- il y a 2 heures
Ce jeudi 12 mars, Olivier de Royère, gérant actions chez Montpensier Arbevel, s'est penché sur l'investissement dans les marchés face au risque géopolitique, le titre JC Decaux avec des prévisions solides pour 2026, et les résultats de Zalando supérieur aux attentes grâce à l'IA dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Avec, il est avec nous en fil rouge, Olivier Droyer, mon pensier Arbevel, toujours là Olivier.
00:10Les marchés, toujours pareil, on était ensemble il y a à peu près 20 minutes, Olivier, pour évoquer la tendance
00:14avec cette hausse des cours du pétrole.
00:16Les marchés trinquent, encaissent le choc, le CAC 40 est toujours en repli d'1,3%.
00:21Antoine, c'est une séance de baisse alors que ce soit en Europe ou aux Etats-Unis, pour une fois
00:25aujourd'hui, pas de jaloux, tout le monde recule.
00:27Oui, puis on a même Wall Street qui recule un peu plus, mais vous vous souvenez, c'est un petit
00:32peu en filigrane le risque que nous mettent sous le nez la plupart des analystes.
00:38C'est-à-dire du fait que Wall Street a quand même très très bien résisté au stress ambiant.
00:42Il fallait bien un moment que ça se paye.
00:44Donc là, on est en repli d'1,7% sur le Nasdaq, le Dow Jones moins 1,3%.
00:50Recule beaucoup plus marqué d'ailleurs sur le Russell 2000, sur les small and mid-cap américaines, on est en
00:55repli de 2,2%.
00:57La volatilité fondamentale à l'indice VIX de la bourse de Chicago lui remonte un petit peu, mais pas tant
01:03que ça.
01:03On n'est pas encore à 30 points, là, qui signale vraiment un changement de paradigme.
01:08On est à 26,60, mais on sent que ça se tend un petit peu partout.
01:11Du côté du CAC 40, moins 1,4%.
01:15Évidemment, Thalès signe la plus forte hausse, un plus 2,6% à 253,90€.
01:20On se replie pas mal sur les valeurs de la défense.
01:23On a également quelques bonnes surprises dont on va reparler, des hausses à deux chiffres.
01:27Ça, c'est intéressant parce que tout le monde dit que le marché est en plein stress, en plein doute,
01:30ceci, cela.
01:31Non, il y a des moments, quand il y a des bonnes nouvelles, on les achète et on les achète
01:34bien.
01:34Et c'est ce qui se passe autour de JC Decaux, par exemple, qui gagne 12,3% à 18
01:39,54€.
01:40Il y a un appel d'air très positif en ce moment sur les semi-conducteurs qui sont peut-être
01:43la surprise du moment.
01:44Le secteur arrive à bien, bien, bien résister à la tourmente.
01:48Soitec, qui regagne encore 10% aujourd'hui à 56,44€.
01:53Et puis, on a aussi, dans un autre ordre d'idées, Worldline, qui gagne quasiment 13% à 1,57€.
01:59Olivier Droyer, pour Montpensier Arbevel, comment on investit dans les marchés face à ce risque géopolitique,
02:04des indices qui repartent à nouveau à la baisse aujourd'hui ?
02:06Comment on investit ou comment on n'investit pas, peut-être ?
02:09Il faut garder une certaine note de prudence dans l'environnement,
02:12parce qu'on ne sait pas tout ce qui peut se passer.
02:14Ce qui va être important, c'est de savoir si cette guerre, elle dure un mois, un mois et demi,
02:18auquel cas, ce n'est pas très, très grave.
02:19Et quand on aura une meilleure visibilité, il y a pas mal de choses qui sont intéressantes.
02:24Mais il faut sans doute garder des munitions.
02:27Il faut essayer d'être aussi sur des titres qui ne dépendent pas forcément trop de ce qui se passe,
02:33qui ont des moteurs propres, importants de croissance.
02:36Jouer le stock picking et avoir un certain équilibre dans des marchés dans lesquels, finalement, on passe de...
02:42Avant toute cette guerre, le grand narratif, c'était de dire qu'il faut éviter les sociétés de service
02:47parce que tout ça est menacé par l'IA, les sociétés qui n'ont pas beaucoup d'actifs, c'est
02:51Asset Light,
02:53et il faut vraiment être sur l'industrie, tout ce qui est...
02:55Mais finalement, tout ça consomme aussi beaucoup d'énergie,
02:58et puis donc on se retrouve avec une guerre dans laquelle, tout d'un coup, c'est là où est
03:01le problème.
03:01Donc, il faut garder un certain équilibre et avoir des sociétés sur lesquelles on est vraiment confiant sur les perspectives
03:08propres.
03:09C'est comme, par exemple, le Dow Jones aux Etats-Unis qui flambait, flamboyait même depuis le début de l
03:13'année,
03:13faisant mieux que les autres indices américains.
03:15Là, depuis deux semaines, le Dow Jones, c'est au contraire celui, on est dans des infrastructures qui reculent le
03:18plus.
03:18Voilà.
03:19Voilà, c'est un exemple.
03:20Alors, ici à Paris, Antoine nous le disait, il y a une publication aujourd'hui qui cartonne.
03:23On va regarder ce titre JC Decaux, là.
03:25Pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé.
03:27JC Decaux gagne 12%.
03:28Ce n'est pas tous les jours.
03:30JC Decaux, plus 12 à 18,48 euros.
03:32Et justement, sur le conflit au Moyen-Orient, Jean-Charles Decaux était ce matin notre invité sur BFM Business.
03:37Il répondait aux questions de leur closier dans Good Morning Business.
03:40Elle lui demandait alors si JC Decaux voyait un impact dans son activité d'ores et déjà de cette guerre
03:46au Moyen-Orient
03:46parce qu'ils sont un peu présents là-bas sur place au Moyen-Orient.
03:49Et si impact il y a, de quel ordre est-il ?
03:51JC Decaux, donc Jean-Charles Decaux, on l'écoute et vous bondirez, Olivier, dans un instant.
03:56Il y a peu encore de répercussions économiques.
03:59Mais il est clair que si la crise devait durer, les choses, sans aucun doute, devraient légèrement se détériorer.
04:06Pour l'instant, les annonceurs qui sont nos clients, les partenaires dans la région,
04:12sont plutôt assez sereins pour conserver leurs engagements dans les différentes géographies dans lesquelles nous sommes.
04:18Parce que, par exemple, sur une plateforme comme Dubaï, les vols ont repris et il y a des liaisons aériennes
04:25qui se font avec le reste du monde.
04:27Si ça dure, ça va se compliquer.
04:28Si ça dure, évidemment, on n'est pas à l'abri.
04:31On le voit tous les jours de situations de frappes sporadiques sur certains pays.
04:38On voit bien que, pour l'instant, si on regarde les pays, l'Arabie Saoudite, Oman sont plutôt préservés,
04:44là où les Émirats et le Qatar sont plus touchés.
04:48Jean-Charles Decaux, ce matin, sur BFM Business, intéressant témoignage.
04:51Donc, pour l'instant, les clients au Moyen-Orient ne désinvestissent pas, maintiennent leur campagne publicitaire.
04:56C'est ce qu'il nous dit, il est évidemment aux premières loges là-bas.
05:00C'est le bon sens.
05:01De toute façon, c'est peut-être un peu prématuré.
05:02Mais en même temps, si on veut être un peu cynique, l'économie du Moyen-Orient dépend beaucoup des prix
05:06du pétrole qui montent.
05:07Donc, même malgré les perturbations, il y a un peu de plus et de moins.
05:11C'est ce que dit aussi Donald Trump.
05:12Il dit que la hausse des cours du pétrole, je vous rappelle que les États-Unis produisent du pétrole.
05:15Et donc, ce n'est pas si mal pour nos finances, nous dit-il.
05:17En tout cas, pour l'actionnaire du pétrolier américain, pour le consommateur, peut-être un peu moins.
05:20Mais pour ce qui est de J.C. Decaux, en tout cas, c'est des bons résultats.
05:23Notamment le résultat opérationnel est 6% au-dessus des attentes.
05:26Surtout une très bonne génération de trésorerie, en fait, qui a progressé de 60% en un an, qui est
05:3130% au-dessus des attentes.
05:32Donc, je pense que ça, c'est très bien pris.
05:33Et puis, une réaccélération de la croissance, puisque après une année, alors, ce n'est pas spectaculaire, 1,8%
05:39de croissance interne sur l'année 2025.
05:41Mais il faut dire qu'il y avait quand même des effets de base avec les Jeux olympiques, notamment, que
05:44ce n'est pas simple.
05:45Et là, il voit une réaccélération à 5%.
05:48Donc, globalement, aussi bien sur les résultats, la génération de trésorerie, la perspective, c'est assez logique que les publications
05:53soient globalement bien accueillies.
05:55Vous avez envie d'accompagner plus d'où ? C'est un titre que vous aimez bien, J.C. Decom
05:57?
05:57C'est un titre de qualité. Il y a toujours cette migration fondamentale, en fait, des panneaux d'affichage classiques
06:04vers des panneaux digitaux.
06:05Et ça, ça fait du chiffre d'affaires en plus. Aujourd'hui, c'est 42%, je crois, du chiffre d
06:09'affaires.
06:10Donc, c'est quand même une tendance qui devrait se poursuivre dans les mois et les années à venir.
06:13Autre valeur, peut-être elle aussi impactée, concernant en tout cas par ce conflit au Moyen-Orient, idée logistique.
06:18Là, on est vraiment dans la logistique. Alors, ils sont surtout présents en Europe et en Amérique.
06:21Mais il n'empêche, il faut de l'approvisionnement qui vienne un peu partout dans le monde. Ils ont annoncé
06:24leur résultat. Ce titre perd 4% l'idée logistique.
06:27Oui, mais je ne suis pas sûr que ce soit vraiment lié, en fait, aux perturbations du conflit Moyen-Orient.
06:30C'est plus qu'il y a un peu de déception sur la génération de trésorerie, de free cash flow.
06:36Les chiffres sont quand même très solides.
06:38Maintenant, ils avaient un besoin en fonds de roulement, c'est un peu technique, mais qui était assez faible l
06:42'année dernière.
06:42Il fallait un peu le reconstituer.
06:44Ils font quand même une croissance interne de 15-16%.
06:47Donc, dans ces cas-là, il faut quand même investir un peu, en fait.
06:49Si, finalement, ils avaient une croissance qui n'était pas aussi forte, ils auraient certainement, dans ces phases-là,
06:54ils ont des générations de trésorerie qui sont meilleures.
06:56Là, il faut investir pour accompagner cette croissance, ce qui est en soi quand même plutôt un bon problème.
07:01Délogistique, c'est vraiment une société pour l'investisseur de long terme.
07:04C'est-à-dire que quand on regarde, finalement, depuis son introduction en bourse, c'est quand même x15 depuis
07:082012.
07:09C'était une croissance régulière.
07:11Il n'y a pas d'introduction en bourse sur la période à Paris qui ont fait une aussi bonne
07:15performance, surtout avec une régularité.
07:17Donc, ce n'est pas forcément une société qu'il faut regarder sur le très court terme.
07:20C'est une société qu'il faut regarder sur le moyen terme.
07:21Là, il y a un petit peu de déception sur le cash flow.
07:24Je ne suis pas sûr que ça se remette en plus.
07:25Le groupe avait doublé taille en cinq ans.
07:29Il fait désormais partie du top 10 mondial dans la logistique.
07:31Mine d'en rien et des logistiques.
07:32C'est assez impressionnant.
07:33Oui, effectivement.
07:34Aujourd'hui, moins 4% pour cette valeur dans un marché global qui recule.
07:37Les cours du pétrole continuent d'accélérer.
07:39On a franchi à l'instant la barre des 101 dollars sur le baril de Brent.
07:42On en parlera dans un instant avec Gilles Mouet, qu'on appellera Gilles.
07:45À Londres, dans un instant, sa vision sur l'impact de cette tension, toujours constante, décidément, sur les cours du
07:52pétrole.
07:52D'abord, les autres actus d'entreprise.
07:54Tiens, Zalando, ils ont publié aussi.
07:56Ils disent qu'ils vont profiter à fond de l'IA.
07:57Zalando, il déclare que l'IA leur permet d'économiser du temps et de l'argent dans la création de
08:04contenu
08:04tout en augmentant justement ses créations de contenu de 70%.
08:07Bien, le titre Zalando gagne combien là ?
08:1011%.
08:10Oui, alors d'abord, la publication était bonne.
08:13Ils font quand même 7% de croissance de la GMV, donc des ventes finales.
08:18Dans un environnement de consommation qui est assez morose, c'est quand même une belle performance.
08:21Les résultats étaient supérieurs aux attentes.
08:23Les prévisions de résultats également supérieures aux attentes.
08:26Après, en fait, ils avaient été mis un peu dans des paniers de valeurs qui étaient censés être perdantes de
08:31l'IA.
08:31Alors, pas de l'IA de chercher sur le chat GPT, mais de l'IA agentique, avec ces agents qui
08:35vont peut-être faire tout pour nous demain,
08:37qui vont aller faire des courses à notre place et qui donc pourraient aller sur n'importe quel site chercher
08:41les vêtements qu'on veut acheter.
08:42Donc, ils ont absolument besoin de démontrer que l'IA, pour eux, ce n'est pas une menace, mais que
08:47c'est du positif.
08:48Et ils le font, et effectivement, avec des cas d'usage qui sont globalement convaincants.
08:52Personne ne sait si on a des agents IA qui vont tous un jour faire des courses à notre place,
08:55mais quand même, à court terme, ce n'est pas évident.
08:57Et à court terme, ils ont quand même, effectivement, des économies.
09:00Mais c'est vraiment les sociétés qui ont besoin de montrer que l'IA, pour eux, il y a du
09:03positif et du positif concret.
09:05Olivier Droyer avec nous, Montpensier Arbevel.
09:07Merci, Olivier, de nous avoir accompagné.
09:08Et oui, l'avis des entreprises, il y a encore des publications en ce moment.
09:11Donc, Zalando gagne 11%, JC Decaux gagne 12%.
09:15Manitou, en revanche, qui suspend ses perspectives pour la suite.
09:18En raison, dit Manitou, pour le coup, du contexte international,
09:22Manitou, en ce moment, recule d'un peu plus de 11%.
09:26Moins 1,5%, c'est le CAC 40 en ce moment.
09:28Les marchés prédictifs peuvent-ils servir à spéculer sur des vies humaines ?
09:32Puisqu'on est en plein dans ce conflit au Moyen-Orient.
09:35Le problème, c'est qu'en fait, le développement actuel des marchés prédictifs
09:37permet de parier sur à peu près tout.
09:38Alors, vous pouvez même anticiper le retour de Jésus, avec un rendement de 3%.
09:42Ce retour de Jésus, figurez-vous, sur les plateformes de paris prédictifs.
09:45Mais vous pouvez aussi parier sur des faits de guerre, voire des atrocités macabres.
09:49Parier sur la guerre, la mort avec des initiés,
09:53peuvent entraîner, pourquoi pas, des surprises, des délits initiés également,
09:56si bien que les démocrates aux États-Unis sont en train d'envisager
09:59une régulation beaucoup plus forte des plateformes de marché prédictifs.
10:02Antoine, voilà.
10:03Il était peut-être temps, parce que certains parient sur cette guerre en Iran, notamment.
10:07Certains parient sur cette guerre en Iran, mais je remarque qu'absolument tout Wall Street
10:12regarde les probabilités de ces sites de paris en ligne.
10:16Et il y a effectivement des questions déontologiques à se poser,
10:21parce qu'il est question de prendre en compte des indications qui sont données par des gens
10:24qui misent de l'argent, qui jouent de l'argent,
10:27sur un certain nombre de probabilités qui ont attrait à peu près tout,
10:30effectivement, la politique étrangère, la guerre, la politique intérieure américaine, etc.
10:36Le retour de Jésus-Christ, il y a tout.
10:38Voilà, mais est-ce que nous, de notre côté, on serait amenés à regarder
10:42les probabilités induites par les paris sur Betclic
10:45pour décider de nos futurs dirigeants, pour voter des lois, pour...
10:50Enfin, il y a quelque chose de particulièrement gênant là-dedans,
10:53et c'est finalement peut-être un bien que l'Amérique elle-même se dise
10:58est-ce qu'il n'y a pas des excès à ce niveau-là,
10:59sans compter tous les effets d'élit d'initié qu'il peut y avoir ?
11:02Et on est sous une présidence assez bizarre à ce niveau-là.
11:06Oui, alors on verra jusqu'où va en tout cas cette proposition démocrate
11:09de davantage réguler, avec bientôt en effet un projet de loi
11:12examiné au Sénat sur ces plateformes de marché prédictifs
11:16qui font aussi partie de ces plateformes de la vie des marchés financiers d'ailleurs.
11:19Wall Street en ce moment recule un peu,
11:21enfin quand même modérément, on va dire un peu plus qu'un peu,
11:23quand même moins 1,3% pour le S&P.
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