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BFM Business
  • il y a 2 jours
Ce mercredi 7 janvier, Alexis Torchia, analyste financier chez IDMIDCAPS, s'est penché sur LDLC, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00Une idée de valeur en plus, si vous voulez compléter vos portefeuilles.
00:02Alexis Torquia nous rejoint pour aider Mika.
00:04Bonjour Alexis.
00:05Bonjour.
00:05Vous avez 2 minutes 30 pour nous parler d'LDLC, une valeur dans laquelle vous croyez.
00:09Pourquoi LDLC aujourd'hui Alexis ?
00:13Alors, LDLC est un distributeur informatique spécialisé,
00:16historiquement davantage plus orienté vers une clientèle gamer
00:19que des acteurs plus généralistes comme peuvent l'être FNAB Darty par exemple.
00:24Le groupe a publié des résultats semestriels marquants,
00:26un retour à la croissance avec un chiffre d'affaires de plus 9%.
00:29Après 3 années consécutives de repli.
00:32La société redevient rentable et affiche un résultat opérationnel positif
00:35porté par une marge brute à un niveau record que l'on n'avait pas vu depuis l'exercice Covid.
00:40Enfin, au-delà de cette amélioration opérationnelle,
00:42le groupe devrait également bénéficier d'un contexte conjoncturel favorable
00:45lié à la pénurie de mémoire RAM.
00:48La pénurie de mémoire RAM.
00:51Est-ce que vous pouvez nous expliquer de quel type de pénurie il s'agit ?
00:53Nous en dire un peu plus et pourquoi, selon vous, LDLC pourrait profiter de cette pénurie ?
00:58Exactement.
00:59Le marché de la mémoire RAM, c'est actuellement face à des tensions d'approvisionnement.
01:03Il y a une forte explosion de la demande mondiale,
01:06ce qui entraîne forcément des hausses de prix.
01:09Cette situation s'explique notamment par le fait que les principaux producteurs de mémoire RAM
01:12privilégient désormais des segments à plus forte valeur ajoutée,
01:16portés par tous les investissements massifs dans les infrastructures IA,
01:19au détriment de produits plus commoditifs et informatiques que grand public.
01:23Nous avons déjà connu des sites de pénurie comparables, en 2017 par exemple,
01:27mais là, un élément supplémentaire vient s'ajouter à l'équation.
01:29Les clients ne pourront pas différer leurs achats de PC,
01:32car la migration vers Windows 11 devra s'amorcer dès 2026,
01:36rendant progressivement obsolètes toutes les anciennes générations de PC.
01:39Ainsi, LDLC se trouve dans une position favorable.
01:42Le groupe dispose déjà d'un niveau de stock élevé et d'approvisionnement en RAM sécurisé.
01:47Il devrait ainsi bénéficier d'un effet prix positif que l'on estime entre 10 et 15%
01:51sur le chiffre d'affaires lié au PC.
01:52Oui, mais sauf que ce titre, il a déjà doublé.
01:54Il a déjà doublé l'an dernier.
01:55Est-ce que du coup, son potentiel de hausse, vous êtes positif sur la valeur, est limité ?
02:00Oui, nous restons à l'achat sur le titre, malgré l'excellente performance 2025.
02:04Premièrement, les perspectives de croissance pour l'année restante restent attractives.
02:07Le groupe devrait bénéficier à la fois d'un effet volume,
02:10comme je vous l'ai dit, lié à la migration vers Windows 11,
02:13et d'un effet prix dans un contexte de pénurie de RAM.
02:15Deuxièmement, le groupe a réduit ses coûts fixes
02:17et dans une phase de reprise comme celle observée actuellement,
02:20la croissance du chiffre d'affaires se traduit mécaniquement par une amélioration des marges.
02:24Et LDLC devrait ainsi dégager sur l'exercice 25-26 un résultat opérationnel record,
02:29supérieur à 13 millions d'euros.
02:30Un niveau qu'on n'avait pas vu depuis 2016 hors sérieux Covid.
02:34Et enfin, malgré tout, la valorisation restera attractive avec un multiple de 5 fois le VEBE.
02:40Et notre objectif de cours est de 23 euros, soit un multiple implicite de 7 fois VEBE.
02:45Bravo, vous avez été pile sur le chrono là, pour votre première en plus Alexis,
02:48c'était votre toute première.
02:49Exactement.
02:49Eh bien écoutez, l'exercice réussi, voilà, vous êtes admis.
02:53Et surtout, on vous attend pour les prochains exercices.
02:55Bien sûr, vous êtes le bienvenu quand vous voulez.
02:56Alexis Torquia pour IDEMICAP, cet avis positif sur LDLC.
03:00Et on rappelle donc votre objectif de cours pour ceux qui nous suivent aujourd'hui,
03:0323 euros sur LDLC.
03:05Et on rappelle donc votre objectif de cours,
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