- il y a 5 heures
Ce vendredi 10 avril, Stéphane Houri, analyste tech chez Oddo BHF, Axel Cabrol, directeur général et CIO de Tobam, et Gilles Santacreu, trader algorithmique et administrateur du site Boursikoter.com, se sont penchés sur le bitcoin montrant une grande résilience face aux chocs, la croissance historique du marché des semi-conducteurs, les infrastructures dont l'électricité en tant que principal défi du secteur de l'IA, les stratégies boursières opposées entre l'Europe et les USA, le mineur de BTC à fort potentiel CleanSpark, SBI Holdings pour jouer la tokenisation, PVA TePla en tant qu'un expert de la métrologie, ainsi que les seuils techniques à surveiller sur les marchés et les valeurs, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:05C'est votre rendez-vous hebdomadaire avec la tech, tech stocks, tout un stock d'actions pour investir dans la
00:12tech et pendant 27 minutes, vous apportera des idées de pépites, on tentera de faire de vous des insiders.
00:19Le gomme de la tech, cette semaine Stéphane Ouri d'Odo BHF, bonjour.
00:23Bonjour.
00:24Et Axel Cabrol de Tobam, bonjour.
00:26Bonjour.
00:27Chaque vendredi à 7h-ci, BFM Bourse prend de l'avance sur la tech boursière grâce à votre expertise.
00:32Dans un instant, vos pépites méconnues, mais d'abord dans l'actu.
00:38Alors c'est vrai qu'il y a eu une énorme actu, il y a un éléphant dans la pièce
00:41depuis ce matin, c'était SMC avec des résultats absolument spectaculaires.
00:44Mais bon, vous, vous avez vu d'autres choses un petit peu en filigrane et on va peut-être commencer
00:51avec vous Axel.
00:52Dis donc, on est dans une sorte de tempête noire géopolitique.
00:58La tech, ça continue à attirer les investisseurs.
01:02C'est des valeurs qui tiennent le coup et qui gardent des dynamiques.
01:05Absolument.
01:05Et je trouve que c'est toujours très intéressant de prendre un peu de recul quand on a comme ça
01:09un phénomène exogène qui arrive sur le marché,
01:10qui révèle un petit peu le positionnement de chaque investisseur, nettoie un petit peu aussi les positionnements excessifs.
01:18Et ce qu'on a vu sur le mois de mars jusqu'à aujourd'hui, c'est plusieurs choses.
01:23D'une part, que les actions tech, notamment en US, sont plutôt très bien tenues.
01:27Et d'autre part, que certaines valeurs aux actifs qui étaient très à la mode avant ont plutôt moins bien
01:33tenues.
01:33Donc, moi, ce que je retiens, alors chez Tobam, la tech, c'est aussi beaucoup orienté crypto, bitcoin.
01:39Et ce que je retiens, c'est que finalement, sur le mois de mars, on voit le bitcoin qui fait
01:42plus 10, l'or qui fait moins 10, ce qui a déçu.
01:46Et le Nasdaq est à peu près flat, mais maintenant qui doit être même positif aujourd'hui.
01:51Mais qu'est-ce que ça veut dire ?
01:52Ça veut dire que notamment côté crypto, on a eu un début d'année difficile.
01:56Mais là, on voit que techniquement, les positionnements sont complètement assainis et que les conditions d'un rebond sont là.
02:03Et on voit aussi que finalement, ces comportements de crowding ou de momentum peuvent toucher absolument tout ou tous les
02:09actifs.
02:10Et l'or est un bon exemple de ce qui peut mal se passer pour quelque chose d'un peu
02:15trop à la mode.
02:16Bon, vous de votre côté, Stéphane, on va revenir aux résultats de TSMC, aux ventes de semi-conducteurs.
02:24De semi-conducteurs.
02:27Semi-conducteurs.
02:28Gartner a quand même sorti son étude annuelle et c'est spectaculaire.
02:32Oui, mais c'est dans le même contexte que TSMC.
02:35C'est-à-dire que là, ils donnent leur prévision sur 2026, prévision de marché.
02:42Et donc, ils visent un marché en croissance de 64% cette année.
02:47Bon, moi, sur les 30 dernières années ou même 40 dernières années, je pense que c'est jamais arrivé.
02:51Donc, on va atteindre 1300 milliards de chiffre d'affaires total de toutes les boîtes de semi-conducteurs dans le
02:59monde.
03:00Alors, évidemment, c'est beaucoup tiré par la mémoire dont les prix ont explosé.
03:04La mémoire va doubler.
03:05Mais en fait, c'est toute la chaîne de production qui est tirée par ce mouvement dans l'IA.
03:10Et c'est le même mouvement qui tire TSMC avec des ventes ce matin, au mois de mars, de plus
03:1645%, je crois.
03:18Et donc, c'est juste ce reflet-là.
03:21Donc, on est dans un moment un peu particulier.
03:241300 milliards de dollars de chiffre d'affaires total.
03:27C'est ce qu'on attendait pour 2030.
03:29Donc, on est vraiment sur une phase d'accélération.
03:31Oui, une phase d'accélération.
03:34L'autre chose, c'est la double accélération.
03:36C'est-à-dire qu'on a des hyperscalers aussi qui nous disent, ça commence à bien faire.
03:41Je me fais tirer par le bout du nez du côté des prix, du côté des dynamiques de développement.
03:45Je vais construire mes cartes graphiques moi-même.
03:48Et c'est le cas notamment de plusieurs gros hyperscalers en ce moment.
03:51Mais ça, ça va attirer les capitaux encore plus vers l'industrie.
03:57Alors, c'est un mouvement intéressant parce qu'il faut le mettre en rapport avec justement le cours de NVIDIA
04:04qui, cette année, ne progresse pas et même en baisse, alors que les perspectives sont exceptionnelles.
04:10Les niveaux de valorisation ont clairement baissé.
04:13Alors, je ne suis pas sûr que ce soit la seule explication.
04:15Mais le fait que les hyperscalers veuillent fabriquer ou en tout cas designer eux-mêmes leurs accélérateurs,
04:22c'est une part du marché en moins pour NVIDIA.
04:26Par contre, ce qui est intéressant de noter, c'est que pour les gens comme TSMC, comme Samsung,
04:30puis derrière, pour les équipementiers comme ASML, comme ASMI, BASY, Applied Materials, Tokyo Electron,
04:36en fait, c'est les mêmes usines.
04:37Donc, eux, ils sont neutres par rapport à ce mouvement.
04:40Mais c'est vrai que pour NVIDIA et AMD, ça leur enlève une partie du marché.
04:45On parle aussi des semi-conducteurs au sens large.
04:48C'est vrai qu'on regardait dans l'actualité boursière sur l'ensemble de la semaine.
04:53On a une micro-pépite en France qui s'appelle RIBER.
04:58Est-ce que le dossier vous intéresse ?
05:00Parce que le premier truc, on se dit, on voit face aux dynamiques de développement de l'IA,
05:06des entreprises qui sont minuscules changer complètement de dimension.
05:12RIBER joue ses dynamiques de développement sur une machine par an, à peu près.
05:18On avait un intervenant qui nous disait,
05:20« Oh, mais RIBER, ils nous font le coup de la transformation structurelle tous les dix ans.
05:24Moi, en l'an 2000, j'avais à peu près le même chiffre d'affaires sur mes tablettes. »
05:28Mais RIBER, c'est un nom qui commence un peu à teinter ?
05:31On les regarde.
05:34Mais c'est vrai que c'est un peu difficile d'adhérer, à court terme en tout cas,
05:41parce que le nombre de machines qu'ils vendent, c'est effectivement une ou deux machines.
05:45Là, ils sont en train de parler d'une transformation qui est liée au data center,
05:50à un matériau nouveau qui permettrait d'aller plus vite sur les data centers.
05:55Donc, on regarde, on observe, on va voir ce qui se passe, mais c'est compliqué d'adhérer.
06:00Et comme c'est une micro-cap, évidemment, dès qu'il y a quelques acheteurs, ça monte très vite.
06:06En espérant, peut-être que ça change un petit peu de dimension.
06:09On parle beaucoup de la photonique, notamment,
06:10qui permet d'améliorer la transmission des données au sein des data centers.
06:17Mais bon, tout ça, c'est un petit peu mainstream.
06:20Techstock, c'est aussi le moment où on échange dans le secret de la tech.
06:23Vous allez nous livrer vos indiscrets.
06:28Parce qu'il y a un autre éléphant dans la pièce,
06:30Axel Cabrol, c'est le mur de l'énergie.
06:32C'est toute la quantité phénoménale, monstrueuse d'énergie et d'eau, aussi, accessoirement,
06:38que vont demander les nouvelles dynamiques de développement de l'IA.
06:43Absolument. C'est exactement le même thème.
06:44C'est-à-dire que finalement, ce qu'on voit, c'est qu'on a vécu cette révolution en l
06:47'IA jusqu'à présent
06:48dans l'idée que quelques acteurs, très en avance, allaient capter l'essentiel de la valeur, de la croissance.
06:53Et ce qu'on voit aujourd'hui, c'est que c'est en train de ruisseller tout au long de
06:56la chaîne industrielle
06:57jusqu'au plus basique de l'infrastructure, c'est-à-dire effectivement l'énergie pour les data centers.
07:03Et la petite anecdote, c'est une note de recherche qui a été publiée cette semaine par Cantor Fitzgerald
07:08qui estime uniquement à partir des prévisions sur les GPU NVIDIA qu'on attend pour les cinq prochaines années,
07:18la puissance nécessaire pour les connecter, les faire tourner, c'est 39 gigawatts, juste pour NVIDIA.
07:25Et pour donner une idée, les data centers US en 2024, le total, c'était 21 gigawatts.
07:32Donc, ça veut dire que pour les cinq prochaines années, il faut construire à peu près le double
07:36de ce qu'on a installé aujourd'hui. Donc, c'est juste massif, c'est énorme.
07:41Ce n'est pas non plus une affaire de révolution technologique, parce qu'on parle beaucoup d'évolution technique
07:47avec les SMR côté nucléaire. Certains, beaucoup plus loin, parlent de fusion, etc.
07:52Mais toutes ces technologies-là, ça va arriver beaucoup plus tard.
07:56Là, on parle de quelque chose qu'il faut construire maintenant, pour demain,
07:59et pour les utilisations de l'IA telles qu'on les anticipe vraiment à très court terme.
08:05Donc, ça veut dire quoi ? C'est-à-dire que d'un point de vue de l'investissement,
08:09si on veut vraiment bien jouer cette vague, ce tsunami IA, il faut vraiment regarder l'infrastructure,
08:15et il faut se repencher aussi sur peut-être des entreprises un petit peu plus old school,
08:21on va dire, typiquement tous les types de data centers, tout ce qui est grid électrique.
08:26Mais ça devient en fait un thème clé pour jouer la création de valeur liée à liée.
08:31Et via des entreprises, oui, old school, mais qui se retrouvent des dynamiques de développement vis-à-vis de l
08:38'IA.
08:38Je pense à tout ce qui est Schneider Electric, Le Grand, ça, ça paraît évident,
08:42mais je ne sais pas, on a reçu le patron d'Altarea, le promoteur immobilier,
08:45qui dit, bah ouais, nous, on sort nos premiers data centers,
08:48peut-être du côté de l'immobilier aussi, de l'infrastructure, etc.
08:50Absolument, en fait, la clé, c'est l'accès au grid, et c'est l'accès à la terre,
08:55c'est vraiment, on retourne vraiment au basique,
08:57et finalement, les entreprises qui savent gérer ça, qui ont souvent déjà loqué des accès,
09:03ce sont des players qui sont déjà dans ces business depuis longtemps.
09:06Et puis, les énergies renouvelables aussi, sans doute.
09:10Et les énergies, alors là, ça dépend un petit peu des players, des endroits, des zones géographiques, bien sûr,
09:15mais oui, bien sûr, tout ce qui est énergie, de toute manière, va jouer un rôle là-dedans.
09:19Si on parle des énergies renouvelables, nous, un secteur qu'on suit beaucoup,
09:22parce que c'est aussi en lien avec la crypto, c'est le minage bitcoin, historiquement,
09:27et tout ça a évolué avec les évolutions de grid et l'état de la production énergétique,
09:34notamment aux Etats-Unis, et la raison pour laquelle il y a une grande concentration de ces entreprises au Texas,
09:41c'est qu'il y a à la fois du panneau solaire et, je dirais, quelque chose d'un peu
09:46plus ancien, du gaz et du pétrole.
09:48Oui, ça aussi.
09:49Et voilà.
09:50Et donc, c'est vraiment l'efficience et le coût énergétique qui les a guidés dans leurs installations.
09:55On sait que, malgré tout le trumpisme triomphant et l'amour de Trump pour les énergies fossiles,
09:59le Texas est un Etat, mais exemplaire en termes d'énergie renouvelable,
10:04et notamment grâce à sa puissance solaire installée.
10:08Stéphane, vous vouliez nous parler de l'état d'esprit des investisseurs.
10:13Entre Etats-Unis et Europe, on est vraiment diamétralement opposés en ce moment.
10:18Oui, complètement.
10:20Totalement.
10:20Donc, j'ai passé plusieurs semaines à voyager pour rencontrer des investisseurs.
10:27Une semaine en Europe, notamment en Grande-Bretagne, et deux semaines aux Etats-Unis.
10:32Je suis allé au Texas, d'ailleurs. Texas, Californie, puis la région de New York, évidemment.
10:37Et en fait, c'était frappant, en fait, la différence d'état d'esprit entre les investisseurs américains,
10:43qui sont risk-on, complètement positifs, surtout, et les investisseurs européens, en fait,
10:49où les discussions... Alors, on était en plein pendant la guerre avec l'Iran.
10:53Et précisément, c'est super intéressant.
10:55C'est-à-dire qu'aux Etats-Unis, business as usual, oui, ok, c'est la guerre,
10:58mais les dynamiques, on ne les oublie pas.
10:59Oui, parce que la dynamique liée au data center, elle ne dépend pas tellement,
11:03voire pas du tout, de la guerre en Iran.
11:07Alors qu'en Europe, les questions, c'était, alors, quel gaz il va nous manquer ?
11:11Le prix de l'énergie, à quel point il va monter ?
11:16Dis-donc, par quel détroit tu passes, toi ?
11:18Voilà, c'est...
11:19Est-ce que tu peux me valoriser les trois risques ?
11:21Et on prend l'avion, on va aux Etats-Unis, et c'est, si ça baisse, combien je peux en
11:27racheter ?
11:27Comment je peux le faire ?
11:29Quels sont les meilleurs choix ?
11:30Et donc, des boîtes européennes comme ASML, qui ont un tout petit peu baissé,
11:36pas tellement, mais un tout petit peu baissé, en fait, chaque occasion était utilisée
11:40par les investisseurs pour en racheter.
11:42Mais bien sûr, et c'était vraiment frappant.
11:44C'est le jour et la nuit.
11:47Oui, très intéressant.
11:48Très intéressant, vos indices crémés, Techstocks, c'est pour passer à l'action
11:51dès lundi, dès la semaine prochaine, il faut agir.
11:53Quand on investit dans la tech en bourse, ceux qui agissent aujourd'hui feront les standards
11:56de demain, alors on passe à l'action.
12:01Alors, vos pépites, et Axel, en plus, vous en avez deux des pépites, vous êtes venu
12:05avec un panier chargé.
12:06Oui, je suis venu avec un panier un peu chargé, une qui est un petit peu plus risquée
12:10que l'autre, on va dire ça.
12:12La première, c'est en lien avec ce que je disais sur l'énergie, c'est aussi quelque
12:16chose dont je crois que j'avais déjà un petit peu parlé en termes de thème ici, c'est
12:19vraiment tout ce qui est pivot des mineurs de Bitcoin vers le calcul à haute performance
12:26de manière générale et l'IA.
12:27Il se trouve que ces acteurs, pour la sécurité de Bitcoin, ont déjà développé
12:32beaucoup de choses en matière de calcul haute performance plus simple et qu'ils ont
12:36justement le terrain, ils ont l'accès aux grilles électriques et que, en fait, c'est
12:43des acteurs qui sont très courtisés aujourd'hui.
12:45Alors, celui dont je vais vous parler, c'est CleanSpark aujourd'hui.
12:48Donc, je vous avais parlé de TerraWolf la fois précédente, qui a bien marché, plus 60
12:52tiers today, donc c'est plutôt pas mal.
12:54Et ce que je trouve intéressant, c'est que CleanSpark est plus petit.
12:57On est sur des capacités, des market cap de moins de 3 milliards de dollars.
13:02Mais il est un petit peu en retard dans son pivot, mais il l'a amorcé.
13:06Il a sécurisé plus d'un giga watt de puissance électrique installée.
13:14Et je pense qu'il est en retard pour une raison simple, c'est qu'il a beaucoup de
13:17Bitcoin sur son bilan.
13:19Moi, je pense que c'est une qualité à long terme, mais à court terme, ça n'a pas été
13:22très favorable.
13:25Et aussi parce que le marché attend de le voir véritablement implémenté sur ses
13:29contrats de data center avec le data scaler.
13:32Mais l'upside en valo est très significatif le jour où ça va se passer.
13:36Et je pense que ça va se passer cette année.
13:38Et la deuxième pépite, qui est quelque chose d'un petit peu plus calme, mais qui est un
13:43thème qui me tient à cœur, c'est celui de la convergence entre la finance traditionnelle
13:47et la finance crypto ou DeFi.
13:50Avec les utilisations de blockchain, il y a énormément de choses qui sont
13:52qui se passent là-dessus en ce moment.
13:55Tous les acteurs, même les acteurs de la finance traditionnelle, les JP Morgan, les
13:59Goldman Sachs, tous ces acteurs-là investissent énormément.
14:02Et celui dont je veux parler, il s'appelle SBI Holdings.
14:05C'est un acteur japonais qui est une ancienne filiale de SoftBank, en fait, qui est pour
14:12une grande partie encore la filière financière, donc c'est la banque assurance très classique
14:16à 80%.
14:17Mais sur les 20% qui restent, ils ont énormément investi dans tout ce qui est tokenisation,
14:23crypto.
14:24C'est eux qui sont au capital, notamment de B2C2.
14:27Ils sont aussi membres du Canton Network.
14:32Je ne sais pas si je le dis bien, mais Canton, c'est le mot suisse, donc il faut faire
14:36attention.
14:37Qui est en fait une mise en réseau de toutes les blockchains privées des banques pour
14:42demain, dans les marchés de demain, faire du règlement livraison entre actifs tokenisés.
14:48Et donc, ça sera l'acteur asiatique, en tout cas japonais, de référence là-dessus.
14:52Aujourd'hui, c'est valorisé comme une banque, je dirais, à l'ancienne.
14:55Donc, c'est très mal valorisé par le marché.
14:57Un PE de 5 fois, un price to book 1,1 fois.
15:01Donc, il n'y a pas du tout de croissance qui est prise en compte.
15:04C'est étonnant ça.
15:05Oui, parce que j'ai vu, ils ont quoi ? Ils ont des bitcoins sur leur compte ?
15:09C'est ça aussi le problème ?
15:10Non, non, non.
15:10Alors, ils n'ont pas de bitcoins sur leur compte, mais ils ont des exchanges bitcoin.
15:13Effectivement, ils ont de l'activité crypto.
15:14Et en fait, pour le marché, quand on est un analyse financier classique, c'est plutôt
15:17défavorable.
15:18C'est-à-dire qu'il y a une question de conformité, il y a une question de volatilité
15:21de l'activité à cause des prix crypto.
15:23Et donc, finalement, ça joue plutôt à la décote.
15:25D'accord.
15:26Alors qu'en termes de vecteur de croissance, ça marche très, très bien.
15:31Et pour moi, c'est le moyen de rentrer dans ce thème crypto de manière indirecte.
15:38On est très loin de la volatilité des prix du bitcoin, mais on a l'upside en termes
15:42de croissance sur la tokenisation et sur le développement des cryptos.
15:45Donc, je trouve ça très, très attractif aujourd'hui.
15:47Et puis, on est au cœur du...
15:49Alors, vous parliez de votre entreprise d'avant CleanSpark, qui était justement au
15:54confluent de ces mineurs de bitcoin qui deviennent supercalculateurs pour l'IA.
15:59Exactement.
15:59Et puis là, on est au cœur de la transformation du système financier qui passera par les
16:04blockchains pour moderniser le système de transaction.
16:06Absolument.
16:07Et ça avance très, très vite.
16:08D'ailleurs, c'est l'occasion de mentionner quand même une réussite française avec
16:12Lise, qui a commencé cette semaine.
16:14Oui, ils sont venus en parler chez nous la semaine dernière.
16:16Voilà, et je pense qu'on peut être fiers de ça.
16:18Donc, l'Europe est avec la France à sa tête et essaye aussi de jouer un rôle là-dedans.
16:24Et je pense que c'est vraiment la finance de demain, la tuyauterie de la finance de demain.
16:28Au moins, la tuyauterie, c'est ça.
16:30Stéphane, là, on va passer avec votre pépite dans la high-tech, mais hardware.
16:35Là, on est dans...
16:36Du hardware allemand.
16:38De la grosse ingénierie, oui.
16:39Voilà, donc du hardware allemand, c'est PVA Tepla.
16:43Donc, c'est un petit équipementier allemand, un équipementier pour la fabrication de semi-conducteurs
16:49qui fait à peu près 700 millions d'euros de capitalisation boursière.
16:55Ils ont un plan pour doubler leur chiffre d'affaires dans les trois années qui viennent.
17:00Ils font 250 millions, ils veulent aller à 500 millions.
17:04Ils font deux produits.
17:05Ils ont un produit, enfin une machine qui permet de croître les cristaux de silicium,
17:11en fait, de fabriquer les gros tubes dans lesquels on va découper les waifers de silicium.
17:18Donc ça, c'est une activité un peu cyclique, mais qui finalement, dans le contexte actuel,
17:24tourne pas trop mal.
17:26Mais le vrai moteur de croissance, c'est une nouvelle activité,
17:29ou en tout cas, pas nouvelle, mais plus petite, mais qui commence à croître très vite.
17:33C'est une activité de métrologie, métrologie acoustique.
17:37En fait, la métrologie, c'est la vérification de la qualité des waifers
17:41et la qualité aussi des puces qui sont gravées sur les waifers.
17:45Et avec ce produit, ils peuvent bénéficier de la croissance de la mémoire HBM,
17:52High Bandwidth Memory, qui est la mémoire haute performance qui va dans les data centers notamment.
17:56Et donc, ils sont entraînés aussi, quand vous parliez de ruissellement dans toute la chaîne,
18:02en fait, il y a des petits acteurs comme ça qui étaient un peu endormis
18:05et qui finalement se retrouvent entraînés, je ne vais pas dire malgré eux,
18:09mais c'est parce qu'ils ont choisi ce métier, par la vague IA.
18:14Et donc, on croit assez fermement à la capacité de ce groupe de doubler son chiffre d'affaires,
18:20de 100 à 500 millions dans trois ans.
18:22Et pour ça, le marché est prêt à payer des multiples, à notre avis,
18:28qui sont supérieurs aux multiples du passé.
18:30C'était une boîte très cyclique.
18:31Aujourd'hui, elle est vraiment rentrée dans une vague de croissance structurelle
18:34et c'est une de nos valeurs préférées parmi les mid-cap dans la tech européenne.
18:40P, V, A, Tepla, je ne connaissais pas.
18:42Très intéressant.
18:43Ça rejoint aussi les valeurs dont on parle très souvent dans cette émission
18:47et qui sont très, très regardées.
18:49C'est tous les testeurs de semi-conducteurs, les Advantest, les Teradyne, etc.,
18:53qui deviennent effectivement des acteurs très, très demandés.
18:57On va regarder le potentiel technique de tout ça maintenant.
19:00En bourse, si on investit dans la bonne valeur au mauvais moment, ce n'est pas bien.
19:03Le timing, c'est à peu près tout.
19:06Et on va rejoindre Gilles Santacreux de boursicoté.com.
19:12Le trade tech, c'est évidemment avec vous.
19:15On va commencer par le Nasdaq, Gilles.
19:18Comment se configure l'indice riche en valeurs technologiques ?
19:21Il y a quand même du mieux.
19:22On sent qu'il y a eu une vraie résilience, et on en parlait avec nos spécialistes des valeurs tech,
19:26malgré la tourmente géopolitique.
19:29Comment se porte le Nasdaq, Gilles ?
19:32Bonjour Antoine.
19:33Effectivement, on a eu un très beau signal de hausse mercredi sur le Nasdaq.
19:37On est sorti d'un seul coup d'une dynamique qui restait baissière.
19:40Alors, une phase qui ne remettait pas en cause la dynamique moyen terme, qui restait haussière.
19:45Mais on sort de cette phase de consolidation.
19:47Très beau signal.
19:48Donc, on revient ici au niveau d'une zone de résistance à 25 425 points.
19:53Et on est en train de confirmer.
19:55Il faudrait casser cette résistance pour vraiment confirmer et produire une accélération.
20:00On est à environ 3,5% des plus hauts historiques sur l'indice.
20:06La rupture de la résistance des 26 170 points nous permettrait de marquer de nouveau plus hauts
20:13et donc de valider la poursuite de cette dynamique haussière moyen terme.
20:17Donc, on est vraiment dans une phase de retournement.
20:20Le signal de sortie de la dynamique baissière, il est puissant.
20:23Il est en train d'être suivi, d'être confirmé.
20:26Donc, globalement, on assiste à un retour à un mouvement haussier de fond sur le Nasdaq.
20:31Gilles, un coup d'œil sur les valeurs, leur configuration graphique.
20:35Vos valeurs en forme, c'est des valeurs de la mémoire vive.
20:39Cela dit, quand on parle de SanDisk, moi, je pense à des valeurs qui existaient déjà il y a une
20:45vingtaine d'années,
20:46qui fabriquaient des disques durs, qui fabriquaient de l'équipement
20:48et qui se retrouvent là aussi une seconde jeunesse grâce à l'IA.
20:52Donc, on a Seagate et Western Digital que vous avez dans votre scope, Gilles.
21:00C'est ça.
21:00Et pour une fois, je vous propose deux valeurs, tout simplement parce que leurs configurations techniques sont très proches.
21:06Alors, Seagate et Western Digital, effectivement, c'est du disque dur.
21:10C'est aussi du disque dur, notamment SSD, pour le stockage des datas faites pour fonctionner l'intelligence artificielle.
21:19et on voit que ce secteur est totalement en totale explosion, puisque que ce soit pour Western Digital ou Seagate,
21:26on a des gaps haussiers qui permettent d'inscrire de nouveaux plus hauts historiques
21:30avec des dynamiques qui sont déjà très fortes et une phase de consolidation qui a été très réduite
21:36dans la phase, je dirais, d'instabilité que nous avons connue liée aux...
21:46Excusez-moi.
21:46Ça va aller, Gilles.
21:47Ne vous inquiétez pas.
21:49Mais l'instabilité est liée, effectivement, à la géopolitique.
21:53Je vais faire réagir nos invités sur tout ce qui est Seagate, Sandisk, Western Digital,
21:59mais aussi SKINX, du côté de la Corée, la dynamique qui est monstrueuse, qui est exponentielle,
22:08elle existe toujours ou est-ce qu'elle est appelée à un petit peu se calmer à un moment donné
22:12?
22:12Bon, toutes les sociétés à qui on parle dans le secteur, et notamment les équipementiers,
22:19parce qu'en Europe, il n'y a pas de fabricants de mémoire,
22:21donc ces équipementiers, ceux qui leur fournissent des machines,
22:24nous disent que la pénurie de mémoire va durer jusqu'en au moins 2028.
22:31Certains commencent à dire 2029.
22:34Alors, attention, parce que les prix commencent à montrer des signes et un peu d'essoufflement.
22:40En tout cas, ça ne monte plus, ça baisse un peu,
22:41mais c'est juste dans l'anticipation que les capacités arrivent,
22:45mais le temps que les capacités arrivent, qu'on installe des machines,
22:49qu'on commence la production, etc., on sera en 2028.
22:52Donc, cette pénurie, elle est toujours là.
22:54Excel Cabrol, même avis aussi, ça reste un des trucs clés
22:58dans le développement de la tech en ce moment, la mémoire ?
23:02Oui, tout ce qui est infra et tout ce qui est hard, tout ce qui est hardware.
23:06Moi, ce que je trouve intéressant, en prenant un peu de recul,
23:08parce que moi, je ne suis pas spécialiste comme Stéphane,
23:10vraiment de la chaîne de valeur,
23:11mais ce qui m'intéresse, c'est plutôt la structure de marché, les valorisations.
23:15Et on a vécu jusqu'à relativement récemment, en fait,
23:17jusqu'à la fin d'année dernière à peu près,
23:19dans un marché qui a été tiré par quelques valeurs.
23:21qui a été quelque chose de très, très malsain, en fait, en termes de risque.
23:24Bien sûr.
23:25Même si on voit tous, l'IA, je veux dire, on l'utilise tous.
23:28Évidemment, c'est une révolution technique.
23:30Moi, je trouve ça très sain de voir que finalement,
23:33ce qui se met en place et ce qui est très vite pricé par le marché,
23:36c'est que finalement, ce sont les acteurs, je veux dire,
23:39qui sont des fournisseurs et tout l'écosystème qui se met en marche,
23:42que cette croissance, elle se diffuse dans l'économie.
23:46Et ça va nous permettre en tant qu'investisseurs d'être bien mieux diversifiés.
23:50Ça va rendre aussi la vie des gérants actifs, je pense,
23:53beaucoup plus heureuse, si ce n'est facile,
23:57parce qu'il y aura beaucoup plus de pépites à aller trouver.
24:01Et ça sera faisable, peut-être,
24:04en fin de surperformer ces indices market cap
24:06qui étaient menés par Google et Nvidia.
24:08– Gilles Santacreux, votre valeur en baisse,
24:12la société pas en forme dont vous allez nous parler,
24:14justement, on est en plein milieu d'une problématique
24:17qui s'est reposée cette semaine,
24:18c'est celle de la disruption du secteur des logiciels.
24:22On pensait que c'était un peu passé,
24:24mais pas du tout, et c'est Workday qui en fait les frais.
24:27– Tout à fait, Workday,
24:29qui était déjà dans une dynamique baissière relativement forte,
24:32est en train de confirmer.
24:34On a accéléré sur un gap baissier cette semaine.
24:36On se rapproche d'un point bas
24:38qui avait été marqué en mars 2020,
24:40la zone des 107,75 $.
24:42Si on cassait cette zone,
24:44on reviendrait sur des zones de cotation
24:45que l'on n'avait plus vues depuis janvier 2018.
24:49Donc la dynamique, elle est fortement baissière.
24:52On a des signaux de poursuite,
24:53c'est-à-dire que techniquement,
24:54on ne voit pas pour l'instant de rebonds possibles.
24:57Et clairement, cette disruption est en train de provoquer,
25:01donc on en a d'autres, des valeurs,
25:02mais sur Workday, c'est vraiment impressionnant
25:04la baisse que l'on a.
25:05Et actuellement, il semblerait que cette baisse
25:09soit même sur une phase d'accélération.
25:11Donc pour l'instant, on n'a pas atteint,
25:13je dirais, le bout du tunnel ou le fond du puits,
25:15selon comment on se place.
25:17Merci, Gilles Santacreux, boursicoté.com.
25:20On passe au coup d'avance.
25:24Et il nous reste une minute, messieurs.
25:26Qu'est-ce que vous allez regarder la semaine prochaine ?
25:28Le retour des publications du premier trimestre.
25:32On va à peine terminer celle du quatrième trimestre de 2025.
25:36On rentre dans la saison la semaine prochaine.
25:38Alors, justement, dans mon secteur,
25:40avec ASML qui va publier mercredi,
25:42ils ont une guidance sur l'année qui est très large,
25:454 à 19%.
25:47C'est énorme comme écart.
25:49Ça reflète un peu les incertitudes
25:51qu'ils avaient en début d'année.
25:52Donc vraisemblablement,
25:53ils devraient au minimum resserrer
25:55un peu la guidance vers le haut.
25:58Et certains pensent qu'ils pourraient relever
26:01la borne haute.
26:02Je ne suis pas encore à penser ça,
26:03mais ce n'est pas totalement impossible.
26:06Donc en tout cas, on regardera ça mercredi.
26:07ASML.
26:09Axel Cabrol, vous vous regardez quoi la semaine prochaine ?
26:11Moi, je regarde...
26:12C'est un peu la même idée,
26:13mais de l'autre côté,
26:14c'est les valorisations PEC.
26:16En fait, notamment côté US,
26:19on a eu des de-ratings.
26:20C'est-à-dire qu'on a des anticipations d'earnings
26:22qui sont en très forte hausse,
26:24qui continuent.
26:25Il se trouve que les marchés,
26:26avec l'Iran,
26:27avec tout ce qui s'est passé,
26:28ont beaucoup moins monté
26:29que ces anticipations d'earnings.
26:30Et on se retrouve sur des valorisations.
26:32Si on prend le Nasdaq,
26:3322 fois les earnings anticipés,
26:35c'est en ligne avec l'historique.
26:37Alors qu'on vient de situations
26:38il y a 6 mois où c'était tendu.
26:40Et voir si ça tire plus d'intérêt,
26:42si suite à une confirmation
26:44sur la croissance des résultats,
26:47finalement,
26:47on retrouve les flux
26:48qu'on a eus jusqu'à l'année dernière.
26:51Très, très attractifs
26:52sur le thème tech ou pas.
26:53Les flux,
26:54les styles de gestion,
26:55on a vu qu'on était passé
26:56pas mal en gestion value
26:57pour cette ébauche
26:58de reprise des marchés.
27:00la gestion croissance,
27:01la gestion growth,
27:02elle vient après.
27:03C'est le deuxième étage de la fusée.
27:04Donc on va voir
27:05quand est-ce qu'il va s'allumer.
27:06Messieurs,
27:07merci infiniment.
27:08C'était passionnant.
27:08Stéphane Houry
27:09de chez Odo BHF
27:10et Axel Cabrol de Toba.
27:12Merci d'avoir été avec nous.
27:14Sous-titrage Société Radio-Canada
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