00:27¿Qué es la guerra en Irán?
00:30Se han ajustado a las estimaciones que veníamos barajando o que se venían barajando.
00:34No han sido ocho semanas, ni tres meses, ni ha habido de momento una operación por tierra que hubiera cambiado
00:39las cosas radicalmente.
00:41De manera que esto ha empezado a cambiar a mejor ese punto de inflexión, yo creo que se ha identificado
00:45el jueves pasado, cuando coincidieron dos cosas.
00:47Una muy importante, obviamente relacionada con la guerra en Irán, y otra menos importante, que es más racional, es más
00:54convencional,
00:54que son algunos datos macro que permitían pensar que en realidad la economía, ni la americana ni la europea, estaban
01:01tan tocadas por este asunto como parecía.
01:04Vamos primero con lo más aburrido, que tal vez sean los indicadores macro.
01:08La semana pasada, ¿qué ocurrió el jueves?
01:10Pues ocurrió que salió una confianza del consumidor en Estados Unidos, francamente mejor de lo esperado, en torno a 91,
01:1692 puntos, esperaba retroceder hacia 88,
01:20y era ya dato de marzo, de manera que eso transmitía la idea de que la economía americana, en términos
01:25de confianza, no estaba tan tocada como se podía pensar.
01:28Además salieron los JOELTS, que son los JOELTS, que son los JOELTS, Opening, Labor, Turnover, Survey, que es los empleos,
01:34para entendernos los empleos disponibles en la economía americana,
01:37que no se completan voluntariamente, y estuvieron en torno a los 7 millones, repitieron en torno a esa cifra, un
01:44poquito menos,
01:45pero siguen siendo 7 millones disponibles sin ocupar, y eso transmitió también la idea, aunque era un dato de febrero,
01:51que no está tan mal el empleo,
01:54o como se temía, todavía no había indicadores que nos permitieran pensar que estaba mal, pero no tan mal como
02:00se temía.
02:01En la parte europea, en Europa se publicó el IPC de marzo, que efectivamente repuntó, pero repuntó desde 1,9
02:08hasta 2,5, y no hasta 2,6 o 2,7,
02:11con la subyacente en 2,3, que retrocedía desde 2,4, por lo tanto, inflación menos agresiva en Europa, de
02:17lo que se esperaba,
02:18con la tasa subyacente retrocediendo incluso, y en la parte americana los indicadores de confianza y de empleo más sólidos
02:26de lo que se esperaba.
02:27Esto ya abrió un poco la puerta a que el mercado se comportara mejor, insisto, desde el jueves por la
02:32tarde.
02:33Y ya el viernes, jueves, viernes, tuvimos la parte de geoestrategia, que es algunas declaraciones por parte de Trump, de
02:42Estados Unidos,
02:43de que la guerra estaba pronto a terminar, que ya duraría poco, y que podrían dar por cumplida más o
02:50menos la misión que se habían encomendado,
02:52que es desarticular o desarmar a Irán, que deje de ser una amenaza militar.
02:58Y el objetivo tanto de Estados Unidos como de Israel es doble, por un lado desarticular la amenaza, desactivar la
03:05amenaza militar,
03:06y por otro lado asegurarse que el gobierno que continúe, igual que en Venezuela, no os vuelva a construir aquello
03:12como una amenaza.
03:13Y esto parece que está más o menos cumplido.
03:17El mercado respira porque no va a haber operaciones por tierra, con lo cual hubiera sido algo mucho más arriesgado,
03:22con desembarco, anfibio, etcétera, que hubiera complicado mucho las cosas.
03:26De manera que yo diría que tres razones por la parte geoestratégica para pensar que ese punto de inflexión,
03:32acompañado de algunos datos macro, ya ha llegado.
03:35La primera, que las operaciones militares duras han terminado y que no van a ir por tierra,
03:41habiéndose destruido la armada, la fuerza aérea y no el ejército en tierra,
03:46pero eso ya no importa demasiado para el fin que se busca.
03:49Por lo tanto, la misión militar parece cumplida.
03:52En segundo lugar, el régimen iraní, el ministro de Exteriores,
03:57que es el que parece ha tomado el relevo como portavoz visible del régimen,
04:02pues ha admitido que hay negociaciones, lo cual significa que hay una quiebra interna
04:07entre lo que es una parte del régimen, la menos dura, y la más dura, que es la Guardia Republicana,
04:12y el Basij, que es el cuerpo más de control social interno.
04:17Y eso significa que Irán internamente se está resquebrajando.
04:22De manera que hay alguien con quien tener una relación para tratar de buscar un acuerdo de paz.
04:30Y en tercer lugar, que Irán en la región se ha quedado sin nadie que pueda respaldarle,
04:37porque de facto los países del Golfo Pérsico, del Golfo de Omán,
04:41de toda esa zona, Arabia Saudí, Omán, etc.,
04:46pues lo que han dicho es que estarían dispuestos a coordinarse en una fuerza militar
04:51para supervisar el flujo de petróleo por el Estrecho de Hormuz y por ambos golfos hacia el exterior,
04:58que es el petróleo que llega a Asia, básicamente.
05:00Pero que interviene para elevar o no los precios en todo el mundo.
05:04De manera que esas tres razones, yo creo que son muy potentes,
05:07para pensar que hay un punto de inflexión en el ojo estratégico
05:09y los indicadores macro recientes indican que no está tan tocada la economía
05:17ni la americana ni europea, ni siquiera en términos de precios como parecía.
05:21El punto de inflexión yo creo que ha llegado,
05:23no se puede certificar con seguridad que sea así,
05:26pero sí a partir de ahora la situación va a ser mucho más liviana
05:28y por lo tanto, como hemos comentado en otros vídeos, en otras ocasiones,
05:32merecía la pena la sangre fría, merecía la pena mantener una estrategia de inversión firme
05:36e ir comprando, acompañando las bajadas a precios mejores
05:40que nos permitan estar en diciembre del 26, incluso en el 27 y en el 28,
05:45pues con una cartera a precios de adquisición buenos.
05:49Muchas gracias.
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