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Mercredi 8 avril 2026, retrouvez Olivier Malteste (Directeur des investissements, Althéis) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:01Musique
00:10Le dernier quart d'heure de Smartbourg chaque soir, c'est le quart d'heure thématique
00:13et le thème ce soir c'est celui de l'industrie ETF.
00:16Une fois par mois, nous faisons le point avec les équipes d'Alteis,
00:19c'est le directeur des investissements d'Alteis à mes côtés en plateau, Olivier Maltest.
00:22Bonsoir Olivier.
00:23Bonsoir Grégoire.
00:24Beaucoup de surprises visiblement, quand on fait le bilan de ce mois de mars.
00:27La première c'est que nous ne sommes pas vendredi, effectivement nous avons reporté ce rendez-vous
00:33généralement qui se tient le vendredi à ce jour, un mercredi, ça c'est une petite surprise Olivier.
00:39Non, l'autre surprise c'est que le mois de mars a été un mois particulièrement faible en termes de
00:44collecte.
00:44Oui, on a 10 milliards et demi de collecte au global sur les ETF en Europe.
00:48Alors c'est très très faible, on s'est habitué à avoir des fortes collectes.
00:52Il faut revenir à septembre 2023 pour arriver sur des niveaux aussi faibles.
00:57Et on avait commencé l'année quand même, je vous le rappelle, janvier-février avec des rythmes,
01:01avec une hausse de 50% par rapport à 2025 qui était l'année record.
01:05Donc là il y a un coup de frein, ça c'est la vision un peu négative des choses,
01:08mais après on peut comprendre que les investisseurs fassent une pause globalement dans la collecte.
01:13Le point positif c'est que, que ce soit actions, obligations ou matières premières,
01:17les trois grandes classes d'actifs traditionnels sont en collecte positive néanmoins,
01:22même si ça ralentit.
01:23Oui, qu'est-ce qu'on peut dire justement du détail un peu de cette collecte alors ?
01:27Action, donc un peu plus de 9 milliards, 9,3 milliards de collectes.
01:31Là il faut revenir à fin avril 2024 pour avoir un volume aussi faible.
01:35La moyenne sur mensuel en 2025 c'est 21 milliards.
01:38Donc 9,3 milliards on voit que le coût de frein est assez important.
01:44Sur les ETF obligataires on est à 950 millions,
01:47donc sous la barre symbolique du milliard de collectes nettes.
01:50Là c'est février 2023 pour revenir.
01:52Et sur les matières premières, donc matières premières,
01:54ça collecte, ça décollecte, le rythme est toujours un peu plus variable.
01:58Là on est à 200 millions de collectes positives globalement,
02:01donc une légère collecte, une collecte qui est positive.
02:03Si on regarde les matières premières c'est toujours intéressant.
02:05On a sur toutes les matières premières, donc tous les ETF ou ETP
02:09qui vont être diversifiés globalement et surtout l'agricole,
02:12tout ce qui va être matières premières agricoles qu'à collecter.
02:15Les métaux précieux c'est en décollecte.
02:16On a une décollecte de 400 millions globalement sur l'or sur le mois.
02:20Et le pétrole aussi, 500 millions de décollectes sur le mois.
02:23Donc c'est vraiment les matières,
02:24tout ce qui est vraiment très diversifié sur matières premières
02:26et surtout les matières premières agricoles qui ont collecté.
02:29On est en décollecte sur l'or,
02:31on l'a vu en termes de performance aussi globalement sur le mois de mars,
02:33mais également sur le pétrole,
02:35ça a quand même décollecté au niveau industriel.
02:38Puis vous traquez aussi les ETF liés aux cryptos, c'est ça ?
02:41Oui, on commence à regarder aussi la manière plus importante.
02:43Je n'ai pas l'historique là, ça collecte un petit peu ?
02:45Oui.
02:45C'est le rythme habituel ?
02:46Oui, c'est le rythme habituel.
02:47D'accord.
02:47Ce n'est pas non plus des grosses grosses clôtures.
02:50Ça reste un des ETP globalement,
02:52c'est cause des Etats-Unis.
02:54Il faut le rappeler parce que souvent on a des questions en disant
02:55mais ça y est c'est bon les ETF.
02:57Non, non, ce ne sont pas des ETF.
02:58Ça ressemble à un ETP, ça ressemble à un ETF.
03:00Ce n'est pas exactement la même chose.
03:02Mais il y a beaucoup de produits de plus en plus
03:04sur les cryptos, sur les paniers cryptos
03:06et sur les différentes cryptos,
03:08on en trouve de plus en plus.
03:09Qu'est-ce qu'on peut dire dans le détail là sur ce...
03:11Allez, c'est un peu plus de 9 milliards de collectes sur les actions.
03:15Comment se sont répartis les flux sur cette classe d'actifs ?
03:18Alors là aussi, moi j'ai trouvé des surprises quand même
03:20quand on regarde.
03:21On est toujours évidemment sur tout ce qui va être très global
03:23donc essentiellement sur le monde
03:25enfin développé, plus émergent.
03:28Là on est 5 milliards et demi
03:29donc l'équivalent de l'AQUI
03:30si on essaie de résumer.
03:31Sur le world, 1 milliard et demi
03:33donc c'est toujours des flux
03:34sur les paniers très globaux
03:36et très diversifiés sur les pays.
03:38Mais si on regarde un peu plus géographiquement
03:39l'Europe a continué de bien collecter
03:413,7 milliards
03:42alors que c'est quand même la zone qui a le plus...
03:44Enfin une des zones qui a souffert en termes de performance.
03:47Les émergents aussi
03:49un tout petit peu en dessous du milliard.
03:51Donc les deux zones quand même
03:52qui ont particulièrement souffert au niveau actions
03:54ont continué de collecter.
03:56Et les marchés asiatiques
03:57donc c'est ce qui a le plus décollecté
03:58donc là il y a un peu plus de cohérence
04:00parce qu'ils ont été aussi très touchés
04:01par la fermeture des détroits d'Hormuz
04:02c'est 2 milliards de décollectes environ.
04:05Et sur les Etats-Unis
04:06300 millions de décollectes
04:08alors que le marché a été plutôt résilient
04:09sur le mois de mars.
04:10Donc c'est là où je trouve que c'est une surprise.
04:12En fait c'est toujours la suite des mêmes tendances
04:14que janvier-février
04:15et même que les derniers mois de 2025.
04:16C'est un effet un peu d'inertie.
04:18Peut-être.
04:19Moi j'avoue que je pensais
04:20qu'il allait y avoir un peu plus de rotation géographique
04:22et on voit que les flux
04:24sont restés plutôt sur les mêmes zones
04:26donc Europe est émergeant
04:28si on exclut évidemment
04:29tout ce qui va être acquis et world
04:31ce qu'on voit traditionnellement.
04:32Bon sur la partie obligataire
04:34quelles sont les surprises du mois de mars
04:36s'il y en a Olivier ?
04:37Non sur l'obligataire on reste toujours
04:38C'est plus traditionnel
04:39Oui c'est plus traditionnel
04:40on reste toujours sur le monde
04:41globalement à 2 milliards de souscriptions
04:43les marchés asiatiques
04:45500 millions globalement
04:46les Etats-Unis
04:48Amérique 2
04:48150 millions
04:49donc globalement toujours positif
04:50et ce qu'a décollecté par contre
04:52c'est l'émergent
04:52là pour le coup
04:531 milliard et demi de décollecte
04:54sur les obligations émergentes
04:56et l'Europe un petit peu
04:57150 millions environ
04:58et quand on regarde
05:00ce qui a collecté le plus
05:01donc c'est tout ce qui va être
05:03global à la gréguette
05:03enfin globalement
05:04donc à la fois
05:06souverain et d'entreprise
05:08et le souverain globalement
05:09et tout ce qui va plutôt être
05:10court terme
05:11la décollecte elle va plutôt
05:12sur tout ce qui est covered
05:13d'une partie
05:14donc lié du coup au bancaire
05:16et sur les maturités
05:18les plus longues
05:19les investisseurs ont plutôt
05:20recherché à avoir des durations
05:22plutôt faibles
05:24dans un contexte
05:25où évidemment les taux ont monté
05:26aussi il y a une tension
05:27sur les taux potentiellement
05:28Oui oui on a eu des grosses corrections
05:29et obligataires
05:30et actions sur ce mois de mars
05:32sur la dimension ESG
05:35qu'est-ce qu'on peut dire
05:36de nouveau pas grand chose
05:38c'est à dire que ça reste
05:38assez marginal désormais
05:40On avait un petit retour
05:40janvier février quand même
05:41autour de 20% de collecte
05:43là on est à 15%
05:44donc ça freine un petit peu aussi
05:45ça reste toujours sur l'obligataire
05:47on est à 10% sur le côté actions
05:49et 60% sur le côté obligataire
05:51lorsqu'on regarde plus en détail
05:53donc voilà
05:54l'ESG freine un petit peu
05:56mais on reste sur des choses
05:57qui sont plus importantes
05:57que ce qu'on a vu
05:58sur les deux dernières années
05:59après c'est assez naturel aussi
06:01que les investisseurs
06:02regardent un peu plus
06:03les indexations les plus simples
06:04aussi sur des contextes
06:05un peu plus mouvementées
06:07un peu plus compliquées
06:08Bon
06:08la grosse surprise du mois de mars
06:10c'est quand on regarde
06:11la distribution de la collecte
06:13par émetteurs
06:14Olivier
06:14Oui
06:14parce qu'on voit que la collecte
06:16elle a pas été
06:16elle a été très différenciée
06:18entre les émetteurs
06:18et la grosse surprise
06:19c'est que BlackRock
06:20n'est pas numéro 1
06:21en termes de collecte
06:22et en plus BlackRock
06:23est en décollecte
06:24globalement
06:24à peu près
06:25un peu en dessous
06:25de 600 millions de décollectes
06:27globalement c'est rare
06:28c'est très très rare
06:30ça c'est vrai que c'était
06:31une très grosse surprise
06:32on voit l'autre surprise
06:33c'est DWS
06:34qui est quand même
06:35le troisième en termes de taille
06:36sur le marché européen
06:38qui lui décollecte fortement
06:39et très fortement
06:403,8 milliards de décollectes
06:42sur le mois de mars
06:43c'est très important
06:44donc on voit que ça a été
06:46très différencié
06:46en termes de collectes
06:47C'est quoi lié pour BlackRock
06:48et DWS
06:49c'est lié à leur gamme
06:51ils ont pourtant des gammes
06:52très larges
06:52ils ont des gammes très très larges
06:53BlackRock qui sont très très forts
06:54sur tout ce qui est crédit aussi
06:56crédit à yield et ainsi de suite
06:57donc peut-être que ça a expliqué
06:58il y a pas mal de tensions
06:59sur le crédit
07:00ça n'a rien à voir
07:01mais pour l'instant
07:02sur le crédit non coté
07:03donc peut-être qu'il y a
07:04un peu aussi de risques
07:05et de craintes là-dessus
07:07il faudrait creuser un peu plus
07:08mais c'est vrai que
07:09DWS c'est très très fort
07:11en termes de décollectes
07:11BlackRock c'est surprenant
07:13de les voir
07:13on n'a pas l'habitude
07:14de les voir en décollectes
07:15c'est UBS qui tire son épingle du jeu
07:17avec 3,8 milliards de collectes
07:19sur le mois
07:20Vanguard aussi 3 milliards
07:21donc c'est vraiment
07:21les deux gagnants du mois
07:23Vanguard sur la collecte
07:25on passe de la 6ème place
07:26à la 4ème
07:29avec ce très bon mois
07:30aussi qu'ils font
07:31de mois de mars
07:33Amundi est 3ème
07:34avec 2 milliards de collectes environ
07:35il reste 2ème
07:36depuis le début de l'année
07:37évidemment depuis le début de l'année
07:38BlackRock reste toujours premier
07:41pas trop de surprises d'un coup
07:43mais c'est vrai que
07:44on vérifie les chiffres
07:46BlackRock c'est quasiment
07:471 milliard de décollectes
07:48et alors DWS
07:49effectivement
07:513 milliards 8
07:52ils ont décollecté
07:54en un mois en février
07:55quasiment ce qu'ils ont collecté
07:56sur l'ensemble de 2026
07:57ils passent de la 3ème
07:58à la 6ème position
08:00globalement
08:00sur les collectes
08:01depuis le début de l'année
08:02donc c'est une très forte décollecte
08:04notamment sur le VG
08:05ils ont décollecté
08:062 milliards et demi
08:07sur le VG aussi
08:07donc voilà
08:08il y a des spécificités
08:09sur les gammes
08:09qui peuvent expliquer
08:10qu'est-ce qu'on peut dire
08:11de l'évolution
08:13des ETF actifs
08:14puisqu'on suit désormais
08:15avec vous
08:16là aussi
08:17les flux
08:18vers les ETF
08:20dits actifs
08:20là aussi c'est une surprise
08:21on a 23% des flux
08:23donc c'est important
08:24donc les flux ont ralenti
08:26mais donc du coup
08:27un peu moins quand même
08:28globalement
08:28sur les ETF actifs
08:30on a 4,6%
08:32globalement
08:33sur les actions
08:34donc ça reste
08:36ça reste globalement
08:37non c'était pardon
08:384,6%
08:39c'était le mois d'arrière
08:40c'était le mois précédent
08:40on passe de 4,6%
08:42à 23%
08:42à plus de 23%
08:43de flux de collecte
08:44sur les ETF actifs
08:51obligataires
08:52donc ça collecte
08:53globalement
08:54et surtout
08:54il y a 1,4 milliard de collecte
08:56alors qu'il y a
08:56de la décollecte
08:57sur l'indiciel pur
08:59sur le passif
09:00donc en fait
09:00s'il n'y avait pas eu
09:01les ETF actifs
09:01on serait en décollecte
09:03sur les ETF obligataires
09:04parce qu'on a 1,4 milliard de collecte
09:05côté actif
09:06et 500 millions
09:08de décollecte
09:08sur le côté passif
09:10donc on voit que là
09:11le côté actif
09:12qui va plus sur les obligataires
09:13que sur les actions
09:14à sauver la collecte
09:16et permet d'avoir une photo
09:17c'est ça
09:17avoir une photo positive
09:18globalement
09:18sur la classe d'actifs
09:20obligations via les ETF
09:22sur ce mois de mars
09:22bon
09:23qu'est-ce qu'on peut dire
09:24c'est intéressant
09:24parce que si le mois de mars
09:25en termes de flux
09:27de collecte
09:27a été un mois
09:28assez pauvre
09:29entre guillemets
09:30ça a été un mois très riche
09:32en termes d'offres nouvelles
09:33sur le marché
09:34oui
09:34on a 50 nouveaux produits
09:37globalement
09:37avec essentiellement
09:38des produits actions
09:39un peu plus de 30
09:4031 ETF sur les actions
09:4118 sur les ETF obligataires
09:43on en a un multi-assets
09:45qui vient mixer les deux
09:46qui vient chercher
09:47à faire de l'allocation
09:47entre les deux
09:48on en a 10
09:49qui sont E&G
09:51qui prennent en compte
09:52des critères extra financiers
09:5313 qui sont actifs
09:54il a pratiquement équilibré
09:57on en a 7 ETF obligataires actifs
09:58et 6 côté actions
10:00donc on voit
10:01un fort mois
10:02un fort mois de collecte
10:03sur les ETF actions
10:05peut-être
10:05ce qu'on peut noter
10:06alors ce qui est toujours intéressant
10:08c'est les thématiques
10:08évidemment
10:09c'est toujours intéressant
10:10de voir comment l'industrie
10:11se développe
10:11donc on a
10:12deux gros émetteurs ETF
10:13thématiques
10:14c'est ANETF
10:15et WisdomTree
10:15ANETF
10:16ils en ont lancé 3
10:18un sur la reconstruction
10:19de l'Ukraine
10:20donc ça c'est intéressant
10:21un autre sur les drones
10:22et c'est vrai que les drones
10:24on a quand même
10:24beaucoup entendu parler
10:25aussi pendant le conflit
10:26sur le mois de mars
10:27et un sur les défis énergétiques
10:29qui sont liés
10:30à l'intelligence artificielle
10:31donc on est vraiment
10:31sur des tendances
10:33actuelles
10:33qui intéressent
10:34à priori
10:35les investisseurs
10:36et côté WisdomTree
10:37on a les infrastructures
10:38européennes
10:39donc ça c'est un thème
10:40qu'on entend depuis longtemps
10:41notamment depuis le moment
10:42où l'Allemagne
10:43a développé
10:45le budget
10:45et puis côté défense
10:48ils ont continué
10:48sur la défense
10:49on le souvient
10:50ils étaient venus
10:51les premiers
10:51sur la défense
10:52purement européenne
10:52donc là ils ont
10:53un ETF thématique
10:54sur la défense mondiale
10:55et un spécifiquement
10:56sur la défense
10:57en Asie
10:58donc les activités
10:59très intéressant
10:59de voir comment
11:00ces émetteurs captent
11:01effectivement
11:02les tendances
11:03du moment
11:04dans les marchés
11:05à propos de tendances
11:07comment est-ce que
11:08vous avez traversé
11:08vous le mois de mars
11:09chez Alteis
11:10pour le compte des clients
11:11Olivier
11:12quelles ont été
11:12les décisions
11:13les arbitrages
11:14qui ont pu être pris
11:16ou les décisions
11:18qui ont pu
11:19peut-être être
11:19évitées aussi
11:20j'en sais rien
11:21alors on a pris
11:21des décisions
11:22assez rapidement
11:23pour protéger
11:24les portefeuilles
11:24diversifiés
11:25c'est à dire
11:26qu'on a baissé
11:27la partie
11:27on avait baissé
11:28la partie action
11:28globalement
11:29et sur la partie
11:30obligataire
11:30on avait aussi baissé
11:31donc on avait rajouté
11:32du cash
11:33en pensant que
11:34le conflit
11:34allait durer
11:35plus longtemps
11:35donc ça
11:38sur les profils
11:39vraiment diversifiés
11:39donc pour l'instant
11:40évidemment
11:40on voit le rebond
11:42et on va suivre le rebond
11:43et on va tenir
11:44les comités d'investissement
11:45pour voir si on remet
11:46du risque
11:47globalement
11:47même si on pense
11:48que l'impact
11:49va rester un petit peu
11:50plus longtemps
11:51peut-être que ce que le marché
11:51là c'est normal
11:52que les positions s'arrêtent
11:53et que le marché
11:54respire fortement
11:55et par contre
11:56sur les profils
11:57ETF complètement action
11:58on reste toujours
11:58nous complètement action
11:59donc ça c'est vraiment
12:00une philosophie
12:00en disant
12:01lorsqu'on est sur du long terme
12:02on doit rester exposé
12:03on le sait
12:03et on l'entend
12:05lorsqu'on rate
12:06les mouvements
12:06comme aujourd'hui
12:07des fortes hausses
12:09c'est toujours dommageable
12:10donc il faut rester action
12:10et là on avait plutôt baissé
12:12la partie européenne
12:14pour monter un peu plus
12:15la partie action américaine
12:16pour essayer de traverser
12:17un peu mieux la période
12:18mais on reste de toute façon
12:20sur les profils
12:20100% ETF action
12:22toujours exposés
12:23sur les actions
12:24parce que sur du long terme
12:24il faut toujours être exposé
12:26bien sûr
12:27une fois qu'on est sorti
12:29c'est parfois très difficile
12:30d'y revenir
12:31exactement
12:31merci beaucoup Olivier
12:32Olivier Maltès
12:33le directeur des investissements
12:34d'Alteis
12:35avec nous chaque mois
12:36pour nous apporter
12:37ces éléments d'analyse
12:39et de réflexion
12:39autour de l'industrie ETF
12:40Sous-titrage Société Radio-Canada
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