00:00Analistas afirmam que a gigante Berkshire Hathaway pretende seguir com sua estratégia de crescimento e resiliência,
00:08mesmo após a saída de Warren Buffett, enfatizando foco em resultados operacionais e liderança das unidades de seguros e serviços financeiros,
00:18com margens consideradas atrativas no cenário atual do mercado.
00:23Vamos acompanhar então mais essa análise em um conteúdo exclusivo CNBC.
00:27Depois de 60 anos à frente da Berkshire Hathaway, hoje marca o último dia de Warren Buffett como CEO da empresa.
00:36Estou contente por ter você conosco no Post9, Thomas Russo, presidente e sócio da Queen, para discutir isso.
00:43Você conhece o Warren e investe na Berkshire há bastante tempo.
00:46Gostaríamos de ouvir suas considerações iniciais sobre possíveis mudanças na interação de Warren com Greg Abel, futuro CEO,
00:55e como enxergar a administração da companhia a partir de amanhã.
01:02Acho que o objetivo será continuar como se nada tivesse acontecido.
01:07Mas aconteceu.
01:08E isso exige diferentes métodos com relações distintas.
01:13Acho que o Warren permanecerá ativo.
01:15Idealmente, Greg terá uma relação com o Warren, assim como o Warren com o Greg, parecida com a de Charlie com o Warren.
01:23E eles são uma fonte de informação e de retorno.
01:26Tem uma ótima história de Warren e Charlie.
01:29Numa tarde de fim de verão, Warren apresentava uma ideia ao Charlie.
01:33E Charlie dizia,
01:34Warren, essa foi a ideia mais estúpida que já ouvi.
01:38E me faça um favor, vá para casa e olhe de novo.
01:42E eles voltavam no dia seguinte e mudavam a opinião.
01:45Diziam, não, Charlie, você estava certo.
01:48É péssimo.
01:50Não, Warren.
01:50Pensei bem e mudei.
01:52E esse bate-papo de idas e vindas traz à tona a verdade.
01:56Existe a crença central de que você quer encontrar negócios que tenham a capacidade de reinvestir,
02:03que tenham marcas fortes e poderosas,
02:06que tenham uma gestão capaz de fazer apostas de longo prazo,
02:10o que é um grupo raro.
02:12Tendem a ser empresas familiares.
02:14Eles ainda procurarão empresas familiares, negócios,
02:18onde eles podem tomar as decisões de longo prazo e se libertar de Wall Street.
02:23Realmente, o desprendimento da Berkshire das exigências de Wall Street
02:28ajudou muito na trajetória de 4 milhões por cento
02:33versus algo como 19 do S&P ou algo assim.
02:38Quando Warren, em maio, anunciou que estaria se afastando no final do ano,
02:43ele ainda disse,
02:44olha, eu estarei lá.
02:45Se houver grandes oportunidades, estarei olhando, estarei ajudando.
02:49Você tem a impressão de que ele estava esperançoso de que talvez houvesse
02:54uma dessas grandes jogadas oportunistas a serem feitas.
02:58Ainda não, certo?
02:59O que você acha disso e do fato de terem deixado o caixa acumular?
03:05Eu preciso apenas lembrar a todos que onde o caixa está localizado é chamado de ativos,
03:10e onde a discussão acontece é chamado de passivos.
03:14E as pessoas andam por aí com um grande fardo nas costas,
03:18dizendo, meu Deus, como vamos nos livrar dessa responsabilidade?
03:23Os mercados lhes darão todos os motivos para se livrarem,
03:27pois o mercado entregará em um momento em que não serão mais 400 bilhões.
03:31Parece 600 ou 700,
03:34porque o que você está comprando já terá tropeçado.
03:36E você vê os ingredientes do tropeço sendo meio que montados por alavancagem extra no sistema
03:42e pelos excessos de avaliação no sistema,
03:45criando um ambiente mais frágil,
03:47sujeito a correções bruscas e perda de confiança do mercado.
03:51Neste momento, é algo generalizado.
03:54As coisas precisam ser bem oportunistas,
03:56aproveitando janelas de mercado.
03:58Mas a noção de que esse conselho de 400 bilhões de dólares
04:02é qualquer coisa além de um ativo,
04:05será descartada quando alguém precisar de dinheiro.
04:09Só há um lugar para ir.
04:11Seja no seguro ou em outros serviços,
04:14eles vão recorrer a Warren e as margens ficarão boas,
04:17com maior demanda.
04:20Você mencionou as empresas familiares e outras companhias
04:24que buscam vender para a Berkshire Hathaway.
04:26Existe algum risco de que isso não ocorra tanto
04:29se o próprio Warren não estiver presente futuramente?
04:33Bem, acho que o Greg está lá.
04:35E então, isso muitas vezes acontece com o tempo, sabe?
04:38Não é como assinar a linha logo de cara,
04:41mas geralmente eles se conhecem,
04:42constroem confiança aos poucos
04:44e deixam o acordo amadurecer
04:46antes de qualquer decisão formal.
04:49E um embaixador dessa troca tem sido o Greg,
04:52até aumentando esse exemplo, especialmente no Japão,
04:55com as múltiplas holdings que eles agora convidaram o Warren
04:58a deter quantidades crescentes de seu capital.
05:02Isso pode continuar a evoluir favoravelmente para a Berkshire
05:05e aumentar o capital.
05:09Bom, agora investidores avaliam o que muda com o Greg Abel
05:13no dia a dia e o peso da ausência de Buffett nas decisões.
05:17Para analisar esse novo cenário,
05:19vou conversar com o Guilherme Havash.
05:21Guilherme, o Warren Buffett deixa ali a linha de frente,
05:25vamos dizer assim, o dia a dia das decisões,
05:27vai para o conselho, continua na Berkshire,
05:30mas de uma outra forma.
05:32E Greg Abel assume, mais jovem, logicamente,
05:36outras ideias e vai ter a responsabilidade
05:38de gerir um caixa atual de mais de 300 milhões de dólares.
05:42veja só, o Buffett continua,
05:46mas ele está na posição de Kerman,
05:48358 bilhões de dólares em títulos de curto prazo do governo americano,
05:55que é um investimento bastante conservador.
05:58E aí tem alguns dados também que chamam a atenção.
06:00Nos últimos, há mais de três anos,
06:02a Berkshire vem mais vendendo do que comprando ações.
06:06Além disso, tem mais de um ano que a Berkshire não recompra suas próprias ações.
06:16Então, uma perspectiva negativa de mercado
06:19e a chegada do Greg assumindo a posição que foi do Buffett por tantas décadas
06:26gera uma expectativa no mercado do que vai acontecer.
06:30Mas tem um fator importante aí.
06:32Desde que o Buffett anunciou a aposentadoria,
06:36as ações da Berkshire já caíram 7%,
06:38o que é uma sinalização negativa.
06:41Mas a grande incógnita no mercado é o que você disse, Eric.
06:44Os 358 bilhões de dólares de caixa,
06:49títulos de curto prazo,
06:50que é muito fácil você vender e negociar,
06:51porque é tesouro americano, tem liquidez.
06:54E aí ninguém sabe exatamente o que vai acontecer com esses 358 bilhões.
06:57Porque o Buffett vem de uma posição bastante conservadora há anos,
07:04tem uma gestão nova e isso pode ser usado para aquisição,
07:08pode ser usado para compra de ações ou pode ser mantido.
07:12E o Greg já disse que quer manter a lógica do Buffett nos próximos anos.
07:18Ele é reconhecidamente um ótimo operador e ele quer preservar a cultura.
07:22Mas, ironicamente, o Buffett disse que quer que o Greg tome suas próprias decisões
07:28e que não necessariamente siga a cartilha do Buffett.
07:33E como a Berkshire, nos últimos 60 anos,
07:39a Berkshire entregou mais de 20% de crescimento médio ao ano.
07:45É praticamente o dobro do que o SP500.
07:48Então, não é à toa que o Buffett é reconhecidamente o maior investidor de todos os tempos.
07:54Para muitas pessoas, o maior investidor de todos os tempos.
07:57Nos últimos anos, não vinha entregando uma performance tão forte,
08:01mas ele mesmo já falou que é muito difícil entregar a performance,
08:04como foram os primeiros anos ou as primeiras décadas da Berkshire,
08:08porque ele estava grande demais.
08:11Qualquer movimento que ele fizesse movia o mercado inteiro.
08:14era a taxa Buffett, que agora está pagando com a saída dele.
08:19É isso.
08:20Não performando tão bem.
08:21É isso, a taxa Buffett.
08:22Bem lembrado.
08:23E vale também a gente registrar que o ano passado,
08:26o Times Brasil, licenciado exclusivo CNBC,
08:29cobriu a conferência anual da Berkshire Hathaway.
08:33O último ano, a última conferência liderada por Warren Buffett.
08:37E esse ano, a gente vai ver como vai ficar essa conferência,
08:40que acontece em Omaha, atrai investidores do mundo todo, né, Guilherme?
08:44E é uma tradição lá nos Estados Unidos,
08:46até porque os americanos, eles olham muito para o portfólio da Berkshire
08:51para decidir onde eles vão botar o investimento deles.
08:53É um termômetro da economia americana também.
08:57São 400 mil trabalhadores empregados pelas empresas da Berkshire.
09:02Então, é bastante relevante.
09:04E esse ano passou de um trilhão aí, né?
09:06É, pois aí nós vamos ficar de olho, então.
09:08Obrigado mais uma vez.
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