00:25¿Qué es la bolsas?
00:30Y esto tiene que ser por algo. Y es bastante racional. Vamos a estructurarlo en tres bloques, que además son
00:37clásicos respecto el último.
00:39Primero, la geostrategia. La geostrategia, siendo errática como es, yo creo que en las últimas semanas está perdiendo presión, está
00:49disminuyendo su riesgo.
00:51Uno nunca sabe qué hay detrás, desde Irán, Estados Unidos, etc. Pero sí parece que todas las partes quieren llegar
00:58a un punto muerto.
01:00En que la situación no termine, pero tampoco sea grave. Y eso el mercado lo está leyendo en términos positivos,
01:06porque al final el riesgo principal del mercado es un riesgo geoestratégico.
01:09De manera que la geostrategia, yo diría que suaviza el nivel de riesgo que aporta.
01:13En segundo lugar, clásicos resultados empresariales. Se han sido magníficos. Se han terminado de publicar prácticamente los resultados del primer
01:23trimestre en Estados Unidos y en Europa.
01:25Y en Estados Unidos se esperaba un beneficio medio de las compañías cotizadas en torno a más 14,4%
01:31y es más o menos más 29%.
01:34O sea que prácticamente dobla o más que dobla lo esperado. Y en Europa se esperaba más 4% y
01:41está siendo más 12%.
01:43Ya prácticamente ha sido más 12%. De manera que en el medio y largo plazo las bolsas, lo digo siempre,
01:48tienen que hacer o tienden a hacer o lógicamente deben hacer lo que hagan los resultados empresariales.
01:53Y si los resultados son muy sólidos, el soporte tiene que serlo también.
01:56Por lo tanto, resultados empresariales jugando a favor de esa expansión de bolsas.
02:00En tercer lugar, la macroeconomía. Había mucho miedo al repunte de la inflación. Es cierto que esto tiene su importancia.
02:08Es cierto que puede hacer que los tipos de interés se pongan un poquito más duros o no bajen tan
02:12pronto en Estados Unidos como se esperaba.
02:14Esto va a pasar. Pero también es verdad que estamos ya en un punto de inflación que probablemente se identifique
02:19como el nivel máximo de lo peor de corto plazo que podemos tener.
02:21En Estados Unidos está en el 3,8%. Esta semana se publica el deflector del consumo privado que podría ser
02:28más 3,9%.
02:30Bueno, es más o menos lo esperado un poquito por debajo. Que en Estados Unidos vaya hacia el 4%
02:34y en Europa hacia el 3,5% para luego empezar a decaer hacia mediados de año.
02:40Esto, sin ser bueno, yo creo que está dentro de los planes que mentalmente tenía el mercado o es un
02:47poquito mejor.
02:48Y significa que el ciclo económico, aun perdiendo un poquito de fuerza, pierde décimas de crecimiento, pero no entramos en
02:55un contexto distinto de desaceleración seria.
02:58Por lo tanto, la macro, yo diría que con respecto al miedo que se le tenía, la situación es un
03:03poquito mejor.
03:04Y si tenemos geoestrategia menos tensa, resultados empresariales estupendos y una macro que da menos respeto que antes, además tenemos
03:13un factor que es atípico.
03:15Que es que el 12 de junio está previsto que salga a bolsa SpaceX.
03:18La compañía de Olo Max, que tiene varios negocios, entre otros inteligencia artificial, 5ET, etc.
03:24Y satélites, lo que realmente produce beneficio son los satélites.
03:29Por cierto, la valoración estimada es 1,7 barra 2,0 billones nuestros de dólares para unos ingresos que pueden
03:38ser este año 18.000, 20.000.
03:40Es decir, es difícil encontrar una justificación clara a corto plazo para esta valoración.
03:45Pero es verdad que si los crecimientos de ingresos y los márgenes son exponenciales, y los márgenes son muy generosos,
03:55de 60-80%, como pasa en algunas compañías como Nvidia,
03:59pues esto podría tener su explicación mirando a dos o tres años vista.
04:04El caso es que el mercado, estando quien está detrás de la compañía, muy probablemente alguna parte del mercado tienda
04:10a comprarla.
04:11De manera que hasta el 12 de junio, con esta expectativa, es improbable, creo yo, que las bolsas descansen.
04:18Aunque a mí me gustaría que descansaran un poco, tomaran algo de aire y después se recuperaran y evolucionaran más
04:23bien en lateral, con ligeras subidas.
04:25La realidad es que con geoestrategia menos arriesgada, con resultados empresariales estupendos,
04:32con una macro que se deteriora menos de lo que se pensaba,
04:35y con una salida de bolsa de SpaceX a la vuelta de la esquina, yo creo que esta semana incluso
04:40podría ser la novena de ligeras subidas en Nueva York,
04:43a pesar de que el lunes está cerrado y Europa estará un poco desorientada.
04:46Pero en esos cuatro días de martes a viernes, seguramente Nueva York evolucione positivamente.
04:51Muchas gracias.
04:52Gracias.
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