00:04Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:08¿Conversaciones productivas entre Estados Unidos e Irán?
00:11A pocas horas de que concluya el segundo ultimátum de Trump para no arrasar la red energética irani,
00:16no podemos hablar de esa escalada.
00:18Por más que haya suavizado el tono de sus palabras,
00:21Trump continúa el envío de marines al estrecho y los bombardeos persisten.
00:26Aunque la superioridad militar de Estados Unidos es evidente,
00:29también parece claro que no se puede acabar con el régimen iraní en tan solo 10 días
00:33y que optar por una estrategia de desgaste,
00:37estrangulando a los ayatolas sin sus recursos energéticos,
00:40pues llevaría mucho tiempo, un tiempo del que la economía global no dispone.
00:45Es necesario que el estrecho de Hormuz se abra a la mayor velocidad posible
00:48y la gran incógnita es cuando Trump dará su brazo a torcer para evitar que el conflicto se enquiste.
00:54Este es un mayor riesgo ante una economía que comienza a frenarse
00:58y un problema como Irán, que aunque es existencial para Israel,
01:01no lo es para Estados Unidos y mucho menos a siete meses de unas elecciones.
01:06Mientras todo esto ocurre, y continuamos pensando que Estados Unidos tratará pronto de desescalar el conflicto,
01:12es muy importante mantener la tranquilidad y una visión de medio plazo,
01:16tratando de contextualizar algunas de las noticias que van apareciendo en el día a día
01:20y que sin un correcto análisis pueden sonar demasiado alarmistas.
01:26Uno de los mejores ejemplos de ello son las palabras del director de la Agencia Internacional de la Energía,
01:30que hace unos días afirmaba que en el conflicto de Irán se ha perdido más petróleo
01:35que durante las dos crisis petroleras de los años 70 combinadas.
01:39Sin duda alguna, si todo esto se extiende, pues el shock energético va a ser muy importante.
01:44Pero hay que contextualizar.
01:46En los años 70 Estados Unidos consumía 1,2 barriles de petróleo y gas equivalentes
01:50para producir 1.000 dólares de PIB,
01:52cuando hoy apenas necesita 0,7 barriles para producir esa misma cantidad de PIB.
01:57Estados Unidos tenía entonces un gasto petrolero de casi el 5% del PIB,
02:01cuando hoy, incluso al precio actual del petróleo de unos 100 dólares por barril,
02:05y suponiendo volúmenes de consumo similares,
02:07el gasto en petróleo ascendería alrededor del 2% del PIB norteamericano.
02:12Con todo esto, ante la constante fase de goteo a la baja de los activos,
02:18seguimos pensando que hay que mantener la calma,
02:20que hay que elevar la visión de largo plazo y evitar precipitar decisiones.
02:25El giro de declaraciones de Trump del lunes es la mejor prueba
02:28de que no se puede operar a corto plazo
02:30porque el riesgo de equivocarse es muy elevado
02:32ante unos decisores que son tan espontáneos.
02:36La historia ha demostrado que los conflictos bélicos
02:39han generado buenas oportunidades de compra
02:41y que a los pocos meses los mercados suelen subir,
02:45particularmente si los bancos centrales no entran en pánico
02:48y no terminan subiendo los tipos de interés.
02:50Y nuestra visión es que es muy pronto para pensar
02:53que los tipos subirán tan rápido
02:54y no estamos ni mucho menos de acuerdo,
02:57por ejemplo, con lo que dice la curva de tipos europea,
02:59que anticipa casi tres subidas del Banco Central Europeo para diciembre.
03:03Por otra parte, vemos una buena oportunidad de compra
03:06en el oro a los niveles actuales.
03:08Desde que se inició la guerra,
03:09los metales preciosos han sufrido una agresiva toma de beneficios
03:13por la subida del precio del dólar,
03:15por la previsión de unos tipos de interés reales
03:18que serían más elevados,
03:19así como por el miedo a que las principales monarquías del Golfo
03:23utilicen parte de sus reservas de oro
03:24para financiar los daños generados por el conflicto
03:27y la pérdida de ingresos
03:29que vendría derivada del cierre del Estrecho de Hormuz.
03:32Una razón es que nos parece que no justifican las caídas
03:35en algunos activos como el oro,
03:36que ha sido más del 20% desde comienzos de mes.
03:40Muchas gracias y buena suerte.
03:43Gracias.
03:43Gracias.
03:44Gracias.
03:46Gracias.
03:46Gracias.
Comentarios