00:00On appelle Léo Mansour maintenant d'IDEMICAPS pour une petite valeur en plus à mettre en portefeuille.
00:05Bonjour Léo !
00:06Bonjour !
00:07Alors on va parler d'IDLogistics, c'est vrai qu'on en a parlé il y a quelques semaines,
00:10le titre était au cœur de l'actualité.
00:12Peut-être rappeler un petit peu l'activité d'IDLogistics, vous avez 2.30.
00:17Oui, IDLogistics est un des leaders européens de la logistique contractuelle,
00:20c'est-à-dire tout simplement la gestion des entrepôts pour le compte de ses clients.
00:25Le groupe a commencé ses opérations en France, puis s'est progressivement développée en Europe.
00:30Récemment, il s'est implanté aux Etats-Unis grâce à la signature d'un contrat majeur avec le leader mondial
00:35de la logistique.
00:37Monsieur Eric Imard, le fondateur du groupe, détient toujours 60% du capital,
00:41ce qui constitue, à votre avis, un fort alignement d'intérêt avec les actionnaires.
00:45Alors comment les activités du groupe ont évolué historiquement ?
00:49On peut dire qu'IDLogistics a toujours réussi de doubler son chiffre d'affaires tous les 5 ans,
00:54grâce à la fois de la croissance du marché, qui est portée par l'externalisation de la gestion des entrepôts,
01:02mais aussi l'entreprise a pu gagner des parts de marché aux autres acteurs historiques.
01:07La marge opérationnelle du groupe apparaît faible à premier regard à 4,5% du chiffre d'affaires,
01:14mais le modèle économique est peu capitalistique et le retour sur le capital investi est plutôt très élevé, autour de
01:2040%.
01:21Alors comment ça se fait que le cours de bourse a baissé à ce niveau quand même ?
01:2420% depuis le début de l'année quand même ?
01:27Oui, en fait, au début du mois de février, il y a une petite société de conseil aux Etats-Unis
01:31qui s'appelle Algorithm,
01:33qui a sorti un communiqué disant que grâce à l'IA, ses clients ont pu améliorer leur gestion de transport,
01:41ils ont diminué leur coût de transport.
01:42Il y a eu donc, au début du mois de février, un sell-off général sur ce secteur.
01:47Idées logistiques étant classées dans cette catégorie à tort, elle a subi ce mouvement,
01:52en tant qu'on peut ranger avec CEO, pareil.
01:54Ensuite, lors de la publication des résultats semestriels,
01:58le groupe a publié un prix cash flow to equity négatif de 36 millions.
02:03Ça, c'était à cause de la hausse du BFR et des CAPEX,
02:06ce qui nous paraît tout à fait normal parce que le groupe réalise des taux de croissance très élevés
02:11et du fait de ce développement, ils consomment plus de BFR et réalisent plus de CAPEX.
02:17Cela ne nous inquiète pas.
02:18Alors, est-ce que vous êtes à l'achat sur le titre malgré cette baisse ?
02:22Exactement, nous pensons qu'aujourd'hui, il y a un très bon point de l'entrée sur la valeur.
02:25Idées logistiques se traitent à un multiple de vieux surrogues de 17 fois,
02:30soit une prime de 40% par rapport à la valorisation historique du CAC Médansmol qui est plutôt à 12.
02:36La valorisation nous paraît totalement justifiée.
02:38Il reste 10 secondes, donnez-nous l'objectif de croire.
02:40Exact, le groupe est en forte croissance et nous, on a un target price de 482
02:45et on pense que la valorisation actuelle est très justifiée.
02:48Allez, on va dire que c'est bon, ça passe pour le chrono.
02:51Merci Léo Pansour pour Idées logistiques.
02:55Effectivement, peut-être une opportunité d'achat
02:56parce que c'est vrai que c'est une valeur qui n'a pas forcément une trajectoire très très facile.
03:00Ces derniers mois...
Commentaires