00:01¿Qué es el planteamiento de esta semana sobre el mercado?
00:04Yo el planteamiento de esta semana sobre el mercado me gustaría hacerlo como en tres bloques.
00:10El primero es muy conceptual, qué le sucede al mercado y cómo le está afectando el petróleo, Irán, etc.
00:15Y si esto debería preocuparnos mucho.
00:17En segundo lugar, dos semibloques que son algo clásicos.
00:22Uno es, esta semana tenemos más resultados empresariales, qué tal van los resultados empresariales,
00:26y sobre todo porque publica Envidia el miércoles por la noche.
00:29Y en tercer lugar, el tercer semibloque o bloque, macroeconomía.
00:34Tenemos bastante macroeconomía, publicación de PMI, el Indicator en Estados Unidos, y cómo va a afectar esto.
00:40El bloque conceptual, el primero, tenemos una guerra en Irán, que se suma a la guerra en Ucrania,
00:46a las dos les ha afectado el petróleo, cuando Rusia empezó a medir Ucrania el petróleo se fue a 130
00:51dólares, más o menos.
00:53Esta vez no se ha ido a 130 dólares, por lo tanto el problema es inferior, y además es inferior
00:57en entidad,
00:58porque el petróleo que se bloquea en Hormuz afecta sobre todo a Asia, básicamente a Asia.
01:04No afecta a Estados Unidos, que es autosuficiente, y además tiene Canadá en el patio trasero,
01:09y no afecta a Europa, que prácticamente no importa de Hormuz, o no importaba, y lo ha podido sustituir con
01:14Noruega, etc.
01:14De manera que el problema del petróleo en el caso de Irán y Hormuz es muy inferior en entidad.
01:21Es verdad que un petróleo a 105 o 110 dólares hace algo de daño a la inflación.
01:26Podemos estar pensando en una inflación que después de situarse entre el 4 y el 5%,
01:31tanto en Europa como en Estados Unidos, puntualmente, empiece a decaer en la segunda mitad del año
01:36para irse hacia 3% hacia diciembre, y esto es lo que el mercado está leyendo,
01:42que es un problema de precios pasajero.
01:45De hecho, en el año 27 probablemente vuelva a estar en torno al 2%,
01:49de manera que el mercado está preocupado por este asunto, pero no está aterrado por este asunto.
01:55Y, en consecuencia, la lectura que hace, que yo además suscribo,
01:59es que va a haber algo menos de crecimiento económico, algo menos de PIB,
02:03podemos estar hablando de una décima, de tres décimas, una cosa así, no demasiado,
02:07tanto en Europa como en Estados Unidos, y la inflación, sí, la inflación, como digo,
02:11pues entre el 4 y el 5, puntualmente, para luego empezar a decaer.
02:14¿Esto va a llevar a tipos superiores?
02:17Probablemente en Estados Unidos tardarán más en bajar tipos, pero acabarán bajando,
02:21Kevin Walsh ya ha tomado posesión, y empezará a sentirse presionado
02:25para aplicar una bajada de tipos cuanto antes.
02:27Entonces, en Europa es muy difícil que suban tipos, porque el crecimiento es muy bajo,
02:31y además el consejo está de salida, de manera que yo no me preocuparía demasiado por los tipos,
02:35creo que el mercado lee una dureza o un endurecimiento de tipos superior a lo que realmente va a pasar.
02:43El caso es que el mercado está preocupado por esto, pero no está realmente aterrado por esto,
02:49y tiene otros factores que lo compensan, que es lo que conceptualmente,
02:52yo creo que es importante tener en cuenta, compensan unos resultados empresariales muy buenos,
02:57hasta ahora, el primer trimestre, en las compañías americanas publicadas,
03:01se esperaba que fuera una expansión de más 14%, más 14,4% en el trimestre,
03:06ya vamos por más 26%, con más o menos el 70-75% de las compañías publicadas,
03:12en Europa se esperaba más 4%, vamos por más 12% con un porcentaje publicado similar,
03:17y esta semana ya lo enlazo, se publica envidia, de manera que los resultados empresariales
03:22siguen estando ahí y son muy importantes, pero están compensando,
03:25están contrarrestando este problema que supone el petróleo y su efecto sobre la inflación,
03:32y además el hecho de que el ciclo económico simplemente desacelere un poco,
03:36también está reforzando la idea de que el petróleo debería ser más una preocupación
03:41que un motivo para tener miedo y retirarse, y además los semiconductores siguen siendo el sector
03:47que más beneficios y más rápidamente genera, de hecho, el índice de semiconductores de Fidelencia,
03:53el SOX americano, lleva en el año más 60%, y además está justificado porque sus resultados crecen a un ritmo
04:01que hacen que los PER, los multiplicadores de beneficios, no sean incoherentes,
04:06de manera que sí, petróleo es un problema, la inflación es un riesgo, probablemente los tipos no vayan a ser
04:12superiores
04:12a lo que ya se tenía antes de que todo esto pasara, pero tenemos beneficios empresariales muy buenos,
04:19tenemos semiconductores liderando los beneficios, además, y tenemos un ciclo económico que no está dándose la vuelta,
04:27vaya, que sigue expandiéndose aunque sea a menos ritmo.
04:29Esta semana, el miércoles, es el segundo bloque que quería comentar,
04:32el miércoles tenemos la publicación de NVIDIA, miércoles por la noche, después del cierre de Nueva York,
04:38se espera un beneficio por acción de 1.759 dólares, que es más 83%, más 83% el beneficio,
04:46y afectará ya la sesión del jueves.
04:48Es verdad que el mercado siempre busca en NVIDIA algún punto de debilidad para tomar beneficios,
04:53si esto pasara y NVIDIA cayera después de publicar resultados,
04:58yo me arriesgaría a decir que va a ser más una oportunidad de compra que otra cosa.
05:02Y tercer bloque, la macroeconomía, tenemos sobre todo jueves y viernes, el jueves PMIs,
05:07que son indicadores intermedios de actividad, hay que fijarse en las manufacturas,
05:11los índices de manufacturas en PMIs en todo el mundo están por encima de 50,
05:16índice 50, es decir, número, índice, no variación,
05:20y eso significa que está en expansión, expansión económica.
05:24En Europa está por encima de 52, en Alemania por encima de 51,
05:27en Estados Unidos en 54,5, en Reino Unido en 53 y pico,
05:31por lo tanto está aguantando muy bien.
05:33Si se confirma que sigue aguantando, será una buena noticia.
05:36Y luego el viernes tenemos el LIDI Indicator, el indicador de la Unidad Americana,
05:41que el último fue menos 0,6, es fácil que salga un poquito menos malo,
05:45y eso sería una buena noticia.
05:46Y tenemos el IFO alemán, el IFO alemán que es clima empresarial.
05:51Está en 84,4, se espera que haga 84,0, retroceda un poquito, pero sin nada más grave.
05:57De manera que la macro no va a hacer daño, incluso puede ayudar un poquito por el lado de los
06:00PMIs.
06:01NVIDIA es una incógnita, pero si sufre después de publicar resultados,
06:05yo creo que es una oportunidad para comprar a precios más atractivos,
06:09y por lo tanto esto es coherente con la subida de los semiconductores,
06:12que es uno de los factores que, como he comentado, están contribuyendo a contrarrestar
06:17el riesgo que supone el petróleo sobre la inflación y los tipos,
06:21además del resto de resultados empresariales, y además de un ciclo que aguanta bastante bien.
06:26De manera que esta semana, probablemente, si llevamos siete semanas seguidas
06:30con las bolsas subiendo en Estados Unidos, por lo menos,
06:33igual nos encontramos con que esta es la octava, aunque sea por poco.
06:36Muchas gracias.
06:37Gracias.
Comentarios