte
05:22cette nouvelle génération
05:23d'entreprises non cotées
05:24qui restent désormais,
05:26qui passent de 5 ans
05:27à 12 ans
05:28sur le marché privé
05:29et qui prennent
05:30une place existentielle
05:31dans la construction
05:32du monde de demain.
05:34Il faut distinguer
05:34les résultats concrets,
05:37les croissances
05:38de chiffre d'affaires,
05:39les croissances
05:39de rentabilité.
05:40Les prises de commandes.
05:41Voilà, les prises de commandes
05:42et les valos.
05:43Et le cas d'NVIDIA
05:44et d'autres entreprises cotées
05:46aussi le montrent.
05:48Les investisseurs
05:50parfois sanctionnent
05:51alors que l'entreprise
05:52dépasse les attentes
05:53du point de vue
05:54des résultats.
05:55On l'a vu,
05:55NVIDIA au lendemain
05:56de l'annonce
05:58qui avait un peu décroché
05:59et puis finalement on remonte.
06:00SpaceX,
06:01ça a été pareil.
06:02Même histoire.
06:02Très au-dessus des attentes
06:03lors de l'annonce
06:04des résultats du Q2
06:06et qui finalement
06:07avait un petit peu baissé
06:08et puis finalement
06:09est remonté.
06:10Sur le logiciel,
06:11qu'est-ce que se disent
06:12les investisseurs ?
06:13Ils ont peur
06:14que la valeur
06:16future
06:16à long terme
06:17en fait
06:18se soit déjà
06:19déplacée
06:20vers ces acteurs privés
06:22et que
06:22en effet
06:23Claude génère énormément
06:24de valeur
06:24dans n'importe quelle entreprise
06:25tout comme l'IA
06:27génère beaucoup de valeur.
06:27Databricks
06:28a conclu des accords
06:29avec Oracle,
06:30avec SAP,
06:31ils concluent tous
06:31des accords
06:32pour intégrer l'IA.
06:33C'est évident,
06:33ça crée de la valeur,
06:35ça permet de réduire les coûts,
06:36ça permet de créer
06:36des nouvelles sources
06:37de revenus.
06:38Mais
06:39où se situerait la valeur ?
06:40Est-ce que ces sociétés privées
06:42qui aujourd'hui les aident
06:43ne vont pas se substituer
06:44à elles plus tard ?
06:45C'est ça ?
06:45C'est de cette manière-là
06:47que pourrait avoir lieu
06:48cette sorte
06:49de sas-pocalypse
06:50mais alors de manière
06:51un petit peu plus indirecte.
06:52Je voulais juste,
06:52là on va terminer
06:53mais je voulais juste
06:54vous faire réagir
06:55un truc que nous a raconté
06:56Vincent Aurez
06:57en début d'émission,
06:59spécialiste de l'investissement
07:00dans l'intelligence artificielle
07:01aussi de Figenaï.
07:05Hugging Face
07:06a été au centre de l'attention
07:07parce qu'ils se sont fait racheter
07:08par Nvidia.
07:10Il nous a raconté
07:11un truc mais archi flippant
07:14cette espèce
07:15d'auto-cyber-attaque
07:17qui a eu lieu
07:17entre Hugging Face
07:19OpenAI
07:19qui est arrivée
07:20de manière concomitante
07:22avec le même jour
07:22que la date
07:24de prise de contrôle
07:26de Skynet
07:27dans Terminator 2.
07:28La date fictive.
07:30Bon,
07:30tout ça
07:31mis bout à bout
07:32nous fait dire que
07:32waouh !
07:34C'est vertigineux
07:35comment ça peut aller vite
07:36et comment
07:37quand on ne maîtrise pas le truc
07:38on peut
07:39tout mettre en péril.
07:42Absolument.
07:42Je crois qu'on ne le répétera
07:43jamais assez
07:44mais je vais revenir
07:45sur le concept de bulle.
07:46L'IA c'est une révolution
07:47et c'est ce que vous venez
07:48en réalité d'exprimer.
07:49On va être face
07:50à un nouveau monde,
07:51une nouvelle réalité.
07:52Évidemment que ça redessine
07:53le monde des investissants
07:54mais en réalité
07:54ça redessine le monde
07:55tout court.
07:56Donc oui,
07:56cette histoire effectivement
07:57avec Hugging Face
07:57est vertigineuse
07:59dans sa réalité
07:59mais je pense qu'il faut
08:00s'attendre
08:01et c'est la raison
08:02pour laquelle encore une fois
08:02ces géants d'ont côté
08:03prennent de plus en plus
08:04de place dans le panorama
08:07du monde de demain
08:08parce qu'elles viennent redéfinir
08:10non seulement des façons
08:11de travailler,
08:11de penser
08:12et là potentiellement
08:13même de cyberattaquer.
08:14Donc effectivement
08:15c'est un problème.
08:15Et demain de vivre
08:15et on le voit
08:16de manière générale
08:17les robotaxis,
08:19la robotique humanoïde,
08:21tout ça,
08:21ça va arriver.
08:22Il y a dans la médecine,
08:23dans la médecine,
08:24dans la recherche,
08:26c'est partout,
08:26ça va,
08:27ça redessine le monde.
08:28Et les leaders
08:29de la cybersécurité,
08:30ne cherchez pas,
08:31ils sont plutôt hors cote
08:32dans le private equity
08:34et ça,
08:34vous allez revenir
08:35très bientôt
08:36nous en parler
08:37parce qu'à chaque fois
08:38on n'a pas assez de temps
08:38mais on y passerait
08:39des heures et des heures.
08:40Carré Partners,
08:42nos amis avec nous,
08:42Alexandre Leng et Wendy
08:44Souvan Arath,
08:44merci pour ce tour d'horizon
08:47très enrichissant
08:48pour cette rentrée.
