00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03François Digard nous rejoint responsable de la recherche et action France de Kepler Chevreux.
00:07Bonsoir François.
00:08Bonsoir Guillaume.
00:08Bienvenue, tiens un titre qui se distingue ce soir à Paris,
00:11Lanterneau Rouge du CAC, ArcelorMittal, moins 2,5 et Valourec surtout.
00:14Valourec qui recule en clôture ce soir d'un peu plus de 7,9%,
00:18moins 8% on va arrondir pour Valourec, moins 8 de Valourec,
00:21parce qu'Arcelor justement a décidé d'alléger sa participation au capital de 10%.
00:25Qu'est-ce qui leur prend Arcelor ?
00:26Ça faisait deux ans qu'ils avaient investi et déjà deux ans plus tard,
00:31ils choisissent d'alléger de 10% leur participation.
00:33Alors il faut reconnaître qu'il y a deux ans,
00:35ils nous avaient dit que c'était une prise de participation opportuniste
00:38à l'occasion de la sortie du fonds Apollo.
00:41Aujourd'hui, ils revendent à 24 euros une partie de leur participation seulement.
00:46Ils étaient rentrés à 14, donc ils dégagent déjà une belle plus-value.
00:49Donc il fallait les croire en réalité.
00:50C'était opportuniste, c'était étonnant parce que ce n'est pas une holding,
00:53donc ce n'est pas une pratique qu'on attend de leur part.
00:58L'inconvénient évidemment pour Valourec, c'est que c'est une espèce de double peine.
01:03C'est-à-dire que d'un côté, la très spéculative d'eux,
01:06ils vont se faire racheter un jour par Arcelor disparaît,
01:09et que d'autre part, il y a la perspective de la suite de la sortie d'Arcelor,
01:14maintenant qui semble tracée.
01:16Alors il y a une période de 90 jours pendant lesquels ils ne vont rien faire,
01:19mais on sait qu'à terme, ça pèsera un petit peu sur le titre d'un point de vue technique.
01:24Il y a plein d'exemples de valeurs comme ça qui sont un peu pénalisées.
01:28Je pense à Bureau Veritas par exemple, on sait que Vindel va sortir un jour.
01:31Ça pèse, les investisseurs n'aiment pas trop quand il y a ce risque d'afflux de titres.
01:35On parle toujours de primes spéculatives.
01:36Quand on imagine un groupe prendre le contrôle du capital, ça fait monter la valeur.
01:39Là, c'est de la déprime spéculative qui risque de pendroner de Balourec.
01:42C'est un petit peu ça.
01:44Aujourd'hui, effectivement, c'est la déprime, moins 8%.
01:46En plus, il se trouve qu'ArcelorMittal a cédé 10% du capital avec une décote de 8%.
01:51Et comme par hasard, Balourec perd 8% ce soir.
01:54Donc le marché s'aligne sur la décote.
01:56C'est assez cohérent, le marché est assez efficace.
01:59Ça dit quoi aussi ?
02:00Parce qu'Arcelor est très opportuniste là-dessus.
02:02Ils ont effectivement dégagé une belle plus-value sur l'opération
02:05qu'ils comptent redistribuer à leurs actionnaires.
02:07Ça dit quoi ?
02:08Est-ce que ça nous permet de découvrir une phase peut-être qu'on n'imaginait pas d'ArcelorMittal, effectivement
02:11?
02:12C'est aussi qu'il faut qu'ils neutralisent l'effet sur leur compte
02:16de cette sortie.
02:16C'est-à-dire que cette participation, elle était comptabilisée en mise en équivalence
02:22dans leur compte.
02:25Et le fait de la sortir, il faut qu'ils remplacent ce profit qui sera manquant.
02:30Et donc, en rachetant des actions, ils neutralisent l'effet dilutif sur leurs bénéfices par action.
02:35Ce soir, ArcelorMittal perd 2,5%.
02:37En clôture, Valourec perd 8%.
02:39Ça reste deux belles valeurs ?
02:41Ou vous avez des doutes désormais sur l'une d'elles ?
02:44Non, ce sont deux belles valeurs.
02:46Après, Valourec est quand même bien valorisé.
02:49On est plus positif sur Arcelor que sur Valourec.
02:52Est-ce que vous aimez le foot, François ?
02:54Je ne suis pas un passionné.
02:55Et même si on va entrer dans une période où ce sera impossible de ne pas en entendre parler,
03:00de se passionner au moins pour l'équipe de France.
03:02J'espère prochainement.
03:03Oui, on le souhaite tous, bien sûr.
03:05Et vous comprenez ceux qui aiment le foot, on va le dire comme ça.
03:07Vous n'êtes pas un passionné, mais vous comprenez ceux qui ont la passion.
03:09Je sais que je vais être obligé de regarder quelques matchs.
03:11Vous aussi.
03:13Bon, il se trouve que justement, on va parler de l'équipe de France.
03:15On lui souhaite un long parcours pendant le mondial.
03:17Mais on va aussi parler du PSG.
03:19On lui souhaite une belle finale et une victoire dans quelques jours, bien sûr.
03:21Il se trouve que pour Accor, c'est très important,
03:23puisque Accor vient de renouveler son partenariat avec le PSG jusqu'en 2030.
03:27Et pour certains clients d'Accor, d'ailleurs, ça ouvrira droit à des places,
03:30un accès privilégié au parc des princes, d'ailleurs.
03:33C'est important, ça, pour Accor ?
03:34C'est une valeur sur laquelle vous portez un regard lié aussi au lien avec le PSG ?
03:38C'est important si on veut penser à la valeur de la marque.
03:41Puisque c'est associé à un programme de fidélité
03:43qui compte quand même pas loin de 100 millions de membres, je crois, dans le monde entier.
03:48Donc le fait d'associer la marque PSG,
03:50qui est vraiment une belle marque à Accor pour les clients,
03:53d'Accor, c'est quelque chose qui a de la valeur.
03:56Ça a aussi de la valeur quand on est dans un modèle asset-like comme celui d'Accor
04:00pour tous les porteurs de murs,
04:02puisque finalement la marque Accor est aussi ainsi valorisée.
04:05Alors je pense qu'il faut le regarder de cette façon,
04:07pas simplement par la contribution économique
04:10de ces revenus annexes associés à ces programmes de fidélité,
04:14puisqu'ils ne sont pas énormes.
04:15Ça a beaucoup progressé, mais c'est 1% des revenus du groupe.
04:18En revanche, pour la construction de la valeur de la marque, c'est important.
04:21Ça permet de rayonner, c'est toujours important.
04:22Andréa Toigny est avec nous depuis Saxo.
04:24D'un point de vue technique, graphique, Andréa,
04:27c'est ça que vous regardez sur les marchés.
04:28Quel est le potentiel que vous voyez sur Accor ?
04:33Le potentiel, il est encore un petit peu indécis.
04:35On n'est plus sur une phase neutre,
04:36mais il y a quand même quelques signaux qui sont importants.
04:38Déjà, il y a des supports et résistances qui sont très marqués,
04:41qui sont très clairs.
04:42On a un support qui se situe au niveau de la moyenne mobile
04:43à 50 jours vers 42,82.
04:46Si on venait à casser ce niveau-là, pour le coup,
04:48on pourrait glisser jusqu'à 40.
04:50Et à l'inverse, on a une résistance
04:51qui, elle, se situe plutôt autour de la moyenne mobile à 200 jours,
04:55vers 44,44, avec là encore,
04:57si, en cas de cassure,
04:58on peut aller viser des niveaux tels que 47,80,
05:00voire 48,40.
05:02Donc ça, c'est à peu près la configuration qu'on a
05:04en termes de supports et résistances qui est très marquée.
05:05Mais il y a un autre aspect qui est intéressant à surveiller aussi,
05:08c'est qu'on a eu une correction
05:10et un rattrapage qui s'est fait à partir du mois de mars.
05:13Et dans cette phase de rattrapage qu'on a connue
05:15à partir du mois de mars,
05:16on observe que les volumes sont 19% inférieurs
05:19à la moyenne des 90 derniers jours sur ce titre accord.
05:22Donc ça veut dire que dans cette phase de rebond,
05:24il n'y a pas eu beaucoup d'intérêt acheteur.
05:26C'est plus plutôt du short covering,
05:29de la couverture de position short.
05:30On est plus dans ce type de configuration
05:33que dans une configuration de conviction
05:35où on a des acheteurs qui sont venus porter le titre à la hausse.
05:38Donc pour nous, on estime que ce rebond,
05:39il est fragile sur ces bases-là.
05:41Mais voilà, il faudra surveiller l'évolution du titre
05:45entre ces deux niveaux de support résistance
05:47qui sont constitués, qui sont formés
05:49par la moyenne mobile 50 et la moyenne mobile 200 jours.
05:51Accord ce soir recule de 0,4%,
05:53donc malgré le renouvellement de son partenariat
05:54avec le PSG jusqu'en 2030.
05:56Le CAC est en petite baisse, en clôture, moins 0,1%.
05:58Alors il se trouve qu'aujourd'hui,
05:59l'Assemblée nationale a examiné
06:01le projet de loi d'urgence agricole, figurez-vous.
06:03On en parlait justement,
06:05comment investir grâce à la bourse
06:06dans l'avenir de l'agriculture.
06:07C'est hyper important pour notre souveraineté aussi,
06:10notre indépendance, nos paysages tout simplement.
06:12Vous pouvez le faire à travers la bourse
06:14des sociétés que nous ont présenté
06:15les experts d'Ecofi.
06:16Erwann Ferrari était avec nous
06:17dans Thème d'Avenir.
06:19Cette séquence Thème d'Avenir,
06:20c'était très intéressant.
06:21En plus, c'est disponible en replay
06:22sur l'application BFM Business.
06:24Vous-même, François, avec vos équipes
06:25chez Kepler Cheveau,
06:26est-ce qu'il y a comme ça une valeur
06:27dont vous vous dites,
06:28celle-là, on y croit.
06:29On y croit dur comme fer
06:30pour la suite sur les marchés.
06:31En ce moment, vous parlez d'Aole de l'Aise
06:34qui est une valeur de distribution alimentaire.
06:38Les Français ne la connaissent pas forcément,
06:39mais c'est un géant du secteur.
06:40C'est plus de 30 milliards de capitalisation.
06:43Les deux tiers de son activité
06:44sont aux États-Unis
06:45avec des enseignes comme Food Lion,
06:47Anna Ford.
06:48C'est surtout sur la côte Est des États-Unis
06:50pour deux tiers.
06:50Et puis un tiers en Europe,
06:51aux Pays-Bas, c'est le leader
06:52avec Albert Heine.
06:54Pourquoi Aole de l'Aise ?
06:55Parce qu'en fait, il y a un moment technique
06:57où finalement le titre a souffert
06:59pour des mauvaises raisons.
07:00Il y a eu un changement de management
07:01qui n'était pas prévu.
07:02Le marché a été un peu pris de court.
07:03Le titre a un peu baissé.
07:06Alors que les fondamentaux sont là,
07:07les croissances au premier trimestre
07:09étaient plus fortes qu'attendues.
07:10C'est une valeur qui peut bénéficier
07:12de la consommation,
07:14qui est très résistante
07:15dans les zones où ils sont.
07:16C'est une valeur qui est
07:18plutôt favorablement impactée
07:20par l'inflation.
07:21Un distributeur alimentaire,
07:22ça aime bien quand il y a un peu d'inflation,
07:23un peu plus d'inflation.
07:24Et puis il y a un thème nouveau
07:25sur les distributions alimentaires
07:26qui est, comme pour beaucoup d'autres,
07:28c'est l'IA, mais c'est un soft winner de l'IA.
07:31Parce que dans un supermarché,
07:33vous perdez de l'argent
07:34si vous n'avez pas le produit à vendre,
07:36si au contraire vous avez trop de produits
07:37et que vous avez des produits périmés.
07:39Et comme la marge dans un supermarché,
07:40c'est très faible, quelques pourcents,
07:42l'IA va permettre d'optimiser cela.
07:44Et c'est quelque chose de nouveau
07:45dans l'histoire de la distribution alimentaire.
07:47Et des groupes comme Ahold Deleuze
07:48sont vraiment bien placés pour en profiter.
07:49Il y a aussi Walmart, bien sûr,
07:50qui a pris de l'avance sur tout ça,
07:52qui publiera après-demain ses résultats.
07:54Walmart, bien sûr,
07:54qu'on suivra beaucoup à Wall Street.
07:55Demain soir, c'est Nvidia qui annoncera ses résultats.
07:57Donc Ahold Deleuze,
07:58vous l'aimez bien cette valeur,
07:59on est aux Pays-Bas,
08:00donc c'est éligible au PEA.
08:01Exactement, c'est de l'euro.
08:03Une voiture électrique pas chère,
08:04mais 100% européenne,
08:06est-ce que ce sera possible un jour ?
08:07Est-ce que c'est déjà possible ?
08:08En tout cas, Stellantis,
08:09qui n'est pas qu'européen,
08:10qui est aussi américain,
08:12Stellantis annonce un nouveau projet
08:13de petite voiture électrique,
08:16accessible, d'entrée de gamme,
08:17destinée au marché européen.
08:19Voilà.
08:19Alors, entièrement européenne,
08:20je ne sais pas,
08:21parce qu'ils ont un partenariat
08:22avec l'IPMOTOR,
08:23donc je ne suis pas sûr
08:24que le moteur soit complètement européen.
08:26C'est même sûr que non,
08:27parce qu'ils ont insisté
08:27sur le fait qu'ils le feraient
08:28en partenariat.
08:29Alors, s'ils ont une JV
08:30dont ils détiennent 51%,
08:32donc peut-être que par ce biais,
08:33on peut dire que c'est complètement européen.
08:35Alors, Stellantis avait un petit problème
08:37sur les voitures électriques.
08:38Vous savez qu'en Europe,
08:38il y a un soutien public
08:40pour les voitures électriques,
08:41mais il faut qu'elles fassent
08:42moins de 4,20 m.
08:44Pas de bol,
08:45Stellantis n'avait pas de voiture
08:46de moins de 4,20 m.
08:47Donc, cette voiture-là,
08:48c'est un petit peu comme
08:49les fermetures éclairs.
08:50Vous savez,
08:52pour le soutien public
08:53à la réparation,
08:55selon la taille de la fermeture éclairs,
08:56vous n'avez pas la même prime.
08:57Là, c'était un peu ça,
08:58c'est parfois absurde.
08:59Toujours est-il qu'ils lancent
09:01cette voiture
09:02qui devrait arriver en 2028,
09:03autour de 15 000 euros, je crois.
09:06Par ailleurs,
09:06il va y avoir une actualité importante
09:07pour Stellantis,
09:08puisque dans deux jours, jeudi,
09:10ils ont leur Capital Market Day,
09:12dans laquelle on va parler
09:13sans doute de bien d'autres choses
09:14que simplement
09:16cette voiture-là.
09:17Nous, on pense que ça pourrait
09:18être centré sur les États-Unis,
09:20qui est évidemment
09:21premier marché pour Stellantis,
09:23avec la capacité
09:24à relancer la croissance
09:28en s'affranchissant un peu
09:29justement des règles européennes
09:32sur la question des énergies,
09:35en étant plus à l'écoute
09:36de leurs consommateurs.
09:37Donc, notamment,
09:38c'est la relance de leur V8
09:39qui est très demandée
09:40par leurs consommateurs américains.
09:42Oui, Stellantis,
09:43vous y croyez ?
09:43Ou avec prudence,
09:45tout le secteur auto,
09:45peut-être d'ailleurs ?
09:46Sur le secteur auto,
09:47on est assez réservé.
09:48Stellantis est plutôt
09:49bien placé dans le spectre.
09:51Antoine, en 30 secondes,
09:52Stellantis,
09:52donc peut-être une low-cost européenne
09:54dans l'électrique ?
09:55Oui, il nous réinvente
09:56la Dacia Spring,
09:57ça a déjà été fait.
09:59La C3 était censée
10:00être une voiture
10:00très bon marché.
10:02Au prix final,
10:04ce n'était pas
10:04si bon marché que ça.
10:06L'équation reste entière.
10:07Comment réaliser
10:08une voiture électrique
10:09bon marché,
10:10100% européenne,
10:11qui ait des batteries européennes ?
10:13Là, pour l'instant,
10:15je ne vois pas
10:16comment on fait.
10:17On n'a toujours pas la clé,
10:18en l'occurrence.
10:19Merci beaucoup
10:20à toute la team,
10:21merci à François,
10:21François Digard
10:22pour Kepler Chevreux
10:23avec nous ce soir,
10:24votre premier en plateau d'ailleurs.
10:25Je ne sais pas si vous reviendrez.
10:26Si je serais invité.
10:27Mais bien sûr,
10:28ça s'est super bien passé François.
10:29Merci beaucoup
10:29de nous avoir accompagné.
10:30Merci.
10:30Merci.
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