00:04Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:07Trump no se puede permitir una victoria en Irán que sea a cualquier precio.
00:11A pesar de la descomunal brecha que existe entre las capacidades militares de Estados Unidos
00:15y las de un Irán que cada día está más debilitado,
00:18el Estrecho de Hormuz permanece bloqueado y esto supone un enorme coste.
00:23Coste económico a nivel global, pero también coste político para Trump,
00:27que en menos de ocho meses tiene que afrontar unas elecciones con la gasolina a 4,4 dólares el galón,
00:34que son precios equivalentes a los de marzo de 2022 cuando se iniciaba la guerra de Ucrania
00:39y sobre todo con una popularidad en mínimos,
00:41solo superada por Nixon cuando el escándalo Watergate,
00:45lo que hace que si hubiera elecciones los republicanos perderían el control del parlamento
00:49e incluso según algunas encuestas en el Senado la situación podría llegar incluso a perderse.
00:55Esta circunstancia nos hace pensar que el conflicto con Irán no debería extenderse demasiado en el tiempo
01:01y que Trump al final va a tener que encontrar alguna estrategia de apertura del Estrecho
01:05que sea relativamente rápida, teniendo en cuenta tres factores.
01:09En primer lugar, que la alternativa a escoltar petroleros a través del Estrecho,
01:12tanto si es con la ayuda de países aliados como si no,
01:16pues no elimina al 100% el riesgo de ataques iranís,
01:19que con un arsenal que por más que ha decaído a casi la mitad
01:22está físicamente a menos de 30 kilómetros de la costa
01:25y por tanto puede seguir atentando contra los barcos,
01:28por lo que es difícil que el tráfico, que circula un 6% de su capacidad normal,
01:33se pueda restablecer de manera automática.
01:35En segundo lugar, la producción del Golfo se ha comenzado a frenar,
01:39bien sea por ataques o por insuficiente capacidad de almacenamiento,
01:42el nivel de producción ha disminuido a más del 40%.
01:46Y en tercer lugar, liberar reservas petrolíferas
01:49no es ni mucho menos una solución al conflicto.
01:52Los 400 millones de barriles anunciados por la Agencia Internacional de la Energía
01:56equivalen a tan solo 20 días del Estrecho de Hormuz cerrado.
01:59Por tanto, a la espera de acontecimientos
02:02y a pesar de que el precio del crudo está disparado
02:04y el barril de Bren está a 103 dólares,
02:07es importante tener en cuenta que la curva de futuros está fuertemente invertida.
02:11Apunta a que los precios a medio plazo
02:14estarán bastante más contenidos que los niveles actuales.
02:16En concreto, el futuro dentro de un año
02:19se encuentra a 77 dólares barril,
02:21es decir, 26 dólares menos que los niveles actuales.
02:24Y por tanto, no desmesuradamente más arriba
02:27de los 73 dólares barril de promedio
02:29a los que ha cotizado durante el último par de años.
02:32En otro orden de cosas,
02:33esta es la gran semana de los bancos centrales,
02:36porque se reúnen 10 autoridades monetarias a nivel global.
02:39Salvo a Australia, que ayer subió tipos hasta el 4-1,
02:43y Brasil, que esta tarde los bajará al 14-75,
02:46la atención se va a centrar hoy en la FED
02:49y mañana en el Banco Central Europeo.
02:51Esperamos que ambas autoridades adopten una postura cauta
02:53y mantengan los tipos oficiales sin cambios
02:56a la espera de conocer la evolución de los acontecimientos bélicos
02:59y su efecto en los precios de la energía.
03:02En el caso de la FED, además hay que tener en cuenta
03:04que hoy van a actualizar previsiones económicas
03:06y su diagrama de puntos mientras tratarán de ganar tiempo.
03:10Es interesante tener en cuenta
03:12que a pesar de la amenaza inflacionista,
03:14la curva hoy descuenta incluso un recorte de tipos para diciembre,
03:18mientras que en el caso del Banco Central Europeo,
03:20lo que descuenta es una subida para el mes de julio-septiembre.
03:24A nosotros nos parece que es muy pronto para anticipar a acontecimientos
03:27y nos parece que los tipos en Europa
03:29pues este año no deberían subir.
03:31Y para Estados Unidos vemos capacidad de bajadas adicionales
03:34en la parte final del año
03:35en la medida que se vaya resolviendo el conflicto.
03:38Con todo esto, ¿cómo vemos los mercados?
03:41Pues a pesar de que,
03:43aunque sin duda atravesamos por un periodo agitado,
03:46la historia nos ha demostrado
03:47que los tiempos de guerra suelen ser malos momentos
03:51para precipitar decisiones en mercados financieros.
03:54Por encima del corto plazo,
03:55es muy importante mantener la calma,
03:58elevar la visión de largo plazo
04:00y tener en cuenta que en el pasado
04:01los conflictos bélicos han generado buenas oportunidades de compra
04:05y que a los pocos meses los mercados suelen subir.
04:08En concreto,
04:10experimentan un retorno mediano del 7,8% al año siguiente.
04:15Muchas gracias y buena suerte.
04:25Gracias.
04:26Gracias.
04:26Gracias.
04:26Gracias.
04:27Gracias.
04:27Gracias.
04:27Gracias.
04:27Gracias.
04:27Gracias.
04:28Gracias.
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